报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐”，维持评级 [4] 报告核心观点 - 伊朗表态转强扰动地缘预期，油价震荡偏强博弈加剧 [8][10] - 短期看，在美伊谈判僵持、美国中期选举临近、地缘风险加大的背景下，油价或宽幅震荡，且在当前低库存的支撑下，向上动力更强 [10] - 中长期看，补库逻辑和伊朗对海峡的控制权提升有望将油价中枢维持在高位 [10] - 投资建议推荐三条主线：1）油价高位期间业绩弹性较大，兼具高分红特点的中国海油；2）产量处于成长期的新天然气；3）行业龙头、持续高分红的中国石油、中国石化 [14] 本周观点 - 8月17日，伊朗不会无限期等待美国继续实施海上封锁、已为美国全面履行伊美谅解备忘录设定了数周的最后期限，且伊朗已决定将其政策“从防御性转向全面进攻性” [10] - 8月18日，伊朗表示，在美国解除对伊朗财产的冻结、解除石油制裁、停止所有战线的军事威胁与行动以及满足谅解备忘录的其他条件之前，霍尔木兹海峡不会开放 [10] - 8月20日，美国财政部长贝森特威胁对伊朗实施“前所未有的经济孤立”措施；伊朗外交部则谴责美国新的经济和贸易制裁 [10] - 8月21日，德黑兰正计划发动经济战，包括袭击海湾地区的石油绕行出口设施，即沙特的延布输油管道和阿联酋富查伊拉石油码头、两处设施合计每天处理约550万桶石油 [10] - IEA曾在3月宣布协调释放4.26亿桶石油、占其战略储备的1/3以上 [10] - 伊朗和阿曼就霍尔木兹海峡初步达成的新协议将双航道形式变为单向分流行船、且保留了伊朗收取费用的可能，将加强伊朗对海峡的话语权 [10] 本周石化市场行情回顾 - 截至8月21日，本周中信石油石化板块上涨5.3%，沪深300下跌1.0%，上证综指下跌0.6%，深证成指下跌1.8% [15] - 各子板块中，其他石化子板块周涨幅最大，为+9.7%；油品销售及仓储子板块周跌幅最大，为-2.7% [18] - 本周恒逸石化涨幅最大，上涨23.96%，博汇股份上涨17.75%，海油工程上涨12.29%，恒力石化上涨10.16%，新叶股份上涨9.87% [21] - 本周胜通能源跌幅最大，下跌13.08%，渤海化学下跌6.13%，康普顿下跌4.29%，和顺石油下跌3.01%，昊华科技下跌3.00% [21] 本周行业动态 - 8月17日，国家发展改革委、国家能源局印发《石油天然气发展“十五五”规划》，提出2030年国内油气供应量4.4亿吨油当量，新增油气长输管道2万公里，全国油气长输管网规模达22万公里，天然气储备规模占全国消费比重超过13%，液化天然气接收站接卸能力2亿吨/年，陆上管道进口天然气能力1140亿立方米/年，二氧化碳捕集与封存/二氧化碳捕集利用与封存（CCS/CCUS）年注入二氧化碳达1000万吨 [25] - 8月17日，越南八年来首次通过贸易商直接进口印度信实工业炼油厂生产的柴油，约7万公吨柴油在信实工业位于贾姆讷格尔的炼油厂装上巴拿马型油轮Magic Victoria [26] - 8月17日，霍尔木兹海峡的船只通行量有所减少，周六有五艘大宗商品货船通过该海峡，而周日则无船只通过，与前一个周末的31艘相比大幅减少 [26] - 8月17日，一些亚洲炼油商拒绝了沙特阿美让他们在红海延布港提货的要求 [27] - 8月18日，美国总统特朗普表示，美国目前不寻求延长与伊朗的谅解备忘录，并再次提出将霍尔木兹海峡宣布为美国领土的想法 [28] - 8月18日，伊朗武装部队正在收集并核实有关为美国在该地区的军事力量提供支持的商业企业、私人船舶以及海运服务提供商的信息 [28] - 8月18日，沙特阿美上周恢复了在霍尔木兹海峡内的原油装载，目前还有更多油轮等待装货 [29] - 8月18日，伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫表示，在美国解除对伊朗财产的冻结、解除石油制裁、停止所有战线的军事威胁与行动以及满足谅解备忘录的其他条件之前，霍尔木兹海峡不会开放 [30] - 8月19日，阿联酋外交部表示，由于地区局势升级，已暂停与伊朗的一切贸易、商业和金融交易 [31] - 8月19日，伊朗外长阿拉格齐表示，伊朗方面只会接受战争结束 [31] - 8月19日，伊朗和阿曼即将发布一份联合声明，宣布一条独立于南部航线的新霍尔木兹海峡通道 [31] - 8月19日，若特朗普升级战争，伊朗考虑将欧洲境内的军事目标纳入打击范围 [32] - 8月20日，上一季度最大型油轮的新船及较新二手船价格均升至逾1.3亿美元，为2008年以来最高水平，同时超级油轮一年期租赁价格也升至历史高位 [33] - 8月20日，伊拉克计划修建一条从巴士拉油田通往哈迪塞，并进一步延伸至叙利亚巴尼亚斯及土耳其杰伊汉的全新输油管道，设计输油能力或达到每日200万桶，项目成本约150亿美元 [33] - 8月20日，伊朗与阿曼就建立霍尔木兹海峡船舶通行共同机制的谈判已接近最后阶段 [34] - 8月20日，欧佩克表示，预计到2050年全球天然气需求将增至日均超过9100万桶油当量，较2025年增加超过1900万桶油当量 [34] - 8月21日，巴西国家石油公司“亚历山大·德·古斯芒”号浮式生产储卸油船在Mero盐下油田达到峰值产量，日产原油18万桶 [35] - 8月21日，霍尔木兹海峡船舶交通量较前一日明显下降，周四共有7艘货轮通过霍尔木兹海峡，较周三的14艘减少50% [36] - 8月21日，伊拉克总理表示，伊拉克计划在未来六年内将石油产量提高至800万—1000万桶/日 [36] 本周公司动态 - 石化油服：2026年上半年实现营业收入376.64亿元，同比增长1.7%；归属于上市公司股东的净利润为5.10亿元，同比增长3.5% [37] - 海油工程：2026年上半年实现营业收入123.84亿元，同比增长9.42%；归属于上市公司股东的净利润为10.91亿元，同比下降0.64% [37] - 岳阳兴长：2026年上半年实现营业收入24.33亿元，同比增长59.12%；归属于上市公司股东的净利润为1,421.40万元，较上年同期亏损2,948.33万元实现扭亏为盈，同比增长148.21% [38] - *ST准油：2026年上半年实现营业收入1.57亿元，同比增长28.85%；归属于上市公司股东的净利润为-1,868.96万元，较上年同期亏损1,892.79万元略有减亏 [38] - 恒逸石化：公司董事会决定行使提前赎回权利，赎回价格为100.25元/张（含息税），赎回登记日为9月8日，赎回日为9月9日，停止交易日为9月4日 [39] - 恒力石化：2026年上半年营业收入982.21亿元，同比下降5.45%；归属于上市公司股东的净利润72.06亿元，同比增长136.25% [40] - 华锦股份：2026年上半年营业收入175.11亿元，同比下降12.90%；归属于上市公司股东的净利润3.65亿元，同比增长136.92% [40] - 上海石化：2026年上半年营业收入389.92亿元；归属于母公司股东的净利润3.00亿元，上年同期重述后‑4.62亿元 [40] - 齐翔腾达：“齐翔转2”到期兑付数量675.65万张，到期兑付金额7.43亿元，已于8月20日兑付完毕并摘牌 [41] - 恒逸石化：公司股票于8月18日、19日、20日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动 [41] - 大庆华科：2026年上半年实现营业收入9.81亿元，同比增长2.21%；归属于上市公司股东的净利润380.12万元，同比下降58.06% [42] - 宝利国际：2026年上半年实现营业收入5.13亿元，同比下降1.16%；归属于上市公司股东的净利润1,298.27万元，同比增长288.64% [43] - 通源石油：2026年上半年实现营业收入4.93亿元，同比下降10.60%；归属于上市公司股东的净利润-2,463.87万元，同比下降163.78% [43] 石化产业数据追踪 - 截至8月21日，美元指数收于98.85，周环比-0.79点 [11] - 布伦特原油期货结算价为94.39美元/桶，周环比+6.63%，现货价94.54美元/桶，周环比+2.50% [11] - WTI期货结算价为87.06美元/桶，周环比+5.66% [11] - NYMEX天然气期货收盘价为2.76美元/百万英热单位，周环比+1.47% [11] - 东北亚LNG到岸价格为23.67美元/百万英热单位，周环比+9.30% [11] - 截至8月14日，美国原油产量1383万桶/日，周环比+3万桶/日 [11] - 美国炼油厂日加工量1740万桶/日，周环比+22万桶/日 [11] - 炼厂开工率97.2%，周环比+0.9pct [11] - 汽油/航空煤油/馏分燃料油产量为971/205/523万桶/日，周环比+14/0/-5万桶/日 [11] - 截至8月14日，美国战略原油储备29343万桶，周环比-527万桶 [12] - 商业原油库存42882万桶，周环比+441万桶 [12] - 车用汽油/航空煤油/馏分燃料油库存分别为20938/4624/10562万桶，周环比+69/+105/-153万桶 [12] - 截至8月20日，欧盟储气率为62.04%，较上周+1.88pct [13] - 截至8月21日，NYMEX汽油和取暖油期货结算价3.05/4.38美元/加仑，周环比+4.90%/+2.38% [13] - 和WTI期货结算价差为40.91/97.10美元/桶，周环比+3.34%/-0.39% [13] - FDY/POY/DTY价差1432/1282/2232元/吨，较上周-10.63%/-10.18%/-7.09% [14] - 截至8月20日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差分别为196/351/124美元/吨，较上周变化-0.82%/+5.52%/-21.12% [14] 重点公司盈利预测、估值与评级 - 中国海油（600938.SH）：股价33.86元，2025A EPS 2.57元，2026E EPS 3.44元，2027E EPS 3.32元，2025A PE 13倍，2026E PE 10倍，2027E PE 10倍，评级推荐 [2] - 新天然气（603393.SH）：股价24.37元，2025A EPS 1.90元，2026E EPS 2.24元，2027E EPS 2.32元，2025A PE 13倍，2026E PE 11倍，2027E PE 11倍，评级推荐 [2] - 中国石油（601857.SH）：股价11.20元，2025A EPS 0.86元，2026E EPS 0.96元，2027E EPS 0.97元，2025A PE 13倍，2026E PE 12倍，2027E PE 12倍，评级推荐 [2] - 中国石化（600028.SH）：股价5.10元，2025A EPS 0.26元，2026E EPS 0.43元，2027E EPS 0.50元，2025A PE 19倍，2026E PE 12倍，2027E PE 10倍，评级推荐 [2]