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债券市场是建设我国国际金融中心的“核心引擎” |金融百家
21世纪经济报道· 2025-07-10 20:49
国际金融中心与债券市场发展 - 债券市场是现代金融体系核心支柱,是政府与企业核心融资渠道及国际资本流动重要通道 [1] - 中国债券市场托管余额达158.8万亿元,规模全球第二,境外机构持有规模升至4.1万亿元 [2] - 上海通过绿色债券、SLB等创新品种激发市场活力,2024年绿色债券发行规模约1.2万亿元 [3] 债券市场发展现状 - 上海自贸试验区助力中东主权基金发行50亿元SLB用于新能源项目 [3] - 上海清算所跨境清算服务缩短结算周期,2024年境外机构债券交易量预计6.8万亿~7.2万亿元 [3] - 香港"债券通"日均交易量北向通450亿~500亿元,南向通80亿~120亿元,境外投资者持有内地债券1.8万亿元 [3] 债券市场主要挑战 - 市场分割导致银行间与交易所市场交易占比<15%,跨市场流动性割裂 [4] - 多部门监管标准不一,创新审批周期45天,国际标杆为10个工作日备案制 [4] - 无专门《债券市场条例》,违约处置周期14个月,回收率<30% [4] - 自贸债法律属性模糊,发行规模6000亿元,12%资金投向限制领域 [4] - 国际评级机构占据85%境外评级市场,某国企因评级差异年增成本2400万元 [4] 债券市场国际化程度 - 境外投资者持有中国债券比例预计3.5%~4.0%,远低于美国国债市场30%以上外资占比 [7] - 债券市场开放与资本账户开放未能协同共进,呈现结构性割裂 [7] 债券市场发展建议 - 扩大市场开放,简化"债券通"程序,推动债券纳入国际指数 [8] - 提升流动性,培育国际竞争力做市商,发展高收益债、绿色债券等多元产品 [8] - 优化市场结构,推动信用债、ABS等增量业务向交易所市场倾斜 [9] - 健全法律监管体系,推动国内评级机构与国际规则对标 [9] - 强化金融基础设施国际化建设,推动上海清算所与国际中央托管机构互联互通 [10] 上海国际金融中心发展路径 - 推进市场一体化建设,试点统一托管结算平台 [12] - 设立债券市场监管协调委员会,统一监管标准 [13] - 推动《债券市场条例》立法,完善违约债券处置机制 [13] - 提升国际化水平,推动人民币债券纳入国际主流指数 [13] - 优化自贸试验区债券政策,明确发行规则与资金使用范围 [14] 前瞻性创新举措 - 探索央行数字货币和区块链技术在债券各环节应用 [16] - 构建财政、货币、监管政策联动机制,压缩自贸债审批周期至10天 [16] - 培育多元化投资者群体,吸引社保基金、企业年金等长期资金 [17] - 设立100亿元评级技术创新基金,2026年实现本土机构境外评级市场占比30% [18] - 重点培养熟悉国际规则、金融科技的复合型人才 [19]