1) 报告行业投资评级 - 本次覆盖的原油 燃料油 沥青 聚酯 橡胶 甲醇 聚烯烃 聚氯乙烯全部能化品种投资观点均为震荡 [doc1][doc3][doc5] 2) 报告的核心观点 - 全部覆盖的能化品种整体运行节奏以震荡为主 不同品种分别受地缘政治溢价 供需基本面 成本端支撑 下游需求变动等不同因素影响 价格不存在单边大幅上涨或下跌的明确趋势 [doc1][doc7][doc9] 3) 分目录内容总结 一、研究观点 - 原油品种 周四油价涨跌互现 WTI 11月合约收盘上涨2.88美元至97.97美元/桶 涨幅3.03% 布伦特12月合约收盘下跌0.14美元至105.92美元/桶 跌幅0.13% SC2611以733.5元/桶收盘 上涨1.6元/桶 涨幅0.22% [doc1] - 原油品种 EIA数据显示 截至10月9日当周 受飓风"伊萨亚斯"导致部分原油生产中断影响 美国原油库存减少860万桶至4.156亿桶 汽油库存增加350万桶至2.083亿桶 馏分油库存减少250万桶至1.026亿桶 [doc1] - 原油品种 10月15日沙特与也门胡塞武装冲突升级 霍尔木兹海峡附近船舶遇袭 给石油市场带来地缘政治溢价 近期市场价差出现反向纠正 美油补涨带动B-W价差收敛 市场预期影子舰队管制边际放松 运费高位回落带动布油和SC走弱 油价整体延续震荡运行节奏 [doc1][doc3] - 燃料油品种 周四上期所燃料油主力合约FU2611收涨0.79% 报5514元/吨 低硫燃料油主力合约LU2612收跌1.87% 报5834元/吨 [doc3] - 燃料油品种 截至10月12日当周 新加坡燃料油库存录得1804.3万桶 环比前一周减少62.7万桶 降幅3.36% 富查伊拉燃料油库存录得329.1万桶 环比前一周减少143.2万桶 降幅30.32% [doc3] - 燃料油品种 基本面方面 低硫市场结构小幅回落 合规成品供应有限短期支撑低硫市场 高硫市场维持强势 受供应趋紧 强劲下游船用燃料需求支撑 同时LNG短缺将在夏季发电需求旺季结束后继续提振公用事业部分需求 成本端和供应端支撑FU LU绝对价格高位震荡 冬季来临后海外柴油裂解利润预计维持偏高水平 LU与FU相对强弱难以完全逆转 [doc3] - 沥青品种 周四上期所沥青主力合约BU2611收跌3.41% 报4925元/吨 [doc3] - 沥青品种 隆众咨询统计 10月12日当周国内沥青54家企业样本出货共28.8万吨 环比增加24.2% 国内69家样本改性沥青企业产能利用率为6.5% 环比节前减少1.2个百分点 同比减少5.9个百分点 改性沥青对沥青周度消费量为3.49万吨 环比节前降幅26.2% [doc3][doc5] - 沥青品种 当前重质原料处于缺口状态 炼厂以消耗前期库存为主 保持低开工负荷 主营炼厂虽有增产计划但整体增量有限 供应提升幅度有限 10月后北方地区道路施工受温度影响需求预计小幅回落 南方地区需求相对平稳 高成本低供应格局持续 叠加国内沥青整体处于超低位库存水平 对沥青价格形成底部支撑 [doc5] - 聚酯品种 TA701昨日收盘在6488元/吨 收跌1.46% 现货报盘升水01合约540元/吨 EG2610昨日收盘在5177元/吨 收跌2.23% 基差减少18元/吨至450元/吨 现货报价5685元/吨 PX期货主力合约611收盘在9582元/吨 收跌1.13% 现货商谈价格为1310美元/吨 折人民币价格10155元/吨 基差收窄17元/吨至523元/吨 江浙涤丝产销整体偏弱 平均产销估算在3-4成 [doc5] - 聚酯品种 截至10月15日 中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在77.46% 环比上期下降1.71% 其中草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷在84.88% 环比上期下降2.69% 截至本周四 初步核算国内大陆地区聚酯负荷在73.7%附近 本周PTA装置嘉通能源300万吨PTA装置检修 个别装置负荷小幅调整 至周四PTA开工负荷降至67.6% [doc5] - 聚酯品种 原油价格大幅波动 PX成本支撑明显 10-12月国内外仍有部分检修计划 PX供给和库存目前处于较低水平 下游PTA开工降负 终端需求跟进不足 短期PX受成本波动影响更大 PTA开工环比转弱 下游聚酯开工持续低位 供需累库幅度收敛 短期PTA以跟随成本波动为主 [doc5][doc7] - 聚酯品种 10月中旬沙特 加拿大以及中国台湾货源将集中到港 后续乙二醇显性库存可逐步回升 国内供应恢复中 需求支撑较为疲弱 10月乙二醇供需结构转向累库 预计乙二醇价格偏弱震荡 [doc7] - 橡胶品种 周四截至日盘收盘沪胶主力RU2701下跌330元/吨至19735元/吨 NR主力下跌370元/吨至16740元/吨 丁二烯橡胶BR主力下跌110元/吨至15795元/吨 昨日上海全乳胶19300元/吨 较前一日下跌350元/吨 全乳-RU2701价差-460元/吨 较前一日增加105元/吨 人民币混合19150元/吨 较前一日持平 人混-RU2701价差-610元/吨 较前一日增加455元/吨 BR9000齐鲁现货16200元/吨 较前一日下跌300元/吨 BR9000-BR主力价差430元/吨 较前一日增加30元/吨 [doc7] - 橡胶品种 10月中下旬泰国暴雨情况有所改善 四季度进入海外最大旺产季 供应预期环比上量 需求节后逐步复产 原料持续高位下 轮胎厂补货节奏偏缓 需求疲软限制上行空间 供增需弱下胶价以震荡为主 [doc7] - 甲醇品种 周四太仓现货价格3983元/吨 内蒙古北线价格在3115元/吨 CFR中国价格在494-498美元/吨 CFR东南亚价格在650-655美元/吨 下游方面 山东地区甲醛价格1890元/吨 江苏地区醋酸价格4630-4750元/吨 山东地区MTBE价格8275元/吨 [doc7] - 甲醇品种 近期国内装置运行稳定 供应在高位震荡 海外方面伊朗装置有小部分开工 但整体依旧处于低位 需求端沿海地区外采甲醇MTO集中停车 外轮到港量极低 后续伊朗装置又将面临冬季限气 到港量较难大规模增加 但国内需求也迅速降温 预计港口库存紧张情况会有所放缓 远期价格仍受美伊局势影响 [doc7][doc8] - 聚烯烃品种 周四华东拉丝PP主流现货价在10819元/吨 油制PP生产毛利765.71元/吨 煤制PP生产毛利1933.27元/吨 甲醇制PP生产毛利-1132.67元/吨 丙烷脱氢制PP生产毛利-930.98元/吨 外采丙烯制PP生产毛利-705.67元/吨 [doc8] - 聚烯烃品种 PE方面 HDPE薄膜价格在9727元/吨 较上周价格上涨409元/吨 LDPE薄膜价格在12601元/吨 较上周价格上涨636元/吨 LLDPE薄膜价格在9889元/吨 较上周价格上涨640元/吨 利润端油制聚乙烯市场毛利为119元/吨 煤制聚乙烯市场毛利为2066元/吨 [doc8] - 聚烯烃品种 供应方面 由于原料供应持续紧张 上游炼厂开工负荷同比降低 后续产量大幅增长的可能性不高 需求端虽正值旺季 但下游为避免亏损同样选择降低负荷 短期聚烯烃供应压力不大 现货在旺季有支撑 长期价格受美伊局势影响波动较大 [doc8] - 聚氯乙烯品种 周四华东PVC市场价格下调 电石法5型料4770-4880元/吨 乙烯法主流参考5400-5800元/吨 华北PVC市场价格下调 电石法5型料主流参考4730-4880元/吨左右 乙烯料主流参考5780-6050元/吨 华南PVC市场价格下调 电石法5型料主流参考4920-5000元/吨左右 乙烯法主流参考5330-5450元/吨 [doc8] - 聚氯乙烯品种 当前PVC供应维持低位 内需预计先强后弱 但同比增长有限 出口受内外价差收窄和政策退出的双重压力 增量不多 PVC将围绕国内需求季节性交易 基差和月差结构在国内需求弱修复背景下持续维持较低水平 在化工板块弹性较低 [doc9] 二、日度数据监测 - 本次统计覆盖原油 液化石油气 沥青 高硫燃料油 低硫燃料油 甲醇 尿素 线型低密度聚乙烯 聚丙烯 精对苯二甲酸 乙二醇 苯乙烯 天然橡胶 20号胶 纯碱共15个能化品种的2026年10月14日至10月15日现货价格 期货价格 基差 基差率 基差变动 价格涨跌幅 基差率变动 最新基差率历史分位数等数据 [doc10] - 数据统计规则说明 青岛保税区仓库20号胶库提价为美金价乘以汇率后的人民币折算价 高硫380燃料油到岸成本和新加坡含硫0.5%到岸成本计算公式为（新加坡FOB价+10）*美元兑人民币汇率 公式中的"10"代表运费 原油品种现货和期货价格单位为元/桶 其余品种现货和期货价格单位为元/吨 表中"期货价格"为主力合约结算价 "基差率"列中蓝色代表现货升水 盘面贴水 红色代表现货贴水 盘面升水 "最新基差率在历史数据中的分位数"越大 代表基差率越接近历史最高值 反之亦然 原油 高硫燃料油的现货价格为前一日价格 [doc11][doc13] 三、市场消息 - 美国能源信息署EIA数据显示 截至10月9日当周 原油库存降幅远大于分析师预计的28.8万桶 该数据此前已在研究观点部分披露库存变动具体数值 [doc14] - 国际能源署IEA同意尽快向市场投放超过2000万桶柴油 并释放3月承诺进行的紧急储备投放行动中尚未投放的石油 各国3月曾承诺释放超过4亿桶原油和石油产品 西班牙将于10月从战略储备中释放440万桶石油 受中东战争以及俄乌冲突扰乱供应影响 多地柴油价格已飙升至纪录高位 给各国政府和消费者带来通胀及生活成本压力 [doc14] 四、图表分析 - 图表覆盖2022年至2026年各能化品种主力合约收盘价走势 包含原油 燃料油 低硫燃料油 沥青 LPG PTA 乙二醇 短纤 LLDPE 聚丙烯 PVC 甲醇 苯乙烯 20号胶 橡胶 合成橡胶 欧线集运 对二甲苯 瓶片等品种 [doc15][doc27] - 图表覆盖2022年至2026年各能化品种主力合约基差走势 包含原油 燃料油 低硫燃料油 沥青 乙二醇 PP LLDPE 天胶 20号胶 对二甲苯 合成橡胶 瓶片 甲醇 PVC等品种 [doc31][doc46] - 图表覆盖2022年至2026年各能化品种跨期合约价差走势 包含燃料油 沥青 欧线集运 PTA 乙二醇 PP LLDPE 天胶等品种不同月份合约价差数据 [doc47][doc61] - 图表覆盖跨品种价差走势 包含原油内外盘价差 原油B-W价差 燃料油高低硫价差 燃料油/沥青比值 BU/SC比值 乙二醇-PTA价差 PP-LLDPE价差 天胶-20号胶价差等数据 [doc62][doc70] - 图表覆盖生产利润相关走势 包含LLDPE生产利润 PP生产利润 PTA加工费 乙烯法制乙二醇现金流等数据 [doc71][doc73]