公司核心业务与产品 - 公司为眼科药物龙头企业，核心产品康柏西普已获批湿性年龄相关性黄斑变性、视网膜静脉阻塞继发黄斑水肿、糖尿病黄斑水肿、脉络膜新生血管等多个适应症 [1] - 康柏西普获批适应症数量仅次于雷珠单抗，多于阿柏西普、法瑞西单抗、布西珠单抗等产品 [1] - 康柏西普最小规格中标价为3452.8元，定价被认为较为适中 [1] 产品管线与研发进展 - 公司发力肿瘤创新药，KH815双载荷设计有望提升分子疗效，肿瘤药研发塑造第二成长曲线 [1] - 公司中成药板块增长稳健，阿尔茨海默症新药潜在弹性较大 [1] 投资观点与估值 - 综合考虑获批适应症与产品定价，康柏西普注射液在终端的综合竞争力较强 [1] - 考虑到公司作为制药行业的优秀企业，看好公司未来发展，首次覆盖给予买入评级，给予2025年PE为36X，目标价51.84元/股 [1]