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【岗位招聘】招商银行研究院宏观研究岗、资本市场研究岗(大宗商品市场)、区域研究岗招聘启事!(深圳)
招商银行研究· 2026-01-14 17:05
招聘岗位概览 - 招商银行研究院正在招聘三个研究岗位:宏观研究岗、资本市场研究岗(大宗商品市场)和区域研究岗 [1][9][16] - 所有岗位的所属机构均为招商银行研究院,工作地点主要在深圳市 [7][14][20] - 各岗位的应聘截止日期不同,宏观研究岗与大宗商品研究岗截止至2026年4月5日,区域研究岗截止至2026年2月22日 [7][15][20] 宏观研究岗 - 岗位核心职责是深度研究国内实体经济与宏观政策,进行前瞻性研判并撰写报告,同时需迭代更新分析框架 [3][4] - 研究服务范围广泛,需承接行内外课题,并向行内及客户提供培训、会议、路演等服务以推动研究成果应用 [4] - 岗位要求经济学或金融学硕士及以上学历,博士优先,并需具备3年以上金融机构、智库或学术机构的宏观研究经验 [5][6] - 候选人需具备成体系的宏观经济研究框架,熟练使用R、MATLAB等数据分析工具,并拥有优秀的逻辑思维与沟通能力 [6] 资本市场研究岗(大宗商品市场) - 岗位聚焦于研究原油、铜等重要大宗商品品种的投资机会与风险,需搭建研究框架并形成资产配置建议 [9][11] - 工作要求开展具有前瞻性和全局性的专题深度研究,并向行内部门提供买方研究服务,推动投研成果落地应用 [11] - 岗位要求硕士及以上学历,经济学、金融学专业优先,并需在期货、基金、理财子、资管或券商等机构的研究岗有3年以上经验 [12][13] - 优先考虑具备海外研究或财富管理研究经验的候选人,并要求其拥有独立的自上而下研究能力和出色的表达能力 [13] 区域研究岗 - 岗位职责包括开展区域比较与产业研究,围绕长三角、粤港澳大湾区、成渝等重点区域撰写深度报告,为决策提供支持 [16] - 研究领域涵盖地方政府投融资、新型城镇化、全国统一大市场建设、国资国企改革及区域产业升级与转移等重大政策专题 [16] - 岗位要求硕士及以上学历,具备经济金融和理工复合背景者优先,并需拥有三年以上券商、基金、银行、咨询或政府等部门的研究经验 [18][19] - 候选人需掌握区域经济或产业研究的理论与方法,熟练使用统计分析工具,并具备优秀的数据分析、文字表达及沟通协调能力 [19]
宏观“解构者”的守正与创新
中国证券报· 2026-01-12 04:49
文章核心观点 - 银叶投资首席投资官许巳阳阐述了公司在资管行业转型期的生存哲学,即基于深度宏观研究、拥抱多元策略、并以绝对收益为终极信仰的长期主义实践,公司正从“债券专家”向“多策略配置专家”进化 [1] 投研框架与理念 - 宏观研究需“深入产业毛细血管”,从微观产业信号中捕捉即将撼动全局的变量,例如通过跟踪北美科技巨头资本开支、算力合同履约节奏等微观信号来判断AI产业周期的可持续性 [2] - 公司构建了“宏观配置大类资产+中观跟踪产业+微观量化增强”的立体动态决策闭环模型,追求在统一宏观逻辑下找到最具性价比的策略和资产来表达观点 [3] - 研究体系运作非单向,宏观逻辑指引产业研究方向,产业洞察验证或修正宏观图景,微观数据成为最终校验标尺 [3] “固收+”策略的演进 - “固收+”策略的本质是认识到单一资产无法满足客户穿越周期、追求平稳收益的需求 [4] - 剖析了不同“加法”的差异:加主观权益可能面临风格错位风险,加衍生品需直面非线性收益挑战,加商品CTA需警惕与权益资产共振风险 [4] - 更青睐“固收+量化指增”搭配,因其超额收益具有随时间累积的类票息属性,与债券票息形成双重支撑,在风控一致性、收益稳定性和客户沟通透明度上更具优势 [4] - 强调策略非固定配方,除量化指增作为基石配置外,对其他工具如可转债、商品CTA需根据宏观因子演变及资产相关性进行动态调整 [4] - 风控体系全面升级,准备多套风控模型,有的基于宏观驱动逻辑进行情景测试,有的区分中频与高频交易特征,持续跟踪驱动因素并迭代模型 [5][6] 对2026年市场的展望 - 债券市场核心矛盾将从物价下行预期转向“边际回升压力”,并与“超长债供给结构压力”形成博弈,PPI数据企稳回正的边际变化可能扭转定价逻辑 [6] - 广义财政赤字需要市场消化,银行与保险等配置盘对超长债的承接能力面临约束,长端利率预计维持宽幅震荡,难现单边下行趋势 [6] - 策略上需保持久期谨慎,把握波段机会,并在信用利差已至极窄的背景下侧重防御,静待调整带来的再投资时机 [6] - 重申产业微观研究重要性,真实经济活力与市场机会藏在细分领域的订单、产能利用率与现金流变化中,捕捉“信用阿尔法”需通过深度产业研究识别现金流坚韧、受益于行业格局改善或政策支持的主体 [6] 公司发展战略与护城河 - 纵观全球资管业态,平台化与策略广度成为长期获胜的关键,依靠单一首席投资官的对冲基金模式相对变少,更多“超级PM”被平台化公司工具化 [7] - 公司发展路径清晰:一方面将债券、权益、量化等现有优势领域的阿尔法能力做到极致;另一方面稳步拓展策略宽度,致力于成为策略库丰富的“多策略协同平台” [7] - 恪守“策略储备先于资管规模,人才储备先于策略储备”的铁律,在投研能力与策略有效性得到充分验证前,对规模扩张保持高度克制,目标不是规模最大,而是综合能力位于第一梯队 [7] 行业洞察与公司价值 - 观察到新一代投资者在认知水平、信息处理与投资方法论上的跃迁,同时理解传统渠道客户对“确定性”的深切需求 [8] - 公司价值在于凭借多年的多策略实战经验,在不同风险偏好的客户需求与复杂多变的市场之间,搭建起更精准、更稳健的桥梁 [8] - “基业长青”的秘诀在于不变的是“为客户理好财”的初心与持续迭代的勤奋,必须改变的是认知市场、理解客户、构建策略的具体方法 [8]
陈兴:牛市初行,共向未来!
陈兴宏观研究· 2026-01-07 22:46
文章核心观点 - 华福证券研究所引入宏观首席分析师陈兴博士,旨在强化宏观研究能力,将其作为构建差异化竞争力的关键内核,通过宏观视角校准行业研究、为策略提供资产配置逻辑,并联动各行业团队构建多维分析体系 [1] - 新任宏观首席分析师陈兴博士将秉持“大道至简”的研究理念,致力于提供清晰、落地、可验证的研究成果,以通俗语言解读复杂逻辑,为客户创造投资价值,并为公司内部服务赋能 [1][5] 首席分析师背景与任命 - 陈兴博士正式入职华福证券,担任研究所所长助理、宏观首席分析师 [2][5] - 陈兴博士拥有金融学博士学位和浙江大学工学学士学位,兼具工科实证思维与金融理论纵深,拥有十余年宏观研究积淀 [1][3] - 其曾多次受邀为国务院、国家发改委、财政部、中国人民银行等监管及政府部门授课培训,并获得多项行业分析师奖项,包括新浪财经金麒麟菁英分析师、Wind金牌分析师宏观研究第三名等,并作为核心成员获得第十八届“新财富”宏观第三名 [3] 研究框架与理念 - 陈兴博士将牵头搭建三大研究矩阵:国内实体经济、金融流动性和资产配置、海外经济 [1] - 其研究理念强调“大道至简”,追求用最通俗的话语讲清复杂逻辑,避免在报告中过度使用算法、模型和公式,报告内容应面向广大投资者而非学术评审 [5] - 研究风格求真、务实,目标是多写落地的结论,不做空洞的呻吟,并认为得到市场好评的研究成果其核心主线往往清晰简洁 [5][6] 职业经历与传承 - 陈兴博士回顾其职业生涯早期,曾受到姜博的指导,强调研究报告的受众是投资者,应注重可读性 [5] - 其后在中泰证券担任宏观首席期间,近距离向李迅雷学习,领悟到研究应从小处或常见现象入手,清晰揭示宏观经济脉络和主要矛盾 [6] - 其认为最近一年多是其团队做得最好的时期,在拓展研究领域的同时,仍坚持一贯的研究风格 [5]
申万宏观·周度研究成果(11.15-11.21)
文章核心观点 - 文章为申万宏源宏观团队的周度研究成果汇总,涵盖11月15日至11月21日期间的主要宏观经济分析 [2] 周度研究成果 - 研究成果聚焦于宏观经济领域的近期动态与分析 [2] - 分析周期为特定的一周时间范围 [2]
申万宏观·周度研究成果(11.1-11.7)
宏观经济数据与政策 - 美国10月非农就业数据表现疲软 新增就业人数显著低于市场预期 [2] - 美联储11月议息会议决定维持联邦基金利率目标区间不变 符合市场普遍预期 [2] - 国内10月制造业PMI数据回落至收缩区间 显示经济活动短期承压 [2] 金融市场表现 - 全球主要股指在报告期内呈现震荡走势 市场情绪受宏观经济数据及央行政策信号影响 [2] - 债券市场收益率曲线发生变化 长期国债收益率出现一定程度下行 [2] - 大宗商品价格波动加剧 原油价格在供需因素博弈下宽幅震荡 [2]
【寻访金长江之十年十人】景林资产高云程:投资经理最重要的能力是理性和相信常识
券商中国· 2025-06-17 10:00
核心观点 - 投资经理最重要的能力是理性和相信常识,理性能避免重大失误,而信心源自对基本面的深刻认知 [3][10][16] - 真正长期有定价权和护城河的公司极其稀缺,应长期持有 [7][15] - 宏观环境是客观条件,需理性接受并在给定条件下做出选择 [5][12] - 深度研究是创造阿尔法的核心,需通过全方位调研和实证研究验证公司价值 [6][14] - 港股市场热度可能延续,国际化优势吸引资金流入 [21] 投资理念与策略 - 坚持自下而上的价值投资策略,以实业投资心态评估公司长期竞争力、管理团队和治理结构 [6][14] - 采用"集中研究、分头决策"模式,投研平台共享使基金经理长期业绩趋同 [13] - 投资案例:长期跟踪电信运营商,2021年抓住行业拐点布局,获得丰厚回报 [14] - 量化投资与主观投资的差异在于前者短期、顺势、分散,后者长期、逆向、集中 [23] 投研能力建设 - 海外研究能力构建需解决人才、商业模式理解和市场熟悉度三大难点 [18] - 海外公司研究存在语言障碍和管理层认知不足的挑战 [19] - 从专注中国公司扩展到覆盖亚洲及美国市场,海外研究能力反哺中国分析 [17] 市场观点 - 港股吸引力提升,Hibor下行显示资金流入,好公司或从折价转向溢价交易 [21] - 中国股市慢牛需三个条件:长期稳定资金、基本面改善的好企业、规则稳定性 [22] - 私募行业经历整合出清,未来将形成风格差异化的龙头公司 [24] 投资认知迭代 - 高估短期变化、低估长期变化是常见误区,需延长持有周期 [15] - 基本面认知不足是错过机会或犯错的主因 [16] - 逆向思维和强烈自信是对抗从众心理的关键 [11]
What's Top of Mind in Macro Research_ A significant tariff reprieve, Fed independence concerns, US household balance sheet health
2025-05-20 20:06
纪要涉及的行业或者公司 涉及全球宏观经济、金融市场,涵盖美国、中国、欧洲、韩国、台湾、越南、墨西哥等国家和地区,以及股票、外汇、大宗商品、信贷等市场领域 纪要提到的核心观点和论据 - **贸易缓和对宏观经济和市场的影响** - **经济增长预测上调**:美国今年增长预测从0.5%(Q4/Q4)上调至1.0%,失业率预测从4.7%降至4.5%,12个月衰退概率从45%降至35%;中国2025年出口量增长预测从 -5%上调至0%,2025/26年GDP增长预测从4.0%/3.5%上调至4.6%/3.8%;韩国、台湾、越南增长预测分别从0.7%、3.3%、5.3%上调至1.1%、3.5%、5.5%;欧洲2025/26年EA实际GDP预测从0.8%/1.0%上调至0.9%/1.1%,英国2025/26年实际GDP预测从1.0%上调至1.2%/1.1%;不再预计墨西哥今年出现技术性衰退 [2] - **货币政策调整预期**:预计美联储12月开始三次降息,且隔次会议降息;预计欧洲央行今年少一次降息;预计英国央行2月降息至3% [2] - **市场指数和盈利预测上调**:上调3/6/12个月标普500指数目标至5900/6100/6500,今明两年EPS预测分别从253美元和269美元上调至262美元和280美元;上调3/6/12个月STOXX欧洲600指数目标至550/560/570,12个月MSCI中国和沪深300指数目标分别从78和4400上调至84和4600;上调2025/26年MXAPJ盈利增长预测至9%/9%,3/12个月MXAPJ指数目标从570/620上调至610/660 [2][7] - **资产配置和市场表现**:近三个月资产配置中将股票从低配上调至中性,但认为股票投资不对称性仍较差,建议跨地域、行业和因素多元化投资;人民币和亚洲货币兑美元因贸易消息走强,预计美元/人民币3/6/12个月汇率为7.20/7.10/7.00;贸易协议使油价预测有温和上行风险,2025年欧洲天然气预测风险更平衡;信贷利差预测收窄 [7] - **其他关注要点** - **美联储独立性**:特朗普公开批评及相关法律案件威胁美联储独立性,独立性降低可能导致通胀上行压力,影响美元和美国国债吸引力,黄金价格可能上涨 [10] - **美国家庭资产负债表**:纽约联储报告显示家庭债务增长放缓、违约率稳定(学生贷款除外),但鉴于关税影响不确定,建议投资者关注借款人信用状况和住房相关市场,如非优质抵押贷款支持证券、二次抵押贷款支持证券和房屋改善资产支持证券 [10][11] - **英国金边债券危机教训**:2022年英国金边债券危机使英国资产风险溢价持续高于G4同行,美国虽不会重演危机,但增长 - 通胀权衡恶化和政策受限情况下,风险溢价可能维持高位 [12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **研究报告相关信息**:提供了相关研究报告的名称和日期,如《Asia in Focus》《Asian Equity Perspectives》等 [13] - **分析师认证和合规披露**:分析师认证报告观点为个人观点,不受公司业务或客户关系影响;介绍了美国及其他司法管辖区的监管披露要求,包括澳大利亚、巴西、加拿大等国家和地区 [32][33][36] - **研究产品分发和公司业务说明**:高盛全球投资研究在全球为客户提供研究产品,在不同国家和地区有不同分发实体;高盛开展全球综合投资银行、投资管理和经纪业务,与大量研究覆盖公司有业务关系 [39][43] - **研究报告使用限制和注意事项**:研究报告仅供客户使用,基于公开信息但不保证准确性和完整性;公司人员观点可能与报告不同,投资有风险,交易建议不针对个别证券;研究报告服务水平因客户而异,信息使用有严格限制 [42][44][52]
中泰资管天团 | 唐军:资产配置如何避坑“伪分散”?
中泰证券资管· 2025-04-03 15:22
核心观点 - 中泰资管FOF基金经理唐军采用独特的"回报流"资产配置方法,构建低相关性收益来源的组合,实现稳健回报 [2][10] - 唐军结合量化与宏观研究优势,通过自上而下与自下而上相结合的方式提升投资决策有效性 [7][17] - 当前资产配置需紧密跟踪国内外宏观驱动因子,尤其是国内信用扩张与海外财政政策变化 [19][20] 投资方法论 - 独创"回报流"配置框架:将资产按价格波动相关性而非传统类别划分,确保底层收益真正分散 [10][11] - 采用三层配置体系:宏观层面判断货币信用周期→中观层面分析行业预期差→微观层面选择具体产品 [15] - 强调资产相关性评估重于单一风险指标,例如在债券主导组合中加入黄金比REITs更能降低整体波动 [11][12] 业绩表现 - 中泰天择稳健6个月持有混合(FOF)A份额近一年净值增长率11.43%,超越基准5.53个百分点,最大回撤5.31% [2][24] - 持仓结构广泛覆盖股债、黄金、油气及QDII等多类资产,实现真正意义上的分散投资 [15] 研究体系 - 早期耗时半年手动重构1600家上市公司行业分类体系,形成68个细分行业,奠定量化模型基础 [5][6] - 因子库构建极为细致,能识别表面阿尔法收益背后的真实贝塔来源,避免"伪分散"风险 [15][16] - 宏观视角有效解释量化模型失效原因,如IPO政策变化导致小微盘股策略崩溃的底层逻辑 [17] 当前配置策略 - 国内重点关注财政政策驱动的信用扩张:若超预期则利好顺周期蓝筹,否则债券及投机性品种占优 [19][20] - 海外跟踪美国财政赤字变化:赤字下降或缓解通胀压力,若叠加减税基建则可能推高商品价格 [20] - 呼吁扩充债券ETF、Smart Beta及商品类基金产品线,丰富配置工具选择 [21] 从业背景 - 14年证券投研经验,历任国泰君安、海通资管、太保资管量化岗位,2017年转型宏观研究 [23] - 在中泰证券研究所期间参与构建"中泰时钟"资产配置体系,2022年起执掌FOF产品 [23]
中泰资管天团 | 唐军:希望像桥水那样在“回报流”上做真正的配置
中泰证券资管· 2025-02-27 18:13
全球资产表现与黄金配置 - COMEX黄金2024年收益率达27.65%,仅次于纳斯达克指数[2] - 中泰资管FOF基金经理唐军在2023年至2024年三季度期间黄金持仓占比最高接近18%,2024年四季度降至13.71%[3][4] - 组合前十大重仓基金占比80.7%,涵盖A股、港股、美股及多类债券资产,呈现高度多元化特征[4] 唐军的投资框架与逻辑 - 强调"逻辑"为核心,量化工具需服务于清晰的投资逻辑,以应对市场变化[12][26] - 采用"一镜到底"配置方法,直接从底层资产中匹配宏观观点,如精准配置美债QDII捕捉通胀拐点[13][14][79][80] - 通过剥离风格因子严格筛选基金α,确保组合资产低相关性[15][89] 宏观驱动与资产配置策略 - 货币维度(包括信用创造)是当前最重要的宏观因素,政府政策对流动性影响显著[43][44] - 资产划分基于驱动因子而非类别,例如通胀末期配置农产品以降低相关性[46][47] - 战略调整结合风险预算模型(类似桥水风险平价),战术调整限制在5%以内以控制风险[48][51][52] 黄金与地域多元化观点 - 黄金作为战略底仓长期看好,但短期因涨幅过高战术性回避,关注美元信用与财政赤字变化[57][58][59] - 地域配置聚焦美股、港股,暂未深入新兴市场因金融工具与投研资源有限[60][61][62] 桥水"回报流"理念的应用 - 资产配置需按相关性划分"回报流",如REITs与债券同步性强则不应单独归类[64] - 低相关性子策略可降低组合波动,桥水通过14-20个子策略实现广义资产配置[65][67][68] ETF与主动管理产品筛选 - ETF作为β工具需匹配明确投资观点,如汽车领域细分权重偏好零部件而非电池[76] - 主动管理产品筛选注重与配置逻辑一致性,如沪港深基金因港股比例调整而减仓[85] 2025年配置展望与框架总结 - 国内配置核心看信用扩张,决定权益(顺周期)或债券机会[101][102] - 海外关注美元流动性,美国财政赤字变化影响通胀与风险资产表现[103] - 配置框架分三层:宏观驱动因素、中观预期差、微观低相关性回报流[106]