事件 丽珠集团发布2025 年半年报，上半年实现收入62.72 亿元，同比减少0.17%，实现归母净利润12.81 亿 元，同比增长9.40%，实现扣非后归母净利润12.58 亿元，同比增长8.91%。公司第二季度实现收入30.91 亿元，同比增长1.71%，实现归母净利润6.44 亿元，同比增长14.42%，实现扣非后归母净利润6.40 亿 元，同比增长13.19%。 鉴于丽珠集团销售能力强，依靠自研+BD 快速补充管线品种，维持"增持"评级。 风险提示：出口不及预期；新药竞争加剧的风险；新药医保谈判降价的风险。 多领域产品进入收获期 丽珠集团研发储备丰富。上半年公司的阿立哌唑微球以及黄体酮注射液已经获批上市。在研产品中，自 免领域抗IL-17A/F 抗体银屑病III 期临床达到主要终点，消化道领域JP-1366 已申报上市申请，痛风药 LZHN2408 处于I 期临床阶段，动物模型中单次给药降尿酸持续时间在3 至6 个月，有望实现长效降尿 酸，NS-041 癫痫适应症已启动II 期临床，安全性好，同时抑郁症的临床前研究基本结束。公司通过自 研+BD 的模式快速补充管线，自免和消化道领域产品即将进入收获期。 ...