核心财务表现 - 25Q1营业收入同比增长7.41%，增速较24年全年回升10.63pct [1][2] - 25Q1 PPOP（拨备前利润）同比增长9.98%，增速较24年全年回升15.37pct [1] - 25Q1归母净利润同比下滑5.13%，但降幅较24年全年收窄4.72pct [1] - 业绩驱动因素：规模增长、息差回升、其他非息收入增长、成本收入比下降形成正贡献，中收及拨备计提形成负贡献 [1] 营收与息差分析 - 其他非息收入25Q1同比高增43.79%，增速较24年全年大幅回升42.7pct [2] - 25Q1净息差1.41%，较24年全年回升2BP，较24Q1回升3BP [2] - 25Q1净利差1.30%，较24年全年回升2BP，较24Q1回升4BP [2] - 负债端成本显著改善：25Q1计息负债成本率1.92%，较24Q4下降16BP，支撑息差企稳 [2] 资产质量指标 - 25Q1不良贷款率1.46%，环比24Q4末略降1BP [2] - 25Q1关注贷款率2.69%，环比24Q4末下降1BP [2] - 拨备覆盖率144.27%，环比24Q4末提升2.33pct [2] - 拨贷比2.11%，环比24Q4末提升2BP [2] 潜在挑战 - 25Q1手续费及佣金净收入49.27亿元，同比下滑3.94%，中收连续五年负增长 [3] - 25Q1总资产规模同比增速0.72%，较24年全年下降1.10pct，贷款增速0.48%，较24年全年下降1.02pct [3] 投资价值 - 公司营收增速回暖、息差回升、资产质量指标平稳，估值隐含基本面压力 [3] - 若宏观政策持续发力推动经济复苏，公司存在估值修复机会 [3]