核心观点 - 小摩将恒隆地产全年租户销售额增幅预测上调至10%至15% 并重申其为首选股 目标价12港元 评级为“增持” 潜在上升空间料达30% [1] 公司财务与估值 - 公司目标价为12港元 [1] - 当前估值相当于预测每股资产净值折让67% 并提供5.6%的收益率 小摩认为十分吸引 [1] - 公司股价自近期高位回调约10% [1] 业务表现与预测 - 小摩将恒隆地产全年租户销售额增幅预测从原先的同比增长5%至10% 上调至介乎10%至15% [1] - 预计公司2026年首两个月在中国内地的租户销售额可能进一步提升 有机会从去年第四季同比增长18% 加速至今年首两个月同比增长20%以上 [1] 市场与投资者动态 - 南向投资者正在减持公司股份 [1] - 离岸投资者对公司的兴趣有所增加 [1] - 小摩建议在低位吸纳公司股份 [1] 行业背景与驱动因素 - 公司内地业务增长受奢侈时尚行业呈现中至高单位数增长所带动 [1] - 黄金和珠宝品类销售或增长50%至100% 是重要的增长驱动因素 [1]

业绩表现 - 上半年收入同比下跌18.8%至95.5亿港元 [1] - 核心净利润同比下降44.4%至30.5亿港元 [1] - 净利润减少主要由于毛利率下跌及2024上半年政府收回土地的一次性补偿收益约10.6亿港元 [1] 股东回报 - 半年每股派息维持0.5港元 [1] 评级与估值 - 目标价上调至25.9港元 [1] - 按55%资产净值折让计算目标价（前为60%） [1] - 对恒基维持"中性"评级 [1] 业务展望 - 公司核心业务短期风险有所下降 [1] - 中长期仍存在不确定性 [1]