股票市场 - A股周三沪指涨0.04%、深证成指涨0.24%、创业板指涨0.23%，成交1.22万亿元，近3500股下跌，酒类、PCB、CPO、军工板块走强，稀土、农药、脑机接口板块走弱[15] - 港股周三表现低迷，恒生科技指数收跌1.46%，恒生指数、国企指数分别下跌1.12%及1.16%，大型科技股、券商股、内房股走低，油气服务和设备、黄金股走高[10] - 美股周三早盘上涨后回吐涨幅，道指跌0.10%、标指微跌0.03%、纳指微升0.13%，金龙指数下跌0.82%，标普11个行业指数7个下跌，加密货币概念股造好[8] 外汇/商品市场 - 周三国际油价小幅走高，纽约期油上涨0.4%报75.14美元/桶，布伦特期油上涨0.3%报76.7美元/桶，国际期金变动不大[25] - 鲍威尔发言鹰派，周三美元指数微涨，美元兑人民币变动不大，美元兑日元涨0.1%，欧元兑美元变动不大，英镑兑美元跌0.1%，澳元兑美元涨0.5%[4][24][25] 固定收益市场 - 美联储维持联邦基金利率目标在4.25%-4.5%区间，预计今年降息两次，下调今明年GDP增长预期，预计今年GDP增1.4%，上调今明后年失业率和PCE通胀预期，今年PCE预期3.0%[29] - 美国国债收盘几无变动，2年期国债收益率下跌1.0个基点报3.94%、5年期下跌0.2个基点报3.99%、10年期上涨0.2个基点报4.39%、30年期基本持平报4.89%[29] - 亚洲债券市场整体偏弱，利差普遍扩大1 - 2个基点，中国投资级债券利差走宽1 - 3个基点[4][29] 市场分析与展望 - 从1970年以来八场中东重大冲突看，黄金受战争催化显著，初期10天左右反应明显，长期中东战争对油价影响减弱，油价涨超50%可能诱发美国经济衰退[5] - 预计美联储年内降息≤2次，或9月再降息，美元指数下行空间有限，美股关注AI和MAG7等反弹趋势，10Y美债4.5%以上有交易价值[8]

MAG7行情复盘 - MAG7指数自2024年底见顶以来最大跌幅达13.6%，为第五次调整，前四次调整平均持续35个交易日，创新高平均耗时19个交易日，第五次调整已持续47个交易日[1][3][5][17][18] - 前三次调整主因流动性冲击（如硅谷银行事件、日元套息交易），第4-5次调整叠加基本面因素（盈利预期松动、宏观走弱），基本面问题可能导致更长时间调整[6][19][20] - 历次调整中个股分化显著：第一次调整英伟达跌幅<5%且最快反弹，第二次特斯拉跌幅超25%，第四次多数个股跌20%，第五次调整因盈利二阶导走弱[22][23][25][26] 调整期间风格切换 - 调整期间公用事业、医疗保健等低贝塔板块表现抗跌，第四次调整中信息技术跌12.1%而公用事业涨9.8%，第五次调整医疗保健涨5.8%[28][30] - 流动性冲击阶段可不做风格切换，但基本面分歧阶段需转向防御：传统低贝塔板块（公用事业/日常消费）或利率敏感板块（医疗保健/房地产）[8][31] MAG7景气投资规律 - 景气度决定收益：2023Q1-2024Q3增速加速上行驱动双击行情，2024年底增速边际回落进入震荡，2025年一致预期增速从55.8%降至31.7%，2026年进一步降至15.6%[9][35][36] - 个股分化：苹果/微软增速维持震荡表现较好，英伟达/亚马逊增速回落压力较大，特斯拉增速低位震荡待盈利复苏[38] A股科技行情阶段 - 成长板块投资三阶段：主题投资→震荡调整→业绩兑现，当前处于主题阶段向业绩兑现过渡期，类似2023年光模块行情[43][45][46] - 国内AI/机器人产业进展降低对美股依赖：DeepSeek推动资本开支增加，春节后躁动期平均持续31个交易日（当前过半），短期关注AI应用/机器人细分（腱绳/电子皮肤）/军工电子[48][49] 市场数据对比 - MAG7市值占比：2024年底达美股全市场25.4%（标普500占比33.6%），2024年平均涨幅60.2% vs 全市场11.6%[15] - 台积电股价分化：春节后美股跌18% vs 台股仅跌8%，反映区域市场风险偏好差异[48]