纪要涉及的行业或者公司 涉及全球宏观经济、金融市场，涵盖美国、中国、欧洲、韩国、台湾、越南、墨西哥等国家和地区，以及股票、外汇、大宗商品、信贷等市场领域 纪要提到的核心观点和论据 - **贸易缓和对宏观经济和市场的影响** - **经济增长预测上调**：美国今年增长预测从0.5%（Q4/Q4）上调至1.0%，失业率预测从4.7%降至4.5%，12个月衰退概率从45%降至35%；中国2025年出口量增长预测从 -5%上调至0%，2025/26年GDP增长预测从4.0%/3.5%上调至4.6%/3.8%；韩国、台湾、越南增长预测分别从0.7%、3.3%、5.3%上调至1.1%、3.5%、5.5%；欧洲2025/26年EA实际GDP预测从0.8%/1.0%上调至0.9%/1.1%，英国2025/26年实际GDP预测从1.0%上调至1.2%/1.1%；不再预计墨西哥今年出现技术性衰退 [2] - **货币政策调整预期**：预计美联储12月开始三次降息，且隔次会议降息；预计欧洲央行今年少一次降息；预计英国央行2月降息至3% [2] - **市场指数和盈利预测上调**：上调3/6/12个月标普500指数目标至5900/6100/6500，今明两年EPS预测分别从253美元和269美元上调至262美元和280美元；上调3/6/12个月STOXX欧洲600指数目标至550/560/570，12个月MSCI中国和沪深300指数目标分别从78和4400上调至84和4600；上调2025/26年MXAPJ盈利增长预测至9%/9%，3/12个月MXAPJ指数目标从570/620上调至610/660 [2][7] - **资产配置和市场表现**：近三个月资产配置中将股票从低配上调至中性，但认为股票投资不对称性仍较差，建议跨地域、行业和因素多元化投资；人民币和亚洲货币兑美元因贸易消息走强，预计美元/人民币3/6/12个月汇率为7.20/7.10/7.00；贸易协议使油价预测有温和上行风险，2025年欧洲天然气预测风险更平衡；信贷利差预测收窄 [7] - **其他关注要点** - **美联储独立性**：特朗普公开批评及相关法律案件威胁美联储独立性，独立性降低可能导致通胀上行压力，影响美元和美国国债吸引力，黄金价格可能上涨 [10] - **美国家庭资产负债表**：纽约联储报告显示家庭债务增长放缓、违约率稳定（学生贷款除外），但鉴于关税影响不确定，建议投资者关注借款人信用状况和住房相关市场，如非优质抵押贷款支持证券、二次抵押贷款支持证券和房屋改善资产支持证券 [10][11] - **英国金边债券危机教训**：2022年英国金边债券危机使英国资产风险溢价持续高于G4同行，美国虽不会重演危机，但增长 - 通胀权衡恶化和政策受限情况下，风险溢价可能维持高位 [12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **研究报告相关信息**：提供了相关研究报告的名称和日期，如《Asia in Focus》《Asian Equity Perspectives》等 [13] - **分析师认证和合规披露**：分析师认证报告观点为个人观点，不受公司业务或客户关系影响；介绍了美国及其他司法管辖区的监管披露要求，包括澳大利亚、巴西、加拿大等国家和地区 [32][33][36] - **研究产品分发和公司业务说明**：高盛全球投资研究在全球为客户提供研究产品，在不同国家和地区有不同分发实体；高盛开展全球综合投资银行、投资管理和经纪业务，与大量研究覆盖公司有业务关系 [39][43] - **研究报告使用限制和注意事项**：研究报告仅供客户使用，基于公开信息但不保证准确性和完整性；公司人员观点可能与报告不同，投资有风险，交易建议不针对个别证券；研究报告服务水平因客户而异，信息使用有严格限制 [42][44][52]