MAG7行情复盘 - MAG7指数自2024年底见顶以来最大跌幅达13.6%，为第五次调整，前四次调整平均持续35个交易日，创新高平均耗时19个交易日，第五次调整已持续47个交易日[1][3][5][17][18] - 前三次调整主因流动性冲击（如硅谷银行事件、日元套息交易），第4-5次调整叠加基本面因素（盈利预期松动、宏观走弱），基本面问题可能导致更长时间调整[6][19][20] - 历次调整中个股分化显著：第一次调整英伟达跌幅<5%且最快反弹，第二次特斯拉跌幅超25%，第四次多数个股跌20%，第五次调整因盈利二阶导走弱[22][23][25][26] 调整期间风格切换 - 调整期间公用事业、医疗保健等低贝塔板块表现抗跌，第四次调整中信息技术跌12.1%而公用事业涨9.8%，第五次调整医疗保健涨5.8%[28][30] - 流动性冲击阶段可不做风格切换，但基本面分歧阶段需转向防御：传统低贝塔板块（公用事业/日常消费）或利率敏感板块（医疗保健/房地产）[8][31] MAG7景气投资规律 - 景气度决定收益：2023Q1-2024Q3增速加速上行驱动双击行情，2024年底增速边际回落进入震荡，2025年一致预期增速从55.8%降至31.7%，2026年进一步降至15.6%[9][35][36] - 个股分化：苹果/微软增速维持震荡表现较好，英伟达/亚马逊增速回落压力较大，特斯拉增速低位震荡待盈利复苏[38] A股科技行情阶段 - 成长板块投资三阶段：主题投资→震荡调整→业绩兑现，当前处于主题阶段向业绩兑现过渡期，类似2023年光模块行情[43][45][46] - 国内AI/机器人产业进展降低对美股依赖：DeepSeek推动资本开支增加，春节后躁动期平均持续31个交易日（当前过半），短期关注AI应用/机器人细分（腱绳/电子皮肤）/军工电子[48][49] 市场数据对比 - MAG7市值占比：2024年底达美股全市场25.4%（标普500占比33.6%），2024年平均涨幅60.2% vs 全市场11.6%[15] - 台积电股价分化：春节后美股跌18% vs 台股仅跌8%，反映区域市场风险偏好差异[48]