核心观点 - 贝莱德基金作为中国首家外资独资公募基金公司，在华展业四年表现不尽如人意，面临管理规模波动大、产品业绩欠佳及频繁人事动荡等问题，显示出外资资管巨头在中国市场的“水土不服”[2][3][14] 管理规模波动 - 公司管理规模波动剧烈：2021年6月首次募集规模为66.81亿元，2023年底突破80亿元，但2024年一季度末接近腰斩至43.21亿元，2024年底受行情推动首次突破百亿至107.85亿元，2025年一季度末又大幅缩水至56.01亿元，截至2025年6月30日为68.6亿元[3] - 2025年三季度末管理规模升至135.02亿元，但规模翻倍增长主要源于9月新发的贝莱德中债投资优选绿色债券指数基金，该产品规模为60亿元，剔除该因素后规模增幅不明显[3][4] 产品业绩表现 - 贝莱德偏股型基金近三年收益率为负，与同类公司和沪深300同期表现存在差距[5] - 代表性权益产品贝莱德中国新视野混合A自成立以来回报率为-32.45%，年化回报为-9.10%，持续跑输其业绩基准（成立以来-1.16%）和沪深300指数（成立以来-6.39%），在同类型基金中业绩排名居于尾部[6][7] - 截至离任前，由神玉飞管理的贝莱德中国新视野混合A/C近一年收益率为28.07%/27.44%，贝莱德行业优选混合A/C近一年收益率为32.63%/31.96%，均远低于同期沪深300超过40%的收益率和同类型基金57.8%的收益率[11][12] 人事动荡与团队调整 - 公司主动权益团队在2025年经历重大洗牌，首席权益投资官神玉飞于9月20日同时卸任两只主要基金的基金经理，其在贝莱德基金任职时长仅为2年半[10] - 神玉飞此前在银河基金任职10年期间业绩亮眼，但转入贝莱德后管理的两只偏股型基金成立以来收益率均为负值[11] - 2025年6月末，贝莱德港股通远景视野混合A基金经理杨栋离任，其离职前任职回报为-13.22%[14] - 公司高管团队更迭频繁，自2021年展业以来，董事长、总经理、副总经理、首席信息官等核心岗位均经历变动，其中总经理更换频率最高，至2025年3月已更换至第三任[14] 战略转型迹象 - 2025年3月，拥有深厚银行与固收背景的郁蓓华接任公司第三任总经理，被市场观察人士解读为贝莱德战略转向固收市场的明确信号[15] - 2025年8月，原天弘基金经理、曾管理规模超1.6万亿余额宝的王登峰加入贝莱德基金担任首席资金官[16] - 产品端印证了公司发力固收业务的决心，2025年接连推出四只债券基金，其中9月末推出的绿色债基募集规模达60亿元，占公司整体管理规模的近一半[16] - 行业分析认为，贝莱德擅长的“自上而下”宏观配置与量化模型在A股市场适应性不足，国际化管理文化与本土团队需要更长的磨合期[14]