公司概况 - 深圳西普尼精密科技股份有限公司成立于2013年，主营贵金属手表设计、制造及品牌运营，核心品牌为"HIPINE(西普尼)" [1] - 2023年公司是中国最大的金表品牌和足金手表品牌，GMV市占率分别为24.98%和35.83% [1] - 公司曾在新三板两度挂牌又摘牌，2024年11月29日首次递表港交所，2024年6月3日再次递交招股书 [1] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为3.24亿元、4.45亿元和4.57亿元，2024年增速明显放缓 [2] - 同期净利润分别为2454.1万元、5209.9万元和4934.8万元，呈现波动 [2] - 2024年期末现金及现金等价物仅1398.3万元，存货高达6.56亿元，流动性压力显著 [9] 业务结构 - 收入分为OBM(自主品牌)和ODM(贴牌生产)两大板块，OBM占比80%-90%，拥有超10,000个SKU [3] - 2024年OBM收入3.38亿元同比下滑16.13%，ODM收入1.19亿元同比增长176.74% [3] - 传统贵金属手表收入占比从2022年89.4%降至2024年70.7%，智能手表收入占比从0.1%升至6.1% [4][5] - 贵金属饰品及产品收入占比从2022年6.8%提升至2024年20.2% [5] 行业环境 - 2023年中国金表市场规模281亿元，占贵金属手表市场93.55%，预计2028年达444亿元，CAGR为9.58% [6] - 2018-2023年中国Au9999黄金现货价格从271.10元/克涨至449.67元/克，CAGR达10.65% [7] - 黄金价格波动显著影响消费需求，2024年中国黄金消费量同比下降9.58%至985.31吨 [6] 竞争格局 - 国内金表市场集中度高，2023年前五大品牌合计占37.48%市场份额 [8] - 面临国际奢侈品牌(劳力士、欧米茄)和国内品牌(飞亚达、华为、小米等)的双重竞争压力 [8] - 2022-2024年五大客户收入占比均超87%，最大客户收入占比约25-36%，客户集中度高 [9] 发展战略 - 计划通过IPO募集资金用于产能扩张、研发中心建设、销售网络优化及品牌建设 [9] - 重点布局智能贵金属手表和饰品市场，把握增长机遇 [9]