俄乌冲突结束的提议与时间表 - 美国提议俄乌冲突在2024年夏天之前结束 并可能按此时间表向双方施压 [1] - 乌克兰总统泽连斯基认为美国选择夏天为“最后期限”是因为届时美国国会中期选举竞选活动将开始 选举对美国更重要 [1] - 美方提议在同一时间签署所有停战协议 但乌方认为并非正确做法 已向美方提议“分阶段停战”以明确各方在各阶段的具体行动 [1] 三方会谈的安排与参与 - 美方提议下一轮美乌俄三方会谈在美国迈阿密举行 会谈可能于一周内进行 [1] - 乌克兰方面已确认将参加此次在美国举行的三方会谈 [1] 领土问题的解决路径 - 乌克兰总统泽连斯基表示领土问题应在乌美俄三方领导人层面解决 [1] - 三方日前在阿联酋阿布扎比举行的会谈未能解决领土问题 [1] - 美方在会谈期间再次提出在顿巴斯地区设立“自由经济区” 但乌克兰和俄罗斯均从未支持这一想法 [1] 和平协议的法律与原则底线 - 乌克兰不会支持任何“违反乌克兰宪法和法律”的和平协议 [2] - 强调俄乌冲突必须以“有尊严和可靠的方式”结束 [2] 对乌克兰安全保障的框架 - 构成对乌安全保障基础的文件包括四份：乌美安全保障协议、涉“志愿联盟”协议、乌克兰加入欧盟协议以及一份明确前三份协议关系的框架协议 [2] - 乌克兰总统泽连斯基强调乌克兰与欧盟必须签署乌克兰加入欧盟协议 并制定乌克兰快速入盟的行动路线图 认为这应成为乌克兰乃至整个欧洲的安全保障 [2]

俄乌和谈进程与关键方动态 - 俄美乌三方会谈于23日在阿联酋开启 标志着首次三方直接谈判 [1] - 美乌首脑在达沃斯会晤后 美方代表迅速赶赴莫斯科与普京见面 显示外交活动密集 [1] - 谈判被描述为进入“凶险博弈”阶段 和平前景存在不确定性 [1] 潜在谈判条件与施压手段 - 据乌克兰“国家”网站报道 前美国总统特朗普可能向泽连斯基提出两项要求：从顿涅茨克撤军 以及不允许在乌克兰部署欧洲军队 [1] - 泽连斯基对上述要求的同意程度 将取决于特朗普的施压力度 例如美国可能停止向基辅提供武器和情报 [1] - 乌克兰媒体承认这些猜测令人不安 [1] 谈判中的关键角色与变数 - 有西方官员坦言 当前谈判的最大变数是调解人本身 [1] - 报道指出 正在目睹一场调解人本身就是最大变数的谈判 [1]

事件概述 - 俄罗斯方面称乌克兰使用91架远程攻击无人机袭击了俄总统普京位于诺夫哥罗德州的官邸 俄方将此定性为旨在破坏和谈的恐怖主义行径并誓言还击 [1] - 乌克兰总统泽连斯基否认袭击指控 称俄方说法纯属捏造 是旨在破坏乌美和平进程的欺诈伎俩 [1][2] - 美国总统特朗普对袭击事件表示震惊和愤怒 称此举不合时宜 并透露此事将影响美方与泽连斯基的共事方式 [1][2][3] 各方反应与表态 - 俄罗斯总统普京与美国总统特朗普在事件发生后连续第二天通话 普京表示俄方将不得不重新审视此前阶段取得的协商结果和初步形成的相关立场 [2] - 俄联邦安全会议副主席梅德韦杰夫称泽连斯基想要战争并破坏解决冲突的进程 现在将不得不躲起来度过余生 [1] - 乌克兰外长及外交部发言人指责俄罗斯操弄事件并发表挑衅性言论 旨在为继续袭击乌克兰捏造理由并破坏当前和平进程 [2] 事件潜在影响分析 - 分析认为此次事件给和平前景带来新的打击 可能导致冲突进一步升级 重要的是美国后续的举动和立场 [1][4] - 俄罗斯可能借此事件采取更加强硬的谈判立场 或涉及更多的领土主张 除顿巴斯地区外 可能还包括扎波罗热、赫尔松地区等 [4] - 俄罗斯希望特朗普理解其立场调整 并认为是乌克兰破坏和谈进程 从而对乌施加更大压力迫使其让步 [4] - 乌克兰可能试图通过发动此次袭击刺激俄方强烈回击 以此为由诋毁俄在谈判中的形象以拉拢美国 [4] 军事与政治动向 - 俄军已确定还击的目标和时间 俄方在军事上的回击可能包括针对泽连斯基本人、继续大规模打击乌能源等设施、打击乌政府办公区等 [1][5] - 俄罗斯显然想借此事展现更强硬谈判立场 并以此来敦促特朗普加大对泽连斯基的施压力度 [5] - 特朗普表示幸好没向乌克兰提供美制战斧巡航导弹 并称和谈仍存在一些非常棘手的难题 [2][3]

俄乌局势与和谈进程 - 年末发生无人机事件，俄方称拦截或击落91架飞向总统官邸的乌方无人机，未造成损失[3] - 俄方将事件定性为“国家恐怖主义”，并称将重新评估谈判立场并做出“最严厉回应”[5][6] - 乌方否认袭击，称俄方说法是“虚假编造”，旨在为持续袭击乌克兰寻找借口并破坏和平进程[5][6] 美乌互动与和平计划进展 - 美乌领导人在海湖庄园会晤，讨论“和平计划”，泽连斯基称计划已完成90%[3] - 美乌领导人年内已会晤四次，但双方在关键问题上仍存在鸿沟[8] - 特朗普表示对无人机事件“很生气”，并称这将影响美方与泽连斯基共事的方式[6] 和谈中的核心分歧点 - 乌克兰希望美国将安全保障期限从15年延长至30年、40年甚至50年[8] - 乌克兰领土问题与扎波罗热核电站运营是“和平计划”中悬而未决的内容[8] - 乌克兰与北约的关系未取得实质性进展，泽连斯基在放弃与坚持加入北约的立场上反复[8][9] 各方表态与未来展望 - 普京签署命令，计划在2026年征召26.1万名18至30岁公民服兵役[6] - 特朗普建议乌克兰应集中精力达成全面协议以结束冲突，而非为前线争取喘息[6] - 分析认为俄乌和谈将是一个长期和艰难的过程，特朗普称谈判能否成功将在“几周内”明确[8][9]

文章核心观点 - 年末发生的无人机袭击事件及美乌领导人会晤后俄方的强硬反应，使得俄乌和谈前景再添变数，和平进程面临不确定性 [1][2][3] 关键事件与各方表态 - 俄罗斯称其防空部队在12月28日至29日夜间于三个州上空拦截或击落了91架飞向总统官邸方向的乌克兰无人机，未造成人员伤亡和损失 [2] - 俄罗斯总统助理乌沙科夫指出，此次无人机袭击企图发生在美乌领导人海湖庄园会晤后，俄方已确定回击目标与时间 [2] - 俄罗斯总统普京表示正因袭击事件重新评估其谈判立场，并警告此类行动将得到“最严厉回应”，同时签署命令要求在2026年征召26.1万名18至30岁公民服兵役 [4] - 俄罗斯外长拉夫罗夫将袭击描述为“国家恐怖主义”，并强调俄罗斯在乌克兰问题上掌握战略主动权 [4] - 乌克兰总统泽连斯基否认俄方指控，称其“完全是虚假编造”，目的是为持续袭击乌克兰寻找借口并破坏和平进程 [4] - 乌克兰外交部发言人泰希认为俄方说法荒谬，指出总统官邸防空严密，袭击此地毫无意义 [4] 美乌会谈进展与分歧 - 美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基于12月28日在海湖庄园会晤，特朗普表示双方讨论了几乎所有话题，已“非常接近达成协议” [2] - 泽连斯基称，乌克兰与美国共同制定的20点“和平计划”已完成90% [2] - 泽连斯基希望美国对乌克兰的安全保障期限从之前商讨的15年延长至30年、40年甚至50年，特朗普回应“将予以考虑” [5] - 泽连斯基指出，乌克兰领土问题与扎波罗热核电站的运营是当前“和平计划”中尚未解决的部分，阻碍了计划的完全达成 [5] - 关于乌克兰与北约的关系存在反复，泽连斯基在12月中旬曾表示乌克兰放弃加入北约，但10天后又转变态度，表示不会同意放弃加入北约的要求 [6][7] - 尽管会谈氛围缓和，但双方在乌克兰与北约关系、领土争端、战后重建及安全保障等核心问题上仍未达成实质性共识 [7] - 特朗普表示，结束冲突的谈判能否成功将在“几周内”明确 [7] 和谈前景评估 - 无人机事件使得俄乌和谈前景再添变数 [3] - 专家分析指出，俄乌冲突的复杂性表明和谈不可能一蹴而就，将是一个长期和艰难的过程 [5]

地缘政治事件与相关方表态 - 美国总统特朗普表示其从俄罗斯总统普京处获悉乌克兰无人机袭击了普京一处官邸并对此感到愤怒 强调现在不是采取此类行动的时机 [1] - 特朗普指出当前是微妙时期 时机不合适 此番言论可能指向正在进行的俄乌和谈 [1] - 当被问及是否掌握袭击证据时 特朗普表示会查清 并提及袭击可能没发生 但信息来源于普京亲口告知 [1] - 乌克兰总统泽连斯基否认袭击说法 称其纯属捏造 旨在为俄罗斯对乌克兰实施更多袭击寻找借口 [1]

俄罗斯MOEX指数市场表现 - 俄罗斯MOEX指数在周一下午加速上涨，跃升至2800点以上，创下自9月18日以来的新高 [1] 地缘政治进展与市场预期 - 市场上涨反映出乌克兰冲突解决谈判的启动以及对结束冲突取得进展的预期 [1] - 美国总统特朗普表示，在与乌克兰总统泽连斯基会晤前，与俄罗斯总统普京进行了富有成效的电话交谈 [1] - 特朗普表示在与泽连斯基的谈判中取得了重大进展，双方讨论了和平协议的所有方面 [1] - 特朗普计划在周一及未来两周继续与泽连斯基保持联系，并将在未来几周内评估解决乌克兰危机的可能性 [1] - 特朗普同时提到可能出现意外问题，导致所有努力前功尽弃 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金方面，银价拉涨推动金价，但芝加哥交易所上调保证金使银价和金价早间回落，海外圣诞假期不排除异常拉升，金银比处于低位，金价仍有支撑 [4] - 白银方面，圣诞假期国内银价大幅走高后，因上调保证金早间大幅回落，海外银价已上破80关口，沪银仍将冲击20000关口，今日波动较大需谨慎操作 [5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：芝加哥交易所上调保证金，金价早间回落；美国三大股指小幅收跌；美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌0.78个基点报4.128%；美元指数涨0.12%报98.03，在岸人民币对美元夜盘收报7.0063；COMEX黄金期货涨1.31%报4562.00美元/盎司 [4] - 白银：芝加哥交易所上调保证金，银价大幅拉升后早间明显回落；美国三大股指小幅收跌；美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌0.78个基点报4.128%；美元指数涨0.12%报98.03，在岸人民币对美元夜盘收报7.0063；COMEX白银期货涨11.15%报79.68美元/盎司 [5] 每日提示 - 黄金：基差-5.17，现货贴水期货，偏空；期货仓单93711千克，不变，偏空；20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多；主力净持仓多，主力多减，偏多 [4] - 白银：基差+181，现货升水期货，中性；沪银期货仓单852417千克，减少29532千克，偏多；20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多；主力净持仓多，主力多增，偏多 [5] 今日关注 - 07:50日本央行公布12月货币政策会议审议委员意见摘要 - 14:30中国贸促会召开12月例行新闻发布会 - 23:00美国11月成屋签约销售指数 - 23:30美国12月达拉斯联储商业活动指数 [14] 基本面数据 - 黄金：特朗普就任使全球动荡，通胀预期转变为经济衰退预期，金价难回落；近期美联储降息和俄乌和谈乐观预期多空共同影响，叠加流动性担忧，金价向上推动有限 [9] - 白银：跟随金价为主，关税担忧对银价影响更强，易出现涨幅扩大；利多因素有全球动荡避险情绪、降息预期、通胀担忧、有色金属关税支撑、光伏和科技板块支撑、现货库存低；利空因素有美联储内部分歧、欧洲财政扩张不及预期、俄乌和谈预期乐观、贸易摩擦降温 [12][13] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025年12月26日多单量192778，较前一日增加3519，增幅1.86%；空单量54993，较前一日减少553，减幅1.00%；净持仓137785，较前一日增加4072，增幅3.05% [28] - 沪银前二十持仓：2025年12月26日多单量385587，较前一日减少8223，减幅2.09%；空单量299981，较前一日减少6899，减幅2.25%；净持仓85606，较前一日减少1324，减幅1.52% [30] - 黄金ETF持仓转为增加，白银ETF持仓小幅减少 [32][34] - COMEX金仓单小幅增加，依旧处于高位，沪金仓单小幅增加；沪银仓单继续减少，处于近6年最低，COMEX银仓单继续减少 [36][38]

特朗普在俄乌和谈中的角色与策略 - 特朗普警告泽连斯基，没有其个人点头，泽连斯基将一无所获，意在强调其本人在谈判中的决定性作用，而非仅代表美国官方立场 [2][3] - 特朗普在解决国际冲突时秉持公私兼顾原则，一方面运用美国霸权干预，另一方面为个人及家族寻租 [2] - 美俄乌谈判由商人主导，美方代表为总统特使威特科夫和特朗普女婿库什纳，俄方代表为俄罗斯主权基金负责人德米特里耶夫，美国国务院及国务卿被边缘化 [2] 各方围绕扎波罗热核电站的利益博弈 - 特朗普提议由美国、俄罗斯、乌克兰三方共同运营扎波罗热核电站，各占三分之一股份 [6] - 泽连斯基提议将俄罗斯排除，由美国和乌克兰共同运营并瓜分，双方各占百分之五十股份 [6] - 俄罗斯提议将乌克兰排除，由美国和俄罗斯共同运营，并提出核电站电力可用于为美国的加密货币“挖矿”，此举被认为更精准地迎合了特朗普家族在加密货币领域的利益 [6] 泽连斯基在谈判中的策略与失误 - 泽连斯基要求英法德等欧洲国家领导人参与或视频连线直播与特朗普的会谈，此举被解读为不符合特朗普希望一对一私谈以方便交易开价的意图 [7] - 面对压力，泽连斯基提出将顿涅茨克州乃至整个乌东四州与克里米亚建设成“自由经济区”，作为对美方提议的将计就计 [10] - 泽连斯基提出将涉及俄乌和谈的“20点计划”付诸全民公投，意图利用乌克兰民意反制俄罗斯的领土要求及美方的霸权 [10] 俄罗斯的谈判策略与立场变化 - 普京罕见松口，表示为得到整个顿巴斯，不排除考虑领土交换，显示出态度放软 [9] - 普京并未完全否定美乌“20点计划”草案，表明双方仍有谈判空间 [9] - 普京在军事手段受挫后，转向希望通过美俄乌三方和谈获取顿巴斯，并在泽连斯基访美前释放信号，被视作变相要求特朗普向泽连斯基施压 [9]

美乌俄三方立场与和平计划草案分析 - 美国与乌克兰发表措词几乎完全相同的声明，称最新版20点“和平计划”草案反映了双方的共同立场，但评论认为这一说法是自欺欺人，美乌在核心问题上并未达成共识 [2] - 俄乌和谈的真正障碍在于乌东四州尤其是顿巴斯的领土主权归属问题，只要此问题不解决，就不可能签订真正的和平协议与实现停火 [3] - 对于顿巴斯问题，草案仅罗列了三方南辕北辙的立场：俄罗斯要求乌军撤出顿巴斯；美国要求俄乌双方军队全部撤出并成立自由经济区；乌克兰要求俄罗斯从乌东四州全面撤军并交还领土 [3] 乌克兰的安全保障诉求 - 最新版20点“和平计划”草案中至少有6条谈及乌克兰的安全保障问题，反映出乌克兰方面处于极度不安全感状态 [5] - 乌克兰将安全保障寄托于两方面：一是与俄罗斯签订互不侵犯条约；二是要求美国、欧盟及北约提供类似于《北约宪章》第五条的安全保障 [5] - 评论认为，在美国奉行孤立主义、进行战略收缩的背景下，北约的未来存疑，欧洲自身安全难保，乌克兰将安全保障寄托于美国、北约与欧盟并不靠谱 [5] - 草案中乌克兰坚持保留80万现役部队，被视为相对靠谱的举措，为未来重新整军备战、与俄罗斯展开军备竞赛或武力夺回土地保留了机会 [5] 关于“自由经济区”的提议与博弈 - 美国提出在顿涅茨克州建设“自由经济区”作为妥协方案，泽连斯基在公布草案后态度出现180度大转弯，表示可以考虑此方案，即同意了美国方案 [7] - 泽连斯基的态度转变附有三个前提条件，被评论认为是在“埋雷”：一是乌克兰首先必须获得安全保障；二是未明确是将俄罗斯控制的顿涅茨克州东部还是整个州建设为自由经济区；三是要求俄罗斯也采取类似撤军行动，但未明确撤军范围 [8] - 评论认为，泽连斯基的所谓“重大让步”实际上是以退为进、以攻为守的策略，将难题抛回给了特朗普与普京 [9] - 在泽连斯基附和“自由经济区”构想后，俄罗斯方面尚未作出任何表态 [11] 冲突解决的新思路与延伸方案 - 在俄乌双方均难以通过军事手段达成目的、最终需政治谈判的背景下，“自由经济区”构想为解决俄乌冲突提供了全新的思路和方案 [12] - 评论者在此基础上提出了一个延伸方案，包括：俄乌双方从乌东四州及克里米亚完全撤军，使争议地区成为非军事区与缓冲地带；由联合国派出维和部队主导安全并监督停火；在争议地区“搁置争议、共同开发”，发展经济民生，甚至发展为高度自治地区；在条件成熟后的若干年，在联合国主导下进行全民公投，决定该地区最终归属 [12]