来源：金十数据 2025年，即便日本央行是唯一加息的主要央行，日元仍是兑疲软美元表现最差的主要货币。即使日本央 行后续进一步收紧货币政策，也未必能让日元脱离干预"危险区"。 市场预计日本央行将于周五继续其渐进式紧缩周期，加息25个基点，将政策利率推升至30年来的高点 0.75%。利率期货显示，明年可能还会再加息约40个基点。 目前来看，这将使日本央行与新西兰联储、澳洲联储一道，成为明年最鹰派的十国集团（G10）央行之 一。市场将密切关注植田和男行长周五的政策指引，以寻找日本央行是否愿意进一步紧缩的线索。 但更多加息举措并不能保证日元在2026年反弹。除美联储外，大多数主要央行已接近宽松周期尾声。若 明年全球货币政策开始紧缩，其他央行可能会迅速缩小与日本央行的利率差距。 日元汇率自高市早苗当 选日本首相以来的走势 诱人收益背后的脆弱市场 植田和男必须在三重压力下施展微妙的平衡术：来自首相高市早苗、国债投资者以及汇市的压力。由于 回旋余地有限，他可能会维持今年以来的谨慎立场。 日本经济似乎正从第三季度受美国关税冲击引发的萎缩中反弹。大型企业信心达到四年高点，多项指标 显示劳动力市场处于数十年来最紧张的状态，这理应 ...

日本首相言论与市场反应 - 日本首相高市早苗在12月1日东京国际投资会议上援引动漫《进击的巨人》台词，以“都给我闭嘴！把所有钱都投到我这儿来！”的激烈言辞鼓励对日投资 [1] - 该言论引发日本网友批评，认为其口吻不礼貌，并引用动漫情节暗示“人狂必有祸” [1] 日本央行政策与市场影响 - 日本央行行长植田和男于12月1日强烈暗示将于12月加息 [1] - 受此影响，日经指数在当日应声下跌近1000点 [1] - 随后开盘的美股市场同样延续震荡行情 [1] 全球资产价格波动 - 比特币于12月1日暴跌至约8.4万美元 [1] - 外汇市场上，日元对美元汇率从上周末的156日元区间一度升至154日元区间 [1] 日本财政状况与市场舆论 - 11月下旬，彭博社和路透社接连发表题为“抛售日本”的文章，提及日本的财政困境 [1] - 日本政府的债务规模目前已超GDP的200%，在发达国家中最为严重 [1]

日本宏观经济与政策信号 - 日本央行行长植田和男于12月1日强烈暗示将于12月加息 [1] - 受央行加息暗示影响，日经指数当日应声下跌近1000点 [1] - 日本政府债务规模已超过国内生产总值（GDP）的200%，在发达国家中最为严重 [1] 政府官员表态与市场反应 - 日本首相高市早苗在12月1日东京举行的国际投资会议上，援引动漫《进击的巨人》台词以鼓励对日投资 [1] - 首相表态存在被市场错误解读的风险 [1] - 面对经济问题，政府将着手制定一个延续数年的新财政目标，以允许更灵活的支出 [1] 国际媒体观点与国内经济挑战 - 11月下旬，彭博社和路透社接连发表题为“抛售日本”的文章，提及日本的财政困境 [1] - 日本面临人口老龄化、物价持续攀升以及政府债务高企等众多经济问题 [1] - 日本共同社报道称，日本的财政健康状况已是发达国家中最为严峻的 [1]

日本央行货币政策信号 - 日本央行行长植田和男于12月1日强烈暗示将于12月加息 [1] - 受此消息影响，当天日经指数应声下跌近1000点 [1] 日本财政状况 - 日本政府的债务规模已超过国内生产总值（GDP）的200%，在发达国家中最为严重 [1] - 日本共同社报道称，日本的财政健康状况已是发达国家中最为严峻的 [1] - 路透社分析认为，日本首相高市早苗提出的新财政目标实质上淡化了该国政府对财政整顿的承诺 [1] 市场反应与投资情绪 - 日本央行行长暗示加息后，随后开市的美股同样延续震荡行情 [1] - 11月下旬，彭博社和路透社接连发表题为“抛售日本”的文章，提及日本的财政困境 [1] - 日本首相高市早苗在12月1日的国际投资会议上援引动漫台词鼓励对日投资，但鉴于当前形势，这番话存在被错误解读的风险 [1] 日本经济面临的结构性问题 - 日本经济面临人口老龄化、物价持续攀升以及政府债务高企等众多经济问题 [1]

英国公共财政状况 - 8月预算赤字达180亿英镑，创五年来同期最高借贷纪录，较经济学家最高预期高出40亿英镑[1] - 本财年开局五个月累计赤字达838亿英镑，较英国预算责任办公室预测多出114亿英镑[1] - 8月债务利息支出达84亿英镑，较2024年同期增加19亿英镑；本财年尚未过半，债务利息总支出已达499亿英镑[1] 金融市场反应 - 英国10年期国债收益率上升3个基点至4.71%，30年期国债收益率上升4个基点至5.55%[2] - 英镑对美元汇率下跌0.5%至1.3492美元，创9月8日以来最低水平，并可能创下8月初以来表现最差的一周[2] - 过去一年30年期英国国债收益率飙升约100个基点，目前维持在5.55%，接近本世纪高点5.69%[2] 政策制定者应对措施 - 财政大臣预计将在11月财政预算案中宣布新增数十亿美元的增税计划[1] - 英国央行宣布放缓国债持仓缩减速度，并调整抛售结构以减少长期国债的出售规模[2] - 英国政府已同步减少长期国债的发行数量[2] 市场情绪与预期 - 市场对政府财政状况的担忧推高国债收益率，迫使央行调整政策并导致政府借贷成本攀升[1] - 投资者对政府控债能力表示担忧，养老金等传统买家对英国国债的需求正在减弱[2] - 交易员对财政政策调整心存警惕，未来几周随着预算案临近，可能要求更高的风险溢价[2]

欧洲股市表现 - 英国富时100指数下跌0.59%至9142.01点 [1] - 法国CAC40指数下跌0.42%至7675.69点 [1] - 德国DAX指数下跌1.69%至23630.09点 [1] 全球债券市场动态 - 英国30年期国债收益率突破5.69% 创1998年以来最高水平 [3] - 美国30年期国债收益率升至4.97% 为7月以来最高水平 [3] - 英国30年期国债收益率曾在7月2日单日飙升21个基点 [5] 外汇市场变动 - 英镑兑美元汇率一度下跌超过1.5%至1.334 [3] - 美元指数上涨0.49%至98.15 [3] - 英镑兑美元最终报1.34065 跌幅1.03% [3] - 英镑兑美元今年累计上涨7.13% [4] 英国财政状况与市场担忧 - 市场担忧英国通胀率、高借贷水平和经济增长缓慢 [4] - 英国政府面临财政困境 7月初出现股债汇"三杀"现象 [5] - 财政规则要求政府日常开支在五年内由税收覆盖 借贷仅用于投资 [6] - 债务管理办公室已将长期证券销售削减至创纪录低点 [6] 政策影响与市场预期 - 政府福利削减方案的急转弯导致市场波动 [6] - 财政大臣蕾切尔·里夫斯在预算中面临削减开支或增税的政治阻力 [6] - 分析师认为增税不可避免但可能适得其反 [6] - 长期国债抛售反映传统买家需求减弱和对结构性通胀的担忧 [6] 机构观点与风险警示 - 德意志银行指出债务担忧与收益率上升形成恶性循环 [6] - 野村证券认为收益率上升将侵蚀财政回旋余地 [7] - 荷兰合作银行表示财政担忧自2022年9月以来持续存在 [7] - 分析师警告可能出现类似特拉斯"迷你预算"后的市场危机 [7]

全球债市动态 - 40年期日债拍卖投标倍数降至2.21，创2024年7月以来新低，反映需求疲软 [4][6] - 40年期日债最高得标收益率为3.1350%，拍卖后5年期日债收益率短线上涨4个基点至1.04% [6] - 30年期美债收益率上涨3.6个基点，重新逼近5%心理关口 [6] 日债市场表现 - 27日多期限日债收益率创三周新低，带动全球债券反弹 [2] - 28日40年期日债收益率上涨8个基点至3.365%，30年期攀升5个基点至2.88% [6] - 上周30年期和40年期日债收益率分别创历史新高3.185%和3.675% [6] 美债市场趋势 - 27日10年期美债收益率跌6.25个基点至4.44%，30年期跌8.65个基点至4.95% [2] - 10年期美债期限溢价位于2014年以来最高水平附近，反映财政担忧 [10] - 特朗普税收法案或增加4万亿美元债务，加剧美债抛售压力 [9] 财政与政策影响 - 日本财务省可能减少超长期债券发行，但财政结构性问题未解决 [2][6] - 日本四大寿险公司国内债券持仓未实现亏损合计约600亿美元，同比增长两倍多 [10] - 日本政府预计未来四年每年偿债成本将升至近2300亿美元 [11] 市场预期与机构观点 - 瑞穗分析师认为日债收益率下降空间有限，因流动性低和政策不确定性 [7] - 盛宝银行指出日债拍卖需求受财政担忧和日本央行政策不确定性压制 [7] - 荷兰国际集团预计美债长期收益率仍将受财政前景驱动 [9]

日本国家债务与财政状况 - 截至2024财年末日本国家债务总额达1323.7155万亿日元同比增加26.554万亿日元连续九年创新高[1] - 2025财年预算总额115.1978万亿日元创历史新高反映物价上涨等支出扩大与税收覆盖不足的财政困境[2] 防卫预算与民生影响 - 2025财年防卫预算增至约8.7万亿日元超过去年7.9496万亿日元纪录[3] - 日本共产党批评军费开支挤压民生预算未能缓解物价高涨对国民的影响[3] 经济数据修正与增长前景 - 日本内阁府将2023年第四季度实际GDP环比增幅从0.7%下调至0.6%年率增幅从2.8%下调至2.2%[4] - 经济学家指出2024年一季度日本经济仍存负增长风险[4]