风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：中泰证券资管 鲁资资 以下文章来源于中泰证券资管 ，作者文/鲁资资 中泰证券资管 . 中泰证券（上海）资产管理有限公司官方公众订阅号，投资路上的好朋友。 黄金何以走出逆势走强的趋势？ 财通研究的报告中提到，本轮黄金表现出的与其他资产脱钩， 主要源于 五大变化 ： 一是随着前 期金价回调，COMEX黄金成交与持仓量均跌至近年低位，投机热度消退，显示其已脱离杠杆资金 的"流动性提款机"属性。二是ETF资金减持力度相比前期明显减弱。三是央行购金积极性有所修 复。中国央行连续第20个月增持黄金，今年以来其他中小央行仍然维持购金行为，新兴市场购金 需求强劲。四是科技板块获利了结资金可能正向黄金进行再配置。此外，加密货币市场的黄金合 约持仓显著增加，新玩家的加入拓宽了黄金的资金来源。 华泰证券的报告也尝试梳理本轮黄金反弹的逻辑支持。一方面，在美债利率创新高的情况黄金不 再继续下跌，或代表背后的资金行为发生变化，可能是央行等非市场化买盘在发挥托底作用。另 一方面，技术面上黄金完成了从W底构筑→下降楔形突破的形态。此外，从跨资产的视角 ...