问题并不在于美国内部没有问题，而是这些问题并非通过美联储听话，或者更换财长就能解决的。贝森特的困境，其实是美国霸权余晖下的缩影。当政客们 还沉迷于权力斗争和寻找替罪羊时，现实早已把美国经济拉回了地面。在这个多极化的世界里，真正能拯救美国经济的良方，不是换掉官员、祭天阁僚，也 不是对外挥舞制裁大棒，而是要正视美国早已支离破碎的信用体系和产业基础。但从大国衰退的历史来看，一旦历史的列车进入下坡道，就再也没有回头 路。 这种脆弱的经济基础，成了美国在与中国博弈时最致命的弱点。它揭示了美国全球霸权地位正被内部不断积累的巨额债务和无法控制的通胀所蚕食。特朗普 对美联储的指责，转而威胁贝森特，根本原因其实是他在与中国的较量中感受到失败后，无法面对自身的无能。这时，他选择通过让别人承担失败的责任来 掩饰自己的失败。过去，美国总是通过制造外部敌人来转移内部矛盾，而如今即使外部对手也无法占得上风，特朗普选择将矛头转向国内，寻找替罪羊，试 图恢复他对外政策的面子。而贝森特，则成了这个背景下的牺牲品。 目前美国面临的问题，不仅仅是贝森特一个人的问题，其根源在于美国经济结构性困境的深重。根据一些权威机构的报告，2025年将是美国金融 ...

核心观点 - Lazard首席市场策略师认为2025年标志着美国金融市场例外论终结的开端 投资者可能开始远离美元并最终抛售美国资产 [1] 对美联储的担忧 - 美联储面临总统要求大幅降息的压力 可能引发更多通胀 [2] - 美联储面临平衡支持就业市场与遏制物价上涨的艰巨任务 [2] - 尽管通胀率仍高于2%的目标 央行官员今年已实施第三次降息 [2] 对债务的担忧 - 美国国债今年突破38万亿美元的历史纪录 加剧对借贷与支出模式难以为继的担忧 [2] - 即使央行降息 美国国债收益率仍可能上升 因赤字扩大和借贷加速可能加大未来通胀压力 [2] 投资者行为与市场预期 - 投资者可能首先通过货币对冲工具减少美国资产敞口 部分投资者已表达降低美元敞口的意愿 [2] - 投资者最终可能开始抛售美国国债等固定收益资产以及股票等风险资产 [2] - 今年4月特朗普宣布关税政策时 投资者抛售美国股票与国债 预示了可能出现的场景 [2] - 2025年可能是许多人首次见证美国国债被更多视为信用资产而非无风险资产的年份 [3] 市场表现与长期展望 - 受关税政策 美国经济实力以及赤字支出上升等因素影响 美国市场的吸引力被认为已不如往昔 [3] - 高盛集团表示未来十年美国市场的回报可能在全球主要市场中处于垫底水平 [3] - 美国银行与阿波罗全球管理公司的预测人士提出未来十年标普500指数的回报可能近乎持平 市场担忧美国市场将迎来"失去的十年" [3]