报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜低开高走日内偏弱 美国或解除对伊朗石油制裁 供给端国内铜精矿库存偏低且海外资源偏紧发运困难托底铜价 精废铜价差回落再生铜替代性消退 电解铜产量增长 需求端铜材开工回升但终端数据未乐观 新能源汽车产销下降 美联储降息推迟美元走强预期下铜价承压 基本面无亮眼表现且高库存制约盘面上涨 短期铜价承压为主 [1] 各目录总结 期现行情 - 期货方面沪铜低开高走日内偏弱 现货方面华东现货升贴水 -65 元/吨 华南现货升贴水 55 元/吨 2026 年 3 月 19 日 LME 官方价 11925 美元/吨 现货升贴水 -99 美元/吨 [4] 供给端 - 截至 3 月 16 日 现货粗炼费（TC） -60.12 美元/干吨 现货精炼费（RC） -6.10 美分/磅 [8] 基本面跟踪 - 库存方面 SHFE 铜库存 28.79 万吨 较上期减少 18528 吨 截至 3 月 16 日 上海保税区铜库存 8.39 万吨 较上期减少 0.63 吨 LME 铜库存 58.88 万吨 较上期 +313 吨 COMEX 铜库存 58.88 万短吨 较上期增加 313 短吨 [11]