经历一轮跌势后，10月29日午后，国际黄金出现大涨。截至发稿，现货黄金大涨1.85%，报4025美元/盎 司；COMEX期货黄金涨1.49%，报4042美元/盎司。 | W | 伦敦金现 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | SPTAUUSDOZ.IDC | | | | | | | 4025.070 | | HE S | 3951.945 | 总量 | | 0 | | +73.125 | | +1.85% / 产品 | 3952.290 | 现手 | | 0 | | 最高价 | | 4029.650 持 10 | 0 | 2 | | 0 | | 最低价 | | 3914.725 量 位 | 0 | 内 | 型 | O | | 分时 | | 五日 | 围K | 目K | 曲家 | | | 管加 | | | | 均价:0.000 | | | | 4029.650- | | | | -7-9-7%- | 4025 310 4025.070 | | | | | | | | 18:55 4024.735 | 0 | | | | | | | ...

金价历史性时刻将至！月底或将逼近2013年高点，请密切关注 小区楼下的金店最近天天排着长队，导购员拿着扩音器喊着"今日金价552元每克"，刚退休的张阿姨挤在柜台前念叨："我2013年抢金时买的金条才320元一 克，现在都涨到五百多了，听说月底还要涨，这是要追平当年的高点啊？"旁边刚工作的小吴也拿着手机查行情："我妈让我买点金条当嫁妆，可这价格一天 一个样，到底该不该下手？"其实不光他们俩，最近不管是金店还是理财群，都在聊金价的事儿。 2013年那场"中国大妈抢金潮"还让人记忆犹新，而现在金价正稳步攀升，上海黄金交易所的数据显示，5月下旬现货金价已经摸到550元每克以上，距离2013 年的阶段性高点越来越近，这背后可不是简单的行情波动。 - 央行"兜底"买金：世界黄金协会的数据显示，2023年全球央行购金量达1037吨，连续第二年突破千吨。2024年上半年各国央行又增持了507吨，中国人民银 行更是连续多月扩大黄金储备，2024年底黄金储备已经达到7329万盎司 。央行大量购金，相当于给金价托了底，毕竟国家层面的需求远比散户抢购更有分 量。 - 美联储降息"送助攻"：黄金本身不产生利息，美元利息越低，持有黄金的 ...

截至发稿，COMEX期货黄金跌2.48%，报3920美元/盎司。 近日，国际黄金价格连续下跌。 10月28日，现货黄金一度大跌2.18%。截至发稿，现货黄金跌幅收窄至12.08%，报3898.9美元/ 盎司。 较10月21日高点4381美元 /盎司 跌超10%。 | < W | COMEX黄金 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | GC.CMX | | | | | | | 3920.0 | | 昨结 | 4019.7 | 总手 | | 11.96万 | | -99.7 | -2.48% 开盘 | | 3999.9 | 现手 | | 11 | | 最高价 | 4034.2 | 持 仓 | 35.67万 | 外 盘 | | 5.59万 | | 最低价 | 3914.3 | 增 仓 | 4220 | 内 盘 | | 6.38万 | | સ્ત્રીયે | 五日 | | 周Ｋ | 月к | 車名 | <<> | | 叠加 | | | | 均价:3981.3 | | | | 4125.1 | | | | 2.62% 卖一 3919.9 ...

不过，全球央行的持续购金行为为金价筑起"底部防线"：2025年以来，全球央行购金量同比增长15%， 这种基于战略配置的长期需求，在3950-4000美元区间形成强劲支撑，有效避免了金价深度回调。 摘要今日周二（10月28日）亚盘时段，纸黄金目前交投于918.44元附近，截至发稿，纸黄金暂报912.83 元/克，涨幅0.09%，最高触及918.44元/克，最低下探908.16元/克。目前来看，纸黄金短线偏向震荡走 势。 今日周二（10月28日）亚盘时段，纸黄金目前交投于918.44元附近，截至发稿，纸黄金暂报912.83元/ 克，涨幅0.09%，最高触及918.44元/克，最低下探908.16元/克。目前来看，纸黄金短线偏向震荡走势。 【要闻速递】 10月前三周，金价从3800美元一路飙升至4390美元的历史峰值，累计涨幅显著，期间积累大量获利盘。 随着中美贸易紧张局势缓和与美联储政策预期逐步明朗，部分资金选择获利了结，触发技术性抛售，成 为金价跌破4000美元的关键推手。 当前机构观点呈现明显分化：高盛已将2025年底金价预测上调至3300美元/盎司（该目标已被当前价格 显著突破），华源证券强调"降息交易+央 ...

黄金价格一度跌破4000美元/盎司大关，国内金价同步回调跌破920元，品牌首饰每克直降近百元，金价 自近期高位回落幅度近10%。黄金ETF（518850）今日盘中跌近2%，在全市场ETF中跌幅靠前。 每日经济新闻 地缘风险缓和与获利了结触发技术性回调，但央行购金热潮未止、货币宽松趋势依旧，黄金抗通胀与避 险属性依然稳固。美联储将于10月底再次议息，当前芝商所预期美联储降息的概率为97.3%，年内仍有 两次降息预期，或支撑金价表现。 ...

市场行情与价格波动 - 10月26日伦敦金现价格上演过山车行情，从低点4044.07美元/盎司反弹至4111.22美元/盎司，单日砸了67美元又拉回64美元 [1] - 纽约金最低探至4055.7美元，收盘站稳4126.9美元，呈现急跌急涨态势 [1] - 10月21日伦敦金现价格单日狂泻250.53美元/盎司，跌幅达5.75%，创下自2021年10月以来近四年的最大单日跌幅 [5] - 10月21日暴跌当日伦敦金现成交量暴增至437万手，较前一日激增180% [5] - 2025年4月23日金价曾单日暴跌近200美元，从3500美元高点闪崩至3313美元 [5] 技术分析与关键位 - 10月26日黄金市场收出长下影线十字星K线，此形态通常出现在市场转折点 [3] - 当前4040美元水平已成为黄金市场的生死线，是今年8月以来金价回调的关键支撑和决定中长期走势的分水岭 [6] - 若金价有效跌破4040美元支撑，下一个重要支撑位在3770美元附近；若能借此支撑反弹，则有望挑战前期高点4180美元 [8] - 自2023年以来，纽约金价与沪金主力合约上行趋势均依托60日均线稳步推进，中期支撑结构稳固 [8] 市场参与者行为 - 10月21日当伦敦金现跌破4200美元关键支撑时，0.5秒内涌现12万手空单，程序化交易触发了全球47家机构的自动抛售机制 [5] - CFTC数据显示机构投资者对黄金的净多头持仓出现分化，大型对冲基金正在削减黄金多头头寸，商业性交易商的空头头寸也在减少 [8] - 4月下旬以来，COMEX黄金非商业净多头持仓减少近4万张，降幅约20%；全球最大黄金ETF（SPDR）持仓量流出40吨，降幅达4% [8] - 散户投资者与机构投资者行为形成对比，部分投行在暴跌前悄悄减持黄金ETF转向美元资产 [12] - 2025年年轻投资者通过消费贷、信用卡套现加杠杆购金，平均杠杆率达3.2倍 [13] 市场驱动因素与结构性变化 - 黄金已从传统的避险资产蜕变为流动性投机标的，当市场恐慌从避险模式切换为逃命模式时，黄金因高流动性成为机构的提款机 [5] - 黄金定价逻辑正在重构，传统模型中金价与美元指数、实际利率呈负相关，但2025年以来央行购金已成为新变量 [12] - 美元走强会打压金价的传统关系出现异常，尽管美元指数处于相对高位，但金价表现出较强抗跌性，可能反映市场在对未来通胀风险和地缘政治不确定性定价 [12] - 美元影响力减弱的同时，地缘政治风险和全球去美元化趋势正成为金价更重要的驱动力 [12] 央行活动与基本面支撑 - 全球央行购金步伐并未停止，世界黄金协会报告指出尽管金价处于历史高位，但全球央行购金趋势未变 [10] - 2025年一季度全球央行净购金量达244吨 [10] - 中国央行截至4月末黄金储备7377万盎司，环比增加7万盎司，为连续6个月增持，中国已连续18个月增持黄金储备 [10][12] - 全球央行一季度净购金量同比激增73% [12] - 央行作为超级买家的大手笔购金从供需角度增厚了买盘，并释放出黄金是硬通货的信号 [10] 历史比较与市场前景 - 回顾历史，黄金市场在发生重大方向性转变前往往出现波动率急剧上升、多空持仓分化明显、关键技术位置反复争夺的特征 [14] - 2011年黄金创历史高点前出现过类似剧烈震荡，金价在1900美元附近多次争夺后最终突破1920美元 [14] - 2013年黄金开启漫长熊市前同样出现多次假反弹，诱使多头入场后突然掉头向下 [15] - 当前市场环境与历史相似之处在于地缘政治风险高企、全球货币政策面临转折；不同之处在于全球债务水平更高、央行购金意愿更强、数字货币成为新变量 [17]

黄金市场行情表现 - 国际伦敦金价格突破4200美元后继续上攻，国内黄金价格同样一路高歌 [1] - 黄金市场正经历前所未有的行情，创下历史新高后稍作整理便继续上涨 [1] 本轮涨势的驱动因素 - 地缘政治风险持续升温，中东局势紧张，全球资金流向黄金寻求庇护 [3] - 全球利率走势转向，美联储加息周期近尾声，降息预期强化，持有黄金的机会成本降低 [3] - 美元信用出现历史性松动，全球各国央行和投资者重新评估美元资产价值，黄金成为天然替代品 [3] - 全球债务规模达全球GDP总量三倍，引发对传统货币体系的信任危机 [7] - 美国国债规模突破37万亿美元，市场怀疑美国政府偿债能力 [8] 机构行为与市场支撑 - 各国央行连续多年净购金，创下历史记录，多国将储存于伦敦和纽约的实物黄金运回本国 [4] - 华尔街顶级投行转变立场，纷纷上调黄金目标价，与央行共同争夺有限黄金资源 [6] - 桥水基金创始人指出黄金是债务的真正对立面，该判断被越来越多机构投资者接受 [6][8] - 有分析认为若以黄金进行全球债务最终清算，金价需在当前基础上翻数倍 [8] 市场风险与潜在波动 - 国际白银市场曾发生剧烈波动，伦敦白银库存短期内暴跌75%，价格出现极端波动 [11] - 2013年华尔街做空黄金导致金价在三个月内从1559美元暴跌至1180美元，跌幅超过25% [11] - 当前国内黄金市场出现分化，黄金T+D交易价格上涨但部分金店零售价格开始下调 [11] - 现代黄金交易普遍使用5-10倍杠杆，放大收益的同时也加剧了风险 [11] 未来趋势展望 - 黄金顶部由驱动因素决定，在地缘政治风险未见缓和、利率总体向下、美元信用问题短期难解的背景下，断言行情结束为时过早 [12][13][15] - 多家机构给出高至5000美元的目标价位，全球去美元化进程刚开始，各国央行调整外汇储备结构的工作远未结束 [15]

金价表现与市场情绪 - 现货黄金于10月23日大幅反弹，单日上涨1%，收报4132.76美元/盎司，成功突破4100美元关口 [1] - 更具前瞻性的美国12月黄金期货价格单日飙涨2%，收于4145.6美元/盎司，收复此前大部分跌幅 [1] - 此次V型反转发生在前一交易日（10月22日）金价跌至4054.34美元/盎司之后，相较于10月20日的历史高点4381.21美元/盎司，两天内下跌超过300美元 [1] - 市场展现出强烈的“逢低买入”心态，回调即被视为入场机会 [1][3] 资金流向与投资者行为 - 尽管10月20日金价冲高回落时黄金股票ETF单日下跌4.71%，但整个10月黄金ETF持续呈现资金净流入态势 [3] - 普通投资者在金价回调时积极购入，北京多家金店数据显示，10月22日有顾客一次性囤积100克金条 [3] - 机构资金是黄金ETF的主力，世界黄金协会数据显示北美和欧洲基金长期增持趋势未变，形成“散户+机构”的合力支撑金价 [4] - 2025年以来金价已上涨57%，强化了投资者“回调即反弹”的市场共识 [3] 推动金价的核心因素：地缘政治与能源市场 - 美国于10月22日宣布制裁俄罗斯卢克石油和俄罗斯石油公司，这两家公司原油出口量占俄罗斯总出口近50% [4] - 欧盟跟进第19轮对俄制裁，包括禁运俄罗斯液化天然气并将原油价格上限降至47.6美元/桶 [4] - 制裁措施引发能源市场动荡，10月23日国际油价单日涨幅超过5%，布伦特原油收于65.99美元，纽约原油收于61.79美元 [4] - 能源市场混乱促使避险资金涌入黄金，地缘紧张局势持续强化黄金的避险属性 [4][6] 推动金价的核心因素：货币政策预期 - 推迟发布的美国9月CPI数据于10月24日出炉，结果低于市场预期 [6] - 市场对美联储降息预期急剧升温，CME FedWatch工具显示11月降息25个基点的概率高达98.9%，12月再次降息的概率也达到98.5% [7] - 利率下降降低了持有黄金的机会成本，增强了黄金作为非生息资产的吸引力 [8] 结构性支撑：央行购金趋势 - 国际货币基金组织数据显示，截至2025年第二季度末，美元在全球外汇储备中的占比降至56.32%，创1995年以来新低 [9] - 国际货币金融机构官方论坛报告指出，全球75家管理5万亿美元资产的央行中，三分之一计划在未来1-2年内增持黄金，该比例为五年来最高 [9] - 世界黄金协会调查显示，95%的受访央行预计未来12个月全球央行将继续购买黄金 [10] - 全球央行对黄金的净需求已连续两年超过1000吨，为金价提供了结构性托底 [10] 机构观点与价格预测 - 摩根大通给出了5000美元/盎司的金价目标，预测到2026年第四季度金价平均水平将达到5055美元/盎司 [11] - 预测依据包括2026年全球黄金季度需求量将稳定在566吨左右，以及央行购金行为的持续支撑 [11] - Zaner Metals公司副总裁彼得·格兰特指出，推动金价上涨的基本面因素均未改变 [3][17] 短期风险与长期逻辑 - 短期风险包括美国政府停摆可能导致关键通胀数据发布中断，若数据断供将使美联储决策缺乏依据，可能引发市场波动 [12] - 潜在风险是通胀可能意外反弹，例如油价上涨带动整体物价回升，可能导致美联储推迟降息，从而令金价承压 [14] - 长期支撑金价的三大核心因素未变：地缘政治紧张局势、全球央行持续的购金行为以及低利率预期 [14][15]

来源：智昇财论 前期黄金的下跌有可能只是一次"假摔"，在强劲的买盘支撑下，黄金很可能会恢复前期强势走势。9月 全球实物黄金ETF单月资金净流入为有记录以来最大，三季度资金总流入达到创纪录的260亿美元。今 年前三季度，全球央行净买入黄金890吨，虽略低于2024年同期，但仍是史上第二高的水平。 智昇研究市场策略师鹏程认为，各国央行的购金行动是黄金的强力支撑，美国发动关税战后，各国明显 加快了储备资产的多元化，黄金作为储备资产的吸引力正在增强，黄金相对传统的无风险资产美债，形 成了弯道超车之势，未来随着各国央行的购买，黄金依然有很大的上涨潜力。 技术面：黄金日线收中阳线，对前期阴线形成反包，有继续反攻的可能。1小时周期形成下跌中继形 态，短线可能有新低，但创新低后可能会有较强的反弹，日内可关注下方4000美元一线的支撑。 原油方面：隔夜油价继续反弹，价格创下本月初以来的新高，有消息称，美国前期对俄罗斯等产油国的 举措可能是为了打压油价，以便为美国的升级行动提供空间。 消息人士透露，美国总统特朗普可能会进一步加大对俄罗斯石油行业的制裁力度，因为明年全球原油预 计将出现过剩，美国有足够空间在不冲击本国油价的情况下升 ...

黄金方面： 油价的走弱既能打击美国的对手国家，同时对内也能挽救特朗普的支持率。前期美国已经强迫日本等国签订合同购买美国能 源，美国能源公司可能已经锁定未来利润，打压油价的行动对美国能源公司的影响可能有限。 隔夜黄金小幅震荡，走势上下跌动能明显放缓，技术形态上已经得到修复，不排除黄金短线反攻的可能。 前期黄金的下跌有可能只是一次"假摔"，在强劲的买盘支撑下，黄金很可能会恢复前期强势走势。9月全球实物黄金ETF单月资 金净流入为有记录以来最大，三季度资金总流入达到创纪录的260亿美元。今年前三季度，全球央行净买入黄金890吨，虽略低 于2024年同期，但仍是史上第二高的水平。 百利好特约智昇研究市场策略师鹏程认为，各国央行的购金行动是黄金的强力支撑，美国发动关税战后，各国明显加快了储备 资产的多元化，黄金作为储备资产的吸引力正在增强，黄金相对传统的无风险资产美债，形成了弯道超车之势，未来随着各国 央行的购买，黄金依然有很大的上涨潜力。 技术面：黄金日线收中阳线，对前期阴线形成反包，有继续反攻的可能。1小时周期形成下跌中继形态，短线可能有新低，但创 新低后可能会有较强的反弹，日内可关注下方4000美元一线的支撑。 ...