核心观点 - 报告认为本周宏观资金面整体均衡偏松，但股市资金供给端出现结构性分化，股票ETF转为净流出，而资金需求端压力有所缓解 [2][3] 宏观流动性 - 本周央行通过公开市场操作开展逆回购净投放8268亿元 [2][9] - 短端利率DR007周均值上行3.59BP至1.433%，长端利率10年期国债收益率周均值上行0.36BP至1.685%，期限利差较上周有所收窄 [9] - 8月社融规模增量为16577亿元，较7月的14068亿元有所增加，存量同比增长7.2%，较7月增速7.4%有所回落 [2][10] - 结构上，地方政府专项债净融资增加10097亿元，企业债券融资增加2712亿元，成为社融主要支撑，非标融资8月净新增由负转正，新增378亿元 [2][10] - 8月人民币贷款增加552亿元，同比减少5701亿元，环比增加6448亿元 [10] - 8月M1同比增长4.1%，增速较7月的4.0%小幅抬升，M2同比增长7.5%，增速较7月下行0.2个百分点 [10] 股市资金供给 - 股票型ETF转为净流出，本周合计净流出62.17亿元，上周为净流入44.13亿元 [3][16] - 宽基ETF中，净流入的指数有中证500、上证50等，净流出较多的有科创50、中证A500等 [3][16] - 行业主题ETF中，净流入较多的指数为SSH黄金股票、通信设备等，净流出较多的指数为半导体材料设备、科创芯片等 [3][16] - 策略风格ETF中，净流入较多的指数有成长100、中证红利等，净流出较多的指数有自由现金流、标普A股红利等 [3][16] - 权益基金发行数量有所回落，本周新成立8只主动权益基金，共发行17.39亿份基金份额，较上周的14.68亿份有所增加 [14] - 融资余额小幅回升，截至2026年9月18日，A股融资余额为2.61万亿元，较9月11日的2.60万亿元小幅回升 [16] - 融资净流入较多的行业为电子、医药生物等，融资净流出的行业为非银金融、通信等 [3][16] - 8月居民存款同比增速为7.37%，较7月的7.42%小幅回落，非银机构存款同比增速为20.97%，较7月的23.61%下行 [17] 股市资金需求 - 股权融资规模大幅回落至137.57亿元，较上周的246.18亿元显著下降 [3][24] - 本周3家IPO完成发行39.09亿元，较上周的122.02亿元大幅下降 [24] - 定向增发规模为98.48亿元，较上周的118.08亿元有小幅回落 [24] - 限售解禁规模显著下降至454.32亿元，较上周的726.71亿元大幅下降，解禁市值较多的行业为通信、电子等 [3][24] - 产业资本减持大幅减少至57.96亿元，较上周的104.89亿元大幅回落，减持较多的行业有建筑材料、电子等 [3][24]