信用债ETF规模突破 - 截至6月23日信用债ETF总规模达2046.82亿元首次突破2000亿元大关较年初540亿元增长超2.5倍[1] - 2025年1月首批8只基准做市信用债ETF成立总规模217亿元推动债券ETF规模在2月7日突破2000亿元[1] - 信用债ETF占债券ETF市场57%成为主力军[1] 政策支持与市场响应 - 2025年1月证监会发布《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》提出拓展债券ETF并推动信用债ETF纳入质押库[3] - 1月7日首批8只信用债ETF同日发售1月27日上市募集总规模218亿元[3] - 3月21日中证登允许信用债ETF试点质押式回购5月末多只产品正式实施质押交易刺激5月申购量提升8只沪深公司债ETF流通市值从391亿元增至649亿元环比增长66%[4] 产品优势分析 - **收益稳定性**：信用债ETF净值平均回撤0.73%优于利率债ETF（平均回撤2%）和30年国债ETF（回撤近7%）[6] - **成本优势**：管理费率均值0.165%托管费率0.055%合计0.22%低于普通纯债基金（0.30%+0.10%）[7][8] - **流动性表现**：沪做市公司债ETF与深做市信用债ETF滚动5日平均换手率接近50%短融ETF保持20-30%其他信用债ETF维持3-4%[9] 市场影响 - **投资者层面**：个人投资者可通过证券账户百元起投机构利用T+0和质押融资优化资金效率[11][12] - **债券市场**：信用债ETF提升个券流动性做市商机制改善定价效率并可能降低发行人融资成本[13][14] - **金融生态**：资金流向信用债市场改变资产配置格局促进多元化投资[15] 未来展望 - 政策支持与市场需求双重驱动下信用债ETF规模有望持续扩大尤其在机构投资者中渗透率提升[16] - 需关注利率风险（久期敏感）和信用风险（评级下调或违约）对净值的影响[17][18] - 建议投资者根据风险偏好选择久期和信用等级匹配的产品并分散配置[19]

文 ｜ 明明 周成华 王楠茜 余经纬 美债市场近期波动剧烈，反映市场对于美元资产信任在下降。美债波动剧烈或中枢处于高位或将加 剧全球主权债市场定价压力，并可能推动资金转向黄金及中债、欧债等替代资产。对中国市场而 言，中长期来看，受益于政策托底和国内经济韧性，A股和人民币资产配置价值或将凸显。 ▍ 四月美债市场波动剧烈，美债拍卖需求也出现一定遇冷，近期美债利率大幅上升与投资者抛售 美债有关，同时高杠杆策略加剧了美国金融市场的波动。 4月9日亚洲交易时段美债利率集中上涨或因日本减持，而北美交易时段持续攀升则反映了美国投 资者的抛售压力。此外，当美国金融市场波动加剧时，对冲基金可能会更频繁地进行平仓操作， 也会加剧美债市场的抛售压力。 后续美债波动还需观察特朗普政策、美国经济承压情况以及美联储表态，1 0年期美债利率中枢或 较长一段时间在4 . 0%以上。美债作为定价锚，其收益率剧烈波动，不仅会引发全球主权债市场重 新定价、企业借贷成本上升，也会导致全球金融市场恐慌情绪升温。美债波动风险还会导致美国 国内融资成本与不确定性上行，进一步增加美国经济的下行压力。美债市场动荡也会削弱美元底 层信用，使美元在全球支付和储备 ...