资产配置与金融工程 证券研究报告 A股创年内新高，基差再度深度贴水 ——大类资产周报（20250630-20250706） 分析师：朱定豪 SAC执业资格证书编码: S0020521120002 邮箱：zhudinghao@gyzq.com.cn 2025年7月7日 分析师：汤静文 SAC执业资格证书编码: S0020524060001 邮箱：tangjingwen@gyzq.com.cn 联系人：黄雯瑜 邮箱：huangwenyu@gyzq.com.cn 摘要 一、本周大类资产交易主线 A股创年内新高，国内政策发力，提出"反内卷"去产能、流动性宽松及增量资金入场，两融净买入189亿元创3个月新高，推 动上证指数逼近3500点，银行股领涨创新高，反映稳增长政策见效与低估值修复逻辑，股票端价值与质量因子占优（账面市值 比+0.38%），凸显防御偏好；美股科技驱动新高，尽管降息预期弱化且贸易摩擦未消，科技巨头（如英伟达）受订单修复和资 本开支提升驱动，带动纳斯达克指数上涨；商品结构性反弹："反内卷"政策及美国"大而美"法案刺激工业品风险偏好回升， 黑色系（焦煤+3.76%、螺纹钢+1.45%）与黄金（+1.79% ...