2025Q1业绩表现 - 公司2025Q1营收82.32亿元，同比+34.83%，归母净利润36.42亿元，同比+58.97% [1] - 加权平均ROE同比+0.73pct至2.10% [1] - 投资业务净收入同比+66.83%至35.06亿元，贡献调整后营收增量的87.05% [2] - 经纪业务净收入同比+42.6%至19.36亿元，占调整后营收增量的35.84% [2] 投资业务驱动因素 - 股权投资收益显著改善，投资收益率同比+0.34pct至0.75% [2] - 2025Q1投资收益环比2024Q4增长9.41%，业绩韧性突出 [2] - 市场交投活跃度同比大幅提升，推动经纪业务增长 [2] 资产负债表修复 - 金融资产规模较2024年底+5.06%至3780.06亿元，结束2024年缩表周期 [2] - 交易性金融资产环比+97.41亿元，其他债权投资环比+69.10亿元（环比+68.2%） [2] - 其他权益工具投资环比+18.39亿元（环比+1461.0%），OCI账户资产配置增加 [2] 盈利预测调整 - 上调2025-2027年盈利预测至1.42/1.42/1.42元（原预测1.40/1.41/1.42元） [1] - 基于1.00xPB估值，维持目标价20.86元，对应2025年14.66xPE [1] 行业催化剂 - 公司业绩韧性在业内表现突出 [3]