发行规模与进度 - 2025年全年计划发行超长期特别国债1.3万亿元，较2024年增加3000亿元 [2] - 最后一期国债于10月14日发行，标志着全年发行计划收官，发行节奏保持与时间同步甚至适度超前 [1] - 全年3000亿元支持消费品以旧换新的中央资金已全部下达，8000亿元“两重”建设项目清单资金也已下达完毕 [2] 资金投向与政策效果 - 国债资金重点支持“两重”（国家重大战略、重大安全能力建设）和“两新”（新制造、新服务）领域 [2] - 支持设备更新的投资补助资金已下达1880亿元，支持约8400个项目，带动总投资超1万亿元 [2] - 消费品以旧换新政策前8个月带动3.3亿人次申领补贴，相关商品销售额超过2万亿元 [2] 工具特性与市场意义 - “超长期”特性有助于匹配长生命周期项目，为经济发展提供耐心资本，并为央行公开市场操作提供更多标的 [3] - “特别”意味着该工具主要用于逆周期调节和促进经济高质量发展，其财政风险被控制在特定范围内 [3] 资金使用与效能优化 - 需配套完善年度预算与中长期预算的关系，统筹资金使用与本息偿还，打消资金使用单位的即期负担压力 [4] - 应加快从投资为主转向投资消费并重，促进“投资于物”转向“投资于人”，提升财政发力的“民生含量” [4] - 项目筛选应优先投向能尽快形成实物工作量、带动民间投资和消费的领域，以增强经济内生动力 [4]