促消费、扩内需是此次系列活动的核心目标。在北京路南段，主办方设置了百米花卉产业展销区以及文 明集市综合展区，以全省33个县（市、区）为主体，组织近百家企业开展为期10天的精品农产品、文创 产品的展示展销，让广大市民游客可以在文明集市一站式体验广东各地县域优质产品，激活年终经济消 费潜力。 文明"新风范"，消费促振兴！12月19日，文明集市促消费系列活动在广州北京路启动。作为广东首个以 文明实践为基底，以惠民生、促消费为目标的集市活动，本次活动集文化惠民、文旅推介、消费促进、 技能惠民于一体，10多项特色活动、超8类消费场景贯穿北京路南北，从天字码头一直到中山五路路 口，各有不同、处处精彩，将传统岭南文化融入现代城市生活，让广东文明乡风在群众中生根发芽。 "走过路过不要错过，高州木偶戏被称为'活着的戏剧'。""南雄食叶草上过太空，做出来的面条口感很 好。""紫金蝉茶是被'小绿叶蝉'叮咬过，有独特的蜜香。"……在人头攒动的北京路，英歌槌的击打声、 农产品商家的叫卖声、市民游客的鼓掌声此起彼伏，文明集市促消费系列活动正式拉开帷幕。 据介绍，本次系列活动按照"1场文明集市主活动＋N场县（市、区）分活动"形式，从12月 ...

据测算,近期大量资金持续涌入中证A500相关ETF,最近一周(12月11日-17日)净申购额已超过250亿元。 富国基金认为,当前国内政策定调积极,外部流动性环境存在不确定性,短期市场或延续震荡态势。但从中 长期看,在政策引领与产业周期的共振下,市场基本面有望继续巩固,A股长期慢牛的逻辑未改,后续看好扩 内需、创新引领、反内卷等投资主线。 12月17日,多只宽基ETF成交额激增。根据Choice数据测算,当日权益类ETF净申购192亿元。从具体ETF 品类看,中证A500ETF净申购额为112亿元,沪深300ETF净申购额为31亿元,港股主题ETF净申购额为26亿 元。 ...

今日（12月17日）午后，A股放量大幅上攻，创业板指大涨3.39%，创近2个月来最大单日涨幅，深证成指、科创50也均涨逾2%，上证指数、沪深300、上 证50等亦涨超1%，市场成交温和放大至1.83亿元。 银行板块指数午后也一度涨逾1%，多元金融指数由跌近2%转涨逾1%，互联金融同样由跌转涨。翠微股份仅约1分钟垂直涨停，古鳌科技直线20cm封板， 志晟信息、渤海租赁、华金资本等涨幅居前。 | 代码 | 名称 | | 最新 | 涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 399001 | 深证成指 | | 13224.51 | +2.40% | | 000001 | 上证指数 | | 3870.28 | +1.19% | | 399006 | 创业板指 | . | 3175.91 | +3.39% | | 000016 | 上证50 | . | 2991.68 | +1.25% | | 000300 | 沪深300 | . | 4579.88 | +1.83% | | 000688 | 科创50 | œ | 1325.33 | +2.47% | | 899050 | 北证50 ...

行业投资评级 - 维持行业“强于大市”评级 [1] 核心观点 - 2025年11月消费数据整体运行平稳，服务消费保持高景气为行业增长提供动力，扩内需战略值得进一步关注 [3] - 社会消费品零售总额环比增幅回落，但服务消费表现仍好，文旅等服务性消费需求持续释放 [1][5] - 建议关注受益于旅游出行、商旅恢复、本土餐饮、演艺演出、会议会展、促就业政策及免税消费等领域的相关标的 [3] 国内宏观数据总结 - **社会消费品零售总额**：2025年11月总额为4.39万亿元，同比增长1.3%，增幅环比回落1.6个百分点，低于Wind一致预期的2.93% [5] - **商品与餐饮零售**：11月商品零售额同比增长1.0%，餐饮收入同比增长3.2% [1][5] - **累计社零数据**：1-11月社会消费品零售总额同比增长4.0%，剔除汽车类产品后同比增长4.6% [5] - **服务消费表现**：1-11月服务零售额同比增长5.4%，增速连续三个月回升，较1-10月提升0.1个百分点，高于同期商品零售额增速1.3个百分点 [5] - **细分服务消费**：1-11月，文体休闲服务类、通讯信息服务类零售额延续两位数增长 [5] - **消费者信心**：2025年10月消费者信心指数为89.4，环比略有下行，仍处于低景气度水平 [5] - **居民消费价格指数**：11月CPI同比上涨0.7%，涨幅较10月的0.2%提升0.5个百分点；核心CPI（扣除食品和能源）同比上涨1.2%，涨幅与上月持平，已连续3个月涨幅在1%以上 [5] - **采购经理指数**：2025年10月服务业PMI为49.5%，环比回落，低于50%临界点 [1] - **就业市场数据**：2025年11月全国城镇调查失业率平均值为5.1%，环比持平，同比上升0.1个百分点；全国企业就业人员周平均工作时间为48.6小时/周 [5] 投资建议与关注标的总结 - **旅游综合服务**：建议关注岭南控股、同程旅行 [3] - **演艺、景区、酒店**：建议关注天目湖、丽江股份、宋城演艺、中青旅、锦江酒店、君亭酒店、首旅酒店 [3] - **本土餐饮**：建议关注同庆楼 [3] - **演艺演出产业链**：建议关注锋尚文化、大丰实业 [3] - **会议会展领域**：建议关注米奥会展、兰生股份 [3] - **人力资源服务**：建议关注受益于促就业政策的北京人力、科锐国际 [3] - **免税消费**：建议关注中国中免、王府井 [3]

300增强ETF（561300）不仅紧跟沪深300指数，还叠加了量化策略，试图在优质beta的基础上追求超额 收益。截至2025年三季度末，300增强ETF过去三年相对沪深300超额达10.92%。 招商证券指出，2026年作为中国"十五五"规划开局之年，政策定调积极，预计财政支出将保持扩张，基 建与重大项目集中落地有望带动投资（特别是基建）增速回升，与潜在的房地产企稳政策形成合力，共 同推动内需回暖。行业层面，关注顺周期与产能出清、科技创新与优势制造、扩内需三条线索，重点关 注有色金属、基础化工、食品饮料、电力设备等行业。顺周期板块收入和净利润增速触底回升，利润率 底部修复，资本开支增速处于拐点附近，在建工程持续下滑至历史低位，与历史上几轮顺周期行情高度 契合。科技创新领域，国产算力行业在外部封锁与内需爆发双引擎驱动下处于历史性机遇期，AI、服 务器、数据中心等环节加速迭代。消费服务行业有望在政策支持、经济复苏与结构转型共同作用下迎来 量价齐升的复苏周期，重点关注医疗护理、养老托育、文化旅游等服务消费领域。 （文章来源：每日经济新闻） ...

优惠券超过18万张，通过消费券直接带动的消费额已达数百万元，惠及职工数十几万人次。"让职工敢 消费、能消费、乐消费，是我们设计每一张券的出发点。"工会工作人员如此概括。 "一张券，撬动三重浪。"崂山区的职工们发现，工会的福利正以意想不到的方式渗透生活：电影票价， 工会补贴后最低只需5元;一杯市场价30元左右的精品咖啡，用券后仅需6元，比流行已久的"9块9"更具 冲击力;超市"满50减16"、崂山年卡直接半价、地铁通勤券全免……这些并非节日特例，而是贯穿全年 的"福利日历"。 当崂山工会扮演着"资源整合师"的角色，将商家让利、工会补贴、职工消费三者精密耦合。每月一期、 应季而变的主题策划，覆盖文旅、零售、出行、餐饮等多个领域。与全区五家影院、三大商超、十二家 咖啡店、青岛地铁APP等建立的稳定合作网络，确保了福利的广泛性与持续性。据统计，仅2025年发放 从观影到喝咖啡，从逛超市到游崂山，一张张看似简单的消费券，实则是工会用市场化思维激活内需 的"微型引擎"。它精准触达职工生活场景，将潜在消费意愿转化为真实交易，更在无形中培育了新的消 费习惯与生活方式，一张张消费券，从设计之初，就承载着激发潜在消费、引导消费流 ...

21世纪经济报道评论员 胡光旗 今年的中央经济工作会议提出，要推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，优化实施"两 重"项目，优化地方政府专项债券用途管理，继续发挥新型政策性金融工具作用，有效激发民间投资活 力。扩内需是明年经济工作的重中之重，而扩内需的关键是推动投资止跌回稳。同时，明年是"十五 五"的开局之年，和新质生产力以及现代化产业体系相关的各类战略性新兴产业和未来产业项目会加速 上马，金融工具和专项债的额度储备充足，"投资于人"和"投资于物"相结合的潜力还十分巨大。 11月社融数据呈现出较为明显的结构性特征 11月，社会融资规模增量24885亿元，超出市场预期，同比多增1597亿元。而支撑社会融资规模增量走 稳的主要力量并非来自信贷需求，而主要是非标融资和企业债融资。整体来看，11月社融数据呈现出较 为明显的结构性特征。 首先，11月信贷对社融贡献度下降。11月新增人民币贷款4053亿元，同比少增1163亿元；金融机构新增 人民币贷款3900亿元，同比少增1900亿元。信贷走弱折射出宏观经济运行中有效需求不足的重要特征。 从信贷的具体结构来看，11月居民部门整体贷款减少2063亿元，同比多减47 ...

"投资于人"和"投资于物"相结合的潜力十分巨大。 今年的中央经济工作会议提出，要推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，优化实施"两 重"项目，优化地方政府专项债券用途管理，继续发挥新型政策性金融工具作用，有效激发民间投资活 力。扩内需是明年经济工作的重中之重，而扩内需的关键是推动投资止跌回稳。同时，明年是"十五 五"的开局之年，和新质生产力以及现代化产业体系相关的各类战略性新兴产业和未来产业项目会加速 上马，金融工具和专项债的额度储备充足，"投资于人"和"投资于物"相结合的潜力还十分巨大。 11月社融数据呈现出较为明显的结构性特征 11月，社会融资规模增量24885亿元，超出市场预期，同比多增1597亿元。而支撑社会融资规模增量走 稳的主要力量并非来自信贷需求，而主要是非标融资和企业债融资。整体来看，11月社融数据呈现出较 为明显的结构性特征。 首先，11月信贷对社融贡献度下降。11月新增人民币贷款4053亿元，同比少增1163亿元；金融机构新增 人民币贷款3900亿元，同比少增1900亿元。信贷走弱折射出宏观经济运行中有效需求不足的重要特征。 从信贷的具体结构来看，11月居民部门整体贷款减少2063 ...

证券研究报告—宏观研究报告 撰写日期：2025 年 12 月 16 日 结构延续分化，内需有待加力 ——11 月经济数据点评 2025 年 11 月规模以上工业增加值同比增长 4.8%，较上月微降 0.1 个 百分点。从三大门类来看，采矿业录得 6.3%，高于制造业的 4.6%和水电燃 气的 4.3%，反映工业生产对传统资源型行业的依赖仍未完全缓解。而制造 业增速低于工业总体水平，或反映传统制造业复苏动能趋缓，新兴产业尚 未形成足够强的替代支撑。分行业领域来看，略显分化。新能源汽车高增速 延续强势，叠加有色金属、乙烯等产品的稳步增长，印证了高端制造、新材 料等战略性新兴产业的成长韧性。但传统高耗能产品呈现较大拖累，既与 房地产行业需求疲软相关，也体现了"双碳"目标下高耗能行业的产能优 化。需求端的约束是当前工业经济面临的核心挑战。11 月工业产品销售率 降至 96.5%，反映生产扩张与终端需求之间或存在一定错位。结合制造业 PMI 仍处于收缩区间，尽管新订单指数较上月回升 0.4 个百分点，但尚未突 破临界点，表明内需恢复仍显缓慢。此外，中小型企业 11 月 PMI 虽分别回 升，但大型企业 PMI 有所回落 ...

研究员：万亮 邮箱：xnqh_wl@swfutures.com 11 月经济数据继续走弱，内需不足是主要制约 ——11 月宏观数据分析 期货从业证书号：F03116714 交易咨询从业证书号：Z0019298 对此，我们认为，需要理性客观的看待当前宏观经济，房地产市场的转型 调整、见底回升尚需时间，国内经济的复苏不能一蹴而就。当前外部不稳定不 确定因素较多，国内有效需求不足，经济运行面临不少挑战。这要求实施更加 积极有为的宏观政策，持续扩大内需、优化供给，推动经济实现质的有效提升 和量的合理增长。 未来，"扩内需、反内卷"仍将是长期的、重要的政策抓手。当前金融市 场处在"弱现实、强预期"状态，市场情绪持续好转。尽管节奏上充满波折， 2025 年宏观经济和资产价格，均有望延续向上修复的整体趋势，在此过程中需 保持耐心。 一、制造业 PMI 环比回升，但仍低于荣枯线 11 月份，制造业采购经理指数（PMI）为 49.2%，比上月上升 0.2 个百分 点，景气水平有所改善。从企业规模看，大型企业 PMI 为 49.3%，比上月下降 0.6 个百分点，低于临界点；中、小型企业 PMI 分别为 48.9%和 49.1% ...