请阅读文末作者信息、作者声 明、免责条款。 期货研究报告 有色金属 宝城期货投资咨询部 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1778 号 邮箱:tzzxb@bcqhgs.com 专业研究 · 创造价值 铜日报 沪铜震荡反弹 核心观点 今日沪铜震荡走强,主力合约收涨 1.32%至 103160元/吨,整体 仍维持震荡偏强格局。 基本面方面,海外铜矿供应扰动、治炼加工费低位以及国内库存 延续去化态势,对铜价形成支撑。需求端则处于传统淡季,下游对 高铜价接受度有限,现货成交量不足或继续制约上方空间。宏观层 面,市场对加息预期及美元走势仍较敏感,资金情绪变化可能放大 铜价波动。 展望后市,沪铜短期或维持偏强震荡运行,后续重点关注全球铜 库存流向、美元指数变化及下游补库节奏。 (仅供参考,不构成任何投资建议) 请务必阅读文末免责条款部分 有色金属 | 日报 《全城期货 7 RAOCHENG FUTURES 相关图表 图 1 铜基差 中国:升贴水(平均价):铜:上海物贸 1,000 800 600 400 200 0 -20Q -400 -600 -2021 -- 2022 -- 2023 -- 2024 -- 20 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪铜早报- 大越期货投资咨询部 : 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 铜: 1、基本面：供应端有所扰动，冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，2026年5月份中国制造业采 购经理指数（PMI）为50%，比上月下降0.3个百分点；偏多。 2、基差：现货101615，基差55，升水期货；中性。 3、库存：6月26日铜库存减2625至336475吨，上期所铜库存较上周减8143吨至135732吨；偏空。 4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。 5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。 6、预期：地缘扰动仍存印尼的Grasberg Block Cave矿事件发酵，铜价再次创出历史新高，目前高位 震荡下行，情绪面有所反复 近期利多利空分析 利多： 利空： 逻辑： 中东事件 和 矿端紧 ...

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 宏观偏空，基本面有支撑，沪铜预计震荡偏弱 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 本周沪铜盘面重心下移 [9] - 月末出货积极、现货升贴水先跌，盘面下行、升贴水后回升 [13] 基本面数据 - 本周铜精矿TC指数均价周环比跌3.63美元/吨至-124.45美元/吨；硫酸价偏强 [15] - 国内5月铜矿砂及其精矿进口236.07万吨，1 - 5月进口累计同比减1% [18] - 精废价差周环比走弱 [19] - 国内6月电解铜产量预计环比减0.09%至116.84万吨 [21] - 国内5月精炼铜净进口25.99万吨，环比增7.4%、同比增18.5% [24] - 本周电解铜现货库存环比增、保税区库存环比降 [26] - 本周LME库存仍减、COMEX库存续增 [27] - 本周精铜杆开工率由于减产而降，不过集中补库订单提振后续开工 [29] - 6月1 - 21日全国乘用车新能源市场零售辆同比降10%；批发辆增8% [32] - 本周国内光伏组件库存小增，下游拿货意愿降 [35] - 7月家用空调排产量较去年同期实绩减13.4% [36] 宏观经济数据 - 中国5月新增社融2.03万亿元、新增人民币贷款5200亿元、M2同比增8.6% [40] - 美5月PCE同比4.1%，核心PCE同比3.4%创三年新高 [43] - 美财长将强化美元主导权列为当前政策核心优先级 [44]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 6月26日A股三大指数集体回调，沪深300指数弱势，焦炭加权指数窄幅震荡，焦煤加权指数窄幅整理 [1][2][3] - 焦炭、焦煤期货价格受现货、供应、需求等因素影响，郑糖受厄尔尼诺气候担忧提振，沪胶受技术面影响震荡休整 [4] - 豆粕国际市场丰产预期强，国内市场供给宽松；生猪短期供给压力大，中长期有底部支撑；沪铜受宏观压制和供应支撑 [4][6] - 棉花生长情况良好，铁矿石价格震荡，沥青供需面边际转弱，原木关注多方面因素对价格的支撑 [6][7] - 钢材受宏观事件和基本面矛盾影响，氧化铝基本面供给偏多、需求持稳，沪铝基本面供给稳定、需求向好 [7] 各品种情况总结 股指期货 - 6月26日沪指跌2.26%收报4027.26点，深证成指跌3.44%收报15782.22点，创业板指跌4.07%收报4194.21点，沪深京三市成交额35757亿，较昨日缩量435亿 [1] 沪深300指数 - 6月26日弱势，收盘4868.22，环比下跌151.88 [2] 焦炭 焦煤 - 6月26日焦炭加权指数收盘价1952.0，环比下跌3.1；焦煤加权指数收盘价1302.8元，环比上涨1.8 [2][3] - 焦炭现货港口报价下跌，供应受成本压力制约，需求钢厂采购积极但终端需求弱；焦煤现货部分价格下跌，供应煤矿复产慢，需求部分企业有补库需求但焦企采购谨慎 [4] 郑糖 - 受厄尔尼诺气候担忧提振，美糖上周五震荡走高，郑糖2609月合约上周五夜盘震荡反弹 [4] 胶 - 因短线跌幅较大受技术面影响，沪胶上周五夜盘震荡休整小幅收低，6月26日上海期货交易所天然橡胶库存160348吨环比+480吨，期货仓单151340吨环比-170吨 [4] 豆粕 - 国际市场美豆长势优良，机构预判播种面积高于8470万英亩，丰产预期下基金减持多单，巴西大豆出口强劲；国内市场6月26日豆粕主力M2609收于2974元/吨，涨幅0.54%，供给宽松，后续重点跟踪美豆主产区天气等情况 [4][6] 生猪 - 6月26日生猪主力合约LH2609收盘11935元/吨，上涨1.32%，短期供给压力大，中长期有底部支撑，后续重点跟踪能繁母猪去化等情况 [6] 沪铜 - 沪铜主力2608合约冲高回落、小幅收涨，收盘报101560元/吨，宏观层面压制铜价，供应端形成底部支撑，下游消费淡季采购谨慎，库存上期所微增、海外交易所分化，后续重点跟踪美元走势等情况 [6] 棉花 - 周五夜盘郑棉主力合约收盘15730元/吨，棉花库存较上一交易日减少42张，6月末新疆库尔勒市棉花生长情况良好 [6] 铁矿石 - 6月26日铁矿石2609主力合约震荡收涨，涨幅为0.81%，收盘价为748元，全球发运量环比增加，到港量小幅回落但仍较高，港口库存上升，需求增长空间有限，价格震荡 [6] 沥青 - 6月26日沥青2609主力合约震荡收涨，涨幅为0.7%，收盘价为3753元，产量和开工率回升，总库存去库，雨季抑制下游施工，供需面边际转弱，跟随原油运行 [6] 原木 - 6月26日原木2609主力合约开盘817、最低812、最高819、收盘817，日减仓190手，山东、江苏太仓港现货价格较昨日持平，后续关注多方面因素对价格的支撑 [7] 钢材 - 美伊协议使能源价格走弱，传导至大宗商品市场，原料成本支撑下降，钢厂挺价意愿回落，国内宏观政策真空，市场避险情绪降温，钢市核心矛盾是“高产量”与“弱需求”错配，建材终端刚需走弱，厂库与社库累积 [7] 氧化铝 - 原料端铝土矿到港量多，港口库存回升，7月后进口到货量或回落，矿价坚挺；供给端国内开工情况小幅回落，但供应量偏多，基本面处于供给偏多、需求持稳阶段 [7] 沪铝 - 宏观面市场情绪稍缓和，但美联储加息预期压制市场，中东通航情况待关注；基本面供给端氧化铝供应偏多压制成本，铝厂利润好、开工高，需求端下游企业逢低采买、补库积极，库存去化，基本面处于供给稳定、需求向好阶段 [7]