大宗商品研究所 沥青研发报告 沥青日报 2025 年 9 月 15 日 第二部分 市场研判 市场概况 沥青日报 | 第一部分 | | 相关数据 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 2025/09/15 | 2025/09/12 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 期货价格与持仓 | | | | | | BU2511 （主力） | 3393 | 3368 | 25 | 0.74% | | BU2512 | 3355 | 3331 | 24 | 0.72% | | BU2601 | 3340 | 3313 | 27 | 0.81% | | SC2510 | 488.1 | 475.3 | 12.8 | 2.69% | | Brent首行 | 66.97 | 65.48 | 1.5 | 2.28% | | 主力合约持仓/万手 | 24.1 | 25.3 | -1.2 | -4.74% | | 主力合约成交/万手 | 20.4 | 23.9 | -3.4 | -14.44% | | 仓单数量/吨 | 67360 | 68260 | -900 | -1.32% | | 基 ...

证券研究报告 宏观经济点评 2025 年 09 月 15 日 美国 8 月 CPI：通胀符合预期，静待降息 [Table_Author] 杨见一 分析师 沈夏宜 分析师 证书:S1320525050001 证书:S1320523020004 Email:yangjianyi@lczq.com Email:shenxiayi@lczq.com 核心观点： 美国 8 月 CPI 同比 2.9%，环比 0.4%，基本符合预期。8 月美国 CPI 同 比 2.9%，预期 2.9%，前值 2.7%；环比 0.4%，预期 0.3%，前值 0.2%。 核心 CPI 同比 3.1%，预期 3%，前值 3.1%；环比 0.3%，预期 0.3%，前 值 0.3%。美国 8 月 CPI 增速与预期基本一致，CPI 环比略超预期，反映 美国关税对通胀传导仍然温和。数据公布后，市场加强 9 月、10 月降息 预期；当天美股上涨，美债小幅回落、美元回落。 8 月能源、食品 CPI 增速超预期推动整体 CPI 环比超预期。食品 8 月环比 0.5%，前值 0%，西红柿、鸡蛋、咖啡、苹果等食品价格环比快速上升， 为主要拉动项，反映关税对进口 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【原油周报（SC)】 地缘风险溢价升高，短期油价止跌震荡 国贸期货 能源化工研究中心 2025-09-15 叶海文 从业资格证号：F3071622 投资咨询证号：Z0014205 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 原油:三大月报月悲观预测，油价维持震荡表现 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给（中长期） | 偏空 | （1）EIA：EIA继续上调对2025年和2026年全球原油及相关液体产量预测，预计2025年全球原油及相关液体产量为10,553万桶/日，较2024年上升234万 桶/日。(2)OPEC:8月份OPEC国家原油产量为2794.8万桶/日，较7月份上升47.8万桶/日；Non-OPEC DoC国家原油产量为1445.2万桶/日，较7月份上升3 | | | | 万桶/日。（3）IEA：8月份OPEC国家原油产量为2866万桶/日，较7月份上升13万桶/日；Non-OPEC DoC国家原油 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【聚酯周报】 原油弱势，芳烃季节性转弱 国贸期货 能源化工研究中心 2025-09-15 国贸期货研究院 能源化工研究中心：陈胜 从业资格证号：F3066728 投资咨询证号：Z0017251 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 聚酯：原油增产弱势，芳烃供给逐步回归 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给 | 偏空 | 原油价格下跌，国内PTA装置供给端逐步回归，国内的惠州PTA供给增加，PTA基差走弱，PX与石脑油的价差收缩。 | | 需求 | 偏多 | 聚酯下游负荷维持91%左右的水平，聚酯工厂的库存表现乐观。聚酯主要负荷回升集中在瓶片品种，织造端的负荷小幅回升。 | | 库存 | 中性 | PTA的港口库存本周小幅去库1万吨，港口库存继续去库。 | | 基差 | 偏空 | PTA基差小幅走弱，PTA利润依然维持在低位，PTA市场的流动性非常宽松。 | | 利润 | 偏空 | PX与石脑油的价差到2 ...

阿格斯媒体的市场人士认为，海湾成品油价格应反映该地区成品油的价值，这将在全球成品油贸易中发 挥积极作用。新机制不仅仅是一种技术创新，更是对全球能源市场结构转变的认可。 与此同时，GCC各成员国正通过创新方式实现油气资源变现。4年前，阿联酋开启了穆尔班原油交易， 以与布伦特、西得克萨斯中质油(WTI)竞争，并推出穆尔班原油期货合约，打造中东原油交易的替代性 基准。该合约在新成立的阿布扎比洲际交易所(IFAD)挂牌交易，合作方包括英国石油(BP)、中石油、道 达尔能源、新日本石油、维多集团、日本国际石油开发帝石公司(Inpex)、泰国国家石油公司(PTT)及韩 国GS加德士等。 穆尔班原油属轻质低硫原油，硫含量0.78%，API度39.9度。穆尔班原油通过阿布扎比国家石油公司 (ADNOC)的输油管道从哈卜善油田和杰贝丹那油库输送至富查伊拉，为原油出口提供了一条避开霍尔 木兹海峡的通道，保障了穆尔班原油的实体交割与出口，因此具备成为基准价格的可能。目前， ADNOC正在富查伊拉建设一座大型地下储油设施，号称全球同类设施中规模最大，3座储油洞库总库 容达4200万桶。该项目投资12亿美元，由韩国SK工程建设公司承建 ...

新华财经北京9月15日电（薛尚文）中国汽、柴油批发价格显示，9月12日，中国汽、柴油批发价格均下 跌。全国92#汽油平均批发价格为7856元／吨，较前一日下跌8元／吨；柴油（含低凝点）平均批发价格 为6765元／吨，较前一日下跌4元／吨。 从市场整体情况来看，9月11日国际原油期货价格止涨回落，消息面缺乏支撑。业者大多谨慎消库观 望，市场交投气氛提升有限。 分区域来看，黑龙江汽油批发价格上涨，内蒙古、重庆、山东、江苏、浙江、广东、海南、北京、天 津、河南汽油批发价格下跌；宁夏柴油批发价格上涨，江苏、上海、江西、广东、海南、北京、天津、 河北、河南、湖北柴油批发价格下跌。山东地炼方面，汽、柴油价格均下跌。 中国汽、柴油批发价格由中国经济信息社-中国石油经济技术研究院"能源大数据实验室"联合上海石油 天然气交易中心发布，基于对全国范围内主要经营单位和社会经营单位（不含炼厂）的批发价格数据采 集并计算形成，是反映中国汽、柴油批发市场整体情况的权威产品。 （文章来源：新华财经） ...

摘要：【图】2025年1-5月宁夏回族自治区汽油产量统计分析 据统计，2025年5月宁夏回族自治区规模以上工业企业汽油产量与上年同期相比下降了3.1%，达30.2万 吨，增速较上一年同期低24.2个百分点，增速较同期全国高6.4个百分点，约占同期全国规模以上企业汽 油产量1242.7万吨的比重为2.4%。 详见下图： 图1：宁夏回族自治区汽油产量分月（当月值）统计图 2025年5月汽油产量统计： 汽油产量：30.2 万吨 同比增长：-3.1% 增速较上一年同期变化：低24.2个百分点 图2：宁夏回族自治区汽油产量分月（累计值）统计图 注：主要能源产品产量月度统计范围为规模以上工业法人单位，即年主营业务收入2000万元及以上的工 业企业。 产业调研网为您提供更多 石油化工行业最新动态 石油市场调研及发展趋势 化工行业监测及发展趋势 日化未来发展趋势预测 润滑油现状及发展前景 汽油发展前景趋势分析 柴油的现状和发展趋势 橡胶行业现状与发展趋势 塑料市场现状及前景分析 化妆品市场调研与发展前景清洁护肤发展现状及前景预测 2025年1-5月汽油产量统计： 汽油产量：142.1 万吨 同比增长：-3.8% 增速较上一年 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期油价震荡偏弱运行，核心原因是原油市场存在过剩压力，盖过了地缘层面扰动；供应端全球产油主体持续增产，需求端缺乏支撑且原油需求即将触顶回落；宏观与地缘因素虽有扰动但已退居次要，未改变供应主导油价的趋势；欧佩克+持续提速的增产行动是决定油价方向的核心驱动，供应压力主导市场，操作上建议逢高做空，注意节奏、谨慎参与 [4] 根据相关目录分别进行总结 盘面解读 - 走势回顾：美油主力合约收涨0.37%，报62.60美元/桶，周涨1.18%；布伦特原油主力合约涨0.77%，报66.88美元/桶，周涨2.11% [9] - 持仓分析：截至9月9日当周，WTI原油期货投机性净空头寸增加14,840手至24,905手；布伦特原油期货投机性净多头头寸减少41,476手合约至209,578手合约；汽油期货投机性净多头头寸增加8,965手合约至107,376手合约；截至9月12日，上海期货交易所INE原油期货持仓量为80,024手，周环比（9月5日）增加14,216手 [10] - 内外盘价差：9月12日，WTI与Brent的价差为 -4.3美元/桶，较9月5日下降0.67美元/桶；SC与WTI的价差为4.59美元/桶，较9月5日下降1.11美元/桶；SC与Brent的价差为0.29美元/桶，较9月5日下降1.78美元/桶 [11] 交易策略 - 单边：震荡偏弱 - 套利：汽油裂解季节性走弱，柴油裂解偏强 - 期权：观望 [12] 基本面 - 供应：8月30日 - 9月5日，美国原油产量为1349.5万桶/日，周环比上升7.2万桶/日；9月6日 - 12日，美国石油活跃钻机数量为416座，周环比增加2座 [23] - 需求：8月30日 - 9月5日，美国炼厂原油投入量为1681.8万桶/日，周环比下降5.1万桶/日；炼厂开工率为94.90%，周环比上升0.6个百分点 [23] - 进出口：8月30日 - 9月5日，美国原油出口量为274.5万桶/日，周环比下降113.9万桶/日；石油产品出口量为719.5万桶/日，周环比上升47.1万桶/日；8月26日 - 9月1日，中东地区海运原油出口量为1841.89万桶/日，周环比上升19.77%；本周俄罗斯海运原油出口量为299.33万桶/日，周环比下降24.82% [23] - 库存：截至9月5日，美国商业原油库存总量为424,646千桶，周环比上升3,939千桶；战略石油库存总量为405,224千桶，周环比上升514千桶；库欣地区石油库存总量23,857千桶，周环比下降365千桶；截至9月10日，中国港口商业原油库存指数为110.14，周环比上升1.83%；库容量占总库容的比重为60.16%，周环比上升1.07个百分点 [24]

得益于"欧佩克+"产油国持续放松减产限制，且非"欧佩克+"产油国的供应量维持在接近历史高位水平， 预计今年，全球石油产量将增加270万桶/日，达到1.058亿桶/日。2026年将进一步增加210万桶/日，达 到1.079亿桶/日，其中，非"欧佩克+"产油国2025年将增产140万桶/日，2026年增幅将略超100万桶/ 日。"欧佩克+"产油国2025年预计增产130万桶/日，2026年将增产100万桶/日，与非"欧佩克+"增产幅度 基本持平。 报告预计，2025年全球石油需求将同比增加74万桶/日，较上月预测值略有上调。整体来看，全球石油 需求前景总体保持稳定。得益于国际油价走低，发达经济体的石油需求保持稳健增长，经济合作与发展 组织国家2025年上半年石油需求超出预期，同比增长8万桶/日，但预计下半年可能转为负增长。相较而 言，新兴经济体石油消费表现相对疲软。 此外，报告还显示，8月全球炼厂原油加工量激增40万桶/日，达到创纪录的8510万桶/日，但随着季节 性维护力度加大，预计10月将下降350万桶/日。2025年全球炼厂原油加工量将达到8350万桶/日的平均 水平，增长58万桶/日。2026年原油加工量 ...

报告显示，地缘动荡仍是影响当前国际石油市场的重要因素。尽管近期伊朗和俄罗斯石油出口量呈下降趋 势，但迄今为止对两国实施的强硬制裁对供应和贸易流量的影响相对有限。欧盟宣布将从2026年初开始禁止 进口俄罗斯原油生产的精炼产品，这项措施可能在未来数月内对国际石油贸易格局产生较大影响。 报告认为，供应过剩仍是当前国际石油市场的重要隐忧。9月7日，"欧佩克+"产油国启动第二轮减产退出计划 后，国际油价仅小幅波动。因为8个增产国家计划在10月将产量目标提高13.7万桶/日，按此进度，完全解除 自2023年4月实施的165万桶/日减产额度需耗时12个月。由于部分计划增产的国家已经在超配额生产，已快触 及当前可释放的产能上限。截至9月，"欧佩克+"产油国自2025年一季度以来实际原油增产幅度仅为150万桶/ 日，明显低于此前宣布250万桶/日的目标，增产主要来自沙特及其他中东核心产油国。与此同时，非"欧佩克 +"产油国供应量持续快速增长，美国、加拿大等地产量均处于或接近历史峰值。 得益于"欧佩克+"产油国持续放松减产限制，且非"欧佩克+"产油国的供应量维持在接近历史高位水平，预计 今年，全球石油产量将增加270万桶/日，达 ...