欧元区外围国家债券市场改善 - 希腊债券相对于德国债券的风险溢价降至2008年以来最低水平 意大利债券溢价接近2010年水平 标志着欧元债务危机核心地区财政状况改善 [1] - 意大利与德国国债收益率差跌破100个基点 与法国利差仅25个基点 远低于2022年的200多个基点 [4] - 希腊债券收益率与法国基本持平 后者受困于政治动荡和财政忧虑 [5] 南欧国家经济与政治稳定性提升 - 意大利债券利差受益于风险资产上涨和欧洲央行宽松政策 政治稳定和可信减债路径获得投资者认可 [1] - 希腊评级被穆迪上调至投资级 西班牙去年经济增速达3.2% 远超欧元区0.9%的平均水平 德国萎缩0.2% [8] - 法国农业信贷银行客户加大意大利债券认购规模 显示对意大利经济和政治稳定的高度信任 [4] 财政约束与债务可持续性 - 意大利预算赤字率预计从2023年的7.2%降至2026年底的2.9% 西班牙从3.2%降至2.5% [8] - 意大利和西班牙未申请启用欧盟"免责条款"避免国防支出超标 欧盟将通过联合发债提供高达1500亿欧元贷款 [8] - 西班牙利差出现结构性压缩 债务可持续性增强让债券持有人安心 [8] 股市表现与投资机会 - 年初至今意大利和西班牙股市分别上涨15%和20% 斯托克600指数上涨近7% [11] - 欧盟疫情复苏基金使南欧受益最大 德国计划加大财政刺激预计提振整个欧元区 [11] - 西班牙短期经济动能强劲 德国具备长期上涨结构性催化剂 法国战略定位受益于欧洲整体走强 [11] 欧元区解体风险消退 - 意大利五年期信用违约互换(CDS)处于至少2010年以来最低水平 希腊 西班牙和葡萄牙CDS均呈下降趋势 [13] - 欧元区解体风险已不在投资者视线内 但法国仍是隐忧 西班牙近日再现政治风险 [13]

德国并购市场复苏 - 德国政府设立5000亿欧元(约5760亿美元)新基金用于基础设施和气候建设项目 推动并购交易活动成为欧洲最强劲复苏亮点 [1] - 涉及德国公司的并购交易额达790亿美元 较2024年同期增长50% [1] - 西门子计划以51亿美元收购软件制造商Dotmatics 默克在美国收购Springworks Therapeutics Inc [1] 行业并购趋势 - 德国大型基础设施和建筑公司受美国关税政策影响较小 国防军工行业受益于千亿欧元级别长期特别基金 [2] - 欧洲公司董事会成员对并购交易态度比美国同行更积极 为近20年来首次 [2] - 德国成为欧洲IPO最热门地点 本月宣布两桩规模可观IPO交易 [2] 欧洲股市表现 - 欧洲股市反弹由高杠杆对冲基金 技术性看涨投资者 持续向好的宏观经济数据及欧洲央行8次降息推动 [3] - 欧洲股市跑赢美国股市幅度创20年之最 德国莱茵金属等军工股股价暴涨 [4] - 无人机 夜视仪制造商 军工类化学品生产商等国防相关欧洲股票被抢购一空 [4] 资金配置转向 - Amundi SA从"聚焦美国资产配置"转向押注欧洲及新兴市场增值趋势 [3] - 欧洲提供从历史低谷提升盈利并实现估值大幅扩张的更佳设置 相比估值高企的美股 [4] - MEGA概念兴起 反映投资者对欧洲金融市场兴趣激增 [4]