公司经营业绩 - 前三季度营业收入424.34亿元，同比下降22.21% [3] - 前三季度净亏损7.1亿元，亏损额同比激增8倍 [3] - 第三季度单季净亏损接近4.7亿元，占前三季度总亏损的66% [5] - 2021年至2024年累计亏损超95亿元 [7] 门店调改进展 - 全国共有450家门店，已完成调改并开业门店222家，“胖改”进度接近一半 [2] - 第三季度实际调改速度快于“日均一家”的原规划 [5] - 60%以上进入稳定期的调改门店盈利水平超越过去5年最高值 [4] - 计划到2026年完成所有存量门店的调整 [8] 门店调整与财务影响 - 第三季度关闭104家门店，由此产生6.12亿元损失 [5] - 门店调改过程中优化商品和采购，淘汰旧品引入新品，导致毛利率下滑 [5] - 公司预计今年整体营收将低于去年的786.4亿元，全年盈利继续承压 [8] 公司财务状况 - 截至2025年9月末资产负债率高达88.96%，同比上涨2个百分点，远超行业均值51.92% [7] - 公司拟通过定增募集不超过39.92亿元资金，用于门店升级、物流升级及补充流动资金 [10] - 定增申请已获上交所受理并进入审核阶段 [10] 行业环境与公司策略 - 零售行业竞争激烈，部分消费者习惯改变，对购物体验和商品品质要求更高 [5] - 公司客流、客单出现下滑，同时主动进行门店优化调改 [5] - 公司新定位为“国民超市品质永辉”，未来调改将聚焦“人”与“商品”，向精细化深度升级 [4] 未来盈利展望 - 公司预计盈利水平在第四季度会出现明显好转，但全年将继续承压 [8] - 部分券商观点认为公司有望在2026年-2027年逐步走出改革深水区 [10] - 预计所有门店调改完成后有望减亏，到2027年才能开始释放利润 [10]