价格表现 - 豆粕期货主力2509合约持续上行 7月21日盘中最高触及3070元/吨创近一个月新高 [1] 供应端分析 - 短期供应充裕 6月中国大豆进口量1226万吨同比增长10.35%创历史同期最高纪录 三季度预计到港量分别为1150万吨(7月) 1100万吨(8月) 950万吨(9月) [2] - 油厂开机率维持历史高位 周度大豆压榨量维持在220万吨以上 短期豆粕累库进程加速 [2] - 巴西2024/2025年度大豆出口量调减240万吨 出口量从峰值回落 巴西大豆升贴水不断上升导致进口成本持续增加 [2] - 远月采购进度滞后 8月船期采购基本完成 9月超七成 10月至明年1月几乎没有买船 [2] - 首次开启阿根廷豆粕规模化进口 首批3万吨预计7月装船9月抵粤 进口成本360美元/吨 [3] 需求端分析 - 生猪绝对存栏量达4.24亿头 当前正值水产养殖旺季 鱼类生长加快对高蛋白饲料需求旺盛 [4] 市场展望 - 近月供应充足限制价格上涨空间 远月存在供应收缩与成本抬升双重驱动 [2][4] - 豆粕价格或维持强势震荡格局 需关注美豆产区天气及中美贸易情况 [4]