报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪镍期货价格跟随现货同步下跌，近月现货升水支撑较强，但远月反映远期供应预期偏松，叠加场内资金流出，短期沪镍或延续震荡偏弱走势，宏观经济波动和全球镍矿产端产能变化、进出口政策调整会带来价格波动风险 [5] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 2026年4月2日上海期货交易所SHFE镍主力合约开盘价13.51万元/吨，开盘后价格震荡下行，盘中最低触及13.326万元/吨，最高上行至13.511万元/吨，最终收盘报13.373万元/吨，当日收跌，呈现高开低走的下行走势 [2] 现货市场基差分析 近月合约呈现明显的现货升水结构，NI2604合约升水达到2040元/吨，基差率1.51%，反映近月现货端存在一定的紧供给支撑；随着合约到期日延后，基差逐步收窄，远月合约转为期货升水，NI2703合约贴水达到1020元/吨，贴水率0.75%，反映市场对远期镍供应增加的预期 [3] 市场动态 近期镍价格主要受多重宏观与情绪因素驱动：一是美联储政策转鹰，市场预期从年初全年降息3 - 4次快速下调至仅降息1 - 2次甚至零降息，推动美元指数创年内新高，直接压制以美元计价的基本金属价格；二是国内清明假期临近，多头担忧假期宏观与地缘不确定性，集中获利了结轻仓过节，引发资金集中流出；三是中东地缘冲突引发避险情绪升温，资金从工业金属板块撤离放大了下行压力 [4] 行情展望 沪镍期货价格跟随现货同步下跌，近月现货升水支撑较强，但远月反映远期供应预期偏松，叠加场内资金流出，短期沪镍或延续震荡偏弱走势，需注意宏观经济波动和全球镍矿产端产能变化、进出口政策调整会带来价格波动风险 [5]