报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 沪铜高开低走日内收涨，基本面转好驱动价格上行，但战事未结束盘面多反复，短期铜价上方承压 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 2026年2月中国进口铜精矿及其矿砂231.0万吨，同比增加6.0%，环比下降12.0%，国内铜精矿库存同比历年偏低，海外铜矿资源偏紧及战争影响发运，铜矿短缺托底铜价 [1] - 主流地区精废铜价差回落，再生铜替代性消退；电解铜3月产量环比增长5.28万吨，同比上升6.51% [1] - 铜材端进入金三银四开工回升，2月铜线缆行业开工率55.81%，环比降14.29个百分点，同比增9.06个百分点，但终端数据不乐观，新能源汽车产销同比分别降21.8%和14.2% [1] - 库存环比上周去化5.15%，旺季沪铜库存消化顺畅，美以进入谈判及冲突传闻并行状态，有色金属贵金属反弹 [1] 期现行情 - 期货方面沪铜高开低走，日内收涨 [4] - 今日华东现货升贴水 -100元/吨，华南现货升贴水70元/吨；2026年3月25日，LME官方价12234美元/吨，现货升贴水 -99美元/吨 [4] 供给端 - 截至3月24日，现货粗炼费（TC） -69.22美元/干吨，现货精炼费（RC） -7美分/磅 [8] 基本面跟踪 - SHFE铜库存24.64万吨，较上期减少5670吨；截至3月23日，上海保税区铜库存7.44万吨，较上期减少0.36吨；LME铜库存36.02万吨，较上期增加900吨；COMEX铜库存58.87万短吨，较上期增加461短吨 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截止2026年3月26日收盘国内期货主力合约涨跌不一 甲醇、合成橡胶、沥青等涨幅居前 钯、铂、多晶硅等跌幅居前；沪深300、上证50、中证500和中证1000股指期货主力合约下跌 2年期、5年期、10年期和30年期国债期货主力合约上涨；资金流入方面甲醇、玻璃、沥青合约居前 资金流出方面中证500、沪深300、沪金合约居前 [6][7] - 各品种受供需、地缘政治等因素影响 行情波动较大 部分品种建议谨慎参与或暂时离场观望 关注中东局势进展、下游复产进度等因素 [9][11][12] 根据相关目录分别总结 期市综述 - 国内期货主力合约涨跌不一 甲醇、合成橡胶、沥青涨超4% PTA、PX、鸡蛋涨超3% 聚丙烯、短纤涨超2%；钯跌超5% 铂跌超4% 多晶硅、玻璃跌超2% 生猪跌近2% [6] - 沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约分别跌1.20%、0.97%、1.79%、1.53%；2年期、5年期、10年期、30年期国债期货主力合约分别涨0.02%、0.07%、0.08%、0.22% [7] - 资金流入方面 甲醇2605流入9.99亿 玻璃2605流入5.78亿 沥青2606流入5.29亿；资金流出方面 中证500 2606流出23.54亿 沪深300 2606流出16.03亿 沪金2606流出7.18亿 [7] 行情分析 沪铜 - 高开低走 日内收涨 2月中国进口铜精矿及其矿砂231.0万吨 同比增加6.0% 环比下降12.0% 国内铜精矿库存偏低 铜矿资源短缺托底铜价 [9] - 主流地区精废铜价差回落 再生铜替代性消退；3月电解铜产量环比增长5.28万吨 同比上升6.51% [9] - 铜材端开工回升 2月铜线缆行业开工率55.81% 环比下降14.29个百分点 同比增长9.06个百分点 但终端数据不乐观 新能源汽车产销同比下降 [9] - 库存环比上周去化5.15% 基本面转好驱动价格上行 但战事未结束 短期铜价上方承压 [9] 碳酸锂 - 高开低走 日内偏弱震荡 电池级和工业级碳酸锂均价环比上一工作日均上涨4000元/吨 [11] - 3月开工环比上月下行12%左右 2月碳酸锂进口量26426.79吨 环比下降1.61% 同比增长114.36% [11] - 津巴布韦锂矿企业申请新出口许可证 审批预计耗时2至4周 待获批后出口有望恢复 [11] - 春节后上游排产增加 但国内锂矿端复产风险高；本期库存环比去化幅度窄 上下游累库 需求增速边际走弱 [11] - 3月1 - 15日全国乘用车新能源市场零售环比增长但同比下降28% 市场缺乏支撑 短期宽幅震荡格局难改 [11] 原油 - EIA数据显示美国原油库存累库幅度超预期 整体油品库存增加 市场聚焦中东局势 [12] - 伊朗日产原油约330万桶 占全球产量3% 日均出口约160万桶 霍尔木兹海峡近乎停航引发中东产油国减产 [12] - IEA宣布释放4亿桶石油战略储备 但交付速度慢；美国放松对俄罗斯、委内瑞拉石油制裁 伊拉克恢复石油出口 缓解短期供应压力 [12] - 霍尔木兹海峡船只通过少 关注实际运量；中东局势预期缓和 原油价格高位下跌 但仍有大幅波动风险 [12][13] 沥青 - 供应端上周开工率环比回落1.2个百分点至21.8% 较去年同期低4.7个百分点 处于近年同期最低水平 [14] - 下游各行业开工率多数上涨 但道路沥青开工仍低于1月底水平；全国出货量环比减少37.6%至10.99万吨 厂库库存率环比略有下降 [14] - 中国进口委内瑞拉原油大幅下降 美以袭击伊朗影响中东原料供给 市场担忧国内炼厂原料短缺 [14] - 本周齐鲁石化复产 华东华南主力炼厂降负荷 预计开工率小幅减少 终端需求陆续恢复 但美伊谈判不确定 建议离场观望 [14] PP - 截至3月20日当周下游开工率环比回升0.65个百分点至46.36% 拉丝主力下游塑编开工率回落0.26个百分点至40.28% [16] - 3月26日新增停车装置 企业开工率下跌至73%左右 标品拉丝生产比例上涨至29%左右 [16] - 春节后石化库存去化 处于近年同期中性水平；成本端原油价格高位下跌后企稳 [16] - 自身供需格局改善 但下游对高价原料接受度不高 现货成交弱；霍尔木兹海峡未通航 供应减少预期仍在 建议观望 [16] 塑料 - 3月26日新增停车装置 开工率下跌至81%左右 处于中性偏低水平 [17] - 截至3月20日当周PE下游开工率环比上升3.76个百分点至37.59% 未恢复至节前水平 [17] - 春节后石化库存去化 处于近年同期中性水平；成本端原油价格高位下跌后企稳 [17] - 新增产能已投产 一季度无新增计划；下游刚需释放 农膜价格上涨 [17][18] - 自身供需格局改善 但下游抵触高价 现货成交弱；霍尔木兹海峡未通航 供应减少预期仍在 建议观望 [18] PVC - 上游西北地区电石价格稳定 开工率环比减少1.23个百分点至80.12% 降至近年同期中性水平 [19] - 春节后第四周下游平均开工率回升2.33个百分点至41.66% 较去年农历同期减少4.79个百分点 [19] - 部分海外装置负荷下降 出口价格上涨 有出口订单企业开工较好；社会库存春节后首次环比减少 但仍偏高 [19] - 1 - 2月房地产仍在调整 各项指标同比降幅大 春节后第四周商品房成交环比回升但仍偏低 [19] - 期货仓单同比偏高 有反内卷预期 上游原料供应紧张 海内外有降负荷预期 建议观望 [19][21] 焦煤 - 低开低走 日内下跌 国内矿山开工已达89.16% 环比上周增加0.57% 精煤产量环比下降 [22] - 下游走货顺畅 焦炭提涨后焦企拿货积极 矿山库存环比去化31.26万吨 下游焦企库存累库 钢厂库存减少 [22] - 旺季来临 下游开启累库模式 焦炭产量环比增加 钢厂盈利回升 开工增长1.29% [22] - 前期上涨系能源替代逻辑 目前原油焦煤波动幅度收窄 关注冲突升级概率 [22] 尿素 - 高开高走 日内收涨 市场成交活跃度不佳 但上游工厂无出货压力 主流产区报价平稳 [23] - 高日产与国储货源保证国内供应 与海外紧缺形成对比；复合肥工厂开工数据延续上涨 涨幅收缩 [23] - 农业需求转弱 下游支撑靠含氮复合肥和三聚氰胺需求；本期库存环比上周减少13.4% 预计下周维持减少趋势 [23] - 基本面处于旺季验证阶段 供需紧平衡叠加能化板块情绪向上 偏强整理 但需谨慎追涨 [23][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约震荡走势，持仓量减少，现货贴水，基差走弱 [2] - 基本面原料端，铜精矿TC现货指数下探新低，矿紧预期有所升温 [2] - 供给端，海外地缘局势影响经济增长预期，铜价承压回调；冶炼厂生产开工仍保持较高水平，铜价下行上游挺价惜售情绪走高，散单放货意愿有所下降 [2] - 需求端，下游铜材加工厂逢低补货操作增加，现货市场交投有所转好 [2] - 库存方面，在传统消费旺季以及铜价回调的刺激下，消费需求转好，铜社会库存拐点显现，明显去化 [2] - 沪铜基本面或处于供给充足、消费转暖的阶段，产业库存去化 [2] - 期权方面，平值期权持仓购沽比为1.17，环比 -0.13，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降 [2] - 技术上，60分钟MACD，双线位于0轴上方，红柱收敛 [2] - 建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价95,350.00元/吨，环比 -240.00元/吨；LME3个月铜收盘价12,198.50美元/吨，环比 -123.00美元/吨 [2] - 主力合约隔月价差 -20.00元/吨，环比0.00元/吨；主力合约持仓量190,325.00手，环比 -2133.00手 [2] - 期货前20名持仓 -59,567.00手，环比 -4791.00手；LME铜库存360,175.00吨，环比 +900.00吨 [2] - 上期所库存阴极铜411,121.00吨，环比 -22337.00吨；LME铜注销仓单52,700.00吨，环比 +100.00吨 [2] - 上期所仓单阴极铜246,441.00吨，环比 -2856.00吨；COMEX铜库存588,680.00短吨，环比 +461.00短吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价95,325.00元/吨，环比 -265.00元/吨；长江有色市场1铜现货价95,645.00元/吨，环比 -175.00元/吨 [2] - 上海电解铜CIF（提单）66.00美元/吨，环比0.00美元/吨；洋山铜均溢价68.00美元/吨，环比 -2.50美元/吨 [2] - CU主力合约基差 -25.00元/吨，环比 -25.00元/吨；LME铜升贴水（0 - 3） -71.23美元/吨，环比 +20.50美元/吨 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿231.03万吨，环比 -31.28万吨；国铜冶炼厂粗炼费（TC） -67.32美元/千吨，环比 -6.93美元/千吨 [2] - 铜精矿江西85,920.00元/金属吨，环比 -190.00元/金属吨；铜精矿云南86,620.00元/金属吨，环比 -190.00元/金属吨 [2] - 粗铜南方加工费1,800.00元/吨，环比 -300.00元/吨；粗铜北方加工费1,400.00元/吨，环比 -300.00元/吨 [2] 产业情况 - 精炼铜产量132.60万吨，环比 +9.00万吨；进口未锻轧铜及铜材320,000.00吨，环比 -60000.00吨 [2] - 铜社会库存41.82万吨，环比 +0.43万吨；废铜1光亮铜线上海63,190.00元/吨，环比 +1020.00元/吨 [2] - 江西铜业硫酸（98%）出厂价1,130.00元/吨，环比0.00元/吨；废铜2铜（94 - 96%）上海78,400.00元/吨，环比 +850.00元/吨 [2] 下游及应用 - 铜材产量222.91万吨，环比 +0.31万吨；电网基本建设投资完成额累计值6,395.02亿元，环比 +791.13亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值9,612.11亿元，环比 -73176.03亿元；集成电路当月产量4,807,345.50万块，环比 +415345.50万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率23.08%，环比 -0.09%；40日历史波动率34.92%，环比 -0.00% [2] - 当月平值IV隐含波动率23.17%，环比 -0.0167%；平值期权购沽比1.17，环比 -0.1334 [2] 行业消息 - 美伊谈判扑朔迷离，伊朗拒绝美国停战提议，白宫称谈判继续且富有成效，美国众议院议长称战争接近结束，伊朗军方称若敌方地面行动将开启其他战线，美方正设法安排会议讨论退出方案 [2] - 伊朗常驻联合国代表团声明非交战国家船只可协调后安全通过霍尔木兹海峡，中远海运集运恢复部分新订舱业务，但船舶暂不通过霍尔木兹海峡 [2] - 国务院总理李强同荷兰首相耶滕通电话，中方愿同荷方巩固政治互信，发掘合作潜力，希望荷方促进中欧关系发展 [2] - 截至2月底，全国累计发电装机容量39.5亿千瓦，同比增长15.9%，其中太阳能发电装机容量12.3亿千瓦，同比增长33.2%，风电装机容量6.5亿千瓦，同比增长22.8% [2] - 美以对伊朗军事行动未达预期，特朗普将责任推给国防部长和参谋长，以色列摩萨德局长被指误导政府 [2] - 美联储理事米兰称当前政策拖累经济，应年内逐步降息至中性利率，上调今年整体通胀预测至2.7% [2] - 欧洲央行行长拉加德表示若能源成本飙升引发通胀将果断行动，目前仍在评估中东局势冲击 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多类期货品种进行分析并给出投资建议，涵盖宏观金融、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等领域，综合考虑基本面、量化指标、地缘政治等因素判断各品种走势及投资策略[2][4]。 各目录总结 基于基本面研判 - 趋势空头品种暂无；震荡偏空品种有锰硅、鸡蛋、硅铁、多晶硅、红枣、塑料、PVC等；震荡品种有碳酸锂、棉纱、五债、十债、二债、三十债、棉花、白糖、纸浆、原木、尿素、铁矿石、烧碱、热轧卷板、螺纹钢、胶版印刷纸、铜、乙二醇、PTA、工业硅、瓶片、对二甲苯、短纤、生猪、焦炭、甲醇、焦煤、玻璃、纯碱、液化石油气、原油、锌；震荡偏多品种有20号胶、橡胶、合成橡胶、苹果、上证50股指期货、中证500股指期货、沪深300股指期货、中证1000指数期货、燃油、沥青[2]。 基于量化指标研判 - 偏空品种有焦炭、焦煤、玉米淀粉、热轧卷板、螺纹钢、PVC、豆一；震荡品种有郑棉、沪金、菜油、豆油、沪铝、豆二、鸡蛋、沥青、PTA、塑料、白糖、聚丙烯、玻璃、豆粕、锰硅、甲醇、菜粕、棕榈油、铁矿石；偏多品种有橡胶、沪锡、沪铜、玉米、沪银、沪铅、沪锌[4]。 宏观金融 股指期货 - 策略是做多，关注量能；当前位置有一定赔率，短期胜率或提高，上证指数收涨1.3%报3931.84点，深证成指涨1.95%，市场成交额2.19万亿元[11]。 国债期货 - 策略是逐步左侧做多；资金面均衡偏松，当月MLF 500亿净投放，关注央行降准对冲可能，10年期以上债券收益率有赔率但厚度不够，10年以下债券收益率有下行空间[12]。 黑色 钢材 - 需求方面，房地产新房销售和新开工数据弱，基建投资增速尚可但项目开工和资金到位有压力，建材需求弱，卷板下游消费增速下滑但出口和钢厂订单尚可；供应方面，钢厂利润低，铁水产量增加；成本方面，铁矿石、焦煤焦炭等原料期货价格偏强；整体短期震荡，前期卖出宽跨策略持有，后期择机逢高偏空操作[14][15][16]。 煤焦 - 双焦价格短期震荡偏强，建议逢低做多；受地缘冲突影响，煤炭价值重估，但基本面需数据验证，情绪溢价消退后价格或回落[17]。 铁合金 - 硅铁和锰硅基本面矛盾累积，供需边际转弱，不支持盘面高位持续，建议逢高做空[18]。 纯碱玻璃 - 短期受地缘争端能源情绪影响，当前观望；纯碱关注龙头企业供应稳定性和成本支撑预期；玻璃关注产线变动和需求承接力度[19]。 有色和新材料 沪铜 - 短期宽幅震荡，关注中东局势；中东局势有缓和迹象但不确定强，下游消费回暖，库存去化[21]。 沪锌 - 库存减少，操作上震荡偏空，期间有小幅反弹；社会库存止增转降，价格止跌反弹[22][23]。 碳酸锂 - 短期受矿端扰动和宏观情绪影响偏强，是基本面相对偏强品种；美伊和谈信号使情绪缓和，但仍有不确定性，津巴布韦锂矿出口问题影响供给[23][24]。 工业硅多晶硅 - 工业硅震荡运行，关注反弹后卖出看涨期权机会；多晶硅偏弱震荡，流动性不足，谨慎操作[25][26]。 棉花 - 棉价高位震荡，受外围冲突和内外价差修复影响；关注地缘政治和天气对产量的影响，国内棉花商业库存去库，纺企开工率回升，进口增加制约内棉价格[27][28]。 白糖 - 糖价震荡反弹，受供给压力和进口成本上行推动；全球食糖供应过剩预估下调，国内食糖季节性压力释放，进口利润微倒挂制约郑糖回落[29][30]。 农产品 鸡蛋 - 近期消费回暖支撑蛋价偏强，但供应压力大，现货上方幅度有限，后市或转弱，期货近月上方压力大，养殖环节补栏正常压制下半年合约[32][33]。 苹果 - 优质货源偏强，盘面偏强运行；全国冷库库存低，优质果供给偏紧，清明备货需求释放，产区出库效率有望提升[34][35]。 红枣 - 震荡偏弱；当前是消费淡季，出货有压力，若无利好因素，消费难突破，短期内震荡整理[36]。 生猪 - 期货关注卖出近月合约虚值看涨期权；供应压力延续，需求承接有限，现货价格下滑，活体库存有望去化，二季度出栏量或下滑，价格企稳因素积累[37]。 能源化工 原油 - 地缘风险减弱但仍有变数，若霍尔木兹海峡通航，原油重回基本面交易，若未达成协议，油价有上行动能；美伊大概率克制，地缘降温概率大，国际油价下跌[39]。 燃料油 - 跟随油价高位震荡，市场关注霍尔木兹海峡复航节奏，地缘风险未解除，富查伊拉港恢复发货，科威特炼厂降产[40]。 塑料 - 聚烯烃价格受地缘政治影响有支撑，上游减产扩大，短期局势缓和或回调，中期大区间震荡，长期看战争结束时间[41]。 橡胶 - 国内云南产区开割，原料上量，受合成橡胶影响偏强，但单边谨慎追多，持有做缩RU - NR策略，全面开割后关注逢低卖看跌机会[42]。 合成橡胶 - 价格受成本带动有上行空间，短期高波动，整体观望；关注能源价格、战事和装置变化[43]。 甲醇 - 现实供需好转，关注伊朗甲醇供应和港口库存去库情况；短期受地缘政治扰动，价格偏弱但不宜过分看空，长期供需格局好转但有不确定性[44]。 烧碱 - 上涨驱动有煤炭价格上涨、氯碱供应端减产和出口放量，下行驱动有期货高升水和山东低浓度碱库存积累；保持日内宽幅震荡思路[45][46]。 沥青 - 产业供需双弱，价格跟随油价，需求是季节性淡季，供应减产预期下利润回升[47][48]。 PVC - 前期上涨因原油价格上涨抬升乙烯法成本，上游减产扩大，但实际减产量刚开始，未来不确定，市场情绪转差可能回调[49]。 聚酯产业链 - 成本端走弱但供应收缩有支撑，前期多单择机止盈；关注地缘影响、装置检修和聚酯需求复苏情况[50]。 液化石油气 - 地缘风险减弱但有变数，若霍尔木兹海峡通航，LPG重回基本面交易，若未达成协议，有上行动能；整体地缘降温概率大，LPG有望转弱但相对原油偏强[51]。 纸浆 - 注意宏观及商品情绪影响，多空博弈重点是针叶高库存弱需求和海外浆厂减停产；国内基本面企稳，估值低有支撑，但外盘降价和人民币升值压制上方空间；关注港口库存和成品涨价情况[53]。 原木 - 注意宏观及商品情绪影响，年后加工厂采购积极性低，后续到船增加，若需求恢复基本面有望企稳；关注美伊冲突和港口库存情况[54]。 尿素 - 远月关注基本面成本推升和农产品涨价，近月与政策一致；现货市场价格稳定，期货低开后震荡偏强，关注政策对出口端的管控[55]。

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 3月25日国内期货主力合约涨跌互现，沪银、铂、钯等涨幅居前，液化石油气、燃料油等跌幅居前；股指期货多数上涨，国债期货表现平稳；资金流向分化，部分品种有大量资金流入或流出 [6][7] - 各品种受供需、中东局势、政策等因素影响行情波动，建议谨慎操作，关注相关局势进展 [9][11][13] 各品种分析总结 沪铜 - 供给上2月中国进口铜精矿同比增6.0%、环比降12.0%，库存偏低，资源短缺托底铜价，电解铜3月产量同比升6.51%；需求端铜材开工回升但终端数据不乐观 [9] - 受消息面影响铜价连续两日反弹，因伊朗回应战局悲观，建议谨慎追涨并关注中东局势 [9] 碳酸锂 - 今日高开高走涨超4%，2月进口量环比降1.61%、同比增114.36%，津巴布韦出口及停产等问题干扰市场情绪 [11] - 后续国内锂矿端复产风险高，需求增速边际走弱，关注二季度下游排产情况，因战局反复盘面波动率放大 [11] 原油 - EIA数据显示美国原油库存累库超预期但成品油去库大，整体油品库存略增，市场聚焦中东局势 [12] - 美国等采取措施缓解短期供应压力但不及霍尔木兹海峡此前运量，因局势预期缓和价格高位下跌，大幅波动风险仍在 [12][13] 沥青 - 供应端开工率环比回落，下游开工多数上涨，出货量下降，厂库库存率略降，市场担忧国内炼厂原料短缺 [14] - 自身供需好转但供应端压力未实质缓解，因中东局势多变，建议离场观望并关注局势进展 [14] PP - 下游开工率环比回升但需求恢复慢，企业开工率下跌，标品拉丝生产比例上涨，石化库存处于中性水平 [16] - 国内供需格局改善但下游抵触高价，若海峡不通航供应减少预期仍在，因局势多变建议观望并关注下游复产及局势进展 [16] 塑料 - 开工率下跌至中性偏低水平，下游开工率环比上升但未恢复节前水平，石化库存中性 [17] - 国内供需格局改善但下游采购谨慎，若海峡不通航供应减少预期仍在，因局势多变建议观望并关注下游复产及局势进展 [18] PVC - 上游电石价格上涨，供应端开工率减少，下游开工率回升但抵触高价，出口价格上涨部分企业开工较好 [19] - 社会库存首次环比减少但仍偏高，有反内卷预期，若海峡不通航供应减少预期仍在，因局势多变建议观望 [19][21] 焦煤 - 低开低走下跌，国内矿山开工及产量同比偏高，下游拿货成交积极，矿山库存去化，下游焦企累库 [22] - 旺季下游开启累库，焦炭提涨有落地预期，基本面暂无强驱动，因宏观事件波动大，建议谨慎操作 [22] 尿素 - 低开高走收跌，市场成交活跃度一般，工厂报价稳定，高日产与国储保证供应，下游农业需求转弱但仍有采购 [23] - 库存继续去化，四月高氮复合肥生产旺季对其支撑稳定，因美以冲突降温跟跌，高位震荡为主 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 铜基本面供应端有扰动，冶炼企业减产，废铜政策放开，2月制造业PMI下降，景气水平回落；基差贴水期货呈中性；库存有增有减偏空；盘面收盘价在20均线下且20均线向下运行偏空；主力净持仓多且多增偏多；地缘扰动使铜价创新高后高位震荡下行，需关注中东事件 [2] 相关目录总结 每日观点 - 基本面供应端有扰动，冶炼企业减产，废铜政策放开，2月制造业PMI为49.0%，较上月降0.3个百分点，制造业景气水平回落，偏多 [2] - 基差方面，现货93830，基差 -200，贴水期货，中性 [2] - 库存方面，3月24日铜库存增11800至359275吨，上期所铜库存较上周减22337吨至411121吨，偏空 [2] - 盘面收盘价收于20均线下，20均线向下运行，偏空 [2] - 主力持仓主力净持仓多且多增，偏多 [2] - 预期地缘扰动使铜价创新高后高位震荡下行，关注中东事件 [2] 近期利多利空分析 - 利多因素为全球政策宽松和矿端紧张，涉及俄乌、伊美以地缘政治扰动、美联储降息、矿端增产缓慢及自由港印尼矿区减产事件 [3][4] - 利空因素为美国全面关税反复、全球经济不乐观且高铜价压制下游消费 [4] 库存情况 - 保税区库存低位回升 [13] 加工费情况 - 加工费回落 [15] 供需平衡情况 - 2024年小幅度过剩，2025年紧平衡 [19] - 提供中国年度供需平衡表，展示2018 - 2024年铜的产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费和供需平衡情况 [21]

报告行业投资评级 - 铜、铝、氧化铝、铸造铝合金、锡、碳酸锂、工业硅操作评级为★★★，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 锌、镍及不锈钢、多晶硅操作评级为★☆☆，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 本周铜价关注霍尔木兹海峡通行协议及技术支撑位，铝相关品种关注价格支撑和产能变化，锌价有望区间盘整，镍及不锈钢弱势震荡，锡市或内强外弱，碳酸锂等待库存拐点，工业硅和多晶硅市场供需双弱 [2][3][4] 各行业总结 铜 - 周二沪铜减仓收阴，隔夜随美伊谈判消息反弹，关注霍尔木兹海峡通行协议，中下游买盘积极，强支撑在9.1万及MA40周均线 [2] 铝&氧化铝&铝合金 - 沪铝震荡，现货贴水，社库略有下降，关注23000元支撑，铸造铝合金与沪铝价差千元附近波动，氧化铝过剩前景未改，短期震荡等几内亚政策引导 [3] 锌 - 锌价随有色板块反弹，但流动性担忧仍在，国内锌锭过剩，供应端压力在国内，需求旺季特征渐显，有望区间盘整，价格区间2.2 - 2.3万元/吨 [4] 镍及不锈钢 - 沪镍震荡，市场交投回落，持仓回升，旺季需求不及预期，社会库存高位，去库缓慢，高库存下关注印尼政策变化，整体弱势震荡 [7] 锡 - 沪锡减仓震荡，供应端进口好转、产量预计回暖，消费端补货意愿提升，锡市或内强外弱，价格向30万及周K均线寻求支撑，关注2605期权虚值卖看跌方向 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂偏强震荡，市场交投活跃，总库存下降但去库速度放缓，产量恢复高水平，矿端报价松动，技术上抗跌、震荡思路 [9] 工业硅 - 工业硅期货小幅收涨，动能趋弱，供应端偏稳，需求端偏弱，市场供需双弱，社会库存高位，预计硅价短期震荡 [10] 多晶硅 - 多晶硅期货弱势运行，需求端支撑偏弱，现货报价下调，库存边际回落，期货接近头部企业现金成本，中期偏空但短期下行空间有限 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约震荡走势，持仓量减少，现货贴水，基差走弱 [2] - 基本面原料端，铜精矿 TC 现货指数下探新低，矿紧预期有所升温 [2] - 供给端，海外地缘局势影响经济增长预期，铜价承压回调，冶炼厂生产开工仍保持较高水平，铜价下行上游挺价惜售情绪走高，散单放货意愿有所下降 [2] - 需求端，下游铜材加工厂逢低补货操作增加，现货市场交投有所转好 [2] - 库存方面，在传统消费旺季以及铜价回调的刺激下，消费需求转好，铜社会库存拐点显现，明显去化 [2] - 沪铜基本面或处于供给充足、消费转暖的阶段，产业库存去化 [2] - 期权方面，平值期权持仓购沽比为 1.24，环比 +0.04，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升 [2] - 技术上，60 分钟 MACD 双线位于 0 轴下方，红柱略收敛 [2] - 建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价 94,030 元/吨，环比 +1930 元/吨；LME3 个月铜收盘价 11,985 美元/吨，环比 -182 美元/吨 [2] - 主力合约隔月价差 10 元/吨，环比 -20 元/吨；主力合约持仓量 198,395 手，环比 -6018 手 [2] - 期货前 20 名持仓 -50,450 手，环比 +12,567 手；LME 铜库存 347,475 吨，环比 +5125 吨 [2] - 上期所库存阴极铜 411,121 吨，环比 -22,337 吨；LME 铜注销仓单 45,475 吨，环比 -200 吨 [2] - 上期所仓单阴极铜 262,710 吨，环比 -2856 吨；COMEX 铜库存 587,468 短吨，环比 -1236 短吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价 93,965 元/吨，环比 +1145 元/吨；长江有色市场 1铜现货价 93,950 元/吨，环比 +830 元/吨 [2] - 上海电解铜 CIF（提单）52.5 美元/吨，环比 0 美元/吨；洋山铜均溢价 53.5 美元/吨，环比 0 美元/吨 [2] - CU 主力合约基差 -65 元/吨，环比 -785 元/吨；LME 铜升贴水（0 - 3）-85.26 美元/吨，环比 +9.51 美元/吨 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿 231.03 万吨，环比 -31.28 万吨；国铜冶炼厂粗炼费（TC）-67.32 美元/千吨，环比 -6.93 美元/千吨 [2] - 铜精矿江西 84,250 元/金属吨，环比 +850 元/金属吨；铜精矿云南 84,950 元/金属吨，环比 +850 元/金属吨 [2] - 粗铜南方加工费 1800 元/吨，环比 -300 元/吨；粗铜北方加工费 1400 元/吨，环比 -300 元/吨 [2] 产业情况 - 精炼铜产量 132.60 万吨，环比 +9.00 万吨；进口未锻轧铜及铜材 320,000 吨，环比 -60,000 吨 [2] - 铜社会库存 41.82 万吨，环比 +0.43 万吨；废铜 1光亮铜线上海 61,590 元/吨，环比 -2400 元/吨 [2] - 硫酸（98%）江西铜业出厂价 1130 元/吨，环比 0 元/吨；废铜 2铜（94 - 96%）上海 76,800 元/吨，环比 -2250 元/吨 [2] 下游及应用 - 铜材产量 222.91 万吨，环比 +0.31 万吨；电网基本建设投资完成额累计值 6395.02 亿元，环比 +791.13 亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值 9612.11 亿元，环比 -73176.03 亿元；集成电路当月值 4,807,345.50 万块，环比 +415345.50 万块 [2] 期权情况 - 沪铜 20 日历史波动率 22.48%，环比 +1.16%；40 日历史波动率 34.62%，环比 +0.45% [2] - 当月平值 IV 隐含波动率 26.01%，环比 +0.0127%；平值期权购沽比 1.24，环比 +0.04 [2] 行业消息 - 美伊谈判陷入罗生门，特朗普称与伊朗有“强有力”对话并形成协议要点，将暂停打击其能源设施 5 天，伊朗多次否认 [2] - 习近平在河北雄安新区考察并强调要把握雄安新区功能定位，建设新时代创新高地和高质量发展样板 [2] - 商务部与欧委会举行“升级版”中欧出口管制对话机制第二次会议，促进中欧产业链供应链稳定与畅通 [2] - 国家数据局局长表示会同相关部门推进算电协同工程，确保枢纽节点新建算力设施绿电应用占比达 80%以上 [2] - 国家电投 2026 年计划投资 2000 亿元，同比增长 17%，一季度计划完成投资 230 亿元，同比增长 35% [2] - 美国副总统与以色列总理讨论对伊谈判，以色列总理称与特朗普通话，认为有机会达成协议实现战争目标，同时以色列仍在袭击伊朗和黎巴嫩 [2] - 美联储古尔斯比称通胀成首要风险，不排除加息可能，仍保留年内降息空间；米兰称若出现通胀第二轮效应和工资上涨可能加息，预计 2026 年降息四次；戴利称过多前瞻性指引会造成虚假确定感 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涵盖股指期货、焦炭焦煤、郑糖、胶、豆粕、生猪、棕榈油、沪铜、棉花、铁矿石、沥青、原木、钢材、氧化铝、沪铝等 15 个品种，分析各品种价格走势、影响因素并给出后市建议 各品种总结 股指期货 - 3 月 23 日 A 股三大指数集体走弱，沪指退守 3800 点关口，沪指跌 3.63%收报 3813.28 点，深证成指跌 3.76%收报 13345.51 点，创业板指跌 3.49%收报 3235.22 点，沪深京三市成交额达 2.45 万亿，较上一交易日放量 1454 亿 [1] 焦炭 焦煤 - 3 月 23 日焦炭加权指数震荡趋强，收盘价 1867.8，环比上涨 117.3；焦煤加权指数强势，收盘价 1323.6 元，环比上涨 122.3 [2][3] - 焦炭焦化利润一般，日产微增，库存变动较小，贸易商采购意愿稍有改善；焦煤蒙煤通关量 1461 车，煤矿复工情况良好，周产量水平继续小幅抬升，周内现货竞拍成交情况较好，成交价格有所抬升，炼焦煤总库存小幅增加，产端库存小幅下降 [4] - “十五五”规划纲要明确到 2030 年我国能源综合生产能力将达 58 亿吨标准煤，煤炭兜底保障与战略支撑作用将长期存在 [4] 郑糖 - 郑糖 2605 月合约周一宽幅震荡小幅走高，早盘受美糖上周五上升与现货报价上调等因素提振期价震荡走高，后因股市大幅下跌影响期价震荡回落，受美伊本周将在巴基斯坦举行会谈的消息影响夜盘震荡走低 [5] - 2026 年 1 - 2 月我国进口糖浆和白砂糖预混粉数量分别为 8.30 万吨、5.92 万吨，同比增加 0.75 万吨、2.66 万吨，合计进口量 14.22 万吨，同比增加 3.41 万吨，增幅 31% [5][7] 胶 - 因短线跌幅较大受技术面影响沪胶周一震荡小幅走高，受美伊本周将在巴基斯坦举行会谈的消息影响夜盘震荡小幅走高 [7] - 2026 年 1 月美国进口轮胎 2348 万条，同比增 2.6%，环比增 2.5%，其中乘用车胎进口同比增 1.2%至 1403 万条，环比降 0.3%，卡客车胎进口同比降 4.1%，环比降 3.4%至 472 万条 [7] 豆粕 - 3 月 23 日，CBOT 大豆主力合约收于 1164.5 美分/蒲式耳，涨幅 0.34%；美国农业部公布截止 3 月 19 日当周美国大豆出口检验 1,101,730 吨，符合市场预期，当周对中国出口检验量为 664,967 吨，占检验总量的 60.36%；农业咨询机构 AgRural 表示截止上周四巴西大豆收割率为 68%，落后去年同期的 80% [7] - 3 月 23 日，豆粕主力 M2605 合约收于 3007 元/吨，跌幅 0.73%；随着中国对进口巴西大豆的检验杂草和害虫有所放宽，预计不少滞留在港口的大豆将陆续完成通关，届时油厂大豆库存得到补充后豆粕产量维持高位，豆粕供应偏紧的局面将有所缓解 [7] - 后市建议重点跟踪南美主厂区天气变化、跟踪中东局势进展、大豆到港节奏情况 [7] 生猪 - 3 月 21 日，生猪主力合约 LH2605 收于 9980 元/吨，跌幅 2.35% [7] - 规模养殖企业 3 月出栏计划环比大幅增加，出栏节奏明显加快，市场货源充足、走货积极，短期供给压力集中释放，适重标猪供应格局宽松；需求端处于季节性淡季，下游白条走货偏弱，屠宰企业开工率偏低，需求端承接能力不足，对猪价支撑有限；尽管冻品分割入库及部分二次育肥进场形成一定托底，但整体难以扭转供强需弱的格局 [7] - 后市建议重点关注能繁母猪去化进度、规模猪企出栏节奏及终端消费恢复情况 [7] 棕榈油 - 3 月 23 日，得益于周末原油价格走高，大商所棕榈油震荡走强，至下午收盘棕榈油主力合约 P2605K 线收带下影线的大阳线，当日最高价 9960，最低价 9650，收盘价在 9942，较上一交易日涨 2.31% [8] - 截至 2026 年 3 月 20 日，全国重点地区棕榈油商业库存 80.82 万吨，环比上周减少 3.38 万吨，减幅 4.01%；同比去年 38.83 万吨增加 41.99 万吨，增幅 108.14% [8] 沪铜 - 沪铜主力合约开盘 94,510，最高 94,740，最低 91,500，收盘 92,100，结算价 92,870，成交量 215,827 手，持仓 204,413 手 [8] - 宏观压制方面美联储鹰派、美元走强，压制大宗商品；基本面偏弱，冶炼高开工、进口增加、保税区库存上升，“金三”需求不及预期，现货升水收窄；现货长江有色 1铜 93,190 元/吨， - 2,700 元/吨，对 CU2605 升水 120–160 元/吨 [8] - 后续关注国内社融、地产、下游开工及库存去化节奏 [8] 棉花 - 周一夜盘郑棉主力合约收盘 15316 元/吨，棉花库存较上一交易日减少 16 张；进入金三银四旺季，下游纺企随用随采 [8] 铁矿石 - 3 月 23 日铁矿石 2605 主力合约震荡收涨，涨幅为 0.92%，收盘价为 819 元；铁矿发运环比回升，到港量再度回落，港口库存持续累积，钢厂复产铁水需求有所回升，短期铁矿价格处于震荡走势 [8] 沥青 - 3 月 23 日沥青 2606 主力合约震荡上涨，涨幅为 4.27%，收盘价为 4661 元；国内炼厂因原料供应不稳定而减产，库存小幅累库，下游需求尚未启动，炼厂出货量环比回落，处于供需两弱的局面，短期沥青价格或跟随油价运行 [8] 原木 - 原木 2605 主力合约周一开盘 825，最低 819，最高 832，收盘 822，日增仓 702 手 [8] - 3 月 23 日山东 3.9 米中 A 辐射松原木现货价格为 770 元/方，较昨日持平，江苏 4 米中 A 辐射松原木现货价格为 780 元/方，较昨日持平；后续关注现货端价格，进口数据，航运费用，库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [8][9] 钢材 - 3 月 23 日，rb2605 收报 3154 元/吨，hc2605 收报 3330 元/吨 [9] - 美国和以色列对伊朗发动的军事打击 23 日进入第 24 天，霍尔木兹海峡运输中断持续，高油价将维持更久；一方面能源替代效应强化，海运成本抬升，推升黑色系原燃料价格，另一方面全球通胀预期升温，流动性收紧，避险情绪蔓延，冲击全球经济增长；短期来看，高成本推动下，钢价或震荡偏强运行 [9] 氧化铝 - 3 月 23 日，ao2605 收报 3093 元/吨 [9] - 供给端新增产能投放加速，广西隆安和泰 120 万吨项目将于 4 月试产，另有一新产能预计 3 月底投产，叠加 3 - 4 月进口氧化铝到港量维持高位（月均约 25 万吨），后续供应压力日益凸显，将有效压制价格上行空间；需求端消费改善空间有限，现货交投氛围一般；尽管下游消费略有修复及现货坚挺为氧化铝提供了底部支撑，但多地新项目投产及原料到港增加确立了供给宽松的预期 [9][10] 沪铝 - 3 月 23 日，al2605 收报于 23555 元/吨 [10] - 宏观面中东地缘局势继续升级，美国威胁扩大攻击伊朗的发电设施，伊朗回应延续强硬，地缘引发的通胀风险加剧，并进一步引发需求坍塌与投资萎缩，市场交易衰退的情绪不减，贵金属及有色市场继续回撤；几内亚方面关注其铝土矿出口政策调整 [10] - 基本面供应端运行平稳，铝水比窄幅抬升，社库窄幅降低，关注库存拐点来临；需求端表现接货继续改善，绝对价格降至理想区间，下游及终端逢低接货增加，对现货支撑继续加强 [10]

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 美伊冲突、美联储货币政策等因素影响市场，各行业表现分化。部分行业如黑色建材受宏观衰退预期影响有回调压力，但黑色板块相对压力较低；部分行业如油脂、白糖、棉花等受地缘危机和供需因素影响有投资机会；部分行业如橡胶、原油等需灵活应对市场波动 [4][6][8][36][42] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：特朗普称美伊或 5 天内达成协议但伊朗否认，掉期市场显示美联储加息预期变化，房利美与房地美加大 MBS 购买力度，药明康德 2025 年归母净利润同比上升 105.2% [2] - 策略观点：美伊冲突扰动全球风险偏好，美联储降息预期退潮，建议关注战局转变并控制风险 [4] 国债 - 行情资讯：周一国债主力合约价格环比变化，央行将发行 600 亿元中央银行票据，美国 2 年期国债收益率上涨，央行单日净回笼 1293 亿元 [5] - 策略观点：经济数据开年改善但持续性待察，资金面平稳宽松，通胀上行压力或使债市承压，预计行情短期震荡偏弱 [6] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX 金、COMEX 银价格有涨有跌，美联储维持利率不变，美伊会谈情况存争议 [7] - 策略观点：美伊战争升级推升通胀担忧，央行谨慎态度使贵金属估值受压制，建议谨慎看空 [8] 有色金属类 铜 - 行情资讯：特朗普对伊朗表态使铜价先抑后扬，LME 库存增加，国内电解铜社会库存下降，现货贴水或升水有变化 [10] - 策略观点：中东局势缓和但冲突仍可能持续，产业上铜原料供应紧张、消费情绪改善，短期铜价或试探底部 [11] 铝 - 行情资讯：特朗普暂停打击使市场风险偏好回暖，沪铝加权合约持仓量、期货仓单、社会库存有变化，LME 库存减少 [12] - 策略观点：中东局势缓和但风险情绪未逆转，海外铝供应紧张，国内下游需求改善，若战事难降温铝价预计震荡偏弱 [13] 锌 - 行情资讯：周一沪锌指数收跌，伦锌价格下跌，锌锭社会库存减少，下游逢低补库 [14][15] - 策略观点：锌精矿显性库存抬升，锌价暴跌使矿冶利润下滑，锌产业延续偏弱现状，锌价进入下行趋势 [15] 铅 - 行情资讯：周一沪铅指数收涨，伦铅价格上涨，铅锭社会库存减少 [16] - 策略观点：铅精矿显性库存下滑，原生和再生冶炼企业开工回暖，铅价多空矛盾加大，波动率抬升，不排除进一步下探 [16] 镍 - 行情资讯：3 月 23 日沪镍主力合约收跌，现货升贴水持稳，成本端价格持平 [17] - 策略观点：短期镍价跟随走弱，中期全球镍元素供需改善，镍价底部支撑强，建议高抛低吸 [18] 锡 - 行情资讯：3 月 23 日沪锡主力合约收跌，SHFE 和 LME 库存减少，供应端开工率回升，需求端采购改善有限 [19] - 策略观点：锡供应端原料偏紧，需求端弱修复，地缘扰动使锡价偏弱运行 [20] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数下跌，LC2605 合约收盘价上涨 [21] - 策略观点：宏观预期担忧增多，碳酸锂供需双强，空方谨慎止盈，关注盘面持仓等变化 [21] 氧化铝 - 行情资讯：2026 年 3 月 23 日氧化铝指数上涨，基差、海外价格、期货库存、矿端价格有变化 [23] - 策略观点：矿端价格预计易涨难跌，氧化铝冶炼端短期供应转紧但中长期过剩，建议观望 [24] 不锈钢 - 行情资讯：周一下午不锈钢主力合约收跌，现货价格有变化，原料价格持平，期货库存减少，社会库存下降 [25] - 策略观点：不锈钢市场宏观与需求双重偏弱，矿端及海运成本提供支撑，预计价格高位震荡，关注印尼政府 RKAB 申请审批进展 [25] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格走弱，加权合约持仓下滑，仓单减少，国内主流地区 ADC12 均价下调 [26] - 策略观点：成本端价格回暖，下游需求有望改善，供应端有扰动，短期价格有支撑 [28] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价上涨，注册仓单、持仓量有变化，现货价格上涨 [30] - 策略观点：成材价格震荡偏强，房地产数据偏弱，钢材需求支撑有限，基本面处于“弱平衡”状态，关注旺季需求释放和原料价格波动 [31] 铁矿石 - 行情资讯：昨日铁矿石主力合约收涨，持仓变化，现货青岛港 PB 粉价格及基差有数据 [32] - 策略观点：海外矿石发运环比回升，铁水产量增加，钢厂盈利率回升，港口库存下降，矿价高位震荡，注意风险控制 [33] 焦煤焦炭 - 行情资讯：3 月 23 日焦煤价格涨停，焦炭跟随上涨，现货端价格及贴水或升水情况有数据 [34] - 策略观点：市场转入滞胀、衰退定价，黑色板块压力相对较低，焦煤能源属性或被激发，但基本面支撑反弹因素不足，短期建议短线操作或观望，中长期对焦煤价格乐观 [36][37] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：周一下午玻璃主力合约收涨，华北大板和华中报价持平，浮法玻璃样本企业周度库存下降，持仓有变化 [38] - 策略观点：供应端收缩支撑市场情绪，但高库存和需求疲弱限制价格上行，预计行情宽幅震荡，关注需求释放和库存变化 [38] - 纯碱 - 行情资讯：周一下午纯碱主力合约收涨，沙河重碱报价上涨，纯碱样本企业周度库存下降，持仓有变化 [39] - 策略观点：纯碱供应端扰动有限，下游需求承压，供需宽松格局未变，价格延续低位宽幅震荡 [40] 锰硅硅铁 - 行情资讯：3 月 23 日铁合金价格跟随焦煤上涨，锰硅和硅铁主力合约收盘价上涨，技术形态有表现 [41] - 策略观点：市场转入滞胀、衰退定价，黑色板块压力相对较低，锰硅供需格局不理想但因素已计入价格，硅铁基本面良好，关注锰矿成本和供给收缩问题 [42][43] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：昨日工业硅期货主力合约收盘价上涨，加权合约持仓变化，现货价格有变化 [44] - 策略观点：工业硅产量回升，需求改善乏力，成本提供支撑，预计价格震荡运行 [46] - 多晶硅 - 行情资讯：昨日多晶硅期货主力合约收盘价下跌，加权合约持仓变化，现货价格下降 [47] - 策略观点：多晶硅基本面偏弱，价格滑落，下游需求提振不足，预计价格震荡寻底 [48] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：丁二烯橡胶大涨，股市和经济敏感型商品大跌，多空观点不同，行业开工率和库存有数据，现货价格有变化 [50][51][52][53] - 策略观点：市场波动大，建议灵活应对，短线交易，设置止损，快进快出，可配置丁二烯橡胶虚值看涨期权，继续持仓买 NR 主力空 RU2609 [54] 原油 - 行情资讯：INE 主力原油期货及相关成品油主力期货收涨 [55] - 策略观点：单边推荐原油偏尾行空头战略配置，做阔 Platts 南北非同油种价差，做空高硫燃油裂解价差和 INE - WTI 跨区价差 [56] 甲醇 - 行情资讯：区域现货和主力期货有涨跌变化 [57] - 策略观点：甲醇已包含地缘溢价，短期供需无大矛盾，建议逢高止盈 [58] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货有涨跌变化，总体基差有数据 [59] - 策略观点：一季度开工高位预期强，供需双旺，国内矛盾不突出，考虑出口配额性价比，建议逢高空配 [60] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：基本面成本、期现端、供应端、需求端数据有变化 [61] - 策略观点：苯乙烯非一体化利润中性偏高，成本端和供应端情况有表现，港口库存有变化，建议空仓观望 [62] PVC - 行情资讯：PVC05 合约上涨，现货价、基差、5 - 9 价差有变化，成本端价格、开工率、库存有数据 [63][64] - 策略观点：企业综合利润反弹，产量高位但有减产和检修预期，下游需求恢复，成本端反弹，短期在伊朗问题未解决前上涨为主，注意风险 [65] 乙二醇 - 行情资讯：EG05 合约上涨，5 - 9 价差有变化，供给端、下游负荷、进口到港预报、港口库存、估值和成本有数据 [66] - 策略观点：国外装置检修增加，国内进入检修季，下游恢复，港口库存将去库，油化工利润低位，注意风险 [67] PTA - 行情资讯：PTA05 合约上涨，5 - 9 价差有变化，PTA 负荷、下游负荷、库存、估值和成本有数据 [68] - 策略观点：检修预期下降，PTA 难去库，加工费难上行，PXN 预期上升，注意风险 [69][70] 对二甲苯 - 行情资讯：PX05 合约上涨，5 - 7 价差有变化，PX 负荷、装置、进口、库存、估值成本有数据 [71] - 策略观点：PX 负荷下降，下游 PTA 负荷上升，三月转入去库周期，估值中性偏低，预期上升，注意风险 [72] 聚乙烯 PE - 行情资讯：主力合约收盘价和现货价上涨，基差走弱，上游开工、库存、下游开工率、LL5 - 9 价差有数据 [73] - 策略观点：期货价格上涨，PE 估值有下降空间，供应端和需求端有表现，待海峡通行好转后逢高做空 LL2605 - LL2609 合约反套 [74] 聚丙烯 PP - 行情资讯：主力合约收盘价和现货价上涨，基差走弱，上游开工、库存、下游开工率、LL - PP 价差、PP5 - 9 价差有数据 [75][76] - 策略观点：期货价格上涨，成本端供应过剩缓解，供应端无产能投放压力，需求端开工率反弹，短期地缘主导，长期关注投产错配 [77] 农产品类 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价下跌，下游需求支撑一般，养殖端出栏阻力大 [79] - 策略观点：供应集中兑现，需求承接有限，现货偏弱，中期涨价基础差，近端或维持偏弱，暂时观望 [80] 鸡蛋 - 行情资讯：昨日全国鸡蛋价格多数稳定，供应正常，走货平稳 [81] - 策略观点：产能有下降预期但供应仍高，短期现货偏强，近月跟涨空间有限，远端有担忧，思路反弹抛空，避免追空 [82] 豆菜粕 - 行情资讯：美国玉米和大豆种植面积预测上调，美国大豆出口数据有变化，大豆港口库存和压榨开机率有数据，全球大豆产量和库存消费比有预测 [83] - 策略观点：3 月 USDA 报告中性，受地缘危机影响蛋白粕价格波动大，建议短线观望 [84] 油脂 - 行情资讯：印尼相关政策和数据、马来西亚棕榈油产量和出口数据、印度植物油库存数据、国内三大油脂库存数据有显示 [85] - 策略观点：地缘危机使原油价格上涨带动油脂价格走强，中线维持看涨 [86] 白糖 - 行情资讯：我国食糖进口、产糖、销糖、库存数据，印度和泰国食糖产量数据，全球食糖产量预测有显示 [87] - 策略观点：原糖价格贴水巴西乙醇折算价，巴西新榨季或下调甘蔗制糖比例，国内增产压力缓解，糖价或反弹，回调可做多 [88] 棉花 - 行情资讯：我国棉花和棉纱进口数据，发改委增发进口配额，美国棉花出口销售数据，纺纱厂开机率和全国棉花商业库存数据，全球棉花产量和库存消费比预测有显示 [89] - 策略观点：国内增发进口配额短期利空郑棉、利多美棉，中期下游开机率上升，郑棉底部支撑反弹，回调可做多，注意美伊战争风险 [90]