港股暗盘交易表现 - 11月27日晚间暗盘交易开盘后一度冲高大涨超90%，最终收涨2.66% [1] 市场地位与行业竞争格局 - 以2024年电容器基膜销量计，公司是中国第二大电容器薄膜制造商，市场份额为14.2% [5][6] - 行业前五名公司占据61.6%的市场份额，市场集中度高，预计未来比例还会上升 [5] - 排名第一的市场份额为15.1%，第三至第五名的市场份额分别为11.9%、10.3%及10.1%，领先参与者份额相近 [6] - 行业关键竞争因素包括快速扩充的产能、技术专长与知识产权、整合的供应链、规模与运营效率以及客户关系与认可度 [5] 财务业绩表现 - 收入由2023年的人民币3.30亿元增长28.0%至2024年的人民币4.22亿元 [7] - 收入由截至2024年5月31日止五个月的人民币1.62亿元减少3.2%至2025年同期的人民币1.57亿元 [7] - 2022年、2023年及2024年总收入分别为人民币3.27亿元、3.30亿元及4.22亿元 [7] - 毛利率呈现波动，2022年、2023年、2024年毛利率分别为44.9%、31.2%、29.7% [7] - 截至2025年5月31日止五个月的毛利率为35.5%，较2024年同期的27.9%有所回升 [7] 业务与产品结构 - 产品主要包括电容器基膜及金属化膜，为薄膜电容器的关键组成部分 [5] - 薄膜电容器终端应用广泛，包括新能源汽车、新能源电力系统、工业设备及家用电器 [5] - 收入高度依赖电容器基膜产品销售，该产品销售收入在2022年至2025年五个月期间占总收入的比例介于71.7%至91.9% [6] 供应链与客户关系 - 关键原材料电工级聚丙烯需从海外进口，全球供应量有限且通常仅由海外公司提供 [8][10] - 原材料成本占销售成本的比例极高，2022年至2025年五个月期间该比例介于80.8%至84.5% [10] - 向最大供应商的采购量占比较高，2022年、2023年、2024年及2025年五个月分别为73.7%、45.3%、46.5%及48.2% [10] - 主要客户包括薄膜电容器制造商以及比亚迪 [5] - 客户比亚迪已开始生产自己的薄膜电容器 [11] 股权结构与股东背景 - 比亚迪是最大外部股东，在上市前直接持有公司约3.92%的股份 [3][12] - 公司获得包括比亚迪、宜宾绿能、阳光电源等在内的首次公开发售前投资 [11] - 董事长兼执行董事宋文兰在上市前能控制合共约77.12%的表决权，上市后（假设未行使相关权利）将控制约61.74%的表决权 [12] 新股认购情况 - 散户认购极为积极，融资申购倍数达到4310倍 [3]

港股暗盘交易表现 - 公司于11月27日晚间港股暗盘交易开盘后一度冲高大涨超90%，但随后回落，最终收涨2.66% [1] - 暗盘交易数据显示，公司股价最高为27.500，最低为14.610，振幅达90.27% [2] - 暗盘成交额为3936.65万，成交量为215.96万股，换手率为3.61% [2] 市场地位与行业格局 - 以2024年电容器基膜销量计，公司是中国第二大电容器薄膜制造商，市场份额为14.2% [6][7] - 中国电容器薄膜市场前五家公司占据61.6%的市场份额，市场集中度高 [6] - 行业排名第一的供应商市场份额为15.1%，第三至第五名市场份额分别为11.9%、10.3%和10.1%，领先者份额相近，竞争激烈 [7] 财务业绩表现 - 公司收入由2023年的3.30亿元人民币增长28.0%至2024年的4.22亿元人民币 [8] - 截至2025年5月31日止五个月，公司收入为1.57亿元人民币，较2024年同期的1.62亿元人民币减少3.2% [8] - 2024年毛利率为29.7%，2025年前五个月毛利率为35.5%，较2024年同期的27.9%有所改善 [8] - 2024年净利润为8.64亿元人民币，净利润率为20.5% [8] 业务与客户构成 - 公司收入高度依赖电容器基膜产品销售，该产品收入在2022年至2025年前五个月期间占总收入的71.7%至91.9% [7] - 公司客户主要包括薄膜电容器制造商以及比亚迪 [6] - 比亚迪是公司最大的外部股东，在上市前直接持有公司约3.92%的股份 [4][13] 供应链与原材料风险 - 生产电容器基膜的关键原材料电工级聚丙烯需从海外进口，原材料成本占销售成本比例极高，2022年至2025年前五个月在80.8%至84.5%之间 [11] - 公司对单一供应商依赖度较高，2022年向最大供应商的采购量占采购总量的73.7%，2025年前五个月为48.2% [11] - 地缘政治和贸易紧张局势可能对海外原材料供应链产生不利影响 [11] 下游客户与竞争风险 - 部分现有客户（如比亚迪）拥有丰富资源，已开始内部开发和生产薄膜电容器产品 [12] - 若客户成功推出更具竞争力的新产品，可能终止与公司的业务关系 [12] 股权结构与控股股东 - 上市前，公司董事长兼执行董事宋文兰能控制合共约77.12%的表决权 [13] - 全球发售后，宋文兰将通过相关实体控制合共约61.74%的表决权 [13]