文/《清华金融评论》 王茅 我国央行 恢复公开市场国债买卖操作，这凸显央行灵活调控思路，既回 应政策协同要求，亦为市场注入信心，有助于改善债市环境， 配合 财政 发力，同时 补充银行长期流动性。 近日，我国 央行行长潘功胜 在2025金融街论坛年会上 宣布，将恢复公开市场国债买卖操作，此前该操作因债市风险累积于 2025 年 1 月暂停。央行重启 国债买卖操作的原因是债市运行企稳、收益率回归合理区间，需协同财政政策发力并补充银行流动性，直接影响体现在稳定市场预期、平滑资金面波动， 并可能替代降准功能。 预计 央行将于今 年四季度买入规模为 0.7 万亿至 1 万亿元 的国债 ，主要 用于 对冲 2024 年累计买入的 1 万亿 元 到期国债（截至 2025 年 9 月已到期 6600 亿元）。可能通过 大型银行 间接买入短期国债，避免直接冲击市场；期限或从 1 年内扩展至 3 — 5 年，以稳定收益率曲线。 重启 国债买卖 操作原因 债市环境改善 。 年初暂停操作是 因为 国债收益率单边下行（ 10 年期一度跌至 1.6% ），市场供需失衡、风险累积。当前收益率已回升至 1.8% 以上，期 限利差走阔（如 1 ...