报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着加密货币和数字资产经济发展，稳定币市场不断扩大，监管措施逐步完善，报告探讨稳定币定义、法规意义、对现有银行存款及货币体系影响、对美国国债市场流动性及美元信用的启示 [2] 根据相关目录分别进行总结 何谓稳定币 - 稳定币是与储备资产挂钩以保持价值稳定的数字资产，可充当支付工具和价值存储功能，能与特定资产或一篮子资产挂钩，多数与单一资产如主权货币、大宗商品、加密资产等挂钩 [4] - 稳定币按储备资产类型分为法币抵押型、加密货币抵押型、商品抵押型、算法稳定币，还有部分采取混合型抵押类型，当前法币抵押型稳定币是市场主流，储备资产中美元占比 83% [5][7] 稳定币监管逐步完善 - 此前稳定币市场规模增长迅速，至 2025 年全球规模超 2320 亿美元，但监管缺位，缺乏统一标准，信息不透明，运行存在潜在金融稳定风险，促使监管加速立法 [9] - 2025 年 5 月美国参议院通过《GENIUS 法案》，香港特区立法会通过《稳定币条例草案》并生效，完善监管框架，增强合规性和采用率，法案巩固美元主导地位，强化消费者保护与市场透明度，确保用户资金安全，虽有批评但仍是行业正规化重要进展 [15] 稳定币的发展对当前市场有何影响 - 货币供应方面，稳定币不具备货币创造功能，与货币市场基金相似，可能吸引资金脱离传统银行业务，但银行可通过参与稳定币生态等缓解风险，最终影响取决于储备结构、监管措施和银行适应能力 [16][18] - 美元和美国国债市场方面，稳定币扩张增加美债需求，但不能实质改善流动性困境，可能导致收益率曲线趋陡，巩固美元地位，也可能带来系统性风险冲击美债市场 [19]