5月工业企业利润数据整体表现 - 1-5月规模以上工业企业利润同比增长18.8%，5月当月同比增速为21.1%，略低于4月的24.7% [2] - 库存方面，截至2026年5月，库存同比增速为8.8%，高于前值的6.7% [2][9] - 分所有制看，1-5月国有控股工业企业利润增速为19.6%，私营企业增速为10.7%，外商及港澳台企业增速为4.2% [2][9] 利润增长的驱动因素拆分 - **量价双升**：5月工业增加值增速为4.5%（4月为4.1%），5月PPI同比为3.9%（4月为2.8%），收入端5月增速为6.67%（4月为5.77%）[2][9] - **利润率提升**：5月利润率为6.07%，高于去年同期的5.36% [2][9] - **利润率结构改善**：5月毛利率为15.0%（去年同期14.1%），费用率为8.39%（去年同期8.33%），其他损益收入比为0.56%（去年同期0.46%）[2][9] 行业利润表现显著分化 - **三大门类**：5月采矿业利润同比增速高达63.41%，制造业同比为18.65%，电力、热力、燃气及水生产和供应业同比为-5.96% [3][9] - **制造业内部**：5月制造业上游利润同比增速为37.49%，中游为10.46%，下游为-6.78% [3][9] - **重点行业贡献**：1-5月，装备制造业利润同比增长14.1%，拉动全部规上工业利润增长5.2个百分点；电子行业利润增长103.9%，对全部规上工业利润增长的贡献率达43.1%；原材料制造业利润同比增长83.1%，拉动全部规上工业利润增长10.2个百分点 [3] 行业收入端表现 - 5月制造业中游收入增速为10.0%，上游收入增速为5.5%，下游收入增速为-2.5% [10] - 采矿业收入增速为19.2%，电热气水行业收入增速为3.55% [10] 利润呈现K型分化特征 - **增速对比**：1-5月，利润增速为正的行业合计利润增速为58.6%（去年全年为12.3%），利润增速为负的行业合计利润增速为-10.6%，两者增速差距达69.3%，仅次于2021年水平 [3][6] - **数量对比**：1-5月，利润增速为正的行业有14个，为负的行业有21个，两者数量差距为-7个，处于历史最低水平 [3][6] - **体量对比**：1-5月，利润增速为正的行业利润总额占工业利润总额之比为52.2%，利润增速为负的行业占比为46.4%，两者差距为5.8%，大幅低于去年全年的30.9%，表明利润增速为负的行业体量在变大 [4][7]

总体业绩与驱动因素 - 2026年1-5月规上工业企业利润同比增长18.8%，维持高增[4][6] - 5月工业增加值同比增长4.5%，PPI同比升至3.9%，价格回暖是核心驱动[4][7] - 5月工业企业利润率当月同比为13.9%，虽较4月的17.6%回落，但仍高于一季度的9.4%[4][7] 产业链利润结构 - 利润修复呈现结构性特征：上游资源行业利润和营收保持较快增长，中游装备制造受AI产业链及出口支撑保持高景气，下游消费制造改善速度慢于上中游[4] - 5月上游采矿业利润同比增长24.0%，但增速较4月回落65.0个百分点；中游装备制造业利润同比增长8.4%，增速较4月回升7.2个百分点；下游消费品制造业利润同比下降10.8%，但降幅收窄4.4个百分点[21] - 利润增量向上游和新质生产力集中：5月利润增加较多的行业为有色冶炼、煤炭开采和电子设备[15] 库存周期变化 - 5月规上工业企业产成品库存名义同比由4月的6.7%升至8.8%，实际库存同比由3.9%升至4.9%，PMI产成品库存指数由47.5%回升至49.3%[4][27] - 库存周期正由被动去库向被动补库过渡，但企业主动补库意愿仍偏谨慎，PMI库存指数仍低于50%荣枯线[4][27][28] - 1-5月产成品存货周转天数为21.6天，较2026年4月增加0.2天，同比增加0.8天[32][35] 行业分化与风险 - 5月行业营收增速大多上行，但内部分化加剧，如汽车行业营收同比下降21.1%[20] - 报告提示风险包括：国内政策力度或落地效果不及预期、国际地缘政治局势变化超预期、规上工业企业利润率等测算误差[4][33]

整体利润表现 - 1-5月规模以上工业企业利润总额同比增长18.8%[2] - 5月当月利润同比增长21.1%，略低于4月的24.7%[2][13] - 5月工业企业利润率为6.07%，高于去年同期的5.36%[2][13] 量价与利润率拆分 - 5月工业增加值同比增长4.5%，PPI同比增长3.9%，实现量价齐升[2][13] - 5月收入端同比增长6.67%[2][13] - 5月毛利率为15.0%，同比提升0.9个百分点；费用率为8.39%，同比微升0.06个百分点[2][13] 所有制与行业结构分化 - 1-5月国有控股企业利润增长19.6%，私营企业增长10.7%，外商及港澳台企业增长4.2%[2][13] - 5月采矿业利润同比高增63.41%，制造业增长18.65%，电力、热力、燃气及水生产和供应业下降5.96%[3][13] - 制造业内部：上游利润增长37.49%，中游增长10.46%，下游下降6.78%[3][13] K型分化特征 - 1-5月利润正增长的行业合计增速为58.6%，负增长的行业合计增速为-10.6%，两者增速差达69.3个百分点[4][7] - 利润正增长的行业数量为14个，负增长的为21个，数量差为-7，处于历史低位[4][7] - 利润正增长行业的利润总额占比为52.2%，负增长行业占比为46.4%，占比差为5.8%，显著低于去年全年的30.9%[4][7] 重点行业贡献 - 1-5月装备制造业利润增长14.1%，拉动规上工业利润增长5.2个百分点[3] - 电子行业利润增长103.9%，对规上工业利润增长贡献率达43.1%[3] - 原材料制造业利润增长83.1%，拉动规上工业利润增长10.2个百分点[3] 库存与其他指标 - 截至2026年5月末，工业企业产成品存货同比增长8.8%，高于前值6.7%[2][13] - 5月制造业中游收入增长10.0%，上游增长5.5%，下游下降2.5%[14]

工业企业利润保持较快增长。1—5月份，工业生产较快增长叠加工业品价格涨幅扩大，推动全国规 模以上工业企业营业收入同比增长5.5%，较1—4月份加快0.3个百分点。规模以上工业企业营收稳 定增长，带动全国规模以上工业企业利润同比增长18.8%，较1—4月份加快0.6个百分点，规模以 上工业企业利润自今年以来保持较快增长态势。从三大门类看，采矿业增长33.5%，较1—4月份加 快7.5个百分点；制造业增长20.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业下降2.7%。5月份，全国 规模以上工业企业利润同比增长21.1%。 公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 根据国家统计局发布的数据，今年1—5月份，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部 署，坚持稳中求进工作总基调，实施更加积极有为的宏观政策，规模以上工业企业利润保持较快增 长，工业企业效益持续恢复。 END 今天是《半导体行业观察》为您分享的第 4451 内容，欢迎关注。 推荐阅读 ★ 一颗改变了世界的芯片 ★ 美国商务部长：华为的芯片没那么先进 ★ "ASML新光刻机，太贵了！" ★ 悄然崛起的英伟达新对手 ★ 芯片暴跌，全怪特朗普 ★ 替代EUV ...