12月18日，深交所官网显示，深圳大普微电子股份有限公司（以下简称：大普微）创业板IPO项目将于12月25日上会。 大普微于2025年6月27日申报创业板IPO，保荐机构为国泰海通，是创业板历史上首家获受理的未盈利IPO企业。 1、主营业务 大普微主要从事数据中心企业级SSD产品的研发和销售，是业内领先、国内极少数具备企业级 SSD"主控芯片+固件算法+模组"全栈自研能力并实现批量出 货的半导体存储产品提供商。 大普微专注数据中心企业级SSD，产品代际覆盖PCIe 3.0到5.0，充分满足各类型客户的产品需求。报告期内，公司企业级SSD累计出货量达4,900PB以上， 其中搭载自研主控芯片的出货比例达75%以上。根据IDC数据，最近三年国内企业级SSD市场中公司占有率稳居市场前列，国际厂商仍占据主导地位。 大普微始终坚持技术和创新驱动，把握存储技术发展趋势，先发推出具有国际竞争力的产品及方案。公司PCIe SSD系列产品具备出色的读写速度、耐用 性、低延时以及远低于JEDEC（固态技术协会）标准的平均故障率，产品性能处于国际先进水平。同时，公司持续发力前沿存储发展方向，是全球首批量 产企业级PCIe 5.0 ...

具体板块上，他表示，成长方向看好AI、国产自主可控、消费电子端侧、互联网应用、军工卫星、高 端装备、机器人、储能、电力设备；周期方向看好反内卷基调下的光伏、生猪养殖、航空、快递、化工 等领域。在他看来，云厂商算力需求的大幅增加，有望推动国内算力芯片产业链快速发展并形成闭环， 未来国产厂商市场份额或大幅提升。云服务行业受AI需求爆发和出海需求回流，也有望迎来快速增 长。此外，先进制程的扩产、国产光刻机的突破也将进一步提升相关行业市场空间。 中证报中证网讯(记者张韵)12月18日晚间，前海开源基金投资部总监、基金经理崔宸龙在做客中国证券 报"中证点金汇"直播间时分享表示，展望2026年，看好大盘龙头价值标的投资机会。多数龙头公司2025 年涨幅远落后于中小盘和科技成长公司，从估值水平来看，龙头价值标的更具性价比。同时，伴随着反 内卷政策的发力，国内经济有望逐步回升，龙头公司或将在这一过程中受益。 ...

机构观点方面，中泰证券研报表示，通信指数大幅跑赢大盘，展望2026年保持"超配"推荐。截至11月27 日，通信（申万）年涨幅64.67%，跑赢大盘，在申万行业分类31个细分板块中排名第二，主要驱动因 子为海外AI大厂商业化闭环驱动光模块等权重标的涨幅明显。通信行业PE—TTM（剔除负值）为全行 业第16位，在TMT内部亦仍处低估水位。未来，随着1.6T出货加快以及IDC、液冷、物联模组等业绩加 速释放，2026年通信行业或呈现"越涨估值越低"局面。因此，持续看好明年AI算力基础设施和卫星互联 网带来的通信行业"超配"机会，同时，看好国产自主可控以及运营商红利机会。 长江证券资深投资顾问刘浪表示，磷酸铁锂行业迎来集体涨价。据媒体报道，自12月上旬开始，新能源 产业链迎来价格波动，其中磷酸铁锂正极材料生产厂商掀起集体提价潮。从多个渠道了解到，在即将迎 来2026年之际，多家磷酸铁锂企业开始和客户商谈价格，一些头部企业提出了提价诉求，涨幅集中在 2000元—3000元/吨之间。部分企业甚至表示，涨价趋势预计将持续至2026年第四季度。锂电分析师表 示，当前磷酸铁锂企业订单已排至2026年一季度，部分企业甚至暂停接单 ...

通信指数大幅跑赢大盘，展望2026保持"超配"推荐。截止2025.11.27，通信(申万)涨幅64.67%，跑赢大 盘，在申万行业分类31个细分板块中排名第二，主要驱动因子为海外AI大厂商 业化闭环驱动光模块等 权重标的涨幅明显。通信行业PE-TTM(剔除负值)为24.6x，全行业第16位，在TMT内部亦仍处低估水 位。未来，随着1.6T出货加快以及IDC、液冷、物联模组等业绩加速释放，2026年通信行业或呈现"越 涨估值越低"局面。因此，持续看好明年AI算力基础设施和卫星互联网带来的通信行业"超配"机会，同 时，看好国产自主可控以及运营商 红利机会。 主线一：海外云大厂CAPEX持续高增，聚焦谷歌及英伟达双链。北美以微软、谷歌、Meta、AMZON 为主的云大厂持续加大资本开支投入，且英伟达预计到2030年末，全球AI投资将达到3万亿至4万亿美 元，CAGR大约为40%。且谷歌以其模型-算力-入口-应用形成商业闭环，良好示范效应将使能云大厂模 型持续竞速。展望2026年，谷歌TPU与英伟达GPU将同台竞技，Scaleup有望打开高速网络连接空间， 1.6T有望开启放量及硅光方案渗透率提升，同时CPO、LPO ...

A股市场表现 - 12月1日A股主要指数全线上涨，沪指涨0.65%收于3914.01点，深成指涨1.25%收于13146.72点，创业板指涨1.31%收于3092.5点 [2] - 沪深两市成交额显著放大至1.87万亿元，较上一交易日增加2881亿元 [2] - 消费电子、有色金属板块涨幅居前，互联网电商、保险、电池板块跌幅居前 [2] 板块与资金流向 - 消费电子、商业航天、有色金属、光刻胶概念表现活跃，电池板块冲高回落 [2] - 通信设备行业主力资金净流入49.87亿元，净占比4.19%，半导体行业净流入43.26亿元，净占比2.77% [15] - 光伏设备行业主力资金净流出28.96亿元，净占比-6.59%，文化传媒行业净流出18.62亿元，净占比-4.27% [15] - 个股方面，中兴通讯主力资金净流入38.06亿元，涨幅10%，阳光电源净流出14.01亿元，跌幅1.83% [16] 国际市场与商品 - 12月1日美股三大指数下跌，道指跌0.9%，纳指跌0.38%，标普500跌0.53% [4][6] - 欧洲三大股指全线下跌，德国DAX指数跌1.04%，英国富时100跌0.18%，法国CAC40跌0.32% [4] - 国际油价上涨，WTI原油涨1.32%至每桶59.32美元，布伦特原油涨1.27%至每桶63.17美元 [4][6] - 现货白银收涨2.85%至57.987美元/盎司，续创历史新高，COMEX黄金期货涨0.24%至4265美元/盎司 [5][6] 政策与行业动态 - 北京市就政务服务数智化发展行动计划征求意见，提出加强“人工智能+政务服务”统筹建设，强化政务领域大模型顶层设计 [8] - 常州市出台购房资助新政，支持住房困难工薪群体购买新建商品住房和存量商品住房，资助比例最高达购房款的15% [9] - 工信部鼓励中国光伏、风电、锂电池、新能源汽车等优势企业“走出去”，在“一带一路”国家投资建设绿色能源项目 [11] 公司公告与行业数据 - 今年我国快递业务量首次突破1800亿件，已超过2024年全年的1750.8亿件 [10] - DeepSeek同时发布两个正式版模型：DeepSeek-V3.2和DeepSeek-V3.2-Speciale [12] - 探路者拟3.21亿元收购贝特莱51%股权，卧龙新能投资8.04亿元建设独立储能示范项目，拓普集团拟筹划发行H股 [14] 机构观点 - 中原证券看好AI、国产自主可控、算力三大赛道，认为AI应用将步入快速落地阶段 [13] - 大同证券指出造纸行业迎来“涨价红利+成本缓解+结构优化”三重利好，板块估值处于历史低位 [13] - 爱建证券建议关注国产低轨卫星产业在可重复回收火箭技术突破后的加速发展机会 [13]

市场整体表现 - 11月20日上午A股三大指数集体上涨 上证指数盘中上涨0.29% [1] - 有色金属、建筑材料、环保等板块涨幅靠前 美容护理、商贸零售跌幅居前 [1] 芯片板块表现 - 芯片板块高开低走 截至10点14分芯片ETF（159995.SZ）下跌0.36% [1] - 成分股表现分化 中微公司下跌3.17% 北方华创下跌2.75% 拓荆科技下跌2.16% [1] - 部分个股活跃 闻泰科技上涨2.67% 盛美上海上涨1.09% [1] 半导体设备行业基本面 - 国内多数半导体设备公司2025年第三季度业绩增长向好 [3] - 北方华创2025年第三季度收入恢复健康增长 中微公司、拓荆科技等2025年第三季度利润环比增长明显 [3] - 展望2026年 国内前道先进逻辑和存储产线扩产有望同比加速 [3] - 后道测试机、分选机等将持续受益于下游先进封装扩产趋势并逐步拓展至算力领域 [3] - 整体半导体设备厂商签单和业绩增长趋势向好 [3] 行业前景与投资逻辑 - 国内自主可控进程加速 将持续受益于2026年国内先进逻辑和存储产线扩产趋势 [3] - 建议关注国产自主算力大芯片厂商以及受益于边际复苏及AI服务器需求提升的标的 [3] 芯片ETF产品信息 - 芯片ETF（159995）跟踪国证芯片指数 30只成分股集合A股芯片产业中材料、设备、设计、制造、封装和测试等龙头企业 [3] - 成分股包括中芯国际、寒武纪、长电科技、北方华创等 [3] - 其场外联接基金为A类：008887 C类：008888 [3]

市场表现 - 11月18日芯片产业链逆势走强 半导体设备ETF盘中拉涨2.25% 成份股北方华创涨超5% 长川科技和中微公司涨超3% 芯源微 中科飞测 拓荆科技和华海清科涨超2% 盛美上海和中芯国际等多股拉升 [1] - 半导体设备ETF最近连续三个交易日获资金净流入 累计吸金超6500万元 近10个交易日累计净流入近1.19亿元 [1] - 截至11月17日 中证半导指数年内涨幅高达51% 区间最大上涨超过80% 在同类半导体指数中位居前列 [2] 公司运营与行业需求 - 中芯国际月产能首次突破100万片（折合8英寸标准逻辑） 产能利用率提升至95.8%高位 [1] - 中芯国际承接大量模拟 存储包括NOR/NAND Flash MCU等急单 [1] - 银河证券指出中芯国际产能利用率处于高位表明行业需求旺盛 [1] 行业驱动因素与前景 - 国投证券认为在AI驱动与国产替代双重主线下 半导体产业链正迎来以产能扩张和供应链安全为特征的结构性机遇 [1] - 西部证券指出2026年存储领域有望迎来价格周期和产品迭代周期共振 资本开支有望超预期高斜率增长 带动设备公司订单持续增长 [2] - 中长期AI浪潮下 算力和高性能存储国产自主可控仍需较长时间和较大投入 有望继续支撑行业资本开支维持较高水位 [2] - 西部证券继续坚定看好半导体晶圆制造 设备 材料 零部件国产自主可控大趋势 [2] 指数与产品构成 - 半导体设备ETF跟踪中证半导指数 标的指数中半导体设备+材料+集成电路设计三行业占比超90% [2] - 指数权重股覆盖中微公司 北方华创 中芯国际 寒武纪 海光信息 南大光电等头部设备 材料和集成电路设计厂商 前十大集中度高达78% [2]

行业趋势 - 电子行业上游呈现通胀趋势，AI拉动下存储芯片迎来周期与成长共振 [1] - AI需求持续强劲超过此前预期，非AI市场正在温和复苏 [1] - 台积电法说会判断AI需求超预期，带动存储芯片、部分被动件、高阶CCL等环节供不应求 [1] - 随着AI服务器需求快速扩张，全球大型云服务商正扩大采购英伟达GPU整柜式解决方案 [1] 资本支出与市场预测 - 预估2025年八大CSP合计资本支出突破4200亿美元，年增达61% [1] 国产化机遇 - 国产算力+存力的自主可控能力及需求持续性存在预期差 [1] - 存储价格全面上涨叠加手机、服务器市场打开国产化空间，国产存储厂商有望迎来量价齐升机遇期 [1] 投资工具 - 芯片ETF（512760）跟踪的是中华半导体芯片指数（990001） [1] - 该指数从中国A股市场中选取涉及半导体材料、设备设计、制造、封装和测试等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映半导体行业相关上市公司证券的整体表现 [1]

市场表现与资金流向 - 上证指数创十年新高，接近4000点，国产芯片板块表现强势 [1] - 半导体设备ETF单日收涨2.97%，近20个交易日累计获资金净流入12.83亿元，年内份额增长76.1% [1] - 资金围绕科技自立主线集中布局，头部半导体设备企业订单能见度有望持续提升 [1] 行业催化与技术创新 - 国产GPU龙头沐曦过会、光刻胶领域迎重大技术突破，为半导体板块带来密集催化 [1] - 北京大学团队通过冷冻电子断层扫描技术，首次在原位状态下解析了光刻胶分子在液相环境中的微观三维结构，指导开发出可显著减少光刻缺陷的产业化方案 [1] - 光刻技术是推动芯片制程工艺持续微缩的核心驱动力之一 [1] 产业趋势与需求前景 - AI算力需求或推动国内外逻辑与存储厂商扩产，刻蚀、薄膜沉积设备需求旺盛 [1] - 新阶段规划重点聚焦关键核心技术领域的自主突破，设备是直接受益环节之一 [1] - 长期看，国产自主可控逻辑在科技自强战略下更为稳固 [1] - 半导体板块在政策预期与AI产业趋势共振下展开结构性行情，设备与材料在国产创新顶层设计下逻辑较硬 [2] 公司基本面与业绩 - 多家半导体上市公司前三季度业绩优秀，海光信息、寒武纪营收和归母净利润同比大幅增长 [2] - 中船特气、上海合晶、神工股份、艾森股份前三季度营收和归母净利均录得同比正增长 [2] - 晶瑞电材前三季度归母净利实现同比增长超192倍 [2] 投资主题与市场展望 - 科技自主可控成为重点工作目标，国产算力板块有望成为市场主线 [2] - 可持续看好AI浪潮下的存储周期和消费电子的创新周期 [2] - 在马来西亚经贸磋商、APEC峰会、美联储议息会议等事件后，观望资金有望重新入场，科技成长有望继续占优 [2] 半导体设备ETF概况 - 半导体设备ETF跟踪中证半导指数，该指数聚焦40只半导体设备、材料、设计等上/中游产业链公司 [3] - 指数成份股集中度高，前五大权重占比超55%，前十大成份股占比近78% [3] - 指数行业分布集中度高，更侧重上/中游设备、材料、设计等，合计占比约90% [3] - 半导体设备、材料、设计国产创新空间广阔，持续受到市场重视和产业政策支持 [3]

涉及的行业与公司 * **行业**：量子计算产业，包括上游设备（如制冷剂、测控系统、线缆）、中游云平台、下游应用（金融、医药、化工、材料）[1][2][3] * **公司**： * **整机公司**：国盾量子、本源量子、国仪量子[1][4][18] * **设备公司**：核心仪器（及其子公司）、量息公司、普源精电（纳福电子）、中微达信、富士达[1][17][24][26][27] * **云平台公司**：华为云、阿里云、谷歌云、亚马逊云[16] * **海外公司**：英伟达、IBM、Google、BlueFors、IONQ[1][6][9][24][28] 核心观点与论据 产业发展与商业化前景 * 量子计算产业处于从科研向商业化转型的重要节点，2025年是关键年份，预计在十五期间（约2028年）实现商业化落地[1][3][7] * 产业核心驱动力包括技术突破（如谷歌芯片技术）、政策支持（中美政府纳入战略）和公司层面业绩增长（如国盾量子三季报增长163%）[2] * 量子计算机在处理模拟问题（如金融模型、药物研发）上对传统计算机（数据处理能力约2^50）具有显著优势，可实现降维打击[7][10] 市场表现与投资价值 * 国内量子计算公司报表表现优异，合同负债和收入大幅增长，例如国盾量子上半年收入翻倍，核心仪器的合同负债从2023年的1000万增长至2025年的4000万[1][20] * 推荐关注龙头公司，如整机公司国盾量子和设备公司核心仪器，这些核心公司将率先放量并带动整个板块发展[1][4][27] * 板块市值预计将快速扩容，国盾、本源、国仪三家公司预计将撑起约1500亿人民币市值，到2026年二三季度，整个产业链市值有望达到2000亿以上[9] 政策与资金支持 * 十五规划首次将量子科技纳入经济增长点，确保了未来资金支持的充裕性[1][3][8] * 全球市场投入巨大，美国计划在2025至2029年间通过法案和能源局投入总计50亿美元，中国过去几年的投资规模通常是美国的两倍，未来年均两三百亿人民币CAPEX投入是大概率事件[19] * 各地方政府通过专业贷、财政拨款等方式加大支持力度，为相关企业提供了坚实保障[6][8] 技术路线与关键环节 * 衡量量子计算机性能的关键参数是比特（qubit）数量，全球交付的真实机器通常拥有几百个物理比特，未来几年有望实现千比特甚至万比特级别的提升[11][14] * 中国75%的资金投入在超导路线上，该路线速度快且具备集成扩展优势，但环境要求苛刻[9][13] * 上游设备端中，制冷剂（需要达到10毫开尔文的极低温度）和测控系统是核心环节，价值占比分别约为30%和20-30%[17][23][25] 催化因素与市场环境 * 市场催化因素包括政策支持、中美共振炒作以及市场领军企业态度转变，例如英伟达在2025年对三家量子计算公司投入2亿美元并全面接入其产品线[1][6] * 美股相关公司（如受特朗普计划入股影响）的行情、新公司IPO以及市值扩容将进一步催化板块发展[6][9] * 美国制裁倒逼国产自主可控，促使国内相关公司（如量息公司因代理的BlueFors被禁而订单大增）获得发展机遇[1][24] 其他重要内容 公司具体表现与前景 * 国内主流量子计算公司国盾、本源、国仪均来自合肥并由中科大相关院士创办，2024年国仪收入约4亿元，本源收入约9000万元，国盾收入5700万元，2025年预计国盾收入将超过1亿元[18] * 预计到2028年，中国头部企业可能占据全球市场份额的20%（约200亿美金），相比目前约1亿的收入，弹性极大[21] * 量息公司在制冷剂市场中市占率超过30%，其产品稳定性优异，并且通过收购增强了实力，收入结构中线缆比例不断增加[24] 产业链细节与估值 * 线缆是连接量子比特的关键组件，必须与制冷剂匹配销售，随着比特数量增加，其需求呈指数级增长，价格可能达到一两万元一根[26] * 当前板块估值虽高，但考虑到国家重点支持及技术突破，长期发展空间巨大，例如美股IONQ预计2030年实现10亿美元收入，目前市值220亿美元，高盛报告给予其2030年20倍PS的估值[28] * 量子计算机的制冷剂至关重要，需要通过氦三材料将温度降至10毫开尔文（约零下280.1摄氏度）以维持超导现象，任何微小温差都可能导致整个系统失效[23]