报告行业投资评级 - 领先大市 - A（维持）[1] 报告的核心观点 - 美国短期豁免对等关税，对受关税影响较大的果链、英伟达链等有较大利好，但后续政策有不确定性，长期来看国产自主可控以及行业创新升级机会是电子板块的确定性机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 市场整体行情 - 本周（2025.4.7 - 2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%；外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27% [3][12] 细分板块行情 - 涨跌幅：周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）；月涨跌幅半导体设备、模拟芯片设计、电子化学品表现领先（30日滚动）；年初至今模拟芯片设计、半导体设备、数字芯片设计表现领先 [3][20][18] - 估值：多数板块当前P/E高于历史平均值，多数板块当前P/B低于历史平均值 [22] 个股公司行情 - 涨幅前五为凯德石英（+52.94%）、石英股份（+42.01%）、圣邦股份（+24.65%）、华岭股份（+21.18%）和纳芯微（+21.05%）；跌幅前五为宸展光电（-22.04%）、致尚科技（-20.00%）、精研科技（-18.91%）、中石科技（-18.60%）和鸿合科技（-18.30%） [3][23] 数据跟踪 - 报告展示了全球半导体月度销售额及增速、分地区半导体销售额、中国集成电路行业进出口情况、中国大陆及北美、日本半导体设备销售额、全球硅片出货面积、NAND和DRAM现货均价、半导体封装材料进出口情况、晶圆厂稼动率及ASP等数据图表 [29][41][54] 新闻公告 重大事项 - 本周多家公司有拟增持、拟减持、拟回购、拟并购、拟定增等事项，如4月7日芯动联科拟减持，4月8日华勤技术拟增持等 [54][57] 行业新闻 - 4月8日，美国特朗普政府宣布征“对等关税”，苹果紧急空运产品至美国，iPhone出现抢购潮，苹果暂不打算提价；谷歌推出第七代“Ironwood”TPU，Vertex AI更新 [58] - 4月10日，传多家芯片厂因原产美国芯片加征34%关税暂停报价，价格波动加剧，后续贸易摩擦升级或使价格疯涨 [4][58] - 4月11日，特朗普威胁改变暂缓“对等关税”做法，美国对部分国家暂停征收高额“对等关税”90天但10%基本关税继续有效；OpenAI更新ChatGPT功能，新增长期记忆功能；中国半导体行业协会发布半导体产品“原产地”认定规则 [58][59] - 4月12日，美国宣布对手机/PC/服务器/半导体等产品豁免“对等关税” [59]

来源 | 凯辉基金 2 0 25年3月31日，中国上海——凯辉基金携手欧莱雅集团（L'Or é a l）和上海静安区政府 共同宣布设立"凯辉创美未来基金"。 着眼于全球产业视角，该基金专注于投资本土市场与"美"相关的创新趋势与价值品类， 致力于寻求并支持新一代兼具功效、科学与拥有中国特色美学定义能力的领军企业，共 同推动中国美妆护肤产业迈入高质量发展新时代。 怀 抱 着 " 在 中 国 ， 为 中 国 " 的 相 同 初 心 ， 十 年 来 ， 凯 辉 与 欧 莱 雅 携 手 在 投 资 、 品 牌 孵 化、科技创新等多个维度不断深化协作。此次与静安区的携手，更是将产业、资本与区 域优势深度融合，依托静安在时尚消费、美妆产业集聚方面的独特优势，进一步助力中 国美妆行业的创新与全球化发展。 凯辉基金创始人及董事长蔡明泼 表示："我们与欧莱雅的合作已有多年信任积淀，携手 在多个项目取得成果，共同见证并推动了中国美妆行业的创新与升级。此次凯辉创美未 来基金的设立，不仅是我们与欧莱雅战略合作的进一步深化，也得到了静安区政府的大 力 支 持 ， 彰 显 了 我 们 对 中 国 市 场 长 期 发 展 的 坚 定 信 心 ...