策 略 研 究 太 平 洋 2025 年 11 月 5 日 投资策略 策略日报（2025.11.5）：高筑墙 相关研究报告 利资产>>--2025-11-4 电话： E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522040001 电话： E-MAIL：xuzm@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190525050001 大类资产跟踪 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 <<策略日报（2025.11.4）：关注红 证券分析师：张冬冬 证券分析师：徐梓铭 利率债全线下跌。在鲍威尔打击 12 月降息预期后，美元走强，风险 资产出现调整。此后中美贸易谈判在结束后，市场走出利多出尽的走势。 从技术上看，美元指数的走强并不像短期会结束的走势，且正如我们持续 所强调的，市场对美国经济的高增长有些忽视，降息预期过满，随着联储 对 12 月降息预期的打击，美元和美债利率后续共振走强的概率较大，非 美资产可能短期承压。但是考虑到中美分歧得到管控，国内政策逐渐落 地，以及市场对美联储发言的略过度的定价，预计国内风险资产短期震 荡调整后仍将继续上行。对于债市来说，整理时间预计仍在 1 个 ...

来源：市场资讯 QCP 分析指出，比特币隔夜跌至关键支撑位 10 万美元，受美元走强及美联储政策不确定性影响，市场 风险偏好降温。美国现货比特币 ETF 连续四日净流出约 13 亿美元，叠加超 10 亿美元多头爆仓及期权 对冲加剧波动，令 BTC 短线承压。分析称，若 ETF 资金回稳且宏观无新增利空，市场情绪或将回暖。 （来源：吴说） ...

科技股与人工智能估值 - 隔夜纳斯达克指数下跌2%，尽管大型科技公司如Palantir的每股收益和营收均超出预期并给出乐观业绩指引 [1] - 科技股下跌源于投资者担忧人工智能相关技术估值过度膨胀，存在泡沫风险，常与2000年互联网泡沫相比较 [1] - 当前标普500指数的预期市盈率约为23倍，远高于约17倍的历史平均水平，显示估值偏高 [1] - 当前人工智能浪潮与互联网泡沫的关键区别在于能生产销售芯片和GPU等实际产品并产生利润，且美国利率处于下行趋势为股市提供缓冲 [1] - 人工智能驱动的上涨行情拥有更坚实的基础，但若投资者质疑人工智能资本支出过度或盈利下滑，市场回调可能性将增加 [3] 美元与外汇市场 - 美元指数重回100关口，美元走强受英镑因预算担忧持续走弱提振，过去五天英镑兑美元汇率下跌1% [3] - 市场对美联储12月是否会再次降息的疑虑也继续推高美元 [3] 黄金市场 - 美元走强削弱黄金吸引力，现货黄金价格下跌至3938美元附近，进一步远离4000美元关口 [3] - 黄金下方支撑位分别位于3925美元、3893美元以及3733美元，阻力位分别位于4004美元和4051美元 [3] - 黄金可能寄希望于美元回调以重返4000美元关口 [3] 石油市场 - 美元走强给石油市场带来压力，美国原油价格回落至每桶60.20美元 [4] - 原油价格支撑位分别位于59.85美元和59.37美元，上方阻力位分别位于60.92美元和61.40美元 [4] - 市场评估美国对俄罗斯石油公司Rosneft和卢克石油公司Lukoil制裁措施对全球石油供应链的影响 [4] 就业数据与美联储政策 - 因政府持续停摆，下一批美国非农就业数据不太可能发布，使得ADP私营部门就业数据重要性凸显 [6] - 预计ADP数据显示上月新增就业岗位约3万个，若低于预期或出现负增长可能引发市场对美联储12月降息的预期升温 [6]

科技股抛售潮持续蔓延。 今日，日本、韩国股市开盘后，各大指数全线重挫，日经225指数一度暴跌超1300点，大跌超2%；韩国KOSPI指数暴跌超4%。其中，科技股集体重挫，软银集团股价 一度暴跌超10%，三星电子股价暴跌超4%，SK海力士暴跌超5%。 韩国Kospi 200指数期货盘中大跌逾5%，韩国于当地时间上午9点46分触发"Sidecar"机制，暂停程序化交易卖单5分钟。韩国上次触发该机制是在今年4月。 日韩科技股集体重挫，软银集团股价一度暴跌超10%，创10月22日以来最大跌幅；爱德万测试暴跌超8%，三星电子股价大跌超4%，SK海力士暴跌超5%。 有分析指出，在经历一轮疯狂大涨后，市场对AI、芯片等科技股估值过高的担忧日益加剧，部分投资者选择获利了结。另外，近日持续走强的美元也对高估值的科技 股构成了压力。11月4日欧洲交易时段，美元指数自8月初以来首度升破100关口，最高报100.2568，为三个月来的最高水平。 日韩股市暴跌 继美股科技股全线暴跌之后，11月5日，日本、韩国股市大幅低开，随后跌幅持续扩大，截至北京时间8:40，日经225指数暴跌超1200点，跌幅达2.4%；韩国KOSPI指 数跌幅扩 ...

美股三大指数集体收跌，道指下跌0.53%，纳指跌幅扩大至2.04%，标普 500 指数下跌1.17%。 大型科技股成为拖累主力，英特尔跌约6%，特斯拉跌约5%，高通跌超4%，甲骨文、AMD、博通、谷 歌跌超2%，Meta、亚马逊跌超1%，仅微软微跌、苹果小幅收涨，勉强维持红盘。 当地时间，11月4日（周二），全球市场呈现多重承压态势。 美元走高背后存在多重驱动因素 美元涨破100关口至三个月高点。 欧洲时段，美元指数表现强势，自8月初以来首次突破100关口，最高触及100.21，创下三个月来的最高 水平。 一是美联储内部政策分歧加大，交易员对降息预期显著下调，削弱了此前对宽松政策的乐观预期。 周二美股成交额第2名英伟达收跌3.96%，成交370.31亿美元。 对冲基金经理、电影《大空头》原型人物Michael Burry执掌的思睿资产管理公司罕见的提前两周披露三 季度13F报告。 报告显示，该基金约80%仓位集中做空英伟达和Palantir，名义价值逾10亿美元，押注规模之大引发市场 关注。 其中，针对Palantir的看跌期权名义价值高达9.12亿美元（相当于500万股），针对英伟达的看跌期权名 义价值达1 ...

盘中，美元兑日元最高触及154.48，创下2月中旬以来新高。日本财务大臣片山皋月再度口头干预市 场，重申对汇率"单边且迅速波动"保持"高度警觉"，并表示"对市场动态保持高度警惕的立场没有改 变"。在其表态后，日元一度回升至153.49。 欧元兑美元下跌0.15%，触及1.15关口；新加坡元兑美元下跌至1.3070，为5月12日以来最低水平；印尼 卢比兑美元一度下跌0.5%至16733，创9月26日以来新低。 在印度央行疑似入市干预后，印度卢比兑美元出现明显反弹，脱离接近历史低点的水平。印度卢比一度 上涨0.4%至88.3925，录得10月15日以来最大单日涨幅。据交易员透露，印度央行在当地时间上午9点在 岸市场开盘前，于离岸外汇市场抛售美元以支撑汇率。隔夜印度卢比一度贬至88.80，距离9月份创下的 历史低点88.8050仅一步之遥。 新华财经北京11月4日电美国联邦政府"停摆"已持续第35天，追平美国历史上最长政府停摆纪录。在过 去30余天中，民主、共和两党在国会参议院围绕一项临时拨款法案僵持不下，已进行的13次投票均未获 通过。参议院计划于当地时间11月4日举行第14轮投票。 美国国会预算办公室（CBO） ...

智通财经APP获悉，由于美联储12月降息前景存在不确定性，贱金属价格承压。其中，铜价从上周的创纪录高位进一步回落，伦敦金属交易所(LME) 六大主要铜期货全线下跌。截至发稿，LME三个月期铜合约跌1.62%，报10669.00美元/吨。 铜被视为全球经济的"晴雨表"，因其广泛用于建筑、电力及制造业。受中美两国贸易会谈成果的乐观预期推动，LME期铜在上周三一度触及纪录高位 11200美元/吨。 美联储主席鲍威尔在上周利率决议公布后表示，12月降息"绝非板上钉钉"。随后，多位地区联储主席对过度降息表露谨慎立场。堪萨斯城联储主席施 密德发表声明，反对在上周会议上降息25个基点。达拉斯联储主席洛根发表讲话称，更倾向于在上周维持利率不变，并认为12月再次降息难度较大。 克利夫兰联储主席哈马克则认为，当前的利率水平并不远离其所给中性利率的预测，这表明他认为降息空间已经非常有限。 芝加哥联储主席古尔斯比也在本周一释放了鹰派信号。他表示自己尚未决定是否支持12月降息，并称当前他对降息的门槛"比前两次会议更高"。古尔 斯比表示，通胀已经连续四年半高于目标，并且"走势仍不理想"，这让他对继续放松政策保持谨慎。他承认就业市场有所降 ...

美国10月ISM制造业PMI不升反降至48.7%，连续八个月萎缩，需求和就业疲软，通胀降温；欧元区10 月制造业PMI终值50，德、法持续萎缩，新订单疲软拖累复苏进程。 机构观点 兴业期货研报指出，美元走强施压铜价，市场对美联储12月降息预期有所变动，但流动性宽松趋势不 改，中美经贸紧张关系亦向着缓和方向发展，宏观氛围依然偏向积极，且铜矿供给担忧持续存在，头部 矿山企业下调年度产量指引，供应收紧支撑铜价。策略方面，沪铜阶段性回调幅度有限，前多策略仍可 持有。 11月4日午盘，由于美元持续走强压制铜价表现，国内沪铜期货价格高位回调。截至发稿，沪铜主力合 约现报85760元/吨，跌幅1.52%。 【消息面汇总】 据外媒报道，周一，伦敦金属交易所（LME）铜期货回落因为美元汇率走强。令市场人气承压；与此 同时，市场日益担忧供应短缺，有助于限制铜价跌幅。 智利国家统计局数据显示，智利9月铜产量为456663吨，环比回升7.79%，同比下降4.5%。 11月3日，国内市场电解铜现货库存为20.60万吨，较27日增1.74万吨； 上海库存13.41万吨，较27日增 1.28万吨； 广东库存2.21万吨，较27日增0.02 ...

本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【11月3日澳大利亚黄金股指数创10月28日以来最大单日跌幅】11月3日，澳大利亚黄金股指数(AXGD) 跌1.3%，降至15816点，创下自10月28日以来最大单日跌幅。消息显示，金银价格下跌，源于美元走 强，且投资者降低了对美联储进一步降息的预期。此外，贸易紧张局势缓和也对黄金价格施压。该行业 巨头北方之星资源公司(Northern Star Resources，NST.AX)和Evolution Mining股价分别下滑1.5%和 2.3%。截至目前，该指数今年已上涨87.8%。 ...

来源：格隆汇APP 格隆汇11月3日｜澳大利亚黄金股指数(AXGD)跌1.3%至15816点，创自10月28日以来最大的单日跌幅。 消息面上，金银价格下跌，原因是美元走强，且投资者减少了对美联储进一步降息的预期。此外，贸易 紧张局势的缓和也对黄金价格造成了压力。该行业的巨头企业北方之星资源公司(Northern Star Resources，NST.AX)和Evolution Mining股价分别下跌1.5%和2.3%。截至今年截至目前，该指数上涨了 87.8%。 ...