每日商品期市纵览丨 20260511 | 资金净流入榜 | 流入分布 (亿元) | 资金净流出榜 | 流出分布 (亿元) | | --- | --- | --- | --- | | 中证 1000 | +285.39 ███████ | 原油 | █ -16.78 | | 沪深 300 | +223.70 █████ | 棉花 | █ -9.74 | | 碳酸锂 | +132.31 ███ | 沪金 | █ -9.68 | | 工业硅 | +39.62 █ | 沪锌 | █ -3.81 | | 豆粕 | +37.85 █ | 菜油 | █ -3.53 | 【全市场沉淀资金异动追踪】 【金融衍生品】 【沪深 300】 【中证 1000】 政策预期支撑：宏观政策持续支持资本市场发展，为市场提供流动性支持 估值处于合理区间：当前估值水平提供安全边际，吸引长期资金配置 收盘综述：今日价格收盘上涨 1.56%。日内表现：表现出现偏强的走势。 逻辑分析：利多因素： 美联储降息预期上升，美元走弱有利于新兴市场资产 沪深 300 风险溢价率处于低位，配置吸引力提升 央行扩大资金托底力度，公募基金发行增加带动大金融活跃 利空因 ...

期货研究报告 专业研究·创造价值 2026 年 5 月 11 日 铜日报 沪铜横盘震荡 核心观点 有色金属 宝城期货投资咨询部 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1778 号 邮箱：tzzxb@bcqhgs.com 请阅读文末作者信息、作者声 明、免责条款。 沪铜 今日沪铜主力合约横盘震荡，有小幅移仓迹象。基本面变化不 大，节后市场情绪回暖，叠加供应端持续偏紧，铜精矿加工费 （TC）处于负值区间，冶炼厂利润承压，对铜价构成较强支撑。近 期海外市场又有供应收紧预期，铜价偏强。 预计未来铜价将维持高位震荡，市场暂无边际驱动。虽然供应紧 张格局未变，但高铜价已抑制下游需求，现货市场成交谨慎，制约 铜价的上行空间。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 1 / 4 请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分 有色金属 | 日报 有色金属 | 日报 相关图表 图 1 铜基差 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图 3 上期所仓单 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图 5 COMEX 库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图 2 铜月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图 4 LM ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 5月8日A股三大指数走势分化，沪深京三市成交额连续三日突破三万亿但缩量；多个期货品种有不同表现，如沪深300指数、焦炭、焦煤等下跌，豆粕、沪铜等上涨；各品种受不同因素影响，如焦炭受碳元素供应、下游铁水等因素影响，豆粕受国际市场增产、国内到港量等因素影响，后续需关注各品种相关因素变化 [1][2][5] 各品种情况总结 股指期货 - 5月8日沪指震荡整理几乎平盘收报4179.95点，深证成指跌0.5%收报15563.80点，创业板指跌0.96%收报3796.13点，沪深京三市成交额30759亿，连续三日突破三万亿但较昨日缩量927亿 [1] 焦炭 焦煤 - 5月8日焦炭加权指数震荡整理收盘价1833.3，环比下跌21.9；焦煤加权指数回调整理收盘价1294.0元，环比下跌6.0 [2][3] - 焦炭方面焦化利润改善日产微增、库存微增、贸易商采购意愿改善，碳元素供应充裕、下游铁水维持高位但低于历史同期、钢材利润改善，焦炭盘面升水、蒙煤通关数据高位有拖累作用；焦煤方面蒙煤通关量1499车、煤矿产量高位微增、周内现货竞拍成交好，主产地煤矿开工率高位、国内焦煤供应充足稳定，蒙煤通关量环比增加处同期高位，煤矿端库存小幅累库、口岸高库存矛盾存在、独立焦企焦煤库存高位，焦企利润改善开工积极性提升，铁水产量维持240万吨附近、终端需求较好、钢材成交好转 [4] 郑糖 - 因短线跌幅大受技术面影响美糖上周五止稳反弹，美糖2609月合约上周五夜盘震荡小幅走高，投机客截至5月5日当周减持ICE原糖期货及期权净空头头寸39185手至102448手；2025/26榨季截至4月底云南累计销售食糖131.27万吨、工业库存143.94万吨，广西累计产糖769.51万吨、工业库存394.1万吨 [4] 胶 - 沪胶上周五夜盘波动不大窄幅震荡等待美伊谈判消息收盘小幅收低；4月份重卡市场销售约12.5万辆环比下降约10%，4月全国乘用车市场零售量140.6万辆环比下降15%；泰国未来一周大部分地区将迎雷暴和局部强降雨天气 [4][5] 豆粕 - 国际市场5月8日CBOT大豆主力合约收于1206.25美分/蒲式耳涨幅1.28%，美豆春季开局良好种植率和出苗率高于去年同期及五年均值且种植面积增加增产预期提升，巴西大豆收割结束预计产量达1.816亿吨，阿根廷大豆收割推进产量集中在4800 - 4860万吨，全球大豆供应宽松；国内市场5月8日豆粕主力M2609收于3003元/吨涨幅0.5%，大豆到港量增多5月预计集中到港1150万吨，油厂开机率提升豆粕产量增加库存有望止降回升，下游生猪养殖亏损饲料企业采购谨慎，后市关注中东局势对油价及CBOT大豆市场传导影响和大豆到港节奏 [5] 生猪 - 5月8日生猪主力合约LH2607收于11215元/吨跌幅1.45%；供给端5月适重标猪供应充裕、中大猪存栏占比偏高，立夏后出栏节奏或加快，短期供给压力持续释放；需求端节后终端消费回落，屠企订单不足开工率低，白条市场购销清淡，消费提振有限；生猪产能调控推进，冻肉收储常态化对远期基本面及价格形成底部支撑，后市跟踪能繁母猪去化、规模猪企出栏投放及终端消费复苏变化 [5] 棕榈油 - 5月8日棕榈油冲高回落后区间小幅震荡，当日及夜盘无大变化，最高价9756，最低价9632，收盘价9680左右；马来西亚5月1 - 10日棕榈油出口增长8.5%，出口量412810吨；5月11日关注马来西亚MPOB 4月棕榈油供需报告 [5] 沪铜 - 沪铜主力合约CU2606高位震荡小幅收涨，收盘价104200元/吨，开盘104500元/吨，最高104580元/吨，最低103690元/吨，成交量5.0万手，持仓量20.79万手，盘面高开后震荡回落，夜盘偏强、日盘承压，整体高位整理；外盘LME铜小幅走弱，沪铜相对抗跌，内盘偏强；基本面铜矿TC持续负值、原料偏紧，国内库存低位、下游电力及新能源需求稳健，但美元偏强、旺季尾声、高位获利盘了结有压力，后续关注库存、外盘及资金动向 [5] 原木 - 5月8日原木2607主力合约开盘819、最低813、最高822、收盘815，日减仓504手；5月8日山东3.9米中A辐射松原木现货价格810元/方、江苏4米中A辐射松原木现货价格780元/方均较昨日持平，后续关注现货端价格、进口数据、航运费用、库存变化及宏观预期市场情绪对价格支撑 [6][7] 铁矿石 - 5月8日铁矿石2609主力合约震荡收跌0.06%，收盘价814.5元；铁矿海外发运和到港量环比增加，供应压力增大，铁水产量微增但增长空间有限，短期铁矿价格震荡 [7] 沥青 - 5月8日沥青2606主力合约震荡下跌1.04%，收盘价4294元；受原料供给不足影响，沥青供应低位、库存水平偏低，终端拿货量下降，供需驱动有限，跟随原油价格震荡运行 [7] 棉花 - 周五夜盘郑棉主力合约收盘16440元/吨，棉花库存较上一交易日减少36张，国际现货纺织厂补库心切、海运费全面上涨 [7] 钢材 - 近期霍尔木兹海峡地缘冲突反复，海峡通行效率下降、保险费用飙升，对沿海钢铁企业形成原料保障压力；国内钢厂盈利率突破60%，铁水产量高位，钢材库存连续八周去化，但需求结构性分化加剧，短期钢价震荡偏强，中期警惕地缘溢价回落及海外反倾销风险 [7] 氧化铝 - 原料端几内亚雨季前集中发运到港，国内原料港口库存回升，铝土矿报价持稳；供给端新建产能释放和进口货源涌入使国内氧化铝供应量宽松；需求端下游电解铝厂对高价原料敏感，逢低采买，现货市场成交一般，氧化铝社会库存积累，基本面处于供给偏宽、需求持稳阶段 [7] 沪铝 - 供给端冶炼厂逢低采买原料氧化铝，铝价虽回落但仍处高位区间，冶炼利润优，企业开工率和在产产能临近上限，国内电解铝供给高位稳定；需求端下游旺季向淡季过渡，高铝价抑制采买情绪，铝材厂开工或放缓，电解铝社会库存小幅积累，基本面处于供给稳定、需求放缓阶段 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周商品期货市场表现分化，部分板块和品种涨幅显著，部分则大幅下跌，投资者可根据各品种的策略信号、持仓、波动、基差等情况以及资金流向进行投资决策 [4][7][10][11] 各部分总结 板块涨跌 - Wind商品指数暴涨7.99%，Wind贵金属指数暴涨5.7%，Wind有色金属指数暴涨6.4%，Wind煤焦钢矿指数小涨0.86%，Wind能源指数暴跌7.46%，Wind化工指数大跌3.13%，Wind非金属建材指数下跌1.21%，Wind油脂油料指数大跌2.54%，Wind软商品指数小跌0.82%，Wind谷物指数大跌2.25%，Wind农副产品指数下跌1.04% [4] 品种涨跌 - 本周品种涨跌不一，锡指数、沪锡指数暴涨9.95%，沪银指数、白银指数暴涨9.54%，铂指数大涨5.01%，原油指数暴跌8.73%，苯乙烯指数大跌7.93%，纯苯指数大跌7.56%，对二甲苯指数大跌6.64%，乙二醇指数大跌6.39% [7][8] 策略信号 - 不同板块和品种给出了不同的操作建议，如白银观望，沪铜多单入场等；从持仓看，本周商品总持仓小增，部分品种增仓幅度靠前，部分品种持仓百分位在90%以上；从波动看，部分品种波动百分位在90%以上，部分在10%以下；从基差看，部分期货贴水幅度大，部分期货升水幅度大；近期重点关注生猪、棉花、工业硅、热轧卷板、白糖 [10] 资金跟踪 - 从沉淀资金角度，本周沉淀资金多的品种为沪金、沪铜等，沉淀资金少的为普麦、粳稻等；从资金流向角度，本周市场处于存量资金博弈阶段，资金流入居前的品种为沪金、沪银等，资金流出居前的品种为豆油、豆粕等 [11]

热点资讯 - 中美商定何立峰将于5月12 - 13日率团赴韩国与美方举行经贸磋商，双方将以两国元首釜山会晤及历次通话重要共识为引领，就经贸问题开展磋商[2] - 美国总统特朗普表示美国可能恢复“自由计划”行动疏导霍尔木兹海峡受困船只，同时伊朗正制定霍尔木兹海峡相关法律草案，待议会复会后提交审议[2] - 美国4月非农就业人数增加11.5万人，远超预期的6.2万人且连续2个月超预期增长，2、3月新增人数合计下修1.6万人；4月失业率维持在4.3%符合预期，平均时薪环比增长0.2%、同比增长3.6%均低于预期[2] - 美国5月消费者信心指数初值降至48.2，连续两个月创1952年有记录以来最低水平，预期值为49.5；未来一年通胀预期由上月的4.7%小幅回落至4.5%[2] - 今年前4个月中国货物贸易进出口总值16.23万亿元，同比增长14.9%，累计增速与一季度基本持平；出口9.33万亿元，同比增长11.3%，高技术、高附加值机电产品出口强势领跑；进口6.9万亿元，增长20%，大宗商品进口量增加5.7%，机电产品进口值增长23.6%[3] 重点关注 - 重点关注尿素、沪铜、燃油、沥青、PP[4] 夜盘表现 板块涨跌幅 - 非金属建材涨2.20%，贵金属涨27.23%，油脂油料涨7.79%，软商品涨2.98%，有色涨26.01%，煤焦钢矿涨10.73%，能源涨5.02%，化工涨14.07%，谷物涨0.96%，农副产品涨3.01%[4] 大类资产表现 |类别|名称|日涨跌幅%|月内涨跌幅%|年内涨跌幅（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |权益|上证指数|-0.00|1.65|5.32| |权益|上证50|-0.85|0.61|-0.91| |权益|沪深300|-0.58|1.34|5.23| |权益|中证500|-0.03|4.13|16.46| |权益|标普500|0.84|2.63|8.08| |权益|恒生指数|-0.87|2.39|2.98| |权益|德国DAX|-1.32|0.19|-0.62| |权益|日经225|-0.19|5.78|24.58| |权益|英国富时100|-0.43|-1.40|3.04| |固收类|10年期国债期货|0.03|-0.03|0.68| |固收类|5年期国债期货|0.04|-0.01|0.42| |固收类|2年期国债期货|0.01|-0.02|0.09| |商品类|CRB商品指数|0.44|-1.44|30.34| |商品类|WTI原油|-0.03|-9.79|64.83| |商品类|伦敦现货金|0.61|2.00|9.15| |商品类|LME铜|1.06|3.97|8.31| |商品类|Wind商品指数|1.04|7.99|3.46| |其他|美元指数|-0.44|-0.26|-0.43| |其他|CBOE波动率|0.64|1.78|14.98|[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日沪铜主力合约尾盘冲高，收盘上涨1.50%，收于104550元/吨 [4] - 基本面上，节后市场情绪回暖，叠加供应端持续偏紧，铜精矿加工费（TC）处于负值区间，冶炼厂利润承压，对铜价构成较强支撑 [4] - 自由港麦克莫兰公司已将旗下位于印尼的格拉斯伯格铜矿全面复产时间推迟至2028年初，较此前预期晚了一年，该矿曾是全球第二大铜矿 [4] - 预计未来铜价将维持高位震荡，市场暂无驱动，供应紧张格局未变，但高铜价已抑制下游需求，现货市场成交谨慎，制约铜价的上行空间 [4] 相关图表 - 图1铜基差 [6] - 图2铜月差 [12] - 图3上期所仓单 [8] - 图4 LME库存 [14] - 图5 COMEX库存 [10] - 图6伦铜升贴水 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至5月7日收盘国内期货主力合约跌多涨少，多晶硅、对二甲苯等品种下跌，集运欧线、沪银等品种上涨；各期货品种受自身基本面、国际局势等因素影响呈现不同走势，部分品种建议暂时观望并关注中东局势进展[6][7] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 截至5月7日收盘国内期货主力合约跌多涨少，多晶硅、对二甲苯、纯苯跌超4%，乙二醇等跌超3%；集运欧线、沪银涨超3%，国际铜等涨超1%；沪深300等股指期货有涨有跌，国债期货多数上涨[6] - 截至5月8日15:27，沪铜2606、沪深2606、氧化铝2609资金流入，碳酸锂2609、沪金2606、棉花2609资金流出[7] 行情分析 沪铜 - 今日沪铜盘面高开高走午后拉涨；印尼格拉斯伯格铜矿全面重启时间推迟，海外湿炼法缺原料，TC/RC费用下行，硫酸副产品收益上升，冶炼厂综合利润改善；二季度为国内冶炼厂检修高峰期，硫酸价格有上涨预期，预计精炼铜产量下滑；金三银四旺季铜需求进入季节性旺季，美元下挫支撑有色金属涨幅，铜价预计保持震荡偏强[9] 碳酸锂 - 碳酸锂高开低走日内偏弱；受宜春锂矿紧缺影响刺激资金因素盘面上行，后续宜春停产后整体产量预计继续环比走弱，若宁德时代枧下窝复产或改善产量情况；上周国内碳酸锂社会库存环比增加，整体低库存支撑行情向上；储能电池及动力电池快速发展，新能源汽车市场韧性足，基本面强势下碳酸锂高位震荡为主[11] 原油 - 阿联酋4月28日宣布退出OPEC及OPEC+机制，未来将逐步提高产量，但目前美以伊战争下其产量下降，退出影响有限；7个OPEC+产油国宣布6月增产，但在霍尔木兹海峡封锁下影响有限；EIA数据显示美国原油库存减少不及预期，整体油品库存继续减少；美伊谈判有进展但存在不确定性，原油大幅波动风险仍在[12][14] 沥青 - 本周沥青开工率环比增加但处于近年最低水平附近，5月计划排产环比和同比均大幅减少；五一假期下游开工率多数下跌，全国出货量环比回落，厂库库存率环比小幅回升；市场担忧国内炼厂原料短缺；下周开工率或略有减少，终端需求平淡；美伊谈判未敲定，沥青供应端压力未缓解，建议暂时观望[15][17] PP - 截至5月8日当周PP下游开工率环比回落，需求下降，企业开工率下跌，标品拉丝生产比例下跌；五一假期石化库存增加后持平，处于近年同期中性水平；成本端原油价格跌后反弹；建议暂时观望，关注中东PP及原料出口情况[18] 塑料 - 5月8日塑料开工率维持在偏低水平，PE下游开工率环比回落，农膜订单继续回落；五一假期石化库存增加后持平，处于近年同期中性水平；新增产能已投产，近期无新增产能计划；建议暂时观望，关注中东聚乙烯及原料出口情况[19][20] PVC - 上游西北地区电石价格上涨，PVC开工率环比减少，下游平均开工率回落；3月出口数据较好；五一假期下游开工下降，社会库存小幅增加；房地产仍在调整阶段；下周部分装置开工提升，供应小幅增加，需求逐步恢复；预计PVC下跌空间有限，关注中东局势进展[21] 焦煤 - 焦煤低开低走尾盘下挫，蒙煤进口数量假期后回升，港口焦煤库存及供应处于高位，国内矿山开工同比处于高位；假期后下游复工快，焦企钢厂库存大幅去化，三轮提涨预计有机会落地，五月终端旺季双焦需求有韧性，动力煤价格受支撑推动焦煤价格涨势；美伊谈判窗口期能化板块易波动，谨慎参与[23] 尿素 - 尿素日内高开低走下跌超2%，现货市场稳中略降，内需维持弱稳；埃及对氮肥出口征收关税；五月初日产位于22万吨以上，4月产量高于往年同期，目前复产与停车并行；农业需求窗口期下月启动，目前内需走弱，工厂出现小幅累库；五月以来价格连续下行，本月基本面宽松，预计下月有边际改善，关注市场出口预期情况[24][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告是2026年5月8日商品期市纵览，涵盖金融衍生品、贵金属、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等多领域，分析各品种收盘表现、日内走势、逻辑及技术指标，为投资决策提供参考[3] 各目录总结 资金流向 - 资金净流入榜前五为沪铜（+155.21亿元）、沪银（+57.76亿元）、沪深300（+33.01亿元）、沪金（+29.45亿元）、豆粕（+28.64亿元）[3] - 资金净流出榜前五为棉花（-35.57亿元）、碳酸锂（-33.15亿元）、PTA（-29.60亿元）、沪镍（-18.02亿元）、尿素（-14.04亿元）[3] 金融衍生品 - 沪深300：价格运行于均线上方，动能指标向上，RSI为76.96，价格处于布林带上轨附近，加权总成交量81651较昨日增加1.11%，加权总持仓量261167较昨日增加1.39%[7] - 中证1000：价格运行于均线上方，动能指标向上，RSI为78.83，价格处于布林带上轨附近，加权总成交量173442较昨日减少0.97%，加权总持仓量406077较昨日减少0.01%[7] 贵金属 - 沪金：收盘下跌0.26%，日内窄幅震荡，全球地缘政治风险降温，美伊和谈预期削弱避险需求，美元指数走弱支撑金价，各国央行购金需求旺盛，短期或维持高位震荡[6][8] - 沪银：收盘上涨1.83%，呈现探底回升态势，美伊关系缓和致美元走弱，美联储降息预期升温，光伏装机增长带动银浆需求，电子行业复苏提振消费，震荡偏强[8] 有色金属 - 沪铜：收盘上涨1.55%，表现偏强，海外铜矿供应扰动缓解，国内冶炼厂检修预期升温，电网订单释放，终端需求改善，LME铜库存下降，国内社会库存去化加快，短期或维持高位震荡[8] - 沪铝：收盘上涨0.23%，日内窄幅震荡，氧化铝价格回落，铝价成本支撑减弱，西南地区复产进度加快，下游铝加工企业开工率持稳但订单一般，国内铝锭社会库存去化缓慢，短期压力仍存[8] - 沪锌：收盘下跌0.01%，日内窄幅震荡，矿端供应偏紧，冶炼厂原料库存低位，加工费下滑，镀锌板块订单平稳，氧化锌企业开工率持稳，锌价下方有支撑但上行空间受需求制约，短期或区间震荡[9] - 沪铅：收盘下跌0.61%，日内窄幅震荡，铅蓄电池市场处于传统消费淡季，经销商采购意愿不强，再生铅成本支撑较强，铅价下方空间有限，短期多空交织，预计维持低位整理[9] - 沪镍：收盘下跌2.16%，日内窄幅震荡，印尼镍铁回流压力持续，国内镍铁厂开工受限，不锈钢厂采购谨慎，新能源领域对镍需求支撑减弱，LME镍库存回升，短期缺乏明显驱动，预计偏弱运行[9] - 沪锡：收盘上涨0.14%，日内窄幅震荡，缅甸佤邦禁令执行情况不确定，电子产业链订单未改善，光伏组件需求增速放缓，上期所锡库存小幅增加，短期多空博弈加剧，或延续震荡格局[12] 黑色建材 - 螺纹钢：收盘下跌1.27%，呈现冲高回落态势，钢厂高炉开工率维持高位，螺纹钢周产量环比增加，终端采购节奏放缓，工地资金到位情况不理想，螺纹钢社会库存去化速度放缓，原料铁矿石价格回落，成本支撑松动[11] - 热卷：收盘下跌0.52%，日内窄幅震荡，热卷周产量维持高位，钢厂排产积极性尚可，汽车产销数据同比改善，家电行业景气度回升，但出口订单放缓，海外需求降温，短期供需矛盾不大，预计震荡运行[13] - 铁矿石：收盘下跌0.38%，日内窄幅震荡，海外主流矿发运量回升，到港量增加，钢厂高炉开工率维持高位，但铁水产量增速放缓，采购节奏趋于谨慎，港口库存累积，短期矿价承压调整[13] - 焦煤：收盘下跌1.12%，呈现冲高回落态势，主产地煤矿生产平稳，产量正常，进口蒙煤通关高位，焦企原料采购谨慎，维持低库存运行，市场供需相对宽松，库存压力显现[13] - 焦炭：收盘下跌1.64%，日内窄幅震荡，焦企利润尚可，开工率稳定，供应充足，钢厂高炉开工率高位，但焦炭库存偏高，采购积极性一般，原料焦煤价格松动，成本支撑减弱，短期或跟随钢价偏弱运行[17] - 玻璃：收盘下跌2.14%，表现偏弱，浮法玻璃产线冷修计划有限，日熔量维持高位，供应压力仍存，下游订单一般，深加工企业采购节奏放缓，行业库存累积，对价格形成压制，成本端有支撑，短期低位震荡[17] - 纯碱：收盘下跌2.92%，表现偏弱，远兴能源新增产能释放，产量提升，行业开工率高位，浮法玻璃产线冷修增加，对纯碱刚需下滑，轻碱下游需求平稳，整体供需趋向宽松，库存累积，短期价格承压[17] - 锰硅：收盘下跌0.59%，日内窄幅震荡，部分产区复产，产量小幅回升，企业库存高位，供给压力犹存，钢厂铁水产量平稳，采购以刚需为主，补库意愿偏弱，锰矿价格松动，成本支撑减弱，供需双弱格局下盘面承压运行[17] 能源化工 - 原油：收盘下跌0.19%，日内窄幅震荡，美联储官员鹰派表态令降息预期降温，美元走强压制油价，OPEC+维持减产立场，但市场对需求前景担忧，IEA下调全球石油需求增长预期，炼厂开工率回升，成品油库存增加，短期或维持震荡偏弱[18] - 燃油：收盘下跌0.52%，日内窄幅震荡，低硫燃料油市场供需平稳，航运市场需求变化不大，BDI指数回落，高硫燃料油中东发电需求预期支撑市场，但炼厂进料需求走弱，基本面多空交织[18] - LPG：收盘下跌1.96%，呈现冲高回落态势，国际原油价格回落，外盘CP价格下跌，进口成本支撑减弱，国产气产量稳定，码头到船增加，燃烧需求处于淡季，化工需求平稳，短期缺乏上行驱动，或维持偏弱震荡[22] - 沥青：收盘下跌0.12%，日内窄幅震荡，炼厂开工率维持低位，部分炼厂转产渣油，资源供应收紧，终端项目启动，但资金面制约需求释放，炼厂库存压力不大，现货价格坚挺，短期或维持区间震荡[22] - 橡胶：收盘下跌0.62%，呈现冲高回落态势，东南亚产区进入旺产季节，原料胶水价格回落，轮胎企业开工维持低位，出口订单平淡，社会库存累库，下游需求偏弱[22] - 合成橡胶：收盘下跌2.08%，呈现冲高回落态势，顺丁橡胶装置开工回升，厂内库存累库，丁二烯成本支撑减弱，轮胎企业开工偏弱，出口订单下滑，终端采购谨慎，刚需支撑有限，供需双弱格局下盘面弱势运行[22] - PTA：收盘下跌1.90%，日内窄幅震荡，PX价格回落，PTA加工费修复，逸盛新材料停车检修，局部供应收紧，聚酯负荷维持高位，但织机开工率下滑，订单一般，供需矛盾不大，预计震荡运行[24] - 短纤：收盘下跌1.59%，日内窄幅震荡，PTA价格波动影响短纤，工厂开工率稳定，库存适中，下游纱厂订单平平，采购积极性不高，终端需求未好转，短期价格跟随成本波动[24] - PVC：收盘下跌0.31%，呈现冲高回落态势，电石价格回落，PVC成本支撑减弱，部分装置计划重启，供应预期增加，制品企业订单一般，开工率持稳，社会库存去化缓慢，压力仍存，短期基本面偏弱，或延续底部震荡[24] - 乙二醇：收盘下跌0.26%，日内窄幅震荡，卫星石化、浙石化等装置检修，国产供应收缩，伊朗货到港量稳定，聚酯负荷维持高位，但终端订单偏弱，港口库存累积，短期或维持偏弱震荡[28] - 甲醇：收盘下跌0.49%，呈现冲高回落态势，内地部分装置重启，产量增加，伊朗装置恢复稳定，进口预期回升，烯烃装置负荷持稳，传统下游需求变化不大，港口库存累积，基本面边际转弱，短期或偏弱运行[28] - 塑料：收盘下跌0.36%，呈现探底回升态势，PE装置开工回升，石化厂库累积，进口货源预期增加，农膜淡季、包装膜订单增量有限，下游采购谨慎，高价抵触明显，成本端油价回落拖累盘面，供需双弱格局下，市场情绪偏弱，盘面弱势运行[28] - 聚丙烯：收盘下跌0.26%，日内窄幅震荡，部分装置重启，行业开工回升，厂库与社会库存累积，塑编、BOPP等下游刚需平淡，高价抵触明显，采购谨慎，成本端油价回落拖累估值，供需双弱格局下，市场情绪偏弱，盘面承压震荡[28] - 苯乙烯：收盘下跌1.42%，呈现冲高回落态势，纯苯价格回落，成本支撑减弱，新装置投产，国产供应压力增加，PS、ABS行业开工率下滑，需求跟进有限，库存累积，基本面偏空，短期或延续弱势[29] - 尿素：收盘下跌1.69%，表现偏弱，农业需求夏季玉米备肥推进不及预期，工业需求复合肥厂按需采购，胶合板厂开工率下降，供应端日产维持高位，企业库存累积，印标价格不及预期，市场情绪转弱，短期价格或承压运行[29] 农产品 - 豆油：收盘下跌1.13%，日内窄幅震荡，CBOT大豆期价回落，成本端支撑减弱，进口大豆到港增加，油厂压榨量提升，豆油产出增加，下游采购谨慎，库存累积，棕榈油价格下跌形成拖累，短期或延续偏弱[29] - 棕榈油：收盘下跌0.71%，呈现冲高回落态势，MPOB月报显示马来西亚4月棕榈油库存增加，产量符合预期，斋月结束后需求回落，欧盟进口政策变化影响市场心态，豆油价格走弱形成联动，短期或维持弱势运行[30] - 菜油：收盘下跌1.31%，表现偏弱，进口菜籽大量到港，压榨量增加，菜油产出提升，下游消费以刚需为主，渠道库存消化缓慢，豆油、棕榈油价格走弱形成拖累，短期或延续弱势震荡[30] - 豆粕：收盘上涨0.47%，日内窄幅震荡，USDA供需报告中性偏空，美豆产区天气良好，新作大豆播种进度顺利，进口大豆到港增加，油厂压榨量回升，豆粕库存累积，饲料企业随用随采，物理库存天数下降，短期供需趋于宽松，价格承压[30] - 菜粕：收盘上涨0.77%，表现偏强，进口菜籽到港量增加，油厂开机率提升，菜粕供应转向宽松，水产养殖启动，但豆菜粕价差收窄，替代需求下降，短期供需边际转弱，价格承压[30] - 玉米：收盘下跌0.46%，日内窄幅震荡，基层余粮减少，贸易商挺价意愿增强，深加工企业开机率提升，收购价格上调，小麦替代优势减弱，玉米饲用需求恢复，短期市场供需偏紧，价格有支撑[32] - 生猪：收盘下跌1.22%，日内窄幅震荡，养殖端压栏情绪减弱，出栏积极性提高，市场猪源供应充裕，终端消费仍处淡季，屠宰企业收购难度不大，白条走货一般，冻品库存偏高，短期供大于求格局延续，猪价偏弱运行[32] - 白糖：收盘下跌0.11%，呈现冲高回落态势，供应端国内新榨季增产，广西、云南库存偏高，进口持续到港，巴西制糖比下调但短期供给仍充裕，需求端淡季消费疲软，饮料、食品加工采购刚需为主，成交缓慢，供需宽松与远期减产预期博弈，盘面维持区间波动[32] - 棉花：收盘下跌1.69%，表现偏弱，USDA月报上调全球棉花期末库存，需求预期转弱，新疆天气炒作结束，新棉播种顺利，纺织企业订单一般，棉纱走货放缓，坯布企业新增订单不足，短期郑棉缺乏明显驱动，或震荡偏弱[36] - 苹果：收盘上涨0.50%，日内窄幅震荡，产区库存苹果余量不多，优质货源偏紧，时令水果上市增加，对苹果消费形成冲击，西北产区进入坐果期，天气影响有限，新季苹果产量预期稳定，短期市场供需双弱，价格区间震荡[36] - 鸡蛋：收盘下跌0.77%，日内窄幅震荡，蛋鸡存栏量处于偏低水平，产区鸡蛋供应压力不大，终端消费平稳，食品厂备货情绪一般，饲料原料价格高位运行，养殖成本支撑较强，短期供需相对平衡，价格维持震荡[36] - 红枣：收盘下跌1.03%，日内窄幅震荡，供应端旧季结转库存高企，仓单压力仍存，新季枣树进入萌芽期，供给整体宽松，需求端处消费淡季，销区走货缓慢，客商按需采购，成交清淡[36] - 花生：收盘下跌0.53%，日内窄幅震荡，产区余货仍有二三成，进口花生持续到港，新季花生播种推进，整体供给偏宽松，商品米消费清淡，油厂开机下滑且部分计划停机，刚需采购偏弱，供需宽松叠加淡季拖累，盘面承压窄幅波动[39] 其他品种 - 欧线集运：收盘上涨2.74%，表现偏强，5月周均运力与4月基本持平，空班数量增加，有效供给收紧，需求端进入淡旺季转换阶段，节后订舱逐步恢复，船司挺价提涨，旺季预期升温，地缘情绪反复，供需边际改善与旺季预期共同支撑盘面偏强运行[39] - 烧碱：收盘下跌1.65%，日内窄幅震荡，5月装置检修预期较强，行业开工小幅回落，厂库高位但去库节奏偏慢，氧化铝开工偏弱，印染、粘胶短纤等刚需平稳，下游采购谨慎，检修预期与高库存博弈，现货贴水较深，盘面受情绪影响震荡运行[39] - 工业硅：收盘下跌0.66%，表现偏弱，供应端新疆减产、西南复产，整体库存高位，丰水期供给增量预期较强，需求端多晶硅刚需平稳，有机硅、铝合金采购偏弱，出口回暖但持续性存疑，供需宽松叠加套保压力，盘面维持区间波动[42] - 多晶硅：收盘下跌4.51%，表现偏弱，供应端行业库存仍处高位，部分企业维持减产，行业整体供给依旧充裕，需求端硅片排产小幅提升，但组件需求偏弱，下游采购偏谨慎，政策预期与高库存博弈，供需宽松格局未改，盘面受情绪驱动震荡运行[42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受供应侧多重干扰，铜价预计保持震荡偏强，包括印尼铜矿重启推迟、国内硫酸禁止出口、TC/RC费用下行、二季度冶炼厂检修、需求进入旺季、美元下挫等因素影响[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 沪铜盘面高开高走，午后拉涨，印尼格拉斯伯格铜矿全面重启时间推迟至2027年初，国内硫酸禁止出口使海外湿炼法缺原料，刚果金铜冶炼企业硫磺库存分化，TC/RC费用下行，硫酸副产品收益上升，冶炼厂综合利润改善，矿山和贸易商下调精矿报价，硫酸荒或使国内硫酸增加，价格下行后冶炼厂或检修，二季度为检修高峰期，精炼铜产量预计下滑，金三银四旺季中游铜材制品开工率上升，终端电网及新能源汽车等传统行业支撑刚性需求，房地产拖累降幅收窄，整体铜需求进入季节性旺季，美元连续下挫支撑有色金属涨幅[1] 期现行情 - 期货方面沪铜高开高走，午后拉涨[4] - 现货方面华东现货升贴水55元/吨，华南现货升贴水255元/吨[5] 供给端 - 截至4月30日，现货粗炼费（TC）-86.53美元/干吨，现货精炼费（RC）-8.73美分/磅[7] 基本面跟踪 - 库存方面，SHFE铜库存8.99万吨，较上期减少2513吨，上海保税区铜库存2.71万吨，较上期减少0.01吨，LME铜库存39.94万吨，较上期+1075吨，COMEX铜库存61.99万短吨，较上期+1396短吨[8][10]

2026 年 5 月 8 日星期五 重庆市江北区金沙门路 32 号 23 层； 023-67071029 乘联分会初步汇总测算，2026 年 4 月，全国乘用车厂商新能源批发达 122 万辆，同比增长 7%、 环比增长 7%，实现双重增长，行业复苏势头初显。 文化和旅游部公布 2026 年"五一"假期文化和旅游市场情况。经文化和旅游部数据中心测算， "五一"假期，全国国内出游 3.25 亿人次，同比增长 3.6%；国内出游总花费 1854.92 亿元，同比增 长 2.9%。 | | | 主 要 品 种 展 望 | | --- | --- | --- | | 板块 | 品种 | 核心逻辑 观点 | | 金融衍 | 国债 | 当前国债收益率处在相对低位，预计流动性将保持宽松； 偏空，TL 主力合约关 注区间 114 附近阻力 | | | | 中国经济呈现平稳复苏态势，核心通胀持续回升。若能源 | | | | 危机长时间持续，全球通胀压力或进一步上行。 | | | | 国内资产估值水平处在低位，估值修复仍有空间；中国经 | | 生品 | | 济有足够韧性，核心通胀持续回升。同时政策环境偏暖， 长期看好，短期偏震 | ...