报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豪车消费税政策调整，将征税门槛下调至90万元，旨在引导合理消费、优化税收结构并适应汽车产业转型 [1][9] - 政策对消费市场、品牌、财政等方面均有影响，国产新能源品牌迎来高端化、弯道超车的历史性机遇 [2][4] - 未来车企需在高端化布局和成本管控之间取得平衡，政策也可能继续微调以支持汽车产业转型升级 [5][16] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年7月17日，财政部与国家税务总局发布《关于调整超豪华小汽车消费税政策的公告》，自7月20日起执行 [1][9] - 超豪华小汽车消费税征收范围从零售价格130万元（不含增值税）下调至90万元，涵盖新能源车，零售环节加征10%消费税，新能源车免生产环节税，二手超豪华车免税 [1][9] 点评 对消费市场的直接影响 - 征税门槛下调显著推升超豪华车购车成本，抑制90 - 130万元价格区间车型需求，但该区间销量规模小，2025年上半年约2万辆，占豪华车市场比重不大 [2][10] - 新能源超豪华车型整体税负低于燃油车，对消费者影响相对有限，二手超豪华车免税有望刺激二手车市场流通 [2][11] 品牌影响 - 进口车企中保时捷受冲击明显，新政将挤压高端进口品牌市场份额，传统豪华品牌亦承压，新能源高端车型价格中枢预计向50 - 60万元区间发展 [3][12] 国产新能源高端化 - 消费税调整考验车企定价策略，国产新能源品牌迎来高端化、弯道超车机遇，自主豪华品牌车型定价策略灵活性更强 [4][13] - 自主品牌部分高端新能源车型纳入征税范围，但整体销量受冲击有限，后续可调整配置或定价策略降低影响 [4][14] 财政影响 - 扩大消费税征收范围可增加税收收入，弥补超豪华车市场低迷造成的财政缺口，2025年前5个月消费税收入7729亿元，同比增长1.6% [5][16] - 二手免税政策支持更好的税收结构，增强市场流动性，政策鼓励车企关注中低端新能源市场 [5][16]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：汽车行业 - **公司**：江淮、红旗、宝马、奔驰、奥迪、宾利、劳斯莱斯、法拉利、兰博基尼、迈凯伦、玛莎拉蒂、路虎、保时捷、华为、比亚迪 纪要提到的核心观点和论据 豪车消费税新政内容 - 征税标准从 130 万元降至 90 万元，涵盖所有动力形式车辆，包括燃油、混动和电动汽车 [1] 对市场各细分领域的影响 - **进口车市场**：自 2016 年以来进口车数量从 140 万辆降至约 70 万辆，高端车型下滑较缓但整体呈下降趋势；新政扩大征税范围，但对整体市场影响较小，占销售额 1%-2% [1][3][4] - **国产豪华车**：主要影响红旗部分高端车型，如国雅、国药、浩博 SS2 等，但销量极少，实际影响有限；对国产车发展有一定促进作用 [1][5] 促销力度变化及原因 - 豪华车促销力度从 5%增至 26%-27%，部分超豪华车型达 30%，导致零售价格下降，减少应缴税车辆数量；高端汽车市场竞争加剧和国家税收压力促使标准调整 [1][6] 政策调整背后的原因 - 国家面临财政压力，高端汽车市场变化，豪华车价格促销幅度增加，零售价格下降，减少需缴税车辆数量；各地税务局查账，为弥补税收漏洞、确保财政收入，将认定标准调低至 90 万元 [7] 对经销商和消费者的影响 - **经销商**：销售高端豪车压力增大，销量下降，折扣率增长 [8] - **消费者**：主流产品基本不受影响，进口豪华车因税收增加价格更高，促使消费者转向国产新能源车 [8] 汽车行业消费税征收区别 - 生产环节征收效率高且不易遗漏，零售环节征收复杂度大；传统豪华汽车在生产环节集中征收高额消费税，超豪华汽车还需在零售环节加征 10%奢侈品附加费 [9] 自主品牌和外资品牌税收差异及调整 - 进口车价格压力大，促销降价力度明显，今年查税严，企业补查；国产车百万级定价体现市场感觉和消费者尊贵感，华为尊界等高端自主车型影响不大，可通过调整价格和推新车型应对 [11] 新政策对新能源车和二手车税收规定影响 - 新能源车零售环节征收消费税可能有微小调整，但国产豪华电动车利润丰厚，影响不大；进口车压力大，售价可能小幅下降，国产高端豪华电动车预计仍能增长 [11] 进口豪华汽车税种及税率 - 主要税种有关税、增值税、消费税，关税 25%，顶格总税率达 144% [12] 近年来进口豪华品牌汽车市场变化 - 从 2014 年的 143 万辆降至 2024 年的 70 万辆；轿车占比约 50%，混合动力车型占比 13%，纯电动车仅占 1%；4 升以上排量车型从 2019 年前每年 2 万多辆降至 2024 年的 4,500 台，3 升到 4 升排量车型从 10 万台降至 3 万台，2.5 升到 3 升排量车型因消费税占据汽油车市场 30%-40%份额；美国和日本品牌汽车销量下降 [13][14] 中国国产车与进口车价格竞争差异 - 国产车采用竞争对标法，过去高关税使国产车辆有优势，入世后关税降低但高额消费税抬高进口车售价，导致国产车辆在细分市场更具竞争力 [15] 奢侈品及相关配件服务费影响 - 奢侈品及相关配件服务费纳入计税范围，增加奢侈品车辆总成本，提高购置门槛，加剧与普通车型价格差距，影响市场需求和销售策略 [16][17] 未来中国豪华车市场发展趋势 - 随着国产车崛起和电动化进程加快，消费者转向国产高端车型，进口豪华车规模缩小，成本压力增大，中国豪华车市场将向国产化、高性价比方向发展 [21] 其他重要但可能被忽略的内容 - 江淮尊界 F800 顶配价格 101.8 万元，不含税价格 90.1 万元，刚好超新标准 1,000 元，预计后续可能调整 [2] - 23 年和 24 年高端车型销量约 2 万多台，按 90 万口径计算约 5 万台，2025 年上半年为 21,000 台 [4] - 4.0 以上排量进口车需缴纳 40%消费税，加上 25%进口税，总体税收达 144%，价格约 130 万元人民币或 20 万美元 [8] - 进口车销售从过去每月 12 万台降至 5 万台，经销商生存压力大 [11] - 过去新能源车无消费税且多为直营模式，销售成本高但对终端售价影响不大 [11] - 宾利、劳斯莱斯、法拉利、兰博基尼等品牌近年来进口量持续下降 [18] - 尊杰斯 800 顶配和仰望 U8 等车型处于起征点边缘，可有效规避政策影响 [20]