【交运】 公商走弱致暑运平淡，飞机订购不改规划低增 暑运总结：供给低增且因私旺盛，公商意外走弱致旺季平淡。 暑运收官在即，我们估算 7-8 月航空客流同比增长超 3% ，客座率同比上升 1pct ，均再创历 史新高；国内含油票价同比下降 4-5% ，低于我们先前预期。 1 ）国内供给保持低增。上半年全行业机队规模微增，暑运机队周转同比提升空间有限，且中 国民航局严控加班。根据航班管家数据，估算暑运国内客班同比仅增长 2% ； 7 月三大航国内 ASK 同比仅增长 3% 。 2 ）因私需求较为旺盛。暑运亲子游 与文旅展会旺盛，儿童与青年旅客占比明显提升。 8 月下旬客流仍维持高位，高客座率倒逼裸票价回升并高于 2024 年同期低基数。 3 ）公商需求意外走 弱，致临近收舱票价明显回落。观察此次公商需求回落较为陡峭，推测或为阶段性影响。考虑 9 月初重大活动及 10 月重大会议影响，预计 9 月中下旬公商 需求或将明显恢复，建议重点关注 11-12 月公商务需求恢复持续性。 4 ）旺季大额盈利仍将可期。暑运航油价格同比下降近 13% ，估算扣油票价同比持平 且客流增长，大额盈利可期。 淡季展望：预计换季继续严控时 ...