新时代以来，习近平总书记提出 " 四个革命、一个合作 " 能源安全新战略，引领我国能源实现跨越式发展，有力支撑全面建成小康社会。党的二十 届四中全会要求将 " 建设能源强国 " 纳入国家中长期规划，进一步指明能源发展航向。 2026 年全国能源工作会议提出 ， 锚定 2030 年初步建成 新型能源体系、推进能源强国建设的目标 任务 ， 并 部署了当前及今后一段时期的重点任务。 一、新时代以来我国能源电力发展取得举世瞩目的巨大成就 随着 " 十四五 " 顺利收官，我国能源电力取得巨大成就，呈现规模稳居世界第一、绿色转型成效显著、大电网长期安全运行的良好态势。 能源电力持续快速增长，规模总量国际遥遥领先。 截至 2025 年 11 月份 ，全国 累计 发电装机 容量 37.9 亿千瓦 ， 约 是 2012 年的 3. 3 倍。 建成了全球规模最大、电压等级最高的交直流混合大电网， " 西电东送 " 输电能力达到 3.4 亿千瓦。 能源电力持续快速转型，绿色低碳成效极其显著。 截至 2025 年 11 月 ，全国 风光装机 超过 17. 6 亿千瓦， 约是 2012 年 的 27 倍 多 ，占 发 电总装机的比重提 ...

文章核心观点 - “双碳”目标（碳达峰、碳中和）是中国能源强国建设的核心战略支点，通过提供清晰的行动纲领和刚性约束，引领能源体系向“安全、自主、高效、零碳”转型，并构建生产、技术、系统、消费、制度五维协同体系，最终实现非化石能源主导、技术自主可控的能源强国图景 [1][2] “双碳”目标引领能源强国建设的逻辑 - “双碳”目标通过刚性碳约束和引导性资源配置，为能源强国建设提供清晰的价值坐标与行动纲领，驱动能源体系结构优化，实现能源安全、生态环境与经济社会发展的协同 [2] - “双碳”目标明确了能源强国建设需突破传统“高碳依赖、低效利用、高对外依存”困局，构建“清洁低碳、安全高效”现代化能源体系的鲜明指向 [2] - “双碳”目标强化了能源强国建设对技术创新的需求，倒逼能源领域技术颠覆性突破，形成“技术创新—产业升级—效率提升”的良性循环 [3] - “双碳”目标凸显了能源强国建设高效清洁、生态友好的方向特质，确保其沿可持续轨道前行，促进人与自然和谐共生 [3] “双碳”目标引领能源强国建设的实施路径（五维协同体系） 生产端转型 - 构建“非化石能源主导、化石能源清洁化”的多元清洁供给体系，并非简单“去煤化” [4] - 持续推动非化石能源大规模发展：以“沙漠、戈壁、荒漠”大型风光基地为抓手推动风光发电规模化，结合分布式能源实现“集中式与分布式并举”；有序开发水电；安全稳步推进核电；因地制宜发展生物质能 [4] - 推动化石能源转型：煤电通过“上大压小、节能降碳”改造提升灵活性，向“调峰电源”转型；加大油气勘探开发以提升自给率 [4] 技术端突破 - 技术自主可控是能源强国的核心标志，“双碳”目标明确了技术创新重点 [5] - 重点领域包括：高效光伏电池、大容量风电整机、先进水电设备以提升新能源发电效率与可靠性并降低成本；针对新能源间歇性，发展锂离子电池、钠离子电池、液流电池、抽水蓄能等多元储能技术；研发柔性直流输电、智能调度、虚拟电厂技术以提升智能电网接纳能力；聚焦绿氢制备、储运、应用技术 [5] - 构建“基础研究—应用研究—产业化”全链条能源创新体系，强化企业创新主体地位，加速成果转化 [5] 系统端优化 - 系统灵活性是新能源大规模并网的关键支撑，需构建“源网荷储”一体化系统，实现多能协同 [6] - 通过智能互联技术提升网端调节能力，依托虚拟电厂聚合分散资源，利用抽水蓄能实现“削峰填谷” [6] - 推动跨区域能源互联互通，加快全国统一电力市场建设，优化新能源配置，解决“弃风弃光”问题 [6] - 运用大数据、人工智能实现全链条智能化监控与调度，提升精细化能源管理水平 [6] 消费端升级 - 消费端低碳化是关键牵引，需推动高耗能工业绿色改造，发展新兴低碳产业，深入推进循环经济与能源梯级利用 [6] - 推广绿色建筑标准，加快既有建筑节能改造，发展光伏建筑一体化等模式 [6] - 以新能源汽车为抓手，完善充电基础设施，推动交通工具电动化，发展智能交通 [6] - 强化全民节能和低碳零碳意识，巩固“政府引导、企业主导、全民参与”的格局 [6] 制度端保障 - 完善能源价格机制，让其反映稀缺性与环境成本，通过峰谷电价引导合理用能，支持新能源产业与技术创新，抑制高耗能产业 [7] - 加快全国碳市场建设，完善规则、扩大覆盖范围，通过市场倒逼减排，增强绿色税收、绿色金融和绿色贸易的支持力度 [7] - 大力推行碳排放“双控”机制 [7] “双碳”目标引领能源强国建设的重大意义 - 加强能源安全：构建非化石能源主导的多元清洁供给体系，突破传统化石能源“高对外依存、高碳排放、高污染”窘境，实现能源供给自主可控与安全稳定，降低国际能源价格波动风险 [8] - 助力经济高质量发展：催生新能源、储能、智能电网等战略性新兴产业，在风电、光伏等全球领跑产业带动下，促进全产业链技术突破、产业成长和就业增长 [8] - 有助于零碳社会模式创新：通过工业绿色改造、建筑节能标准提升、交通全面电动化等路径，推动能源消费从“高碳”向“低碳甚至零碳”转变 [8] - 保障中国式现代化进程：以能源结构转型重塑现代化路径，推动传统能源向绿色零碳能源迭代，催生光伏、风电等新产业形态形成绿色增长极，培育新质生产力，实现发展与减排双赢 [9] - 有益于积极参与全球治理：通过能源强国建设展现大国责任担当，推动全球气候治理进程，并通过新能源技术标准输出、国际绿色能源合作平台构建等，提升我国在全球能源治理中的决策权重 [9]

文章核心观点 - 煤炭行业在“十五五”期间面临消费进入峰值平台期的转型挑战，但更需承担起在能源强国建设中的历史使命，其核心任务是“以煤炭安全稳定供应的最大确定性应对各种不确定性，兜牢国家能源安全底线”[2] - 随着新能源快速发展，现阶段没有煤炭的支撑新能源难以充分发挥作用，煤炭行业必须从传统的“增产保供”模式转向“控量提质”，通过转型升级来支撑新型能源体系建设[3][4][5] 能源强国坐标下的煤炭发展新定位 - “十四五”期间煤炭行业保障能力大幅提高，产业结构显著优化，为能源行业高质量发展奠定坚实基础，在能源安全中发挥着不可替代的兜底保障作用[3] - 支撑新型能源体系建设：新能源间歇性、波动性对电力系统稳定运行提出更高要求，煤炭煤电的兜底支撑和系统调节作用将更加突出，需通过优化产能结构、智能柔性生产改造升级、强化储备能力建设等方式提升煤炭供给的弹性调节能力[3] - 落实碳达峰碳中和战略：煤炭消费进入峰值平台期，发展将从“增产保供”进入“控量提质”新阶段，利用方式将由燃料向原料与燃料并重转变，必须加快数字化和绿色化在全产业链的融合应用，形成煤炭清洁高效利用体系[4] - 立足转型升级发展需要：非化石能源占能源消费比重到2035年将达到30%以上，煤炭行业需加快与新能源多能互补、耦合发展，打造煤基产业链绿色发展新亮点，形成产业绿色低碳转型“新赛道”[4] 能源强国目标下的煤炭发展新路径 - 优化生产开发布局：合理控制东部开发强度，稳定晋陕蒙产量规模，适度增加新疆矿区开发规模，扩大疆煤外运量，构建全国煤炭资源梯级开发、梯级利用格局[6] - 加快科技创新驱动：加大基础理论研究和关键技术攻关，突破资源开发、安全保障、绿色转型、数字智能等领域技术，推动煤矿安全高效与智能化开采、现代煤化工等装备制造能力提升[7] - 强化清洁高效利用：健全清洁生产和高效利用机制，强化煤炭洗选，推动煤矸石、矿井水无害化处理与综合利用，积极开展煤层气等共伴生资源开发利用，促进富油煤分质分级利用、煤炭高效转化等关键技术研发和产业化[7] - 推动煤炭与新能源融合：加快发展矿区光伏风电产业，盘活土地资源，推动矿区用能清洁替代，强化生产环节电气化改造，推进矿区可再生能源供暖制冷，建设高效低碳零碳厂区园区，降低矿区碳排放水平[7]

核心政策方向 - 中央经济工作会议将“坚持‘双碳’引领，推动全面绿色转型”列为明年经济工作重点任务之一 [1][3] - 能源被定位为绿色转型和“双碳”工作的主战场 [1][3] - 需统筹国内国际大局，系统推进降碳、减污、扩绿、增长，以增强绿色发展动能 [1][3] 能源行业战略与目标 - 将制定能源强国建设规划纲要，以引导全社会持续提高新能源供给比重 [2][4] - 需加快清洁能源基地建设，扩大绿电应用 [1][2][3][4] - 明确推动新增用电主要由新能源发电满足 [1][2][3][4] - 聚焦煤炭和石油两大能源消费和碳排放主体，深入推进重点行业节能降碳改造 [1][3] - 将稳步推动煤炭和石油消费达峰 [1][3] 市场机制与制度建设 - 需进一步夯实碳排放统计核算基础 [1][3] - 将加强全国碳排放权交易市场建设 [1][3] - 将健全温室气体自愿减排交易制度 [1][3] 环境保护与生态修复 - 将持续推进污染防治攻坚和生态系统优化 [2][4] - 将实施固体废物综合治理行动，构建全链条无害化管理体系 [2][4] - 深入打好蓝天、碧水、净土保卫战，并强化新污染物治理 [2][4] - 统筹推进重要生态系统保护和修复重大工程，扎实推进“三北”工程攻坚战 [2][4] - 加强重点湖泊治理，实施自然保护地整合优化，加快构建以国家公园为主体的自然保护地体系 [2][4]

核心观点 - 能源是绿色转型和“双碳”工作的主战场，需扩大绿电应用，推动新增用电主要由新能源发电满足 [1] - 坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型是明年经济工作重点任务之一 [1] 政策与战略部署 - 需统筹国内国际两个大局，系统推进“双碳”工作，协同推进降碳、减污、扩绿、增长 [1] - 明年将制定能源强国建设规划纲要，以引导全社会持续提高新能源供给比重 [2] 行业与主体聚焦 - 聚焦煤炭和石油两大能源消费和碳排放主体，深入推进重点行业节能降碳改造 [1] - 稳步推动煤炭和石油消费达峰 [1] 市场与制度建设 - 需进一步夯实碳排放统计核算基础，加强全国碳排放权交易市场建设 [1] - 需健全温室气体自愿减排交易制度 [1] 能源供给与基础设施建设 - 加快清洁能源基地建设，扩大绿电应用 [2] - 推动新增用电主要由新能源发电满足 [1][2] 环境保护与生态修复 - 持续推进污染防治攻坚，实施固体废物综合治理行动，构建全链条无害化管理体系 [2] - 深入打好蓝天、碧水、净土保卫战，强化新污染物治理 [2] - 统筹推进重要生态系统保护和修复重大工程，扎实推进“三北”工程攻坚战 [2] - 加强重点湖泊治理，实施自然保护地整合优化，加快构建以国家公园为主体的自然保护地体系 [2]

文章核心观点 - 文章通过展现宁东能源化工基地的最新成果，强调公司在煤制油技术领域的重大突破与产业化成就，并展望未来向高端化、多元化、低碳化产品方向发展的战略方向 [1][2] 技术研发与产业化成就 - 公司通过自主研发“神宁炉”、实现费托合成催化剂的重大突破，并相继攻克大型煤气化、空分、特种材料等难题，最终形成了可复制、可推广的煤间接液化成套技术 [1] - 该煤间接液化成套技术于2021年荣获国家科技进步奖一等奖 [1] - 国家能源集团宁夏煤业公司400万吨/年煤炭间接液化成套技术创新开发及产业化团队于2024年1月被授予“国家卓越工程师团队”称号 [1] 当前产品与业务发展 - 公司产品已超越“替代燃油”的单一目标，工程师团队提出了“发挥分子价值”的新产品开发思路 [1] - 公司成功开发出一批高附加值新产品，聚焦产业高端化、多元化、低碳化发展 [1] 未来战略与目标 - 公司计划充分利用丰富的费托合成产物谱系，力争率先在煤基高端蜡、特种溶剂、高端润滑油等细分领域，形成国家级乃至世界级的产品标准与市场影响力 [2] - 公司将继续践行“社会主义是干出来的”伟大号召，把“实干、奉献、创新、争先”的精神融入工艺与产品之中 [2]

文章核心观点 - 文章通过展现宁东能源化工基地的最新成果，强调公司在煤制油技术领域的重大突破与产业化成就，并展望未来向高端化、多元化、低碳化发展的战略方向 [1][2] 技术研发与突破 - 公司通过自主研发“神宁炉”、实现费托合成催化剂的重大突破，并相继攻克大型煤气化、空分、特种材料等难题 [1] - 公司最终形成了可复制、可推广的煤间接液化成套技术，并于2021年荣获国家科技进步奖一等奖 [1] - 国家能源集团宁夏煤业公司400万吨/年煤炭间接液化成套技术创新开发及产业化团队于2024年1月被授予“国家卓越工程师团队”称号 [1] 项目成果与产业化 - 公司建成了400万吨/年煤炭间接液化项目 [1][3] - 该项目的产品已超越“替代燃油”的单一目标，成功开发出一批高附加值新产品 [1] - 工程师团队提出了“发挥分子价值”的新产品开发思路，聚焦产业高端化、多元化、低碳化发展 [1] 未来发展战略 - 公司计划在“十五五”新起点上，充分利用丰富的费托合成产物谱系 [2] - 公司力争率先在煤基高端蜡、特种溶剂、高端润滑油等细分领域，形成国家级乃至世界级的产品标准与市场影响力 [2] - 公司将把“实干、奉献、创新、争先”的精神融入工艺与产品之中 [2]

文章核心观点 - 市场整体情绪偏暖，贵金属、原油及部分能化、金属品种表现强势，多个品种价格创下新高，主要受全球流动性宽松预期、地缘政治及供需基本面等因素驱动 [1][2][3] - 宏观层面，美国通胀数据不及预期支持美联储降息前景，中国政策信号积极，共同提振了市场风险偏好 [1][2][11][13] - 各板块品种走势分化，金融、部分金属及农产品看多情绪较浓，而原油、甲醇等能化品种及部分农产品则面临下行压力 [4][14][15][29] 当日主要新闻关注 - **国际新闻**：日本计划自2028年5月起对私人购买的电动车（包括电动汽车和插电式混合动力汽车）征收基于车重的新税，旨在弥补燃油税缺口并让重型车辆分担更多道路维护成本 [7] - **国内新闻**：商务部宣布自2025年12月23日起，对原产于欧盟的进口相关乳制品实施临时反补贴措施，采取临时反补贴税保证金的形式 [8] - **行业新闻**：中央经济工作会议提出坚持“双碳”引领并首次提出制定能源强国建设规划纲要，储能、风电、光伏、氢能、第四代核电技术、核聚变、智慧电网等新能源产业领域有望迎来重大发展机遇 [9] 外盘市场表现 - **股指与贵金属大涨**：标普500指数上涨0.64%至6878.49点；富时中国A50期货上涨0.85%至15279.22点；伦敦金现大涨2.82%至4459.84美元/盎司；伦敦银现大涨3.12%至69.13美元/盎司 [10] - **原油与基本金属走强**：ICE布油连续上涨2.48%至62.05美元/桶；LME铜上涨0.34%至11911.00美元/吨；LME镍上涨2.42%至15260.00美元/吨 [10] - **农产品涨跌互现**：CBOT豆油上涨1.48%至48.55美分/磅；CBOT小麦上涨1.13%至515.25美分/蒲式耳；ICE2号棉花微跌0.06%至63.61美分/磅 [10] 金融板块观点 - **股指**：A股市场成交额达1.88万亿元，融资余额增加45.77亿元至24871.33亿元，在制度完善、资金扩容、产业赋能及12月美联储降息预期等多重利好下，A股长牛慢牛格局有望得到巩固 [11] - **国债**：10年期国债活跃券收益率上行至1.845%，市场资金面保持宽松，Shibor隔夜利率创2023年8月以来新低，市场对2026年初出台宽松政策预期增强，对短端国债期货价格形成支撑 [12][13] 能化板块观点 - **原油**：SC夜盘上涨2.01%，沙特阿拉伯10月原油日均出口量增至710万桶，创2023年4月以来新高，但美国可能对俄罗斯能源实施新一轮制裁的消息带来不确定性，整体趋势判断向下 [3][14] - **甲醇**：甲醇夜盘上涨0.37%，沿海地区甲醇库存降至131.85万吨，环比下跌1.06万吨（跌幅7.98%），但同比仍上涨19.97%，短期预计震荡偏弱 [15] - **橡胶**：供应端压力持续，国内青岛天胶总库存累库，但国内产区进入停割季，原料价格坚挺，预计短期胶价维持宽幅震荡 [16] - **聚烯烃**：期货弱势运行后夜盘反弹，下游需求开工率见高位，连续下跌后不宜过度悲观 [17] - **玻璃纯碱**：玻璃生产企业库存环比下降47万重箱至5495万重箱，纯碱生产企业库存环比增加1.2万吨至138.6万吨，市场交易视点开始向远期合约转移 [18] 金属板块观点 - **贵金属**：国际黄金白银刷新历史新高，美国11月CPI同比2.7%（低于预期的3.1%）和非农数据疲软支持美联储继续降息，叠加美元信用动摇和央行购金，长期上行趋势不改 [2][20] - **铜**：精矿供应紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，全球铜供求预期转向缺口，需关注美元及下游需求变化 [21] - **铝**：夜盘沪铝下跌0.47%，中短期供应未见明显扰动，需求整体尚可，短期关注铜价指引，中长期保持乐观 [22] - **碳酸锂**：主力合约继续创新高，2025年11月国内动力电池装车量同比增长39.2%，周度库存环比减少1044吨至110425吨，在强需求预期下总体方向判断向上 [23] 黑色板块观点 - **双焦**：夜盘震荡，五大材总库存环比下降，表需处于同期最低水平，铁水产量维持下降，预计盘面将逐步企稳 [24] - **钢材**：宏观氛围转暖，厂库社库延续下降但降幅趋缓，表需回落，市场供需双弱，短期存反弹动力但高度有限，中期偏弱 [25][26] - **铁矿石**：价格小幅震荡，港口库存略有增加，日均铁水产量下降1.6万吨至234.68万吨，钢厂盈利率下滑至35.06%，预计短期矿价延续震荡略偏强运行 [27] 农产品板块观点 - **蛋白粕**：夜盘豆粕震荡收跌，巴西大豆播种率为94.1%，美豆出口偏慢及南美丰产预期施压，预计连粕区间震荡为主 [28] - **油脂**：夜盘偏强震荡，马来西亚下调棕榈油出口税率及参考价格提振出口预期，但产地库存压力显著，预计油脂震荡整理为主 [3][29] - **白糖**：郑糖主力隔夜小幅上涨，国内南方糖厂陆续开榨，供应压力将逐渐显现，但进口成本偏高及生产成本对盘面有支撑 [30] - **棉花**：主力合约再创近日新高，新棉销售进度快，市场消息称新一年新疆棉花种植面积可能减少，叠加中美关系缓和利好出口，价格走势偏强 [31] 航运板块观点 - **集运欧线**：EC强势上行，02合约上涨8.77%，最新SCFIS欧线指数为1589.20点，较上期上涨5.2%，市场对1月中旬船司挺价有乐观预期，但春节前揽货压力增加，运价拐点或逐渐明确 [32][33]

中央经济工作会议首提能源强国建设 - 中央经济工作会议首次提出“制定能源强国建设规划纲要”，以“双碳”目标为引领，推动全面绿色转型，加强全国碳排放权交易市场建设 [1] - 能源强国建设被视为统筹能源安全、绿色转型、科技自立和满足多元化需求的关键路径，将深度融入“十五五”规划，成为驱动绿色低碳产业跃升的核心引擎 [2] - 建设能源强国意味着中国将从能源规则的“追随者”变为“引领者”，不仅是量的积累，更是质的飞跃 [3] 新能源产业迎来系统性发展机遇 - 能源强国建设为新能源产业锚定战略航向，储能、风电、光伏、氢能、第四代核电、核聚变、智慧电网等领域将迎来重大发展机遇 [1] - 在“双碳”目标下，中国设定了2035年国家自主贡献目标，包括非化石能源消费占比、风电和太阳能发电总装机量等量化指标，叠加能源强国建设，将进一步推动低碳技术应用 [2] - 能源强国建设为民营能源企业提供了长期稳定的发展预期和广阔空间，使其在技术迭代和模式创新上的优势得以发挥，成为产业升级的重要推动力 [3] 储能产业成为关键增长极 - 储能产业被视为能源强国建设中的重要产业增长极，需要实现从规模化到高质量发展的转变，由政策、市场、技术和产业生态协同驱动 [3] - 随着“十五五”期间地方碳考核的实施，发展可再生能源并配套储能以提升新能源消纳能力将成为重要趋势 [5] - AI时代“算力基建”的大规模投入将带来电力需求爆发式增长，储能不仅是电网的“调节器”，更是算力基础设施的“心脏”，面临市场刚需释放 [6] - 储能技术路线快速演进，除电化学储能外，抽水蓄能、压缩空气储能、飞轮储能、液流电池等多条路线齐头并进 [5] 企业战略布局与技术创新 - 天合光能将围绕“智慧能源，驱动零碳未来”，通过光伏、储能、氢能与数字化技术的深度融合，构建多能协同体系，提供从发电侧到负荷侧的“零碳未来+”场景化解决方案 [4] - 协鑫集团将坚守“科技+能源”双轮驱动，聚焦攻克颗粒硅、钙钛矿、锂电材料等关键能源材料，深化“源—网—荷—储—智”系统能力，并加速“技术出海+产能出海”双线布局 [4][5] - 科技创新支撑作用突出，风电、光伏等清洁发电技术持续突破，第四代核电技术钍基熔盐实验堆、核聚变等前沿技术进入关键攻关期，将成为优化能源结构的重要动力 [2] 能源体系转型与电力系统变革 - 中国能源体系正经历系统性重塑，加快建设新型能源体系意味着持续释放光伏、储能、氢能、智能电网等领域的系统性机遇，尤其是在高比例可再生能源接入、多能互补体系构建等方面前景广阔 [4] - 未来火电将更多让位于新能源或其他先进能源形式，并发挥调节电源作用，火电技术需通过掺烧绿氨、生物质耦合及碳捕集等技术推进低碳化转型 [5] - 新能源成为发电“主力”后，其波动性与随机性对电网调度、储能配套和火电灵活性提出更高要求 [5]

铂期货价格近期表现 - 广期所铂期货主力合约(PT2606)在三个交易日内两度涨停，价格连创上市新高，12月18日盘中最高触及549.90元/克，报收542.60元/克，涨幅5.32%，近三个交易日累计涨幅达16.7% [3] - 铂期货市场活跃度快速提升，12月18日加权持仓约36500手，日增仓近5900手，沉淀资金约35.83亿元，主力PT2606合约多单持仓12878手，空单持仓17327手，多空比0.74 [6] - 针对价格大涨，广期所发布公告，自2025年12月23日起，非期货公司会员或客户在铂期货开仓量不得超过500手 [3] 价格上涨的核心驱动因素 - 基本面核心驱动源自供需缺口扩大与多因素共振，2025年全球铂金市场预计连续第三年短缺，氢能产业成为新兴增长点，叠加国内投资需求激增 [3] - 金融属性修复是重要推动力，行情启动前金铂比拉至3.5左右的历史高位，大幅上涨后金铂比回落至2.5左右 [4] - 工业属性预期再起，政策层面强调绿色发展、加快新型能源体系建设、培育氢能等新增长点，同时欧盟可能放弃“2035内燃机禁令”，氢能与汽车催化剂均是铂金重要需求场景 [4][5] - 宏观环境提供支撑，美联储12月会议降息25BP并提供宽松货币环境，美元指数弱势震荡，利多有色及贵金属板块定价 [5] 铂金市场供需与结构 - 全球铂金供给高度集中，2025年预计南非、俄罗斯、津巴布韦精炼产量分别为126.12吨、20.71吨、16.11吨，三者产量占全球产量92.7% [7] - 下游需求结构中，投资、工业、首饰、汽车占比大致为9%、24%、37%、30% [8] - 根据世界铂金协会(WPIC)预计，从2025至2029年，铂金市场年均结构性短缺量为19.3吨，相当于同期年均需求的8% [8] - 从库存数据看，纽约商品交易所(NYMEX)铂金库存总计约61.46万金衡盎司，处于历史偏高位置，近期价格大涨下库存环比轻微去化 [7] 机构观点与后市展望 - 机构认为铂金属兼具工业与金融属性，在美联储转向宽松的低利率环境下，其贵金属属性仍有被低估之嫌，若氢能及汽车催化剂需求被激发，价格将迎来持续修复与上涨 [9] - 统计显示2023至2025年间，铂金与黄金价格相关性达到0.59，属于较高水平，同受宏观因素影响较大 [9] - 世界铂金协会对2026年供需平衡给出轻微过剩预期，但需关注南非(电力成本高)和俄罗斯(区域争端影响运输)等高集中度供给地区的事件冲击风险 [9] - 俄罗斯最大钯金属生产商预计2025年铂金属市场将出现显著供应缺口 [10] - 有分析师长期看好，认为2026年铂期货将迎来牛市，建议投资者情绪缓和后逢低做多 [10] - 国信期货研报指出，铂金主力合约短期支撑参考520元/克附近，上方阻力看向570元/克附近 [10]