特朗普还宣布，因加拿大"严重歪曲事实并采取敌对行为"，美方将额外对加征收10%的关税予以回应。 据此前报道，加拿大安大略省政府发布了一则广告，其中使用了前总统里根1987年4月25日发表的"关于 自由公平贸易的全国广播讲话"的部分音频和视频片段。 里根基金会声称，该广告曲解了前总统里根的广播讲话内容，且安大略省政府在使用和编辑这些讲话内 容时既未寻求也未获得许可。 23日晚，针对上述广告，特朗普通过社交媒体表示，加方这么做只是为了干扰美国最高法院及其他法院 的裁决，关税对美国的国家安全和经济至关重要。 据央视新闻消息，当地时间10月25日，美国总统特朗普在社交媒体上再度指责加拿大发布"伪造"的美国 前总统里根讲话视频，称其"使用剪辑后的音视频误导公众"，并表示此举属于"欺诈行为"。 特朗普援引里根基金会声明称，加方未获授权使用或编辑里根讲话内容，基金会正研究法律应对方案。 他表示，加拿大此举意在通过虚假宣传影响美国最高法院对关税问题的裁决。 他还表示，鉴于其恶劣行径，美国与加拿大的所有贸易谈判即刻终止。 对于特朗普的言论，加拿大总理卡尼在24日表示，加拿大随时准备与美国重启并推进贸易谈判，但无法 控制美国的贸 ...

截至2025年9月30日止6个月的溢利大幅减少乃主要由于美发产品的收益及毛利率下降，导致毛利减少所 致。与截至2024年9月30日止6个月相比，本集团美发产品的销量及平均售价有所下降。鉴于美国对中国 制造商品加征贸易关税的不确定性，一名主要美国客户已采取保守的采购策略，导致售予该客户的美发 产品销量大幅下降。此外，一个主要日本客户并无就一款主要风筒型号下达采购订单，原因是在日本市 场推出了新型号以取代本集团生产的旧有型号。 智通财经APP讯，科利实业控股(01455)发布公告，估计本集团截至2025年9月30日止6个月将取得溢利约 470万港元，与截至2024年9月30日止6个月的溢利约2290万港元相比减少约79.5%。 ...

新闻多看点 特朗普23日深夜突然宣布，中止与加拿大的贸易谈判，原因是他对安大略省政府赞助的一条广告不满。特朗普指责加拿大"欺骗性地"声称美国 前总统里根反对关税。对于特朗普的言论，加拿大总理卡尼在24日表示，加拿大随时准备与美国重启并推进贸易谈判，但无法控制美国的贸易 政策。 据央视新闻消息：当地时间10月25日，美国总统特朗普在社交媒体"真实社交"上再度指责加拿大发布"伪造"的美国前总统里根讲话视频，称 其"使用剪辑后的音视频误导公众"，并表示此举属于"欺诈行为"。 特朗普援引里根基金会声明称，加方未获授权使用或编辑里根讲话内容，基金会正研究法律应对方案。他表示，加拿大此举意在通过虚假宣传 影响美国最高法院对关税问题的裁决。 特朗普还宣布，因加拿大"严重歪曲事实并采取敌对行为"，美方将额外对加征收10%的关税予以回应。 编辑：魏国峻 实习编辑：陈静 【来源：央视新闻】 ...

据媒体报道，安大略省省长道格·福特此前表示，他将在周末后暂停该广告，而该广告在周五晚间职业 棒球世界大赛的首场比赛期间仍在播出。 新华财经纽约10月25日电美国总统唐纳德·特朗普周六宣布，他计划对进口自加拿大的商品额外加征 10%的关税，因为加拿大播出了一则具有误导性的反关税电视广告。 在乘坐空军一号飞往马来西亚的路上，特朗普在其"真实社交"平台上发帖称："他们的广告本应立即撤 下，但他们在昨晚的世界大赛期间仍然播出，明知那是欺诈。" 这条激怒特朗普的广告出自加拿大安大略省，内容是前美国总统罗纳德·里根批评美国关税，导致他周 四表示将终止与加拿大的贸易谈判。 他写道："由于他们严重歪曲事实并采取敌对行为，我将对加拿大的关税额外提高10%。" （文章来源：新华社） ...

当地时间10月25日，美国总统特朗普在社交媒体"真实社交"上再度指责加拿大发布"伪造"的美国前总统里根讲话视频，称其"使用剪辑后的音 视频误导公众"，并表示此举属于"欺诈行为"。 新闻多看点 特朗普23日深夜突然宣布，中止与加拿大的贸易谈判，原因是他对安大略省政府赞助的一条广告不满。特朗普指责加拿大"欺骗性地"声称美国 前总统里根反对关税。对于特朗普的言论，加拿大总理卡尼在24日表示，加拿大随时准备与美国重启并推进贸易谈判，但无法控制美国的贸易 政策。 责编:陶纪燕 | 审核:李震 | 监审:古筝 （来源：央视新闻客户端） 特朗普援引里根基金会声明称，加方未获授权使用或编辑里根讲话内容，基金会正研究法律应对方案。他表示，加拿大此举意在通过虚假宣传 影响美国最高法院对关税问题的裁决。 特朗普还宣布，因加拿大"严重歪曲事实并采取敌对行为"，美方将额外对加征收10%的关税予以回应。（央视记者 徐德智） ...

贸易争端起因 - 美国总统特朗普指责加拿大发布经过剪辑的美国前总统里根讲话视频 称其使用剪辑后的音视频误导公众并属于欺诈行为[1] - 特朗普援引里根基金会声明称加方未获授权使用或编辑里根讲话内容 基金会正研究法律应对方案[1] - 特朗普表示加拿大此举意在通过虚假宣传影响美国最高法院对关税问题的裁决[1] 美国采取的行动 - 特朗普宣布因加拿大严重歪曲事实并采取敌对行为 美方将额外对加征收10%的关税予以回应[1] - 特朗普于23日深夜突然宣布中止与加拿大的贸易谈判 原因是对安大略省政府赞助的一条广告不满[2] 加拿大的回应 - 加拿大总理卡尼表示加拿大随时准备与美国重启并推进贸易谈判 但无法控制美国的贸易政策[2]

公司战略与运营调整 - 公司宣布将美国业务整合至JSW Netherlands旗下 旨在简化在美国的组织结构 将原先由两个不同实体控制的资产合并为一 [1][2] - 公司对美国业务保持长期承诺 近期已投资升级德克萨斯州Baytown和俄亥俄州的生产设施 新产能将于明年投产 旨在为美国市场提供石油、天然气和风电等领域所需的产品 [9][10] 美国市场业务表现与前景 - 美国国内市场需求在过去几个月有所改善 带动当地业务盈利能力提升 [3] - 美国实施的关税政策推高了当地市场价格 对公司美国业务构成积极因素 [3][5] - 公司在美国的业务量预计将在明年由国内需求驱动 并成为增长动力 [3] 国际贸易与关税影响 - 公司整体国际业务占比不大 美国业务收入约占公司总收入的3% [5][6] - 公司出口至美国的钢铁量非常有限 仅占其总出口量（占公司总产量的10%）中的一小部分 因此美国关税对公司钢铁出口的直接影响非常小 [7][8] - 公司期待随着印度与美国谈判的推进 现行针对印度钢铁和铝的50%关税能得到合理化调整 并预计未来关税可能降低 [6][7]

据报道，美国可能将对印度出口商品的关税从目前的50%削减至15%-16%。 美印两国近期或接近达成贸易协议。 印度媒体在当地时间22日援引三位知情人士表示，美国可能将对印度出口商品的关税从目前的50%削减至15%-16%，但这也意味着印度将削减从俄罗斯的石 油采购量。 同时，印度还在考虑提高从美国进口非转基因玉米的配额（目前每年50万吨），同时推动建立一种双方可以逐步重新审视关税和市场准入的机制。 在美国对大多数印度商品开征50%关税后，印度对美出口出现大幅下降趋势。根据位于印度德里的全球贸易研究倡议组织（GTRI）发布的最新统计报告， 2025年9月，印度对美出口额降至55亿美元，环比下降20.3%，连续第四个月下滑。 牛津经济研究院最新发布的《发展中市场风险调查》显示，在美国关税依旧充斥不确定性的当前，发展中国家目前景面临的风险负面倾向有所减弱，其中关 税担忧减弱是负面风险降低的主要因素，"目前看来，严重的贸易战已被避免。"该机构发展中市场经济学家费舍（Joshua Fisher）表示。 特朗普言辞缓和但也有"大棒" 俄罗斯石油一直是美印双边贸易谈判中争议最大的议题之一。今年8月，特朗普政府由于该因素，对 ...

文章核心观点 - 人工智能是巨大的投资机会，但其发展面临能源危机，为能源基础设施公司创造了“后门”投资机遇 [1][2][3] - 一家未被市场关注的公司整合了AI能源需求、美国液化天然气出口、制造业回流及核能等关键主题，是核心受益者 [5][6][7] - 该公司财务稳健，估值低廉，拥有强劲现金流且无负债，现金储备相当于其市值的近三分之一 [8][10] AI行业的能源挑战 - AI是史上最耗电的技术，每次ChatGPT查询或模型更新都消耗巨大能量，将全球电网推向崩溃边缘 [1][2] - 为大型语言模型提供算力的数据中心，其能耗相当于一座小型城市 [2] - AI行业领袖发出警告，AI的未来取决于能源突破，否则明年可能面临电力短缺 [2] 目标公司的核心优势 - 公司拥有关键的能源基础设施资产，定位为满足AI爆发性能源需求的“收费站” [3][4] - 业务能力覆盖工程、采购和施工，能执行跨石油、天然气、可再生燃料和工业基础设施的大型复杂项目 [7] - 公司在美国液化天然气出口领域扮演关键角色，并受益于制造业回流带来的设施重建需求 [5][7] - 公司拥有关键的核能基础设施资产，核能是未来清洁、可靠电力的来源 [7][14] 公司的财务状况与估值 - 公司完全无负债，且持有大量现金，现金储备相当于其整个市值的近三分之一 [8] - 若剔除现金和投资，公司交易市盈率低于7倍，估值极具吸引力 [10] - 公司还持有一家热门AI公司的巨额股权，为投资者提供了间接的AI增长敞口 [9] 宏观趋势与催化剂 - 华尔街正向AI领域投入数千亿美元资金，推动数字化未来建设 [2] - 特朗普的“美国优先”能源政策将推动美国液化天然气出口激增 [5][7][14] - 特朗普提议的关税政策促使制造业回流美国，带来基础设施重建需求 [5][14] - AI基础设施超级周期、制造业回流、液化天然气出口激增和核能布局共同构成增长动力 [14]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度综合收入达到创纪录的2.68亿美元，同比增长11.5% [10][13] - 第三季度GAAP营业利润为创纪录的5500万美元，同比增长13.7% [11][14] - 第三季度综合净利润为4000万美元，同比增长19.1% [11][16] - 第三季度稀释后GAAP每股收益为1.24美元，同比增加0.21美元或20.4% [11][16] - 第三季度调整后EBITDA为创纪录的7100万美元，同比增长11%，调整后EBITDA利润率为26.7% [11][15] - 第三季度调整后净利润为创纪录的4400万美元，同比增长19.1%，调整后稀释每股收益为1.35美元，同比增加0.22美元或19.5% [11][16] - 第三季度毛利润为9500万美元，同比增长11.8%，毛利率为35.7%，同比上升10个基点 [13] - 第三季度营业费用为4100万美元，去年同期为3700万美元，主要因专业服务费用和薪酬相关成本增加 [13] - 第三季度净利息支出为300万美元，同比减少100万美元，主要因未偿还借款减少 [15] - 第三季度净债务降至8900万美元，整体净债务杠杆率为0.3 [15] - 第三季度有效税率为22.6%，去年同期为22.9%，下降主要因某些州税降低 [15] - 第三季度经营活动现金流为6600万美元，自由现金流为5100万美元，季度末现金余额为6500万美元 [16] - 公司连续25个季度实现调整后EBITDA同比增长 [2][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 人类营养与健康板块销售额创纪录，达1.74亿美元，同比增长14.3%，主要受营养素业务以及食品配料和解决方案业务销售增长推动 [17] - 人类营养与健康板块营业利润创纪录，达4100万美元，同比增长14.8%，调整后营业利润为4400万美元，同比增长13.2% [17] - 动物营养与健康板块销售额为5600万美元，同比增长6.6%，增长受反刍动物和单胃动物业务销售增长推动 [18] - 动物营养与健康板块营业利润为400万美元，同比增长5.2%，调整后营业利润为400万美元，同比增长1.2% [18][19] - 特种产品板块销售额为3600万美元，同比增长7.5%，增长受性能气体和植物营养业务销售增长推动 [20] - 特种产品板块营业利润创纪录，达1200万美元，同比增长9.7%，调整后营业利润为1300万美元，同比增长8.8% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 人类营养与健康板块需求强劲，受益于营养密集型、高蛋白、高纤维、低糖或更健康的食品趋势 [4] - 动物营养与健康板块增长得益于瘤胃保护型精准释放包封营养素的进一步市场渗透以及欧洲单胃动物市场状况略有改善 [4] - 特种产品板块中，性能气体业务因市场状况改善而需求更高，植物营养业务因成功的地理扩张而增长 [5] - 植物营养业务在国际扩张方面取得良好进展，特别是在拉丁美洲和亚太地区 [20] - 欧洲单胃动物市场环境因上季度宣布的对中国胆碱临时反倾销税而略有改善 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略侧重于利用其独特的营养素组合和食品配料配方系统及能力，这些与食品和营养市场中有利的"更健康"趋势高度契合 [2] - 公司积极投资于品牌背后的科学研究，如VitaCholine、K2Vital、OptiMSM和Albion Minerals，以进入新市场、扩大成分类别并建立消费者认知 [6] - 在动物营养与健康板块，通过"Real Science Exchange"平台等加强营销能力，该平台已成为领先的行业信息和技术资源 [9] - 公司近期与Progressive Dairy Magazine合作推出"Real Producer Exchange"，并为伴侣动物领域推出新的网络研讨会和播客 [9] - 公司相信其有能力通过替代供应链选项或后续定价行动，有效管理当前全球贸易环境及关税影响，并预计能抵消未来关税的任何影响 [5][6] - 公司正在积极寻求战略性并购机会 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2025年第三季度的财务业绩非常满意，公司继续在各种市场条件下展现交付成果的能力 [23] - 整体终端市场需求健康，人类营养与健康、动物营养与健康以及特种产品板块均表现良好 [3][4][5] - 公司对今年剩余时间的展望保持积极，并对公司的长期增长前景充满信心 [5][23] - "更健康"趋势持续数十年，近期因GLP-1药物副作用及对更少加工食品的关注等因素而加速，为公司带来机遇 [30][32] - 公司认为其营养素产品（如胆碱、维生素K2、MSM、螯合矿物质）的知名度仍然较低，市场机会巨大，预计未来几年将继续保持强劲的两位数增长 [34][35] 其他重要信息 - 公司资助的一项关于胆碱生物标志物的研究已完成并发布预印本，该研究有望帮助更易识别人类胆碱缺乏症 [7][8] - 公司正在建设新的奥兰治县微胶囊化制造设施，预计2027年初完成建设，2027年中期开始生产新产品，新设施产能将是旧设施的两倍 [45][46] - 微胶囊化业务在第三季度增长约26%，是投资组合中增长较快、利润率较高的部分 [46][47] - 公司计划参加2025年11月12日在芝加哥举行的Baird全球工业会议 [61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 食品配料和解决方案业务的驱动因素及2026年展望 [29] - 人类营养与健康板块整体销售增长14%，其中营养素组合增长约30%，食品配料业务增长近7% [29] - 增长主要受"更健康"趋势驱动，例如高蛋白肉类零食、高纤维营养饮料（针对GLP-1药物使用者）、高蛋白棒等新产品的推出 [30] - 公司结合其营养素专业知识、独特产品（如包封产品、乳化脂肪粉末系统、风味系统）为客户提供解决方案 [31] - 这些趋势预计在未来持续，并为公司食品业务带来高于历史水平的增长 [32][33] 问题: 营养素矿物质产品的渗透率和增长跑道 [34] - 公司产品（如胆碱、维生素K2、MSM、螯合矿物质）的知名度和渗透率仍然较低，市场机会估计是当前市场的3-4倍 [34] - 增长来自从更大的矿物质市场中夺取份额，以及驱动未使用这些矿物质的用户进行补充 [35] - 预计这些产品组合将继续保持强劲的两位数增长 [35] 问题: 国际反倾销实践，特别是欧洲胆碱反倾销现状及影响 [39] - 欧盟已初步对中国产氯化胆碱（包括人用和动物用）征收反倾销税，税率经调整后约为90%-115% [40][41] - 最终投票预计在今年年底前进行，若通过将实施五年 [41] - 公司正与欧盟合作，应对中国可能通过其他国家转运产品的问题 [42] - 公司认为当前环境更有利于向政府提出此类案件，并将酌情推进 [43] 问题: 奥兰治县微胶囊化工厂的建设进度及财务影响 [44] - 新工厂建设已获批准，产能将是旧工厂的两倍，旧工厂将关闭 [45] - 建设预计2027年初完成，2027年中期开始生产新产品 [46] - 该工厂将支持微胶囊化业务（第三季度增长26%）继续以两位数增长，该业务利润率较高 [46][47] 问题: 未来债务偿还速度及有效税率展望 [48] - 有效税率预计全年约为22.5%，上下略有浮动 [49] - 债务偿还速度将取决于战略性并购的时机以及为维持股数稳定而进行的股份回购 [49][50] - 在有超额现金的情况下会继续减少债务，下一次并购交易将改变这一节奏 [50] 问题: 特种产品板块增长细分及植物营养业务地理扩张进展 [54] - 特种产品板块整体增长7.5%，其中性能气体业务增长约7%，植物营养业务增长约13% [55] - 植物营养业务传统上以美国（特别是加州）为主，公司正致力于国际扩张以平衡季节性并推动增长 [56] - 在拉丁美洲（如巴西）和亚太地区（如印度）取得良好进展，国际业务驱动了大部分增长，美国业务相对平稳 [56][57]