华福证券 国内宏观和产业政策周观察（0623-0629） 策略定期研究 2025 年 6 月 30 日 脑机接口医疗器械首批国标启动制定 投资要点： 本周行业政策聚焦制度完善、风险防控与要素效率提升，持续夯实重点 行业运行基础与治理能力。技术与安全监管持续加强，脑机接口医疗设备国 家标准启动立项征求。医疗保障法草案首次审议，系统构建医保制度法律框 架；食品安全法修正草案聚焦高风险领域监管补短板；会计责任压实文件征 求意见，推动财会制度统一与责任追究机制建立。信托行业推动保险金信托 业务标准化，有望提升财富管理工具的制度化、透明化水平。整体来看，政 策节奏延续"建机制、强底线"思路，强调制度护航与规范引导，助力行业 稳步转型与中长期可持续发展。 本周A股各大板块涨跌不一。其中，涨幅排名前五的是软件服务 (+8.79%)、国防军工 (+6.81%)、非银金融 (+6.61%)、企业服务 (+5.80%)、 硬件设备 (+5.63%)。跌幅居前的是石油石化 (-2.42%)和电信服务 (-0.38%)。 本周热门概念中，涨幅排名前十的为炒股软件 (+19.20%)、金融科技 (+14.25%)、数字货币 (+12. ...

国泰海通晨报 2025 年 06 月 30 日 国泰海通证券股份有限公司 研究所 [Table_Summary] 1、股指突破关键点位后，短期仍有上升空间。下一阶段指数并非是短期重点，增量经济政策与 创新举措支持风险偏好，金融股行情未结束，股市进入成长与主题时刻。 2、①本周受稳定币概念催化，金融股走势强劲，其实金融股占优已持续近两月。②回顾历史上 几次典型的金融股占优阶段，往往受流动性、基本面或政策事件驱动。③从后市行情看，金融股 大涨后，行情走向存在较大差异，关键仍在驱动力持续性。 [汤蔚翔 Table_Authors] 电话：021-38676666 登记编号：S0880511010007 [Table_PageHeader] 2025 年 06 月 30 日 晨会纪要 [Table_ImportantInfo] 今日重点推荐 策略周报：《突破之后：进入成长时刻》2025-06-29 方奕（分析师）021-38676666、郭胤含（分析师）021-38676666、田开轩（分析师）021-38676666、 苏徽（分析师）021-38676666 大势研判：关键点位突破，股指仍有空间。淡化指数，重视成长 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 光伏多款新产品发布构筑未来新成长极，锂电扩产触底反弹、非锂电业务助力业务结构优化，上调盈利预测、维持买入评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年6月27日收盘价19.83元，一年内最高/最低为22.79/11.20元，市净率2.1，股息率0.76%，流通A股市值67.68亿元，上证指数3424.23，深证成指10378.55 [2] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产9.36元，资产负债率56.11%，总股本/流通A股均为3.41亿股，无流通B股/H股 [2] 事件 - 6月11日联赢激光旗下子公司创赢光能携钙钛矿P2 - P3多光路激光划线一体机等前沿产品亮相2025SNEC上海光伏展 [5] 财务数据及盈利预测 |项目|2024年|2025Q1|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|3150|870|3385|4248|4907| |同比增长率（%）|-10.3|19.5|7.5|25.5|15.5| |归母净利润（百万元）|166|47|307|506|651| |同比增长率（%）|-42.2|65.1|85.6|64.8|28.6| |每股收益（元/股）|0.49|0.14|0.90|1.48|1.91| |毛利率（%）|30.5|26.0|32.4|33.8|35.0| |ROE（%）|5.3|1.5|9.0|12.9|14.2| |市盈率|41|/|22|13|10| [7] 点评 - 光伏多款新产品发布构筑未来新成长极，包括钙钛矿P2 - P3多光路激光划线一体机、BC电池激光开膜设备、绿光/紫外皮秒激光器 [8] - 锂电扩产触底反弹，行业头部客户扩产步伐加快、新技术涌现带来设备机会，公司锂电焊接设备订单规模及质量或提升；非锂电业务持续开拓，公司在多细分行业布局，2024年新签订单30亿（含税），非锂电订单占比38%，未来盈利结构有望优化 [8] - 上调盈利预测、维持买入评级，预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.07、5.06、6.51亿元，对应PE分别为22、13、10X [8] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|3512|3150|3385|4248|4907| |净利润（百万元）|286|159|307|506|651| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|286|166|307|506|651| [10]

证券研究报告·行业跟踪周报·公用事业 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 任逸轩 执业证书：S0600522030002 renyx@dwzq.com.cn 公用事业行业跟踪周报 新疆/蒙西 136 号文省级方案发布，国家发改 委预判迎峰度夏保供形势 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary ] ◼ 风险提示：需求不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等 2025 年 06 月 30 日 《 2025 年 5 月全社会用电同比 +4.4% 》 2025-06-23 东吴证券研究所 1 / 20 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 本周核心观点：1）新疆、蒙西 136 号文省级方案发布。新疆方案来看， 存量项目：补贴项目机制电量比例 30%，平价项目机制电量比例 50%， 机制电价衔接原优先电量上网电价，补贴项目 0.25 元/千瓦时，平价项 目 0.262 元/千瓦时。增量项目：机制电量规模原则上参照存量平价项目 机制电量规模比例以及增量项目上网电量确定。机制电价竞价区间 ...

Nasdaq CopenhagenEuronext DublinLondon Stock ExchangeDanish Financial Supervisory AuthorityOther stakeholders Date 30 June 2025 Share buyback programme – week 26 The share buyback programme runs in the period 2 June 2025 up to and including 30 January 2026, see company announcement of 2 June 2025. During the period the bank will thus buy back its own shares for a total of up to DKK 1,000 million under the programme, but to a maximum of 1,600,000 shares. The programme is implemented in compliance with EU Com ...

近年来，凭借自身强劲的新药研发、完善的全球临床开发能力、高标准的质量管理体系、深耕国际市场的商业化能力等优势，百济神州(06160)在全球化 和"源头创新"的道路上越走越远。 在此过程中，百济神州不断强化和巩固自身在血液学领域的领导力，持续推进肿瘤学研发管线，并建立了多种潜在的同类最佳或同类首创资产和组合。百济 神州正处于发展的关键转折点，目前拥有40多款处于临床开发和商业化阶段的产品。未来18个月内，预计将迎来20项里程碑进展。如今，这些成果都集中体 现在近期百济神州召开的投资者研发日活动中。 会上，百济神州相关负责人介绍了其最新研发进展，包括具有显著临床潜力的BCL-2抑制剂索托克拉、BTK CDAC BGB-16673、CDK4抑制剂BGB-43395及 B7-H4 ADC等产品，彰显了百济神州的创新韧性和其以全球创新为核心的强劲内生增长力。 为了进一步巩固血液瘤治疗领导力，百济神州以泽布替尼为基石进行渐进式布局。目前公司潜在同类最佳BCL2抑制剂索托克拉以及靶向BTK的嵌合式降解 激活化合物(CDAC)BGB-16673正是其中的关键锚点。 以BTK CDAC BGB-16673为例，作为公司当前临床 ...

区外保税维修业务是指企业在海关特殊监管区域外以"保税维修"方式将存在部件损坏、功能失效、质量 缺陷等问题的货物或运输工具从境外运入境内进行检测维修后，复运出境的一种高技术含量、高附加值 的新型业态。去年，空中客车（成都）飞机全生命周期服务有限公司正式获得商务部、生态环境部、海 关总署批准，成为四川首个区外保税维修业务试点。 下一步，双流区将进一步支持空客成都公司用活用好试点政策，持续创新和优化服务流程，提升服务效 能，全力支持试点高效运行、健康发展，助力四川外贸新业态新模式高质量发展。 （文章来源：每日经济新闻） 试点获批后，四川省商务厅、四川省生态环境厅、成都海关以及成都市商务局、成都市生态环境局、双 流区成立跨部门、多层级联合工作专班，明确各部门工作职责定位，建立健全联合监管、信息共享机 制，全力支持试点落地。同时，针对航空保税维修涉及零部件多、精细化要求高等特点，为满足信息化 监管需求、提升监管效能，双流区在省、市商务部门统筹支持及成都海关业务指导下，建设部署上线区 外保税维修"工单核销"辅助系统，通过数据实时交互对接、在线监管追溯、异常比对处理等智能化技术 应用，实现对企业区外保税维修业务的精细化管理 ...

自"健康中国"理念提出以来，医疗相关产业得到重点扶持关注，到2030年，我国健康产业规模将显著扩大，总规模将达16万亿元。 其中，江苏省医疗产业发展态势良好，展现出强劲的发展后力。但与此同时，产业发展的制约问题依旧存在。"医"路同行，建行江 苏省分行为医疗企业的运营发展提供充沛动力。 医疗器械企业的成长之路 陪伴企业突破成长困境，开拓新格局，建行常州分行见证了江苏健裕健康医疗器械有限公司的转型发展。 视线投向该企业，曾经的棉纱瓦房早已不复存在，取而代之的是一幢幢配有洁净室的工业厂房，彰显着医疗产业"排头兵"的英姿。车间里，高效先进的自动 化装配线、注塑机及挤出机等设备配合默契。2019年，企业开始生产医疗领域必不可少的口罩、防护服、酒精棉片等产品，强大的生产实力使企业成长为省 级专精特新企业、国家级高新技术企业、瞪羚企业及绿色制造名单客户。近年来，结合常州当地在微创取样和内窥镜清洁方面的产业优势，企业充分发挥自 身团队在创新方面的能力，投入到微创取样领域，以活检取样钳、取样细胞刷、取物网兜等为主要产品，同时，企业还通过与手术机器人公司的联合研发， 将自主研发的机器人引入生产线上。 新的发展机遇也带来了更多的资 ...

2025 年 6 月 30 日 行业研究 看好 COC 材料、封装材料、半导体材料的国产突破 ——基础化工行业周报（20250623-20250627） 要点 坚定看好国产替代主线，关注"卡脖子"材料国产化放量。近年来随着我国 化工行业生产技术的不断提升，众多产品领域已陆续突破海外厂商的技术封 锁，"国产替代"概念被更多的人关注。在"安全发展"的大目标下，实现 "卡脖子"材料的突破、设备与工艺技术的国产化替代是实现"安全发展" 的必经之路。一方面，对于半导体等存在"卡脖子"风险的行业而言，提升 上游材料的自主供应能力有利于提升行业整体的产业链安全性；另一方面， 对于 OLED、AR/VR、人形机器人等快速扩张的行业而言，实现核心"卡脖 子"材料的国产化，在为行业的快速发展提供上游供应支撑的同时，也有利 于降低终端产品生产成本，进而拓宽终端产品的应用场景。我们建议关注半 导体材料、封装材料、COC/COP 等高附加值新材料行业的持续发展。 COC/COP 是高端光学材料潜力新星，阿科力 COC 千吨级产线已于 24Q3 试 生产。环烯烃聚合物（COC/COP）是经环烯烃单体聚合反应而成，是一种性 能优良的无定形 ...

上 市 公 司 2025 年 06 月 30 日 中国燃气 (00384) ——毛差稳健提升 自由现金流再创新高 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 06 月 27 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 7.35 | | 恒生中国企业指数 | 8762.47 | | 52 周最高/最低（港币） | 8.40/5.78 | | H 股市值（亿港币） | 400.44 | | 流通 H 股（百万股） | 5,448.15 | | 汇率（人民币/港币） | 1.0959 | 一年内股价与基准指数对比走势： -11% 9% 29% 49% HSCEI 中国燃气 资料来源：Bloomberg 公用事业 投资要点： 财务数据及盈利预测 | | 2023/24 | 2024/25 | 2025/26E | 2026/27E | 2027/28E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万港元） | 81,410 | 79,258 | 78,487 | 75,362 | 76,308 | | 同比增长率（% ...