报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜今日减仓下行明显午后加速，国内宏观氛围走弱，产业层面铜价大跌或使下游补库意愿上升，技术上跌破10日均线，下行动能较强 [6] - 沪铝今日减仓下行尾盘反弹，国内宏观氛围走弱，周一电解铝小幅累库，技术上关注5日均线支撑 [7] - 沪镍今日增仓下行主力期价跌破12万关口，国内宏观氛围走弱，产业层面弱势使资金偏向空配镍对冲有色多头头寸，技术上关注12万关口多空博弈 [8] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜Glencore计划关停加拿大魁北克省Horne冶炼厂，因其环保升级与运营成本过高，该厂粗炼产能20万吨；11月3日Mysteel电解铝社库为20.30万吨，较上周四上升1.38万吨 [10] - 镍11月4日SMM1电解镍平均价格121,800元/吨，较上一交易日下跌200元/吨，金川1电解镍平均升水2,600元/吨，较上一交易日持平，国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为 -200 - 300元/吨 [11] 相关图表 - 铜包含铜基差、铜月差、电解铜国内显性库存、海外铜交易所库存、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存等图表 [12][13][14] - 铝包含铝月差、铝升贴水、电解铝国内社库、电解铝海外交易所库存、氧化铝库存、铝棒库存等图表 [24][25][26] - 镍包含镍基差、镍月差、LME库存、上期所库存、伦镍走势、镍矿港口库存等图表 [36][38][40]

| | | 计排产量上升；新能源汽车产销继续爬升，三元电池贡献小幅需求增量。国内镍库存延续增长，市场按需 研究员: 陈思嘉 期货从业资格证F03118799 期货投资咨询从业证书号Z0022803 采购为主，现货升水上涨；海外LME库存亦呈现增长。预计镍价震荡调整运行。技术面，持仓增量价格下 跌，空头氛围升温，测试区间下沿。操作上，建议暂时观望。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 沪镍产业日报 2025-11-04 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:沪镍(日,元/吨) | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2512以20均线上下宽幅震荡思路操作，下方成本线有一定支撑；不锈钢2512在20均线上下宽幅震荡运行 [2][4] 根据相关目录分别总结 沪镍每日观点 - 基本面：外盘回落，20均线压力大；镍矿价格坚挺，镍铁价格回落，成本线松动下移；不锈钢库存小幅回升，去库存受考验；原生镍海内外持续垒库；新能源汽车产销数据好但对镍提振有限；中长线过剩格局不变，偏空 [2] - 基差：现货122000，基差1050，偏多 [2] - 库存：LME库存252750，增加648；上交所仓单31206，减少182，偏空 [2] - 盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面：现货不锈钢价格回落，短期镍矿价格坚，海运费维稳，镍铁价格回落，成本线向下松动，不锈钢库存小幅回升，中性 [4] - 基差：不锈钢平均价格13700，基差1070，偏多 [4] - 库存：期货仓单73482，减少175，中性 [4] - 盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空 [4] 多空因素 - 利多：矿价坚挺，成本线有支撑 [6] - 利空：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；国内外继续垒库 [6] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货价格：11月3日，沪镍主力120950，较10月31日涨360；伦镍电15115，较10月31日跌135；不锈钢主力12630，较10月31日跌25 [11] - 现货价格：11月3日，SMM1电解镍122000，较10月31日涨50；1金川镍123350，较10月31日涨50；1进口镍121150，较10月31日持平；镍豆123200，较10月31日持平；冷卷304*2B（无锡）13750，较10月31日持平；冷卷304*2B（佛山）13700，较10月31日跌50；冷卷304*2B（杭州）13650，较10月31日持平；冷卷304*2B（上海）13700，较10月31日持平 [11] 镍仓单、库存 - 10月31日，上期所镍库存为36751吨，其中期货库存31388吨，分别增加676吨和4578吨 [13] - 11月3日，伦镍库存252750，较10月31日增加648；沪镍仓单31206，较10月31日减少182；总库存283956，较10月31日增加466 [14] - 10月31日，仓单库存31388吨，现货库存13288吨，保税区库存4070吨，总库存48746吨；仓单库存增加4578吨，现货库存减少3528吨，保税区库存不变，总库存增加1050吨 [14] 不锈钢仓单、库存 - 10月31日，无锡库存为59.87万吨，佛山库存30.61万吨，全国库存103.11万吨，环比上升0.37万吨，其中300系库存65.19万吨，环比上升0.26万吨 [17] - 11月3日，不锈钢仓单73482，较10月31日减少175 [18] 镍矿、镍铁价格 - 11月3日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）58美元/湿吨，较10月31日持平；红土镍矿CIF（Ni0.9%）30美元/湿吨，较10月31日持平 [21] - 11月3日，菲律宾到连云港海运费11.5美元/吨，到天津港海运费12.5美元/吨，均较10月31日持平 [21] - 11月3日，高镍（8 - 12）923元/镍点，较10月31日跌1.5；低镍（2以下）3050元/吨，较10月31日持平 [21] 不锈钢生产成本 - 传统成本12800，废钢生产成本12899，低镍 + 纯镍成本16628 [23] 镍进口成本测算 - 进口价折算121176元/吨 [26]

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，11月4日，上期所基本金属期货夜盘收盘涨跌不一，沪锌涨0.82%，沪铝涨0.42%，沪铅涨 0.20%，沪铜跌0.10%，氧化铝跌0.18%，沪镍跌0.23%，沪锡跌0.25%，不锈钢跌0.59%。 ...

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 沪铜今日先抑后扬，午后国内宏观氛围回暖带动有色板块上行，周一电解铜小幅累库，短期主力期价连续两日在10日均线触底回升，可关注该位置技术支撑 [4] - 沪铝今日增仓上行明显，午后主力期价尾盘站上2.06万关口，受国内宏观影响较大，近期中美贸易缓和叠加国内反内卷预期上升利好铝价，周一电解铝小幅累库，技术上关注2024年11月高位压力 [5] - 沪镍今日主力期价围绕12.1万震荡运行，午后有色板块上行对镍影响较小，产业层面弱势使资金偏向空配镍对冲有色多头头寸，技术上关注10月下旬高位压力 [6] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 11月3日Mysteel电解铝社库为20.30万吨，较上周四上升1.38万吨，受上周铜价大涨影响，再生铜原料供给增加，精废价差扩大，废产阳极铜冶炼企业产量上升，阳极板供应增长，阳极板加工费均价环比上涨350元/吨至750元/吨 [8] - 11月3日Mysteel电解铝社库为61.40万吨，较上周四上升0.90万吨 [9] - 11月3日SMM1电解镍价格120,500 - 123,500元/吨，平均价格122,000元/吨，较上一交易日上涨50元/吨，金川1电解镍主流现货升水报价区间为2,500 - 2,700元/吨，平均升水为2,600元/吨，较上一交易日上涨50元/吨，国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为 - 200 - 300元/吨 [10] 相关图表 - 铜相关图表包括铜基差、电解铜国内显性库存、伦铜注销仓单比例、海外铜交易所库存、上期所仓单库存等 [11][12][13] - 铝相关图表包括铝升贴水与期货收盘价、电解铝国内社库、氧化铝库存、电解铝海外交易所库存、铝棒库存等 [22][23][24] - 镍相关图表包括基差与现货含税均价、LME库存与注销仓单比例、伦镍走势、上期所库存、镍矿港口库存等 [34][35][37]

上期所基本金属期货夜盘表现 - 沪铝期货夜盘收盘上涨0.61% [1] - 沪锌期货夜盘收盘上涨0.47% [1] - 沪锡期货夜盘收盘上涨0.44% [1] - 沪镍期货夜盘收盘微涨0.07% [1] - 沪铜期货夜盘收盘下跌0.09% [1] - 沪铅期货夜盘收盘下跌0.26% [1] - 不锈钢期货夜盘收盘下跌0.32% [1] - 氧化铝期货夜盘收盘下跌1.49%，跌幅最大 [1]

| 价格区间预测 | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位 | | --- | --- | --- | | 11.8-12.6 | 15.17% | 3.2% | source： 南华研究,wind 南华镍&不锈钢产业风险管理日报 2025/10/31 南华新能源&贵金属研究团队 夏莹莹 投资咨询证号：Z0016569 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 沪镍区间预测 不锈钢区间预测 | 价格区间预测 | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位 | | --- | --- | --- | | 1.25-1.31 | 8.66% | 5.8% | source： 南华研究,wind,同花顺 沪镍风险管理策略 | 行为导向 | 情景分析 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例 | 策略等级（满分 5） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存管理 | 产品销售价格下 跌，库存有减值 | 根据库存水平做空沪镍期货来锁定利润，对冲现 货下跌风险 | NI主力合约 | 卖出 | 60% | 2 | | | ...

有色金属 期货研究报告 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 有色金属 | 日报 2025 年 10 月 31 日 有色日报 专业研究·创造价值 有色分化，铝强铜弱 核心观点 沪铜 今日铜价上午震荡运行，下午震荡走弱。10 月议息会议落地，美 联储表现偏鹰，市场对 12 月降息预期下降。美元指数反弹，铜价承 压。叠加技术层面处于历史高位，压力较大。短期多头了结意愿上 升。产业层面，周四电解铜社库小幅上升，下游观望氛围较浓。持 续关注 10 日均线支撑。 沪铝 今日铝价冲高回落，上午增仓上行，盘中一度上涨至 21400 元/ 吨，突破周一高位，午后减仓回落。铝受国内宏 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜今日弱势运行持仓量变化不大，10月议息会议后美联储偏鹰，市场对12月降息预期下降，美元指数反弹使铜价承压，周四电解铜社库小幅上升下游观望浓，中美元首会晤后中美关税政策放松或使宏观氛围回暖，需关注5日均线支撑[4] - 沪铝今日震荡偏弱，受美联储偏鹰影响宏观氛围弱但铝价抗跌，周四电解铝社库小幅下降给予支撑，技术上关注前期高位压力[5] - 沪镍今日增仓下行，受美联储偏鹰影响宏观氛围弱，镍价持续下行，产业层面弱势使资金偏向空配镍对冲有色多头头寸，技术上关注12万关口技术支撑[6] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜10月30日Mysteel电解铜社库为19.22万吨较周一上升0.36万吨，高盛认为2026年铜市场将小幅供应过剩，与预测的每吨10500美元铜价相符[8] - 铝10月30日Mysteel电解铝社库为60.50万吨较周一下降1.10万吨[8] - 镍10月30日SMM1电解镍平均价格122200元/吨较上一交易日涨300元/吨，金川1电解镍平均升水2450元/吨较上一交易日涨50元/吨，国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为 - 200 - 100元/吨[9] 相关图表 - 铜包含铜基差、铜月差、电解铜国内显性库存、海外铜交易所库存、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存等图表[10][14][11] - 铝包含铝基差、铝月差、电解铝国内社库、电解铝海外交易所库存、氧化铝库存、铝棒库存等图表[21][27][23] - 镍包含基差、上期所库存、伦镍走势、镍矿港口库存等图表[34][39][37]

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，10月30日，上期所基本金属期货夜盘收盘涨跌不一。沪铜涨1.23%，氧化铝涨0.70%，沪 镍涨0.36%，沪铝涨0.28%，不锈钢涨0.27%，沪锌涨0.27%，沪铅持平，沪锡跌0.29%。 ...