行业趋势与监管动态 - 美国股市正迈向近乎不间断的全天候交易 纳斯达克已申请将工作日交易时间延长至每天23小时 这是全球主要交易所首次推动工作日不间断交易[1] - 美国证券交易委员会正在寻求放宽繁琐监管规定 这加快了迈向全天候交易的步伐[6] - 全天候交易能否在2026年底成功推出 取决于证券信息处理器的重大更新 美国存管信托与清算公司计划在2026年底前推出不间断股票清算服务[4] 主要交易所的筹备与预期 - 纳斯达克和纽约证券交易所等主要交易所已开始为延长交易时间奠定基础 纽交所的Arca平台提案已获美国证券交易委员会批准 将提供工作日22小时交易服务[4] - 美国存管信托与清算公司和安永预计 到2028年 美国股市总交易量的1%到10%将在延长时段内进行[5] - 花旗高管认为 全天候交易市场可能在2027年腾飞 到2028年成为一个相当规模的市场[6] 大型银行的立场与顾虑 - 摩根大通 美国银行和摩根士丹利等几家美国最大的银行不愿积极推动全天候股票交易 认为此举将需要数百亿美元的投资 却几乎无法保证获得巨额回报[2] - 银行和经纪商将需要推出额外的技术和支持能力 目前很难知道他们多快能看到投资回报 这更多被视为一种麻烦 而不是能推动这些公司收入增长的因素[2] - 一些高管对管理重大市场波动事件的风险表示担忧 强调在向市场推出功能之前 需要确保拥有适当的风险管理保护措施来应对突发事件[2] 市场结构与交易质量挑战 - 市场结构专家和大银行高管警告 交易质量将受到夜间流动性稀缺的影响 这可能导致定价不那么精准[2] - 隔夜交易时段的流动性低于正常市场时段 这可能导致买卖价差扩大 波动性增加以及交易成本上升[3] - 花旗高管表示 很多公司可能不会坚持要在第一天就参与进来 但如果未来有显著的流动性 可能会被迫参与[3] 需求方观点与长期展望 - 推动全天候交易的支持者认为 这将允许散户和机构投资者 尤其是美国境外的投资者 对美国市场交易时段以外发生的突发新闻做出更快的反应[2] - 城堡证券表示 如果有投资者需求在常规交易时间之外进行交易 公司将满足此类需求 为投资者提供最佳的执行质量和体验[6] - 一些高管表示 隔夜交易最终可能演变成华尔街一项价值数十亿美元的业务 即使这不会在短期内发生[6]