财务数据和关键指标变化 - 2025年第三季度合并营业收入为73007.46万亿韩元，同比增长5.5% [4] - 电力销售收入为70000万亿韩元，同比增长5.9%，其他收入（包括海外业务收入）为3114.9万亿韩元，同比下降0.9% [4] - 销售成本及销售管理费用合计62205.1万亿韩元，同比下降2.7% [4] - 燃料成本为14026万亿韩元，同比下降16%，购电成本为26600万亿韩元，同比下降0.8% [5] - 折旧费用为8344万亿韩元，同比增长3.5% [5] - 非经营性项目中，利息费用为3279.4万亿韩元，同比减少1435亿韩元 [5] - 2025年第三季度合并营业利润为11541.4万亿韩元，当期净利润为7328.1万亿韩元 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度电力销售量为419.9太瓦时，同比增长0.4%，主要受夏季热浪等因素影响 [6] - 核电发电比例因新核电站投运而上升，燃煤发电比例因发电能力和利用率无重大变化而维持，液化天然气发电比例因发电能力下降和基荷发电增加而略有下降 [7] - 2025年全年，预计核电发电量将增加，燃煤发电量预计减少，液化天然气发电比例预计维持 [8] - 2025年预期利用率：核电处于80%中高区间，燃煤处于40%中区间，液化天然气处于20%中高区间 [8] - 可再生能源配额制成本：合并基准为2876.1万亿韩元，单独基准为3469.4万亿韩元 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 为稳定供应先进产业电力和扩大可再生能源使用，需对电网进行进一步投资，因此有必要提高电价以筹集资金 [19] - 为实现政府设定的温室气体减排目标，将产生额外成本，预计会进一步强化提高电价的需求 [19] - 公司正在审查以各种方式参与美国核电市场，并评估相关风险因素 [23] - 在亚洲市场，公司正开展活动以赢得越南的核电站订单 [38] - 在中东市场，公司参与了沙特阿拉伯核电站项目的投标过程，但投标仍在进行中 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对于2025年全年，由于经济增长率较低和制造业低迷的影响，预计销售额将略有下降 [6] - 基于澳大利亚煤炭的烟煤价格约为每吨105美元，基于JKM的液化天然气价格约为每吨百万美元，单位电价约为每千瓦时118.2韩元 [7] - 截至2025年，合并基准借款为万亿韩元，单独基准借款为86.1万亿韩元 [9] - 电价原则上需要调整，以合理或充分地反映所涉及的成本 [19] 其他重要信息 - 东海岸高压直流输电项目一期建设预计于2026年10月完成，二期建设预计于2027年12月完成，项目完成后将提供额外的4吉瓦输电容量，足以解决当前面临的7.8吉瓦限制 [23] - 关于东海岸高压直流输电项目的变电站许可问题，许可流程尚未完成，但一期建设预计于2026年10月完成是基于所有许可都将通过的假设 [25] - 根据韩美协议，韩国可能被允许进行铀浓缩，但具体细节尚未最终确定 [27] - 韩国水电与核电公司通过为期5到10年的各种长期协议采购铀，并可根据铀价趋势调整采购量和时间以控制燃料成本 [28] 问答环节所有提问和回答 问题: 短期公司债券展期是否受利率波动影响以及局部边际定价的引入时间和方式 [11] - 关于短期公司债务展期，公司正与相关政府机构密切合作，密切关注市场发展，确保做出积极应对，目前未发现特殊迹象 [13] - 关于局部边际定价，已于2024年5月决定在2025年内引入批发系统，2026年引入零售系统，目前无进一步公告，已委托外部机构的研究将于明年2月完成，更详细计划将于明年制定 [14] 问题: 排放交易体系及能源高速公路的私人部门投资 [11][12] - 关于排放交易体系，第四计划期排放交易体系已于11月10日宣布并最终确定，发电公司将面临10%至50%的有偿分配，公司将确保这些费用充分反映在环境费用中，并与政府保持密切磋商 [15] - 关于能源高速公路的私人部门投资，目前最终确定的是西海岸能源高速公路将允许私人投资，这已包含在第十次电力供需基本计划中，此后无关于额外私人投资的官方公告，但一旦开始讨论第十二次基本计划，可能会进行审查，目前尚无正式讨论 [15] 问题: 提高电价的最有力依据以及调整系数是否在第三季度发生变化 [17][18] - 关于电价，为扩大可再生能源使用和为先进产业稳定供电，需对电网进行进一步投资，因此有必要提高电价以筹集资金，同时为实现政府温室气体减排目标将产生额外成本，也预计会强化提价需求 [19] - 关于调整系数，第三季度已对调整系数范围进行了一次更改，是否进行额外更改需通过与相关当局协商确定 [20] 问题: 2026年核电站计划维护的利用率展望、东海岸高压直流输电项目进度及美国核电市场进入 [22] - 关于2026年核电站计划维护的利用率，需核实实际时间表并在日后回复 [22] - 关于东海岸高压直流输电项目，目前正在建设中，一期预计2026年10月完成，二期预计2027年12月完成，项目完成后将提供额外4吉瓦输电容量，足以解决当前7.8吉瓦的限制 [23] - 关于美国核电市场，公司正在审查以各种方式参与，并评估相关风险因素 [23] 问题: 变电站问题是否解决、汇率对冲情况以及核电机组利用率数字的建立时间和依据 [24] - 关于东海岸高压直流输电项目的变电站许可问题，许可流程尚未完成，但一期建设预计于2026年10月完成是基于所有许可都将通过的假设 [25] - 关于汇率，公司从煤炭气采购液化天然气时，每月基于平均汇率结算价格，公司大部分面临汇率风险，持有敞口头寸 [25][35] - 关于核电机组利用率，全年核电机组利用率预计在80%中高区间，这些数字的建立时间和是否包括暂停运行机组恢复的可能性未明确说明 [24][26] 问题: 韩国在铀浓缩和再处理中的作用及铀采购细节 [27] - 关于韩美核协议，此前不允许韩国进行铀浓缩，但预计基于近期协议将解决此问题，具体细节尚未最终确定 [27] - 关于铀采购，韩国水电与核电公司通过5到10年的长期协议采购，并可调整采购量和时间以控制燃料成本，铀在总燃料成本中占比不高，且有足够库存 [28] - 关于铀浓缩和再处理的潜在参与公司，目前铀由韩国水电与核电公司进口，燃料棒由韩国电力公司核燃料事业部负责，具体细节尚未知悉 [29] 问题: 高压直流输电项目一期完成后能否立即连接输电系统以及调整系数的变化方向和幅度 [31][32] - 关于高压直流输电项目，一期和二期将各提供4吉瓦额外输电容量，一期完成后，从Shinanu到Xin Gatyeong将立即提供4吉瓦额外容量 [32] - 关于调整系数的变化，燃煤发电无变化，核电略有下降 [33] 问题: 外汇风险敞口情况以及燃煤发电利用率未来趋势 [34][35] - 关于汇率，公司大部分面临汇率风险，持有敞口头寸 [35] - 关于燃煤发电利用率，这不仅与温度条件有关，还与政府政策有关，公司将通过与相关政府当局协商确保维持合理的发电结构 [36] 问题: 亚洲和中东的海外核电项目进展以及股东回报政策未来方向 [37][38] - 关于海外核电项目，在亚洲市场正开展活动以赢得越南订单，在中东参与了沙特阿拉伯项目的投标，但投标在进行中无法透露更多细节 [38][39] - 关于股东回报，最重要的方面是股息政策，会考虑当年净利润并通过企划财政部的股息定量机构确定，目前无法披露股息规模 [40]