报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025 年 5 月 23 日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - 豆粕 2507 合约前结算价 2743，收盘价 2776，涨 33，涨跌幅 1.20%，成交量 130773，持仓量 494805，持仓量变化 -2883 [6] - 豆粕 2509 合约前结算价 2908，收盘价 2939，涨 31，涨跌幅 1.07%，成交量 1299829，持仓量 2490628，持仓量变化 -34173 [6] - 豆粕 2511 合约前结算价 2938，收盘价 2974，涨 36，涨跌幅 1.23%，成交量 93921，持仓量 353911，持仓量变化 9499 [6] - 今日外盘美豆 07 合约下跌，主力在 1055 美分；美国政府计划授予 163 个小型炼厂豁免，降低美国生柴实际义务掺混量，美国 RINs、美豆油、美国大豆、加拿大油菜籽期价均开盘大幅走低 [6] - 国内豆粕近两日走势偏强，一方面下跌后近几日成交火爆，周内有过接近百万吨的日成交；另一方面华南地区大豆延迟通关现象仍存在，变相推动国内期价 [6] 操作建议 - 小作文影响力度不大，清关延迟影响供应节奏，难影响总量，巴西近几个月对华大豆发运量高，压力会到来；现货成交火爆是因前期现货库存偏低价高，下游仅维持刚需采购，当下价格跌下游有部分补库动力 [6] - 考虑到生猪压栏情况或松动，前期部分二育有出栏倾向，整体下游难有趋势性推动行情；豆粕处于供应压力期，近月上方压力较重，远月维持谨慎偏多观点，但需后续天气或关税题材配合，暂时短期未看到此类利多苗头 [6] 行业要闻 - USDA 出口销售报告前瞻：截至 5 月 15 日当周，美国大豆出口销售料净增 19.0 万吨至 70.0 万吨，其中 24/25 年度料净增 10.0 万吨至 30.0 万吨，25/26 年度料净增 9.0 万吨至 40.0 万吨 [7] - 美国豆粕出口销售料净增 10.0 万吨至 45.0 万吨，其中 24/25 年度料净增 10.0 万吨至 40.0 万吨，25/26 年度料净增 0 万吨至 5.0 万吨 [7] - 美国豆油出口销售料净增 0 万吨至 3.2 万吨，其中 24/25 年度料净增 0 万吨至 2.2 万吨，25/26 年度料净增 0 万吨至 1.0 万吨 [7][9] - 布宜诺斯艾利斯谷物交易所报告，未来几天干燥天气将帮助阿根廷泥泞农田晾干，此前暴风雨引发洪水冲击大豆作物；该交易所预计阿根廷 2024/25 年度大豆产量为 5000 万吨，但随着收割推迟，农户面临作物受损风险；预计未来几天阿根廷大部分农业中心地带几乎无降雨，此前降雨量高达 400 毫米，豆农需抓紧收割剩余大豆 [9]