报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原木价格小幅探涨，趋势强度为1，处于中性偏强状态 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 盘面价格：2603合约收盘价798，日涨跌幅1.7%，周涨跌幅2.8%；2605合约收盘价796.5，日涨跌幅0.9%，周涨跌幅2%；2607合约收盘价804，日涨跌幅0.5%，周涨跌幅1% [1] - 盘面成交量：2603合约成交量15438，日涨跌幅56.5%，周涨跌幅205%；2605合约成交量3924，日涨跌幅49.6%，周涨跌幅97%；2607合约成交量332，日涨跌幅40.7%，周涨跌幅368% [1] - 盘面持仓量：2603合约持仓量10123，日涨跌幅 -1.2%，周涨跌幅 -3%；2605合约持仓量4733，日涨跌幅8.0%，周涨跌幅33%；2607合约持仓量1049，日涨跌幅 -0.5%，周涨跌幅3% [1] - 价差：现货 - 2603为 -58，日涨跌幅28.9%，周涨跌幅61%；现货 - 2605为 -56.5，日涨跌幅14.1%，周涨跌幅31%；2603 - 2605为1.5；2603 - 2607为 -6；2605 - 2607为 -7.5 [1] - 原木现货市场价格：不同规格辐射松、云杉、K材、纸浆、无节材等在山东和江苏市场价格有差异，部分价格日涨跌幅为0，周涨跌幅有不同变化 [1] - 木方现货市场价格：不同规格辐射松木方、白松木方在日照、重庆、镇江等地价格有差异，部分价格日涨跌幅为0，周涨跌幅有不同变化 [1] 宏观及行业新闻 - 中国12月规模以上工业企业利润同比增长5.3%，全年同比增长0.6% [3] - 多家房企相关人士表示，目前公司已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标，部分出险房企被要求向总部所在城市专班组定期汇报资产负债率等财务指标 [3] 趋势强度 原木趋势强度为1，取值范围为【 -2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铁矿石资金轮动，小幅探涨 趋势强度为1 处于【-2,2】区间 表明看多程度较弱 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面 I2605昨日收盘价798.5元/吨 涨跌15.5元/吨 涨跌幅1.98% 昨日持仓555392手 持仓变动-9221手 [1] - 现货价格方面 进口矿中卡粉（65%）、PB（61.5%）、金布巴（61%）、超特（56.5%）昨日价格较前日均上涨7元/吨 国产矿中邯邢（66%）、莱芜（65%）昨日价格与前日持平 [1] - 基差方面 I2605对超特基差为87.3元/吨 较前日变动-7.9元/吨 I2605对金布巴基差为70.1元/吨 较前日变动-8.0元/吨 [1] - 价差方面 I2605 - I2609为19.5元/吨 较前日变动1.0元/吨 I2609 - I2701为13.5元/吨 较前日变动1.5元/吨 卡粉 - PB、PB - 金布巴、PB - 超特价差较前日均无变动 [1] 宏观及行业新闻 - 中国12月规模以上工业企业利润同比增长5.3% 全年同比增长0.6% [1] - 多家房企相关人士称目前公司已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标 部分出险房企被要求向总部所在城市专班组定期汇报资产负债率等财务指标 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2026年1月29日，2603合约收盘价785，较前一日涨1.2%，成交量9866较前一日涨258.6%，持仓量10248较前一日涨1.2% [1] - 2605合约收盘价789.5，较前一日涨0.6%，成交量2623较前一日涨232.0%，持仓量4384较前一日涨17.0% [1] - 2607合约收盘价800，较前一日涨0.5%，成交量236较前一日涨131.4%，持仓量1054较前一日涨4.2% [1] - 现货-2603价差为 - 45，较前一日涨26.8%；现货-2605价差为 - 49.5，较前一日涨11.2% [1] - 3.9米30 + 辐射松江苏市场价780，较前一日涨1.3%；3.9米20 + 辐射松江苏市场价720，较前一日涨2.9% [1] 宏观及行业新闻 - 中国12月规模以上工业企业利润同比增长5.3%，全年同比增长0.6% [3] - 多家房企相关人士称，公司已不被监管要求每月上报“三条红线”指标，部分出险房企需向总部所在城市专班组定期汇报财务指标 [3] 趋势强度 - 原木趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2最看空，2最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铁矿石处于预期现实博弈阶段，价格震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货I2605昨日收盘价783.0元/吨，跌5.0元/吨，跌幅0.63%，昨日持仓564,613手，持仓变动-6,440手 [1] - 进口矿中卡粉（65%）、PB（61.5%）、金布巴（61%）、超特（56.5%）昨日价格较前日均跌2.0元/吨；国产矿中邯邢（66%）、莱芜（65%）昨日价格与前日持平 [1] - I2605对超特基差95.2元/吨，较前日变动2.8元/吨；I2605对金布巴基差82.4元/吨，较前日变动2.8元/吨 [1] - I2605 - I2609价差18.5元/吨，与前日持平；I2609 - I2701价差12.0元/吨，较前日跌0.5元/吨；卡粉 - PB价差83.0元/吨，与前日持平；PB - 金布巴价差48.0元/吨，与前日持平；PB - 超特价差121.0元/吨，与前日持平 [1] 宏观及行业新闻 - 国家统计局数据显示中国12月规模以上工业企业利润同比增长5.3%，全年同比增长0.6% [1] - 财联社消息称多家房企相关人士表示公司已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标，但部分出险房企被要求向总部所在城市专班组定期汇报资产负债率等财务指标 [1] 趋势强度 铁矿石趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [2]

2025年全国规模以上工业企业利润数据 - 2025年，全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，较上年增长0.6% [3]

2025年全国规模以上工业企业整体业绩 - 2025年，全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，比上年增长0.6% [1] - 全年实现营业收入139.20万亿元，比上年增长1.1%；发生营业成本118.75万亿元，增长1.3% [2] - 全年营业收入利润率为5.31%，比上年下降0.03个百分点 [2] - 12月份，规模以上工业企业利润同比增长5.3% [4] 分经济类型企业利润表现 - 国有控股企业实现利润总额20561.0亿元，比上年下降3.9% [1] - 股份制企业实现利润总额55408.3亿元，下降0.1% [1] - 外商及港澳台投资企业实现利润总额17447.4亿元，增长4.2% [1] - 私营企业实现利润总额22810.6亿元，与上年持平 [1] 分三大门类企业利润表现 - 采矿业实现利润总额8345.1亿元，比上年下降26.2% [1] - 制造业实现利润总额56915.7亿元，增长5.0% [1] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额8721.2亿元，增长9.4% [1] 主要行业利润增长情况 - 黑色金属冶炼和压延加工业利润比上年增长3.0倍 [2] - 有色金属冶炼和压延加工业利润增长22.6% [2] - 计算机、通信和其他电子设备制造业利润增长19.5% [2] - 电力、热力生产和供应业利润增长13.9% [2] - 专用设备制造业利润增长5.7% [2] - 电气机械和器材制造业利润增长4.9% [2] - 通用设备制造业利润增长4.2% [2] - 农副食品加工业利润增长3.2% [2] - 汽车制造业利润增长0.6% [2] 主要行业利润下降情况 - 非金属矿物制品业利润下降1.7% [2] - 化学原料和化学制品制造业利润下降7.3% [2] - 纺织业利润下降12.0% [2] - 石油和天然气开采业利润下降18.7% [2] - 煤炭开采和洗选业利润下降41.8% [2] - 石油、煤炭及其他燃料加工业比上年减亏 [2] 企业资产负债与运营效率 - 2025年末，规模以上工业企业资产总计188.41万亿元，比上年末增长4.3% [2] - 负债合计108.58万亿元，增长4.2%；所有者权益合计79.82万亿元，增长4.5% [2] - 资产负债率为57.6%，比上年末下降0.1个百分点 [2] - 应收账款27.43万亿元，比上年末增长4.7%；产成品存货6.73万亿元，增长3.9% [3] - 每百元资产实现的营业收入为75.9元，比上年末减少2.7元 [3] - 人均营业收入为188.9万元，比上年末增加5.5万元 [3] 企业成本与费用结构 - 每百元营业收入中的成本为85.31元，比上年增加0.16元 [3] - 每百元营业收入中的费用为8.62元，比上年减少0.02元 [3] 企业营运资金效率 - 产成品存货周转天数为19.9天，比上年末增加0.6天 [3] - 应收账款平均回收期为67.9天，比上年末增加3.6天 [3]

核心数据表现 - 中国规模以上工业企业全年累计利润实现同比增长，1至12月同比增速为0.6% [1] - 利润增速较前值有所提升，前值为0.1% [1] 行业趋势分析 - 工业企业利润增长态势在年末得到巩固，全年累计增速由0.1%改善至0.6% [1]

全国规模以上工业企业1-11月整体业绩 - 2025年1-11月，全国规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元，同比增长0.1% [1] - 同期，规模以上工业企业实现营业收入125.34万亿元，同比增长1.6%；营业成本为107.17万亿元，增长1.8% [2] - 营业收入利润率为5.29%，同比下降0.08个百分点 [2] - 11月份单月，规模以上工业企业利润同比下降13.1% [4] 按企业经济类型划分的利润表现 - 国有控股企业实现利润总额20083.6亿元，同比下降1.6% [1] - 股份制企业实现利润总额49565.6亿元，同比下降0.4% [1] - 外商及港澳台投资企业实现利润总额16355.3亿元，同比增长2.4% [1] - 私营企业实现利润总额19319.9亿元，同比下降0.1% [1] 按三大门类划分的利润表现 - 采矿业实现利润总额7896.3亿元，同比下降27.2% [1] - 制造业实现利润总额50317.9亿元，同比增长5.0% [1] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额8054.4亿元，同比增长8.4% [1] 主要行业利润增长情况 - 计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长15.0% [2] - 电力、热力生产和供应业利润同比增长11.8% [2] - 有色金属冶炼和压延加工业利润同比增长11.1% [2] - 汽车制造业利润同比增长7.5% [2] - 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业利润同比增长27.8% [14] - 废弃资源综合利用业利润同比增长16.8% [14] 主要行业利润下降情况 - 煤炭开采和洗选业利润同比下降47.3% [2] - 石油和天然气开采业利润同比下降13.6% [2] - 纺织业利润同比下降8.2% [2] - 化学原料和化学制品制造业利润同比下降6.9% [2] - 非金属矿物制品业利润同比下降4.6% [2] - 纺织服装、服饰业利润同比下降27.1% [14] - 木材加工和木、竹、藤、棕、草制品业利润同比下降30.9% [14] 企业资产负债与运营效率 - 11月末，规模以上工业企业资产总计189.28万亿元，同比增长4.8%；负债合计109.96万亿元，增长5.0% [2] - 资产负债率为58.1%，同比上升0.1个百分点 [2] - 11月末，应收账款28.40万亿元，同比增长5.5%；产成品存货6.92万亿元，增长4.6% [3] - 1-11月，每百元营业收入中的成本为85.50元，同比增加0.18元；每百元营业收入中的费用为8.39元，同比减少0.06元 [3] - 11月末，产成品存货周转天数为20.5天，同比增加0.6天；应收账款平均回收期为70.4天，同比增加3.7天 [3] - 11月末，每百元资产实现的营业收入为74.4元，同比减少2.4元；人均营业收入为186.5万元，同比增加5.7万元 [3] 分行业营业收入与成本 - 制造业营业收入109.03万亿元，同比增长2.4%；营业成本93.62万亿元，增长2.4% [11] - 采矿业营业收入4.71万亿元，同比下降11.4%；营业成本3.25万亿元，下降7.5% [11] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业营业收入11.60万亿元，同比增长0.6%；营业成本10.30万亿元，增长0.1% [11] - 汽车制造业营业收入10.02万亿元，同比增长8.1%；营业成本8.84万亿元，增长9.0% [14] - 计算机、通信和其他电子设备制造业营业收入15.58万亿元，同比增长7.7%；营业成本13.59万亿元，增长7.3% [14] - 有色金属冶炼和压延加工业营业收入8.81万亿元，同比增长13.8%；营业成本8.26万亿元，增长14.4% [14]

全国规模以上工业企业1-11月份整体利润表现 - 1-11月份全国规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元，同比微增0.1% [1] - 11月份单月利润同比下降13.1%，显示短期压力 [4] 按企业所有制类型划分的利润表现 - 国有控股企业实现利润总额20083.6亿元，同比下降1.6% [1] - 股份制企业实现利润总额49565.6亿元，同比下降0.4% [1] - 外商及港澳台投资企业实现利润总额16355.3亿元，同比增长2.4% [1] - 私营企业实现利润总额19319.9亿元，同比下降0.1% [1] 按三大门类划分的利润表现 - 采矿业实现利润总额7896.3亿元，同比下降27.2% [1] - 制造业实现利润总额50317.9亿元，同比增长5.0% [1] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额8054.4亿元，同比增长8.4% [1] 主要行业利润增长情况 - 计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长15.0% [2] - 电力、热力生产和供应业利润同比增长11.8% [2] - 有色金属冶炼和压延加工业利润同比增长11.1% [2] - 汽车制造业利润同比增长7.5% [2] - 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业利润同比增长27.8% [18] - 废弃资源综合利用业利润同比增长16.8% [19] 主要行业利润下降或亏损情况 - 煤炭开采和洗选业利润同比下降47.3% [2] - 纺织业利润同比下降8.2% [2] - 化学原料和化学制品制造业利润同比下降6.9% [2] - 石油和天然气开采业利润同比下降13.6% [2] - 纺织服装、服饰业利润同比下降27.1% [16] - 木材加工和木、竹、藤、棕、草制品业利润同比下降30.9% [16] - 家具制造业利润同比下降22.7% [17] - 石油、煤炭及其他燃料加工业同比减亏 [2] 企业整体经营效益指标 - 1-11月份规模以上工业企业实现营业收入125.34万亿元，同比增长1.6% [2] - 1-11月份发生营业成本107.17万亿元，同比增长1.8% [2] - 1-11月份营业收入利润率为5.29%，同比下降0.08个百分点 [2] - 1-11月份每百元营业收入中的成本为85.50元，同比增加0.18元 [3] - 1-11月份每百元营业收入中的费用为8.39元，同比减少0.06元 [3] 企业资产与运营效率指标 - 11月末规模以上工业企业资产总计189.28万亿元，同比增长4.8% [2] - 11月末负债合计109.96万亿元，同比增长5.0% [2] - 11月末资产负债率为58.1%，同比上升0.1个百分点 [2] - 11月末每百元资产实现的营业收入为74.4元，同比减少2.4元 [3] - 11月末人均营业收入为186.5万元，同比增加5.7万元 [3] - 11月末产成品存货周转天数为20.5天，同比增加0.6天 [3] - 11月末应收账款平均回收期为70.4天，同比增加3.7天 [3] 分所有制类型运营效率对比 - 国有控股企业营业收入利润率为5.95%，人均营业收入312.0万元，资产负债率57.7% [12] - 股份制企业营业收入利润率为4.90%，人均营业收入185.3万元，资产负债率59.1% [12] - 外商及港澳台投资企业营业收入利润率为6.95%，人均营业收入195.6万元，资产负债率53.2% [12] - 私营企业营业收入利润率为4.23%，人均营业收入140.5万元，资产负债率59.3% [12]

核心观点 - 2025年1-11月，全国规模以上工业企业利润总额为66268.6亿元，同比微增0.1%，整体增长近乎持平[1][2] - 11月单月利润同比下降13.1%，显示短期增长压力[4] - 行业间利润分化显著，黑色金属冶炼和压延加工业利润同比暴增1752.2%，而采矿业利润同比下降27.2%[1][3] 总体利润与营收表现 - 1-11月，规模以上工业企业实现营业收入125.34万亿元，同比增长1.6%[3] - 1-11月，发生营业成本107.17万亿元，同比增长1.8%，成本增速略高于收入增速[3] - 1-11月，营业收入利润率为5.29%，同比下降0.08个百分点[3] - 1-11月，每百元营业收入中的成本为85.50元，同比增加0.18元[4] - 1-11月，每百元营业收入中的费用为8.39元，同比减少0.06元[4] 分经济类型企业表现 - **国有控股企业**：实现利润总额20083.6亿元，同比下降1.6%[2] - **股份制企业**：实现利润总额49565.6亿元，同比下降0.4%[2] - **外商及港澳台投资企业**：实现利润总额16355.3亿元，同比增长2.4%[2] - **私营企业**：实现利润总额19319.9亿元，同比下降0.1%[2] 分门类行业表现 - **采矿业**：实现利润总额7896.3亿元，同比下降27.2%[3] - **制造业**：实现利润总额50317.9亿元，同比增长5.0%[3] - **电力、热力、燃气及水生产和供应业**：实现利润总额8054.4亿元，同比增长8.4%[3] 主要细分行业利润增长情况 - **利润显著增长行业**： - 黑色金属冶炼和压延加工业：利润总额1115.0亿元，同比增长1752.2%[1][3] - 计算机、通信和其他电子设备制造业：利润同比增长15.0%[3] - 电力、热力生产和供应业：利润同比增长11.8%[3] - 有色金属冶炼和压延加工业：利润同比增长11.1%[3] - 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业：利润同比增长27.8%[12] - 汽车制造业：利润同比增长7.5%[3] - 通用设备制造业：利润同比增长4.8%[3] - 专用设备制造业：利润同比增长4.6%[3] - 电气机械和器材制造业：利润同比增长4.2%[3] - 农副食品加工业：利润同比增长4.8%[3] - **利润下降或亏损行业**： - 煤炭开采和洗选业：利润同比下降47.3%[3] - 石油和天然气开采业：利润同比下降13.6%[3] - 纺织业：利润同比下降8.2%[3] - 化学原料和化学制品制造业：利润同比下降6.9%[3] - 非金属矿物制品业：利润同比下降4.6%[3] - 石油、煤炭及其他燃料加工业：上年同期为亏损，本期同比减亏[3][12] 企业资产负债与运营效率 - 11月末，规模以上工业企业资产总计189.28万亿元，同比增长4.8%[4] - 11月末，负债合计109.96万亿元，同比增长5.0%[4] - 11月末，资产负债率为58.1%，同比上升0.1个百分点[4] - 11月末，应收账款28.40万亿元，同比增长5.5%[4] - 11月末，产成品存货6.92万亿元，同比增长4.6%[4] - 11月末，每百元资产实现的营业收入为74.4元，同比减少2.4元[4] - 1-11月，人均营业收入为186.5万元，同比增加5.7万元[4] - 11月末，产成品存货周转天数为20.5天，同比增加0.6天[4] - 11月末，应收账款平均回收期为70.4天，同比增加3.7天[4]