核心观点 7月15日国内外市场走势分化，国内市场大盘探底回升，海外市场美国三大股指涨跌不一；同时当日有多条重要新闻发布，涉及对外开放、经济数据、城市工作、金融监管、关税协议等方面[1][2][10] 国内市场综述 - 7月15日大盘探底回升走势分化，上证综指收于3505点下跌0.42%，深成指收于10744.56点上涨0.56%，科创50上涨0.39%，创业板指上涨1.73%，万得全A成交额16350亿元较前一日上升[1][5][10] - 30个中信一级行业有6个行业上涨，通信、计算机及电子涨幅居前，煤炭、农林牧渔及商贸零售跌幅较大；光模块CPO、光芯片及东数西算等指数表现活跃[1][5][10] 海外市场综述 - 7月15日美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.98%，标普500指数跌0.4%，纳指涨0.18%[2][5] - 万得美国科技七巨头指数涨0.8%，英伟达涨超4%再创收盘新高，微软涨0.56%；中概股普遍上涨，联掌门户涨超22%，金山云涨逾18%[2] 新闻精要 - 《求是》杂志将发表习近平重要文章《坚定不移推进高水平对外开放》，强调开放带来进步，中国开放大门只会越开越大，要扩大高水平对外开放，利用外资政策不变等[13][14][15] - 统计局公布上半年GDP为66.05万亿元同比增长5.3%，分季度看一季度增长5.4%，二季度增长5.2%；上半年固定资产投资增长2.8%，房地产开发投资下降11.2%；6月规模以上工业增加值同比增长6.8%，社会消费品零售总额增长4.8%[11][18] - 中央城市工作会议部署城市工作7个方面重点任务，包括优化城市体系、建设创新、宜居、绿色低碳、韧性、文明、智慧城市等[19][20] - 金融监管总局加强地方资产管理公司监管，明确不得从事约定本金保障等经营行为[22] - 特朗普宣布美国将对印尼商品征收19%关税，美国对印尼出口免关税和非关税壁垒，印尼承诺购买美能源、农产品及波音飞机，但印尼政府未发布类似声明[23] 全球重要经济数据发布 - 6月70城房价各线城市环比下降，同比降幅整体收窄，新房价格环比上涨城市有14个，上海、长沙环比涨0.4%领跑，二手房仅西宁环比上涨[25][26] - 美国6月CPI同比上涨2.7%为2月以来最高，核心CPI同比上涨2.9%、环比上涨0.2%均低于预期，交易员预测美联储9月开始降息[26]

宏观月报 / 2025.07.16 ■ 证券研究报告 陈兴 分析师 SAC 证书编号:S0160523030002 chenxing@ctsec.com 联系人 马乐怡 maly(actsec.com 相关报告 1. 《通胀反弹动能不强 -- 5月美国通 胀数据解读》 2025-06-12 2. 《关税影响尚未显现 -- 4月美国通 胀数据解读》 2025-05-14 3. 《能源和服务通胀仍在降温 -- 3月 美国通胀数据解读》 2025-04-11 4. 《服务带动通胀回落 -- 2月美国通 2025-03-13 胀数据解读》 5. 《商品带动通胀暂反弹 -- 1月美国 通胀数据解读》 2025-02-13 核心观点 通胀如期反弹。6月CPI同比增速小幅反弹至2.7%,核心CPI同比也够升至 8 2.9%。从分项来看,本月能源同比降幅有所收窄,核心商品同比显著回升。能 源方面,电价走强,油价同比降幅收窄。一方面,电力价格已连续第5个月维 持在 1%附近,同比增速上行至 5.8%,或因数据中心用电需求增加,叠加美国 电网设备老化导致停电。另一方面,6月中东局势升级支撑油价回升,叠加去 年同期基数走低,汽油项 ...

7月16日，北京市商务局发布内容显示，今年上半年，随着《北京市扩大时尚消费专项行动方案》落地，以构建多元 融合集聚区、丰富时尚文化体验区、培育健康休闲功能区、打造特色消费街区"四大功能区"为核心的时尚场景育新行 动交出亮眼成绩单：东城区前门之夜科技体验馆开馆、西城区大吉巷将合院式街区打造成为消费热门打卡地、平谷万 达凭借"撸宠+二次元+夜经济"的破圈组合拳刷新客流纪录，丰台区长辛店老镇打造"演艺+消费"新空间，中关村ART PARK大融城（西区）一开业即火爆。北京通过"场景革命"融合文化底蕴与潮流基因，为国际消费中心城市建设提 速。 在构建多元融合集聚区上，北京市商务局通过出台《2025年文商旅体融合工作方案》等政策文件，重点围绕16个场景 推动商业、文化、旅游、体育深度融合。东城区前门之夜科技体验馆、王府井商圈智慧化转型，西城区大吉巷合院式 街区等示范项目相继落地，为消费者带来全新消费体验。 从各区表现来看，石景山区首钢园依托工业遗存优势，举办北京精酿啤酒节等30余场高品质活动；通州区"湾里"商业 综合体招商进度超80%，其中首店、创新概念店占比超60%；朝阳区京东MALL双井店创新融入电竞、汽车等多元业 ...

2025年7月4日,"好特卖超级仓"在北京房山绿地缤纷城盛大启幕,这一商业盛事不仅成为当日城市焦点,更 以独特的商业模式和消费体验引发了七大权威媒体的集中报道与全城消费者的热烈讨论。从开业首日的 火爆场景到其背后对消费市场、品牌生态乃至区域经济的深远影响,"好特卖超级仓"的落地正以创新之 力重塑零售行业格局。 媒体聚焦与消费者热捧:折扣零售的"现象级"登场 开业当日,北京新闻、文旅北京、北京交通广播等七大权威媒体齐聚现场,深度解析"好特卖超级仓"的商 业模式与创新价值。门店内人潮涌动,消费者推着购物车穿梭于整齐排列的货架间,从网红零食到国际美 妆,从潮流服饰到家居用品,琳琅满目的商品与限时折扣激发了强烈的购物欲望。"低价不低质"的承诺彻 底打破了传统折扣店的刻板印象——所有商品均源自正规品牌渠道,经过严格质检,并配备完善的售后保 障体系,让消费者在享受实惠的同时无后顾之忧。 对品牌商而言,"好特卖"则成为高效的库存清理与市场拓展渠道。传统零售模式下,品牌方常面临库存积 压与市场覆盖不足的双重困境,而"好特卖"通过其庞大的门店网络和精准的消费群体定位,帮助品牌快速 回笼资金、降低仓储成本,并借助平台影响力扩大市 ...

网络零售市场规模与增长 - 2025年中国网络零售TOP100企业网络销售总额达2.17万亿元，同比增长13.6% [1] - 即时零售预计2025年市场规模突破1.4万亿元，未来五年复合增长率达25% [1] - 社交电商、私域电商等新模式推动市场提质扩容 [1] 品类线上化趋势 - 家电音响器材、体育娱乐用品、药品等品类线上占比显著提升 [1] - 全品类线上渗透成为行业共识 [1] - 家电"以旧换新"政策和健康消费热潮推动品类扩展 [1] 技术创新与效率提升 - AI预测、自动补货、个性化推荐等技术手段提升库存周转和营销精准度 [1] - AI赋能的前置仓、闪电仓模式推动供应链协同降本 [1] - 技术驱动"仓储+转运+即时配送"灵活性提升 [1] TOP100企业构成 - 消费品企业主导，占比63家（家电家居类24家、食品饮料类15家、家清个护化妆品类14家、服装鞋帽类9家、金银珠宝类1家） [2] - 实体零售企业24家，电商企业13家 [2] - 多元主体共同支撑万亿级市场 [2] 头部企业表现 - 4家"千亿俱乐部"企业为京东、美的、阿里巴巴和唯品会 [3] - 超六成企业实现正增长，其中40家同比增速达两位数 [3] - 消费品企业增长表现最优，25家实现两位数增长 [3] - 电商与实体零售企业中超五成同比增长，消费品企业增长占比超六成 [3]

首先我们看到这个中美同化这个事件或者是预期吧至少反馈一般这也是在情理之中的因为实际上这是对整个日内瓦协议或者会议一些项目的落实在过程之中可能没有新的边界化反而有可能 或者担心有相关不好的情况或者某些方面谈到什么程度还在看所以很多情况是卖在消息面的但相比之下我们自己观察在美股市场相比之下整个反弹的趋势和整个市场的投资者的情绪是形成了明显的对比的也就是说 好的大家晚上好首先我先说一下全球的话本周是发达市场在继续上涨然后新兴市场的转涨从涨跌幅来看发达市场是上涨1.3%然后新兴市场是上涨2.2% 之后美股本周收涨主要是政策面、事件面还有基本面同时好转然后继续提振了美股这边的风天然后那只能是0涨2.2%标普还有道指是分别上涨1.5%还有1.2%那分开三个事件来看第一个就是中美通话贸易关系的进一步缓和在本周周初美股先是因为有中美通话的可能而上涨 那这个周一的时候这个美国白宫发言人也是说了这个特朗普可能在北京期跟我们这个国家主席进行通话那周四呢这个也确实是进行了长达一个半小时的这个通话那这个缓和呢也成为本周这个刺激美股上涨的最核心的一个原因 这是第一个第二个就还是回归到美国的经济基本面来看本周五美国公布了五月份的就业数据从 ...

好的各位投资人大家下午好我是平安新消费组的研究员胡琼芳今天由我来汇报我们社福整个行业的2025年的一个中期策略的一个情况我们这个题目就是新世代新需求和新消费 那首先呢其实在新一代的这个消费者就是在成长于互联网和移动互联网的一个时代那同时呢我们工业的制造业也是有一个蓬勃的发展商品供应是逐步的变得充足而且在这个过程中呢就是这个信息不对称也是在快速的这个消弭那我们也可以看到就是今年上半年以来这个板块也是非常 有一个比较快速的增长其中一个重要的因素就是交通的恢复跨境的航班我们也可以看到在2024年的12月份的时候国际和地区的航班分别会达到2019年的接近100%和地区航线已经是112%的水平 表现非常好在这个过程当中一些消费群体大家有一些新的消费的一些特点我们接下来也是基于这些新的一些消费的需求在我们整个受促务的细分板块里面包括旅游还有零售以及美容护理和宠物 这几个板块来分几个部分去进行探讨我们也首先看一下截止到2025年的6月24号整个美容护理的板块是上涨6.52%我刚刚也看了一下截止到今天又有波动整个美容护理板块是在6.89% 那社会服务和这个商贸零售今天的情况相比6月24的情况略微有些上涨然后同期的这个红十三百 ...

经济增长总体情况 - 上半年实际GDP累计同比增长5.3%，二季度实际同比增速5.2%，名义同比增速3.9%，给全年5.0%的增速目标打下较好基础[2][3][40] - 上半年平减指数累计同比下降1.0%，降幅较一季度扩大，扭转名义与实际GDP增速倒挂或成政策发力点[3] 产业贡献情况 - 上半年三产贡献率60.1%最高且较一季度上升1.0个百分点，二产贡献率36.5%，一产贡献率3.3%[5] 工业增加值情况 - 6月工业增加值同比增长6.8%，环比上升0.50%，1 - 6月采矿业、制造业、公用事业、高技术产业累计同比增速分别为6.0%、7.0%、1.9%、9.5%[2][11][13] 社零消费情况 - 6月社零同比增长4.8%，较5月下降1.6个百分点，服务消费累计同比增长5.3%，较1 - 5月上升0.1个百分点[2][17] 固定资产投资情况 - 1 - 6月固定资产投资累计同比增速2.8%，民间固定资产投资累计同比下降0.6%，制造业投资累计同比增7.5%，基建投资累计同比增长4.6%，房地产投资累计同比下降11.2%[2][24][27] 房地产市场情况 - 1 - 6月商品房销售面积同比下降3.5%，销售额累计同比下降5.5%，6月70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格指数同比降幅延续收窄趋势[2] 居民收支情况 - 上半年居民收入同比增长5.3%，人均消费支出累计同比增长5.3%，服务类消费增速较高，居住类消费占比上升[2] 下半年形势与政策建议 - 下半年外需受美国关税政策影响不确定性大，内需释放依赖财政政策加力提效，建议关注7月政治局会议及财政、货币政策调整和房地产政策宽松空间[2][41] 风险提示 - 全球通胀二次上行、欧美经济回落速度偏快、国际局势复杂化[2][42]

头图 | AI生成 当越来越多的出海品牌选择东南亚的时候，市场的下一片蓝海究竟在哪里？ 答案，正回归线下。 您将在本次活动中获得什么： 我们拒绝浅尝辄止，将深入探讨以下四大核心议题： 1. 东南亚线下渠道的区域差异与共性：我们将剖析泰国、印尼、马来西亚等主流市场的渠道特性。 从曼谷繁华的购物中心，到雅加达街头的夫妻小店（Warung），一个充满活力、复杂且潜力巨大的线下零售世界 正在等待着中国品牌。然而，迥异的文化、割裂的渠道、本地化的壁垒，是每一个出海者必须直面的现实挑战。 我们看到太多品牌在线下渠道上面临困难与挑战。如何将品牌势能，转化为实实在在的货架优势？如何看待东南 亚线下渠道的区域差异与共性？有哪些真实的东南亚线下发展的实践案例？ 为此，7.31日的出海·502线下闭门会第二期活动，将主题定为了东南亚线下渠道的机会与挑战，希望为出海品牌提 供东南亚线下发展指南。我们摒弃空泛的理论，聚焦真实的商业实践，邀请了部分在东南亚线下市场具备实践经 验的嘉宾，与您共同探讨出海品牌面临的核心问题。 活动主题：出海品牌在东南亚线下渠道的机会与挑战 活动时间：7.31日14:00-17:00 活动地点：深圳 4.中国 ...

事件概述 - 山姆会员店因上架好丽友派、卫龙魔芋爽等大众品牌零食引发会员强烈不满，部分商品因争议被紧急下架，差评数量迅速突破400条 [2] - 公司回应称已将会员意见纳入后续选品策略考虑，但舆论风波持续发酵 [2] 消费者心理分析 - 会员认为山姆的稀缺性和高端定位被稀释，260元年费的价值在于"身份确认"而非单纯折扣，大众品牌引入导致象征性溢价失效 [2] - 营养师证实低糖好丽友派减糖80%且0反式脂肪，但消费者仍批评"太甜""不值"，反映对品牌调性下坠的敏感度高于产品质量本身 [2] - 法国社会学家布尔迪厄理论指出，中产通过"稀罕商品"维系阶层边界，山姆过去"全球直采""独家规格"策略被破坏后，消费者通过贬低商品完成身份捍卫仪式 [3] 公司战略与行业模式 - 山姆商业模式核心为会员制下的"严选—大包装—低毛利—高周转"，依赖有限SKU与高标准选品实现差异化，与依赖促销的大众超市形成区隔 [4] - 2023年起公司推行"降低进口依赖、压缩物流成本"策略，引入本土品牌属既定计划，非高层变动或个人意志导致 [3] - 行业竞争格局中，退卡消费者可转向Costco、fudi或盒马X会员店等替代选择 [5] 危机根源与应对建议 - 信任危机源于规模化采购与稀缺感平衡失调，需强化专供差异、提高供应链透明度，同时回应中产对安全与身份区隔的双重诉求 [5] - 公司回应被指"技术理性有余共情不足"，未有效处理消费者情绪，尤其在外资背景下缺乏"支持国货"的情感杠杆 [5] - 舆论监督机制达到空前高度，事件对市场健康发展具有积极意义，建议公司将下架事件转化为用户调研机会，用本土化语言重建信任 [5]