国际及国内基本金属期货夜盘行情表现 - 国际铜期货夜盘收盘上涨1.48% [1] - 沪铜期货夜盘收盘上涨1.49% [1] 其他主要有色金属期货夜盘行情表现 - 沪铝期货夜盘收盘上涨0.98% [1] - 沪锌期货夜盘收盘上涨0.31% [1] - 沪铅期货夜盘收盘下跌0.12% [1] - 沪镍期货夜盘收盘上涨0.84% [1] - 沪锡期货夜盘收盘上涨1.69% [1] 铝相关及不锈钢期货夜盘行情表现 - 氧化铝期货夜盘收盘下跌1.84% [1] - 铝合金期货夜盘收盘上涨0.70% [1] - 不锈钢期货夜盘收盘持平 [1]

报告行业投资评级 - 铜：一颗星，偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 铝：白星，短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 氧化铝：白星，短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 铸造铝合金：白星，短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 锌：三颗星，更加明晰的空趋势，当前具备相对恰当投资机会 [1] - 镍及不锈钢：三颗星，更加明晰的空趋势，当前具备相对恰当投资机会 [1] - 锡：白星，短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 碳酸锂：白星，短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 工业硅：白星，短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 多晶硅：白星，短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 各有色金属受宏观、供求、政策等因素影响，价格走势和投资机会不同，投资者需综合分析各因素进行投资决策 [1][2][3] 根据相关目录分别总结 铜 - 周五沪铜减仓，价格在MA40均线位置波幅放大，主力铜价最低调至9.8万，中下游逢低点价备货 [1] - 下周调保，沪铜持仓可能继续降至55万手以下 [1] - 春节前后国内供求变动或影响铜价调整幅度，更关注跨期反套，单边认为春节前后持续累库风险大，耐心等待择低多配 [1] 铝&氧化铝&铝合金 - 今日沪铝弱势震荡，华东、中原、佛山现货升贴水分别在 -150 元、 -260 元、 -150 元，铝棒加工费小幅回升至正值 [2] - 短期宏观情绪摇摆，基本面反馈较弱，节前库存表现差于往年同期，春节前后仍有调整压力 [2] - 铸造铝合金跟随沪铝波动，市场活跃度不高，与沪铝价差季节性表现将持续弱于往年 [2] - 国内氧化铝运行产能够有下降，检修情况增加但长期规模减产未出现，氧化铝平衡持续处于过剩 [2] - 矿石跌势下氧化铝现金成本支撑低至2500元以下，基差较低盘面反弹驱动有限，政策预期下盘面维持近弱远强格局 [2] 锌 - 沪锌反弹5日均线位置承压回落，均线死叉，短期回调趋势延续，下方最近支撑在2.4万元/吨 [3] - 空头情绪逐渐释放，但春节临近，资金避险情绪重，在宏观预期明显改善前，难以看到多头大幅回补仓位，沪锌震荡回落看待，基本面供大于求预期不改，延续反弹空配思路 [3] 镍及不锈钢 - 沪镍下跌，市场交投活跃 [6] - 不锈钢下游终端畏高情绪升温，采买谨慎，实质性成交疲软，成交主要集中于期现机构套利操作，货源淤积流通环节 [6] - 钢厂到货有限、库存虽小幅累库仍处低位，贸易商挺价意愿强烈，支撑现货偏强运行，市场情绪恐慌，建议谨慎 [6] 锡 - 沪锡减仓震荡到MA60日均线，等待本周社库，下周补库将接近尾声 [7] - 国内上游锡精矿供应复苏已影响到加工费报价，观望或少量空单背靠MA5日均线持有，锡价可能调整至MA60日线甚至周均线系统 [7] 碳酸锂 - 碳酸锂弱势震荡，交易所政策影响市场参与度 [8] - 持续高企的碳酸锂价格可能导致大量套保盘已经平仓，强势现货和多头投机盘居于主流，持仓结构具有脆弱性 [8] - 市场总体去库速度放缓，主因下游择机补库，冶炼厂也开始出现滞销迹象，贸易商国货信心松动，碳酸锂期价走弱，短期不确定性极强 [8] 工业硅 - 工业硅价格今日大幅下挫，核心受有机硅行业消息扰动主导 [9] - 有机硅全行业将落实减排30%目标，若该目标于一季度落地，按DMC月均产量20万吨测算，或将影响行业供应18万吨，对应拖累工业硅需求约9万吨 [9] - 叠加多晶硅排产环比大幅下调，工业硅库存呈现分化，新疆厂库小幅去库，社会库存攀升至56.2万吨，周度新增8000吨，市场情绪整体偏弱，关注8400元/吨支撑 [9] 多晶硅 - 多晶硅期货减仓收跌 [10] - 协会预计2026年国内新增装机180 - 240GW，符合市场预期；工信部强调行业反内卷导向，当前行业仍处于新一轮深度调整期，供需错配问题尚未化解，企业经营持续承压 [10] - 周度产业链库存表现分化，组件库存24.7GW，环比下降1.4GW，电池片、硅片及多晶硅厂库均小幅走高，现货市场，N型复投料报价持稳于53600元/吨，盘面情绪性回调后预计维持震荡 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截止2月6日收盘国内期货主力合约跌多涨少 沪银、铂、钯等跌幅较大 液化气、氧化铝等涨幅较大 沪深300、上证50等股指期货主力合约下跌 2年、5年、10年、30年期国债期货主力合约上涨 各品种因自身供需、地缘政治、政策等因素影响 价格呈现不同走势 多数品种预计区间震荡[7][8] 各品种总结 沪铜 - 今日低开低走 日内下跌超2% 2月9日起 铜已上市合约涨跌停板幅度、套保及一般持仓交易保证金比例将调整[10] - 1月产量环比增加 2月预计环比减少 中国有色金属工业协会要完善铜资源储备体系建设 扩大国家铜战略储备规模[10] - 1月高位铜价抑制需求 下游刚需采购为主 终端新能源市场不佳 传统及电力行业有韧性[10] - 美国伊朗地缘局势不明 市场避险情绪仍存 需求真空期基本面弱势 沪铜承压整理[10] 碳酸锂 - 低开高走 日内下跌近3% 电池级和工业级碳酸锂均价环比下跌[11] - 1月产量环比减少 智利1月出口量环比增长 其中出口中国环比增加 周度库存去化 下游库存累库[12] - 受光伏抢出口潮影响 一季度下游排产预期向好 关注2月下游实际排产及订单情况[12] 原油 - 欧佩克+八个成员国三月暂停上调石油产量 需求淡季 美国原油及精炼油库存超预期去库 但全球原油浮库高企 供应过剩[13] - 沙特阿美下调3月运往亚洲的阿拉伯轻质原油价格 雪佛龙加大委内瑞拉原油运输[13] - 伊朗与美国核谈判时间有变动 地缘风险不确定性大 特朗普降低对印度加征关税 印度炼厂或增加原油采购[13] - 俄乌会谈未取得实质性进展 哈萨克斯坦田吉兹油田部分产能将恢复 预计近期原油价格区间震荡[13][15] 沥青 - 本周开工率环比回落 2月预计排产环比和同比均减少 下游开工率多数下跌 全国出货量环比减少 炼厂库存率环比下降[16] - 委内瑞拉重质原油流向国内受限 国内炼厂获得其原油可能性增加但预计仍大幅下降 关注原料短缺情况[16] - 下周部分炼厂复产 开工低位小幅增加 临近春节物流停运 现货成交转淡 山东地区价格下跌 预计短期区间震荡 建议反套为主[16] PP - 截至2月6日当周 下游开工率环比回落 拉丝主力下游塑编开工率和订单下降 企业开工率维持在80%左右 标品拉丝生产比例下降[18] - 1月底石化去库快 库存处于近年同期偏低水平 成本端原油价格反弹 近期检修装置略有减少[18] - 下游备货完成 供需格局改善有限 预计区间震荡 因塑料新增产能投产等因素 预计L - PP价差回落[18][21] 塑料 - 2月6日检修装置变动不大 开工率维持在90.5%左右 下游开工率环比下降 逐渐进入春节假期 订单和原料库存减少[19] - 1月底石化库存处于近年同期偏低水平 成本端原油价格反弹 供应上有新增产能投产 近期开工率略有下降[19] - 下游备货完成 供需格局改善有限 预计区间震荡 因新增产能投产等因素 预计L - PP价差回落[19][21] PVC - 上游西北地区电石价格稳定 供应端开工率环比增加 下游开工率环比下降 主动备货意愿低[22] - 出口签单环比走高 中国台湾台塑2月出口船货报价上涨 上周社会库存增加 仍偏高[22] - 房地产改善需时间 氯碱综合毛利承压 部分企业开工预期下降 但产量下降有限 预计开工率继续小幅提升 期货仓单高位[22] - 2月是需求淡季 临近春节现货成交清淡 社会库存增加 市场对春节后有政策及检修预期 预计区间震荡[22] 焦煤 - 日内低开低走 国内矿山开启假期 部分大型煤矿库存继续发运 523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率环比减少[23] - 原煤日均产量达192.53万吨 下游冬储备货收尾 矿山库存去化 焦化企业和钢厂累库 库存下沉接近尾声[23][24] - 下游钢材成交量不佳 铁水产量环比增加 印尼部分矿商暂停现货煤炭出口 市场回归供需双弱基本面 预计有企稳迹象[23][24] 尿素 - 今日低开高走 尾盘收跌 市场稳定为主 假期订单未收满 山东、河南及河北工厂小颗粒尿素出厂报价有范围[25] - 基本面无波动 工厂执行前期待发订单 日产达21万吨 停车计划少 复产计划多[25] - 临近过年 上游待发不充足 若无利好现货或降价吸单 复合肥开工小规模提升 年后下游需求将进入高峰期[25] - 库存数据减少 预计年前去化 后续假期库存增加 年前维持弱稳状态[25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜今日低开低走，日内下跌超2%，因美国伊朗地缘局势不明朗，市场避险及恐慌情绪仍存，需求真空期基本面暂时弱势，沪铜承压整理为主[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 自2026年2月9日收盘结算时起，铜已上市合约涨跌停板幅度调整为10%，套保持仓交易保证金比例调整为11%，一般持仓交易保证金比例调整为12% [1] - 1月SMM中国电解铜产量为117.93万吨，环比增加0.12万吨，升幅为0.10%，同比上升16.32% [1] - SMM调研2月无冶炼厂检修，个别冶炼厂1月底检修结束，2月产量仍受影响，预计环比减少3.58万吨，降幅为3.04%，同比上升8.06% [1] - 中国有色金属工业协会提到要完善铜资源储备体系建设，扩大国家铜战略储备规模 [1] - 1月高位铜价抑制需求，下游多刚需采购，年前备货接近尾声，终端新能源市场因购置税影响表现不佳，其他传统行业及电力行业仍显韧性 [1] 期现行情 - 期货方面，沪铜低开低走，日内下跌超2% [4] - 现货方面，今日华东现货升贴水 -10元/吨，华南现货升贴水 -60元/吨；2026年2月5日，LME官方价12905美元/吨，现货升贴水 -83美元/吨 [4] 供给端 - 截至2月3日，现货粗炼费（TC） -50.3美元/干吨，现货精炼费（RC） -5.22美分/磅 [9] 基本面跟踪 - 库存方面，SHFE铜库存16.02万吨，较上期减少507吨；截至2月5日，上海保税区铜库存8.94万吨，较上期减少0.09万吨；LME铜库存18.06万吨，较上期增加1925吨；COMEX铜库存58.64万短吨，较上期增加2245短吨 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 沪铜早盘先抑后扬，在10万关口窄幅震荡，持仓量下降；早盘沪银逼近跌停带动有色走弱，白银反弹后有色同样反弹；产业层面早盘铜价走弱使下游接货意愿上升，现货由贴水转升水；短期持续关注10万关口支撑 [6] - 沪铝早盘探底回升，日内震荡，持仓量持续下降；早盘沪银影响及白银反弹后走势与沪铜类似；产业层面下游刚需补库，周四电解铝社库延续上升态势；技术上铝价逼近周一低位后反弹，持续关注该位置支撑 [7] - 沪镍早盘跳水，日内震荡回升，持仓量持续下降；早盘沪银影响及白银反弹后走势与沪铜类似；产业层面短期驱动不强，长期印尼供应收缩预期使供需预期扭转；技术上镍价逼近周一低位后反弹，持续关注该位置支撑 [8] 产业动态 铜 - 本周线缆企业在铜价回调时集中补货，受铜价波动影响维持谨慎采购策略，以分批次刚需采购为主，原料库存环比增加1.83%，成品库存随订单增加去库，环比减少2.05% [10] - 本周SMM铜线缆企业开工率60.15%，环比增加0.69个百分点；周初铜价跌停时行业提货量和新增订单增加，支撑企业稳定生产；前期国网订单和装备线缆订单增长提供主要订单来源 [10] - 展望下周，日内铜价走低刺激下游补库，周五备货需求释放，可流通货源收紧推动现货由贴水转升水，持货商挺价情绪增强；前期进口窗口打开锁定的货源预计陆续到达，短期内供应可能增加；下游企业逐步进入休假节奏，大部分头部企业完成节前备货，实际采购需求将趋淡 [10] 相关图表 铜 - 包含铜现货升贴水、上海电解铜社库、伦铜注销仓单比例、全球铜交易所库存、上期所仓单库存等图表及对应数据来源 [11][13][14] 铝 - 包含铝基差、铝月差、电解铝国内社库、沪伦比值、电解铝海外交易所库存、铝棒库存等图表及对应数据来源 [23][25][27] 镍 - 包含镍基差、镍月差、LME库存、上期所库存、伦镍走势、镍矿港口库存等图表及对应数据来源 [35][37][39]

沪铜价格走势与市场情绪 - 沪铜期价一度跌破100,000元关口，收盘下跌2.34% [1] - 全球金融市场剧烈波动，美国科技股大幅下跌及加密货币遭遇抛售拖累整体风险偏好，铜价走势跟随市场情绪变化 [1] - 贵金属板块等待止跌，市场情绪仍待企稳 [1] 供需基本面与库存变化 - 目前正值国内需求淡季，且全球显性库存有所回升，沪铜承压运行 [1] - LME铜注册仓单增至160,625吨，为去年2月下旬以来的最高水平 [1] - 过去三周，超过20,000吨铜被交付至新奥尔良和巴尔的摩，同时韩国和中国台湾也出现类似规模的入库量 [1] - 国内方面淡季累库状态仍在延续 [1] 价差结构与套利活动 - 美铜与LME铜之间的价差转负，导致套利窗口关闭 [1] 机构观点与影响因素 - 金源期货表示，美国1月私人部门计划裁员力度超出预期，就业市场收缩可能影响美国一季度居民消费支出并拖累经济增长 [2] - 全球规模最大的白银杠杆ETF大规模抛售白银，向市场释放强烈抛压，一定程度拖累伦铜走势 [2] - 基本面来看，海外中断矿山复产艰难，非美地区库存占比较低，国内传统行业消费迟滞，预计铜价短期将延续调整 [2] - 机构建议关注贵金属价格的短期波动 [2]

市场行情 - 沪铜价格显著下行，主力合约跌幅接近3% [2] - 沪铜价格下破100000元人民币的关键整数关口 [2] 价格驱动因素 - 市场整体风险偏好不佳，对铜价形成压力 [2] - 贵金属市场出现大跌，拖累铜价走势 [2]

商品期货市场开盘表现 - 2月6日国内商品期货早盘开盘多数下跌，沪银跌幅近17%，铂跌幅超11%，碳酸锂跌幅超6%，沪锡跌幅近6%，沪金跌幅超4%，玻璃、焦煤、铁矿石、棉纱等品种小幅下跌 [1] 主要商品期货品种具体价格与跌幅 - 沪银2604现价18387.00，跌幅达16.78% [2] - 铂2606现价483.40，跌幅达11.92% [2] - 碳酸锂2605现价128400.00，跌幅达6.09% [2] - 沪锡2603现价357290.00，跌幅达5.79% [2] - 沪金2604现价1062.74，跌幅达4.48% [2] - 烧碱2603现价1869.00，跌幅达3.81% [2] - 多晶硅2605现价48320.00，跌幅达3.76% [2] - 沪铜2603现价99690.00，跌幅达2.74% [2] - 国际铜2603现价88340.00，跌幅达2.74% [2]

国内商品期货夜盘开盘行情 - 2024年2月5日夜盘开盘，国内商品期货多数品种价格下跌 [1] - 贵金属板块跌幅显著，沪金期货价格下跌2.12%，沪银期货价格大幅下跌13.06% [1] - 有色金属板块普遍走弱，沪铜期货价格下跌2%，沪锡期货价格下跌4.28% [1] - 黑色系及能源化工板块亦多数下跌，焦煤期货价格下跌1.44%，原油期货价格下跌0.71%，甲醇期货价格下跌1.2% [1]

金属市场行情 - 内盘基本金属集体下跌，沪锡以7.01%的跌幅领跌，沪铜跌3.76%，沪铝跌2.2%，沪锌跌1.77%，沪镍跌1.11%，沪铅跌0.27% [1] - 碳酸锂主连大幅下跌10.68%，午后开盘一度跌停 [1] - 贵金属方面，COMEX白银大跌8.34%，沪银大跌10.85%，COMEX黄金跌0.53%，沪金跌1.35% [1] - 铂主连跌7.96%，钯主连跌1.97% [2] - 外盘基本金属同样集体下跌，伦锡以4.38%的跌幅领跌，其余金属跌幅均在1%以内 [1] 黑色系与工业品行情 - 黑色系方面，不锈钢涨0.69%，铁矿跌1.73%，焦煤跌2.25%，焦炭跌0.77% [1] - 工业硅主连跌2.77%，多晶硅跌1.52%，氧化铝主连跌0.78%，铸造铝主连跌1.92% [1] - 欧线集运主连上涨3.86%，报1268.2 [1] 原油市场行情 - 截至15:03分，美油跌2.07%报63.79美元，布油跌2.04%报68.04美元 [4][10] - 美国至1月30日当周EIA原油库存减少345.5万桶，降幅创2016年以来最大，预期为增加48.9万桶 [10] - 美国与伊朗同意于周五在阿曼举行会谈，缓解了市场对冲突的担忧 [10] 宏观政策与数据 - 中国央行今日开展公开市场操作，实现净投放645亿元 [7] - 2月5日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.9570元 [8] - 市场监管总局表示，2025年查办各类反不正当竞争案件1.46万件，有效推动“价格战”“补贴战”及时降温 [5] - 市场监管总局表示，截至2025年底，中国总体国际标准转化率达88.9%，2025全年转化1510项国际标准 [6] 行业动态与预测 - 中国光伏行业协会预计，2026年中国光伏新增装机规模为180-240GW，“十五五”期间年均光伏新增装机量为238-287GW [7] - 在新能源、传统医学、脑机接口等领域，2025年中国牵头制定发布国际标准285项，同比增长26.7% [6][7] 汇率与海外宏观 - 截至15:05分，美元指数上涨0.06%，报97.71 [4][8] - 市场预期美联储可能暂停降息，美联储官员对通胀表达谨慎态度，认为政策利率将在一段时间内维持不变 [8] - 美联储理事库克预计今年美国经济增速将略高于2%，并指出通胀风险偏向上行 [8]