Joseph Stringer - Analyst Matt Miksic - Analyst Michael Toomey - Analyst Sam Eiber - Analyst Operator InMode (NasdaqGS:INMD) Q1 2026 Earnings call May 06, 2026 08:30 AM ET Company Participants Miri Segal - CEO Moshe Mizrahy - CEO Yair Malca - CFO Conference Call Participants Good day. Welcome to InMode's first quarter 2026 earnings results conference call. All participants will be in listen-only mode. Should you need assistance, please signal a conference specialist by pressing the star key followed by 0. A ...

财务数据和关键指标变化 - 2026年第一季度总收入为8200万美元，较去年同期的7790万美元增长5% [8] - 美国以外市场的国际销售额为3870万美元，占总销售额的48%，同比增长2.65% [8] - 2026年第一季度GAAP毛利率为75%，低于2025年第一季度的78%；非GAAP毛利率为75%，低于2025年第一季度的79% [8] - GAAP运营费用为5150万美元，同比增长13.7% [9] - GAAP销售和营销费用增至4290万美元，去年同期为3970万美元，增长主要源于北美销售组织重组和2025年子公司扩张带来的人员增加，以及与更强销售业绩挂钩的更高佣金支出 [9] - 2026年第一季度基于股票的薪酬增至270万美元 [10] - 非GAAP运营费用为4780万美元，较2025年同期的4310万美元增长11.1% [10] - 第一季度GAAP运营利润率为12% [10] - 2026年第一季度非GAAP运营利润率为17%，低于2025年同期的23%，下降主要归因于商品成本增加以及北美销售团队新结构和2025年下半年建立的子公司 [10] - GAAP摊薄后每股收益为0.18美元，去年同期为0.26美元；非GAAP摊薄后每股收益为0.25美元，去年同期为0.31美元 [11] - 截至2026年3月31日，公司拥有现金及现金等价物、有价证券和存款共计5.372亿美元 [11] - 2025年期间，公司回购了价值1.274亿美元的股票，2026年迄今在新的回购计划下回购了5270万美元（386万股）股票 [11] - 本季度，公司经营活动产生了1540万美元现金流 [12] - 公司重申2026年业绩指引：收入在3.65亿美元至3.75亿美元之间；非GAAP毛利率在74%至76%之间；非GAAP运营收入在7300万美元至7800万美元之间；非GAAP摊薄后每股收益在1.33美元至1.38美元之间 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 微创技术平台在2026年第一季度占总收入的77% [9] - 眼科/验光业务线（Envision）的销售团队已独立运营，该团队由30名销售人员组成，覆盖整个美国和加拿大 [25][26] - 新推出的Picofy激光和CO2激光对第一季度收入有重要贡献，并具有长期战略重要性 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：公司已从长期的东西部结构过渡到统一的北美模式，将加拿大和两岸纳入同一组织，这带来了更好的协调和更清晰的责任制 [4]；美国市场表现强劲，引领第一季度增长 [8] - 国际市场：公司在超过100个国家运营，业务主要由对当地办事处的直销和经销商合作伙伴关系驱动 [4] - 欧洲市场：仍然是公司的强势区域，表现稳健且具有持续增长空间 [4] - 亚洲市场：表现好坏参半，与去年情况一致，但在包括中国在内的关键市场取得进展，中国具有显著的长期潜力 [5] - 中国市场：公司决定利用在广州成立的全资子公司，作为其在中国的spa和美容业务部门，目前正在开发专门产品线以区别于医疗产品线，尚未全面运营 [20][21] - 阿根廷市场：子公司于2025年底成立，预计2026年第二季度开始产生销售 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司进行了关键结构调整：自2026年1月1日起，Envision（眼科/验光）销售团队独立运营，旨在创造更专注的模式以支持更强的执行力 [4] - 公司认为，医生越来越倾向于从单一合作伙伴处寻求全面解决方案，新激光平台支持“一站式”服务 [5] - 公司认为，医美程序的需求可能会被推迟，但终将回归 [6] - 公司认为，未来能量型设备公司需要与其他类型的美容解决方案（如注射剂）进行战略合作、并购或合并，以成为“一站式”服务提供商 [40][41] - 目前，销售能量型设备与销售注射剂/毒素需要两套独立的运营体系 [43] - 公司正在探索并购机会，但认为目前私营公司价格非常高，且过去两次尝试收购注射剂公司和毒素公司均未成功 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司执行情况符合预期，并看到早期企稳迹象，特别是在美国，这增强了公司对2026年正朝着正确方向发展的信心 [3] - 三月份取得了特别强劲的进展，增强了公司对变革开始见效的信心，但公司寻求持续的稳定性后再称之为长期趋势 [4] - 2026年第一季度，医美程序需求再次受到宏观经济逆风的压力 [6] - 新激光平台可能会对毛利率造成压力，但它们在加强公司竞争地位和深化客户关系方面发挥着关键作用 [5] - 2025年对公司而言是非常艰难的一年，因为尝试出售公司的项目失败 [33] - GLP-1药物从医美行业吸走了大量资金，其他新产品（如增强剂、生物刺激剂、外泌体）也与能量型设备激烈竞争 [40] 其他重要信息 - 公司目前在全球拥有超过298名直销代表和73家经销商 [9] - CFO Yair Malca宣布将卸任，并在未来六个月内以顾问身份留任以支持平稳过渡 [7] - Erbium激光仍在开发中，公司希望在今年晚些时候获得FDA批准 [16] - 目前销售的CO2激光（Solaria）购自美国制造商，仅在美国销售；公司正在开发自己的CO2激光，以将市场扩展到几乎全球范围 [17] - 公司每年被允许在不支付股息税的情况下回购10%的流通股，并已连续六年进行回购，向股东返还了6亿美元 [32] - 公司董事长Michael Anghel博士将离任 [48] - 管理层表达了对以色列战争结束、恢复正常生活的希望 [51] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Erbium激光的上市时间线，及其与Picofy、CO2激光的差异，以及对2027年毛利率的潜在影响 [15] - Erbium激光仍在开发中，预计将在未来几个月内完成开发并提交FDA审批，希望能在今年年底前获得FDA批准 [16] - 今年2月推出的是Picofy激光 [16] - 目前销售的CO2激光（Solaria）购自美国制造商，仅在美国销售；公司正在开发自己的CO2激光以扩展全球市场，但这需要时间，尤其是在欧洲需通过MDR认证 [17] - 关于新激光平台对毛利率的影响，管理层未在回答中直接回应2027年的具体影响 [16][17] 问题: 关于2025年新成立的泰国和阿根廷子公司的增长情况，以及中国市场的计划和时间线 [18] - 阿根廷子公司于2025年底成立，花费了约2个月时间获得监管许可，现已基本就绪，拥有办公室、1-2名销售人员、临床培训师和经理，预计2026年第二季度开始产生销售 [19] - 在中国，公司决定启用广州的全资子公司作为其spa和美容业务部门，已聘请一位熟悉该领域的经理，并正在开发专门产品线以区别于医疗产品线，目前尚未全面运营 [20][21] 问题: 关于眼科业务（Envision）的更新，包括美国销售重组和管理结构如何推动增长，以及早期结果和未来里程碑 [24] - Envision平台主要用于眼科和验光，95%的客户是进行干眼症治疗的验光师；公司正在进行FDA研究以获取干眼症治疗许可，目前仅依据已获批的适应症（增加血液循环和构建胶原蛋白）进行营销 [25] - Envision团队由30名销售人员和一名总监级经理组成，覆盖整个美国和加拿大，这是公司首次为单一产品设立独立销售团队 [25][26] - 该模式仅运行了3个月，目前看来概念可行，但判断成功与否为时尚早，需观察全年结果 [26][27] 问题: 关于今年的股票回购计划和资本配置策略 [28] - 公司已宣布并在执行2026年的回购计划，迄今已回购380万股（原文为3.8 million shares） [29][30][31] - 公司每年可回购10%流通股而无需缴纳股息税，已连续六年进行，累计向股东返还6亿美元 [32] - 除了回购，公司也在考虑其他资本配置方式，如并购、分红等，所有选项都在考虑之中 [32][33] 问题: 关于并购（M&A）的意愿，是否会在当前市场环境下重新评估 [36] - 公司正在探索并购机会，但目前没有处于任何阶段的交易 [37] - 当前私营公司价格非常高，导致难以进行收购；过去两次收购注射剂公司和毒素公司的尝试均因出价未被接受而失败 [37] 问题: 关于当前整体医美市场（不仅是能量型设备，包括注射剂等）的增长情况，以及能量型设备与其他细分市场的差异 [40] - 公开的注射剂公司在2025年表现不佳，但在2026年看到了一些增长势头 [40] - GLP-1药物从医美行业吸走了大量资金，其他新产品（增强剂、生物刺激剂、外泌体）也与能量型设备激烈竞争 [40] - 未来，能量型设备公司可能需要与注射剂等其他美容解决方案进行战略合作或并购，以提供“一站式”服务 [41] - 目前已有公司（如Alma）与填充剂签署分销协议，也有公司（如Sinclair）关闭了能量型设备业务，只保留注射剂业务 [42] - 销售高价能量型设备与销售低价填充剂/毒素需要两套不同的运营体系 [43] 问题: 关于全年毛利率指引的季度间变化趋势（Phasing） [44] - 管理层预计毛利率将保持在74%-75%左右，全年大致稳定 [45]